“8进7出”！顶流基金经理张坤两天超8亿买入招商银行，朱雀梁跃军不到2个月卖出7亿 　　原创 每经记者 理财不二牛  　　易方达张坤又出手了！ 　　近日，易方达披露的一则旗下基金重大关联交易事项显示，张坤管理的易方达优质企业三年持有混合于9月29日和9月30日分别买入1630万股和50万股招商银行，累计买入金额超过8亿元。 　　除了张坤，《每日经济新闻》记者注意到，来自于同一托管行的其它基金，近期也有动作，比如朱雀梁跃军管理的恒心一年持有期混合和朱雀产业臻选混合，自8月中旬以来，持续卖出招商银行，短短不到2个月时间，累计卖出金额已经超过了7亿元。 　　张坤超8亿买入招商银行 　　今年以来，易方达的张坤对银行个股似乎有所偏爱。 　　易方达公告的信息显示，张坤管理的易方达优质企业三年持有混合于9月29日和9月30日分别以51.05元和50.41元的均价买入1630万股和50万股招商银行，累计买入金额超过8亿元。 　　行情信息显示，招商银行9月29日当日涨幅为2.26%，9月30日跌幅为2.15%。 　　值得一提的是，这并不是年内张坤对金融个股的第一次出手，一向偏爱白酒等消费类个股的张坤，今年以来对招商银行等银行个股早就有动作。 　　今年一季度末，张坤管理的易方达蓝筹精选混合将招商银行、平安银行买到了前十大重仓股，二季度末持仓显示，招商银行依然排在前十大重仓股中，且维持持股数不变。 　　张坤在半年报中也表示，上半年对结构进行了调整，降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置。个股方面，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。 　　不到2个月卖出超7亿元 　　除了张坤，记者注意到，近期还有部分明星基金经理也在招商银行的持仓上有所动作，只不过有的是增，有的是减。 　　比如睿远基金赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合，在9月2日和9月3日时，分别买入了658万股和66万股，累计买入金额超3.7亿元。 　　更值得关注的是朱雀基金梁跃军，其管理的朱雀恒心一年持有期混合和朱雀产业臻选混合自8月16日以来持续卖出招商银行。 　　先看8月16日，朱雀恒心一年持有期混合和朱雀产业臻选混合分别卖出招商银行约321万股和311万股，累计卖出金额超过3.2亿元。8月18日，朱雀恒心一年持有期混合和朱雀产业臻选混合分别卖出招商银行约62万股和54万股，累计卖出金额超过6100万元。 　　随后9月10日，朱雀恒心一年持有期混合和朱雀产业臻选混合分别卖出92万股和50万股，累计卖出金额超过7700万元。 　　另外，在张坤买入的同时，梁跃军也在卖出。公告显示，9月30日，朱雀产业臻选混合卖出了约108万股，朱雀恒心一年持有期混合卖出了约106万股，当天累计卖出金额超过1.08亿元。 　　而在假期过后，这两只基金继续卖出招商银行，朱雀恒心一年持有期混合10月8日卖出了约131万股招商银行，同一天，朱雀产业臻选混合也卖出了约142万股招商银行，这两只基金的卖出累计金额超过1.37亿元。 　　也就是说，如果从8月16日开始算起，至10月8日这个区间，短短不到2个月时间，梁跃军管理的朱雀恒心一年持有期混合和朱雀产业臻选混合，累计卖出招商银行超过7亿元。

