来源：资管云

1、课程邀请了拥有12年信用研究经验，从卖方信用到买方信用，继而转为固收投资的资深投资经理讲授。

2、既厘清了研究城投债的市场常见方法的利弊，又系统性分享了国联证券最新研究成果-动态平衡研究框架及投资逻辑。

3、结合最新形势，提示尾部城投风险。

PART ONE

课程介绍

- course introduction -

1、信用研究产业派与信仰派的利弊。

2、国联证券最新应用的动态平衡研究框架及投资逻辑。

3、尾部城投风险研判及预警。

02

 讲师介绍

宋诚

国联证券资管部研究总监

私募固收投资经理

国联证券资管部研究总监、私募固收投资经理，12年信用研究经验，曾任平安资产管理有限责任公司研究副总监，中诚信证券评估有限公司高级分析师。

03

 适合人群

1、从事债券投资、研究、交易的金融机构从业人员。

2、需要切实了解债券风险的风控人员。

3、债券业务主管领导。

PART TWO

课程大纲

- course outline -

一

城投债风险溯源

1、城投债投资的两大风险-估值波动与信用违约

2、城投债的估值风险回顾

3、城投债的估值风险溯源

4、城投债的信用风险回顾

5、城投债的信用风险认知误区

二

城投债研究两大流派

1、城投债研究两大技术流派比拼-信仰派 vs 产业派

2、传统城投债信用研究的问题

3、从城投债的界定开启研究

4、城投与城投债发展简史

5、城投的三层划分

6、平台和政府的关系

7、研究实例

8、城投债评级方法的变迁

9、剥离政府模型的城投评级方法是否有效？

三

城投债的动态平衡研究框架与投资逻辑

1、基于平台定义衍生出的评估逻辑-动态平衡研究框架

2、“动态平衡研究框架”中的评估要点

3、动态平衡的反面实例

4、动态平衡的正面实例

5、动态平衡研究框架详解

6、动态平衡研究与信仰派研究方法的对比

7、动态平衡研究与产业派研究方法的对比

四

新形势下尾部城投风险研判

1、2022年“资产荒”加大平台间的分化

2、尾部城投债务滚续形势日趋严峻

3、财力下滑持续削弱地方政府的维护能力

4、尾部城投发展路径推测

5、调整行情中尾部主体将遭受更大冲击

6、甄别尾部城投，规避被动违约