原标题：【小安观市·债市周报】债市偏震荡的格局难改变，经济和货币政策中期仍利好债市，仍存交易机会 来源：平安基金微视界市场回顾1、基本面社融增速下滑，信贷不强，经济目前平稳、存在下行动力。地产投资边际走弱，基建投资整体以稳为主、短期地方债放量，政策持续扶持制造业投资；消费缓慢修复；集装箱运价指数保持高位，出口增速短期难以大幅下滑。物价方面，猪价震荡，CPI仍偏弱；商品价格震荡分化。2、货币政策货币政策基调维持稳健中性，操作上灵活适度，未来总量政策难有放松，结构性政策延续。流动性方面，央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架，OMO成为市场短期资金的边际供给，预计DR007在2.2%附近波动，R007的波动性可能加大。3、资金面央行操作方面，9月17日开始央行持续投放千亿级逆回购。季末资金面波动加大，截止10月8日的DR007为2.13%，R007为2.25%。4、收益率资金面偏紧，宽信用仍需观察，与9月26日相比，短端和长端收益率均有上行。截至本周五，10年国债上行3BP，10年国开上行4BP；3年国债上行0BP，3年国开上行3BP。3年AAA中短票上行7BP。数据来源：Wind：2021年9月27日-2021年10月8日 后市展望经济边际走弱，政策稳中偏宽松。短期内，地方债放量增加供给压力，且银行理财迎来摊余成本法估值调整和小银行理财收缩等政策风险，市场担忧宽信用，海外通胀走高、美债收益率上行，利率短期偏震荡，但经济和货币政策中期仍利好债市。尊敬的投资者：基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，平安基金管理有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。平安基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

原标题：签订战略合作 国家制造业基金助力创世纪打造“工业母机”整合平台    中证网讯（王珞）创世纪（300083）10月10日晚公告，基于对国产数控机床产业的战略性布局和对公司主业发展前景的充分认可，为了更好地支持公司发展，国家制造业基金在近日与公司签署了《战略合作协议》，针对后续的战略合作计划进行约定。国家制造业基金将协助公司开展多元化投资并购，支持公司成为国内“工业母机”整合平台。    根据《协议》，创世纪将与国家制造业基金围绕高档数控机床及高端智能装备开展战略合作，加大高档数控机床功能部件自主化、国产化，并积极与国内数控系统、导轨丝杠等生产企业尤其是国家制造业基金投资或拟投资的企业开展合作，提高国产数控系统、导轨丝杠等应用比例。国家制造业基金将协助公司开展多元化投资并购，支持公司成为行业整合平台，从而有利于公司的资本运作能力增强、促进公司更好地利用资本市场平台实现外延式发展。    此前，2020年12月，国家制造业基金以5亿元的出资额投资创世纪子公司深圳市创世纪机械有限公司，股份占比为8.73%。创世纪此次拟通过发行股份购买资产的方式收购子公司深圳创世纪的少数股权，其中包括国家制造业基金所持股份。公司成为国产数控机床行业获国家制造业基金直接投资的第一家上市企业。    资料显示，国家制造业基金成立于2019年11月，由财政部、国开金融有限责任公司、中国烟草总公司等20名股东发起，注册资本1472亿元。主要围绕新材料、新一代信息技术、电力装备、高档数控机床和基础制造装备、工业机器人等领域经营战略投资。而高端数控机床又被喻为“工业母机”，是制造业的根基。    新时代证券研报指出，2020年是中国数控机床行业新一轮景气周期开端。结构高端化、控制智能化、产品复合化、下游分散化是发展趋势，国产机床迎来发展机遇，替代空间巨大。

　　全球能源危机愈演愈烈，继原油、煤炭之后，天然气价格也出现大幅上涨。近期，亚洲液化天然气价格重要指标JKM甚至刷新了有统计以来的最高值，受此影响，韩国已经开始酝酿上调城市天然气价格。 　　伴随着能源危机的扩散，韩国、日本等国也掀起了天然气抢购潮。本月6日，亚洲液化天然气价格重要指标JKM的价格达到了56.326美元，较前一日上涨42%，为12年来最大涨幅。主要是季节性需求剧增以及欧洲天然气价格持续上涨，导致多国买家恐慌性购入，推高了液化天然气价格。 　　液化天然气价格直接影响城市天然气价格。韩国使用的液化天然气全部由韩国天然气公社进口，然后供应给发电公司和天然气公司。尽管韩国天然气公社的大部分液化天然气是按照长期合同价格购入的，现货价格不会立刻出现上涨，但如果液化天然气价格持续攀升，长期合同价格也将面临上涨，进而影响城市天然气价格。 　　韩国自去年7月起，已经连续15个月冻结城市天然气价格。受经营压力影响，近日，韩国能源部门计划上调11月的城市天然气价格，而财政部决定冻结天然气价格至今年年底。但是考虑到全球能源危机持续扩散，能源部门表示会继续协商。目前韩国的消费者指数，已经连续六个月涨幅超过了2%。在多部门的僵持过程中，韩国民众担忧天然气涨价会拉动物价的上涨，冬季的供暖季即将来临，生活负担会再次加重。 　　与此同时，韩国专家认为，液化天然气涨价趋势短时间并不会改变。在全球推进碳中和背景下，各国都在寻找碳排放量少的能源，风力、太阳能等可再生能源供给还不充足，现阶段最容易达到碳中和标准的就是液化天然气。目前韩国也在加快能源转型，计划到2034年，废弃30座燃煤发电机组，同时增设24座液化天然气发电机组。

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CFC金属研究重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！本报告完成时间  | 2022年08月14日利多：1、受持续高温影响，四川地区电力紧张局面加剧，部分区域内电解铝企业停产已近50%，目前川内运行产能100万吨左右，已有28.5万吨减产，后续省内电解铝企业停产规模或继续扩大。2、美国7月通胀数据回落幅度略超预期，市场开始交易9月美联储加息幅度下调的预期。本周有色板块集体走强，沪铝跟随上行。利空：1、消费端整体表现仍然偏弱。本周铝板带及铝型材板块开工率稳中有降，铝线缆及原生合金板块开工率继续持稳，再生合金板块受高温假影响开工率小幅回落。整体来看，铝下游各版块开工率仍处于偏低水平，但降幅有所收窄。2、电解铝社会库存连续三周累库，8月份累计库存增加量约2.3万吨。随着铝价的持续反弹，下游接货意愿明显下降，按需采购为主，主流消费地贴水进一步走阔。小结：即使当前美国通胀数据有所回落，但距离目标水平2%有较大距离，在就业水平表现亮眼的背景下，美联储有充分的理由继续加大加息幅度，以达到尽快降低通胀的目的。所以现在就开始交易9月加息幅度回落可能为时尚早。基本面看供应端投产放缓，部分地区受高温影响发生减产，以四川地区为主。相较于去年的能耗双控及缺煤减产而言，当前的减产尚不具有长久性和广泛性，预计短期对情绪面有所推动，对基本面影响有限。持续的高温对消费的影响可能更加突出，安徽、浙江、江苏、四川等地用电紧张，多地启动有序用电，要求工业企业错峰生产、保障民生用电。短期宏观情绪偏空，基本面多空交织，铝价维持宽幅震荡概率较大。操作策略：宏观情绪偏空，基本面多空交织。预计09合约下周波动区间18000-18700元/吨，操作上建议反弹沽空为主。本周沪铝震荡偏强，价格重心持续回升。周初电解铝社会库存小幅增加，叠加现货市场交投不佳，铝价出现小幅回落。周中美国7月CPI数据公布，通胀数据回落略超预期。市场开始交易9月美联储加息幅度减弱的预期，有色板块普遍反弹，铝价再次走高。周五收盘后，国内公布的7月社融数据表现弱于预期，周五夜盘开盘后有色板块集体出现回落，铝价录得较大跌幅，报收18280元/吨。二价格影响因素分析1、国际宏观：美国通胀数据回落，加息预期削弱美国劳工部10日公布的数据显示，今年7月美国消费者价格指数（CPI）环比持平，同比上涨8.5%，同比涨幅仍维持在近40年高位。数据显示，由于能源价格从高位回落，7月美国CPI同比涨幅较6月的9.1%小幅收窄。剔除波动较大的食品和能源价格后，当月核心CPI环比上涨0.3%，涨幅较此前3个月有所收窄；同比上涨5.9%，涨幅与6月持平。虽然美国物价涨势呈放缓迹象，但食品价格和居住成本居高不下，仍令通胀继续保持高位。对美国民众来说，包括食品和房租在内的生活成本不断攀升，一定程度上抵消了油价下滑带来的利好。 美国 8 月密歇根大学消费者信心指数初值自 6 月的历史新低继续爬升，创最近三个月新高。短期通胀预期回落，但长期通胀预期意外攀升。虽然消费者的乐观情绪有所改善，但购买条件并未改善，通胀继续削弱人们的购物情绪，大多数主要购买项目（房屋、汽车、大型耐用品）的购买条件仍处于或接近历史低点。消费者信心影响着未来几个月的经济增长。悲观的消费者情绪会抑制支出水平、从而影响经济复苏，乐观的消费者情绪则有助于未来经济。2、国内宏观：国内社融数据平稳数据显示，7月，社会融资规模增量为7561亿元，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元。7月末，社会融资规模存量为334.9万亿元，同比增长10.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为205.5万亿元，同比增长10.9%。7月末，广义货币余额257.81万亿元，同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6和3.7个百分点。广义货币，是指主要银行体系之外的现金，加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款等货币的指标，是反映货币供应量的重要指标，能够反映社会总需求的变化。2022年7月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨3.0%；食品价格上涨6.3%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨4.0%，服务价格上涨0.7%。1—7月平均全国居民消费价格比上年同期上涨1.8%。3、库存情况：电解铝库存周度累库1.5万吨据上海有色统计，8月11日，国内电解铝社会库存：上海地区3.7万吨，无锡地区21.0吨，南海地区19.5万吨，杭州地区5.9万吨，巩义地区9.0万吨，天津7.8万吨，重庆0.7万吨，临沂1.7万吨，消费地铝锭库存合计67.8万吨。较上周四库存增加1.5万吨， 电解铝铝锭库存连续三周累库。分地区看除无锡地区外，其他地区库存均呈现不同程度累库，佛山南海地区周度增加0.3万吨，重庆地区增加0.4万吨，而巩义地区因上周的集中到货，本周度累计增加1.6万吨。4、持仓情况：持仓量小幅下滑截至8月12日，上期所铝总持仓394310手，较上周406534减少12224手，本周铝价小幅反弹，总持仓量小幅减少，以空头减仓为主。即使当前美国通胀数据有所回落，但距离目标水平2%有较大距离，在就业水平表现亮眼的背景下，美联储有充分的理由继续加大加息幅度，以达到尽快降低通胀的目的。所以现在就开始交易9月加息幅度回落可能为时尚早。基本面看供应端投产放缓，部分地区受高温影响发生减产，以四川地区为主。相较于去年的能耗双控及缺煤减产而言，当前的减产尚不具有长久性和广泛性，预计短期对情绪面有所推动，对基本面影响有限。持续的高温对消费的影响可能更加突出，安徽、浙江、江苏、四川等地用电紧张，多地启动有序用电，要求工业企业错峰生产、保障民生用电。短期宏观情绪偏空，基本面多空交织，铝价维持宽幅震荡概率较大。策略宏观情绪偏空，基本面多空交织。预计09合约下周波动区间18000-18700元/吨，操作上建议反弹沽空为主。作者姓名：王贤伟  电话：023-81157343期货投资咨询从业证书号：Z0015983期货从业资格证号：F3048178重要声明本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户，投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关。本报告发布内容如属于系列解读，则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解，提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险。中信建投期货对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，本报告意见仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。本报告发布内容为中信建投期货所有。未经我司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经我司书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。全国统一客服电话：400-8877-780网址：www.cfc108.com  

　　 　　导读：货物到底是怎么失踪的？ 　　作者 |  黄思瑜 慕青 　　在没有货主指令的情况下，13家货主总价值接近60亿元铜精矿，竟然被第三方运走了。 　　第一财经独家获悉，8月初，13家货主存储在秦皇岛港的近30万吨铜精矿，突然离奇“失踪”。 　　根据第一财经调查，13家公司采购了多批铜精矿运到秦皇岛港，委托中国秦皇岛外轮代理有限公司（下称“秦皇岛外轮代理”）或秦皇岛外代物流有限公司（下称“秦皇岛外代物流”）做报关、货物仓储、货权保管等相关工作。这两家货代公司为母子公司关系。 　　上述第三方则被指向一个关键人物——刘宇。刘宇实际控制的宁波和笙国际贸易有限公司（下称“宁波和笙”）、葫芦岛瑞升商贸有限公司（下称“葫芦岛瑞升”）被指涉及此次铜精矿事件。 　　“根据我们了解，8月1日前后，共有13家货主被货代公司电话告知货物出现问题。”涉事贸易商相关负责人张明告诉第一财经，发现货物出事后，相关各方召开了质询会，货代公司对相关情况做了一些说明，承认在未取得货主放货指令情况下无单放货。” 　　根据货主反映，在质询会上，刘宇自称是他及关联方给货代公司下达了放货指令，货代公司也承认在没有各方货主的指令下将货物放走了。有贸易商负责人称，刘宇自认与秦皇岛外代物流一起进行无单放货的行为长期存在，秦皇岛外代物流在现场未予否认。 　　除刘宇及两家货代公司外，负责港口实际作业的秦港股份（601326.SH）是否对货物失踪负有责任，也引起了货主方的质疑。 　　有资料显示，货代公司与秦港股份签有港口作业合同，委托秦港股份负责港口的货物装卸、堆存及出入库管理等事项。 　　秦皇岛外代物流、秦皇岛外轮代理、秦港股份均为河北港口集团旗下公司。对于巨量铜精矿“失踪”的经过、原委，第一财经记者向河北港口集团及其下属公司求证，各家公司接到电话的相关人士均称，目前尚不清楚具体情况。同时，第一财经记者也多次联系了刘宇及其关联方，其中刘宇和葫芦岛瑞升的电话未接通，宁波和笙相关人员称不了解相关情况。 　　据第一财经记者了解，目前13家公司已报警，公安局经过初步调查后，认为刘宇涉嫌合同诈骗，并出具了《立案告知书》。 　　近30万吨铜精矿失踪 　　第一财经从多名货主处得知，13家货主得知存放在秦皇岛港口的铜精矿大部分灭失，是在8月1日前后。涉及货物数量近30万吨。 　　“8月1日，我们公司被秦皇岛外代物流告知，在没有放货指令情况下，我们公司的铜精矿就被全部转出堆场。在我们的强烈要求下，秦皇岛外代物流才出具了情况说明。”一家贸易商的相关负责人肖利对记者说。 　　另外，郭安所在的贸易公司也遇到了类似的情况。他告诉记者，其所在公司之前去盘库、监货时货物均在。“8月1日突然收到通知说货没了。秦皇岛外代物流提供了一个情况说明，说货物在没有我们书面放货指令的情形下，经由秦皇岛外代物流擅自放给第三方，目前货物未存储于堆场。” 　　那么正常的放货流程是怎样的？多家货主反映，按照他们跟秦皇岛外代物流的合同规定，货主通过指定的联系人Email发出加盖货主公司放货专用章的放货通知书，货代公司在收到后需立即回传确认相关信息的真实性，并验明提货人员的身份情况，方可给提货人办理提货手续。 　　“秦皇岛外代物流给每家出了一个加盖其公章的情况说明，承认是他们无单放货，也就是无货权人指令放货。”一家贸易商在秦皇岛港现场跟进的风控人员罗辉称。 　　据第一财经了解，上述13家公司中，除一家民企外，其他12家公司分别来自北京、陕西、安徽、江西、广东、湖南、浙江、山东等省市，涵盖中央、省、市属等国有企业。 　　按照多名货主的说法，13家公司“灭失”的铜精矿，涉及的数量接近30万吨，总价值则接近60亿元。 　　“从我们掌握的情况来看，被转走的货物超过29万吨，”郭安说，按照近期铜精矿价格计算，被转走的这些铜精矿整体货值在60亿元左右。 　　根据货主反映，无单放货事件暴露后，13家货主已向公安报案，以合同诈骗罪立案并获得了受理。 　　关键人物刘宇 　　多达30万吨铜精矿，可能并不是真的“灭失”了，而是被第三方转走了。 　　多家货主均称，上述“失踪”的铜精矿，是被一名叫刘宇的人及其关联方下达的放货指令转走，提货方为葫芦岛瑞升/宁波和笙。 　　公开资料显示，葫芦岛瑞升、宁波和笙的经营范围均包括金属材料、矿产品、化工原料及产品（不含化学危险品和监控化学品）、五金交电、建筑材料等；另外宁波和笙还自营和代理各类货物和技术的进出口业务。 　　而多方行业人士称，上述两家公司的实际控制人均为刘宇。天眼查信息显示，刘宇持有宁波和笙30%的股份；他在2013年成为葫芦岛瑞升的负责人、高管，但在2018年退出，崔磊接替其成为负责人。目前，葫芦岛瑞升法定代表人、持股90%的股东均为崔磊。 　　而葫芦岛瑞升全资控股秦皇岛和瑞科技有限公司，后者的法定代表人为刘宇。另据公开资料，崔磊与刘宇有诸多交集。比如：崔磊曾持有宁波和笙股份，但在2019年退出，刘宇则在2022年1月份进入。崔磊还与刘宇在瑞合金泰（北京）贸易有限公司发生交集，2016年11月的工商登记变更显示，刘宇时任该公司执行董事、经理，崔磊为监事。2018年11月，刘宇退出该公司股东、董事、经理行列。次年3月，崔磊担任的监事才发生变更。 　　“我们货主赶到现场后，秦皇岛外轮代理、外代物流相关负责人和刘宇都出面向大家解释，刘宇说是由他及关联方给货代公司下达了放货指令，货代公司也承认在没有各方货主的指令下将货物放走了。”郭安告诉记者。 　　肖利补充道，“在质询会上，刘宇说，（操作）没有那么复杂，基本上是打电话给货代公司就可以放货。现场货代公司相关负责人没有否认这个事情。” 　　而根据第一财经获得的资料，货物下个买家没有向货代公司支付货款以及当前货主没有指令放货前，货物货权为当前货主所有。当前货主的放货通知书是货主通知货代公司放货的唯一凭证。 　　刘宇为何有如此之大的能量，能轻易将数量如此巨大的货物转走？ 　　根据一位铜行业资深分析师向第一财经透露，刘宇以前是一家铜企的采购部领导，后来自己出来单干，做铜精矿原料的贸易生意。 　　“刘宇在铜精矿市场做了大概时间，目前在全国铜精矿贸易市场的交易量名列前茅，名下公司年贸易量在100万吨左右。”一位对刘宇个人经历有所了解的行业人士向记者透露。 　　上述13家公司的货物，是否真的由刘宇及其关联方转走？第一财经记者就此多次联系刘宇以及其控制的宁波和笙与葫芦岛瑞升方面，但刘宇和葫芦岛瑞升的电话始终未接通，宁波和笙相关人员则称不了解相关情况。 　　货物到底是怎么失踪的？ 　　虽然在铜精矿贸易行业影响力不小，但单靠刘宇一人，要突破正常业务管理流程，将近30万吨货物转走也并非易事。多名涉事货主均质疑，作为货运代理公司的秦皇岛外代物流/秦皇岛外轮代理，在此次事件中也难辞其咎。 　　多名货主告诉第一财经记者，8月2日，货主、货代公司、刘宇召开了三方质询会，刘宇承认了宁波和笙、葫芦岛瑞升，通过秦皇岛外代物流，实施无货主指令提取货物进行转卖的行为。 　　“在质询会上，刘宇称双方配合了多年，主要操作方式是先把货提走，之后再将货物补回来。”有货主称。 　　两家货代公司为何同意刘宇方面的要求，目前尚不得而知。不过，多名涉事货主认为，在业务流程中，货代公司所处的地位，使其具备了配合刘宇方面的便利和条件。 　　根据业内人士介绍，目前，秦皇岛外代物流是整个秦皇岛港唯一一家国有货代公司，为秦皇岛外轮代理的全资子公司。根据秦皇岛外轮代理官网信息，秦皇岛外代物流下设储运部、集装箱部、报关行三个业务部门。 　　包括肖利、郭安在内的货主向记者介绍称，秦皇岛外代物流和秦皇岛外轮代理，这两家是货代公司，主要负责进口货物到港后的报关、报检、货物的监管、代货主与港口经营人签订作业合同与结算港口费用等。所以货主会与秦皇岛外代物流/秦皇岛外轮代理签代理委托合同。 　　根据货主介绍，与货主签订相关协议后，两家货代公司又以委托作业的形式，与秦港股份签订了港口作业合同。这是因为港口的作业、货物存储等实际由秦港股份操作，比如为船舶靠泊及货物装卸提供码头泊位、货物堆存及周转场地；提供存储仓库及出入库管理等。 　　罗辉称，在具体操作上，货物入库之时，秦皇岛外代物流方面需要给货主出具加盖公章的商品验收入库单（上面备注有“此批货物不得以任何形式用作置换、挪用或抵押”），货物放在秦皇岛港杂货公司的堆场。 　　多位货主认为，在此过程中，货代公司业务管理上存在的漏洞，可能也为此次事件留下隐患。 　　“我们事发前监货时拍的货物照片与事发后拍的照片对比看，从货顶形状和参照物（对比）看是一样的，但数量有所减少，现在货物更换了垛牌，显示那批货不是我们的了，怀疑有伪造货物堆垛、货物信息及固定堆垛提前更换标牌等情形。”肖利称，港口堆垛管理混乱，完税与未完税货物堆放不符合规范。 　　秦港股份是大宗干散货公众码头运营商，其中经营的秦皇岛港是全国重要煤炭下水港。根据秦港股份一季报，河北港口集团是秦港股份的控股股东，持股54.27%股权。另外，河北港口集团为秦皇岛外轮代理大股东，持股63.81%。 　　有货主还表示，由于货代公司在秦皇岛港占据绝对市场优势，刘宇对货物下游渠道有较大的掌控力，让选择货物在秦皇岛靠港的货主，“没有太多的选择空间”。 　　郭安说，在秦皇岛的货都绕不开秦皇岛外代物流/秦皇岛外轮代理，同时刘宇对靠港货物下游的直接销售渠道较大的掌控力，“到港以后的货物基本上会卖给刘宇，或者卖给刘宇的其他伙伴”。 　　对于上述贸易商所述信息是否属实，第一财经记者联系了河北港口集团及其下属公司。其中，秦皇岛外代物流相关人士接到电话称，“领导现在都不在，这个事情我说不大清楚。”秦皇岛外轮代理的一位员工也称，具体情况不太清楚，也在等公司方面对这个事情的具体回应。 　　秦港股份证券事务部则回应称，目前公司不涉及应未披露的重大事项，需要等有关部门的调查结果出来才清楚具体情况。 　　第一财经记者联系了河北港口集团官网的公开电话，对方称，目前不了解相关情况。 　　铜精矿流向何处？ 　　“在质询会上，刘宇自称预判铜价会上涨，于是在6月份投入了大笔资金进行单边做多投资，但买入不久，铜价便大幅下跌，最后被强行平仓、割肉，损失惨重。所以这次提前转卖货物后，无法再把货物填补回来，导致暴雷。”有一位货主向第一财经记者透露。 　　以沪铜主力2209合约的行情来看，今年6月10日开始陡坡下行，至7月15日跌出阶段性新低53310元/吨，期间累计下跌26.52%。 　　对于这一说法，罗辉难以认同。“我们请行业内专业人士测算过，怎么亏也亏不出近30万吨货的缺口。”他说，货物究竟去了哪里？真相究竟如何，急需公安机关和相关机构查明。 　　在货主看来，“失踪”的货物只有被转卖了才能变现。那么，被宁波和笙/葫芦岛瑞升运走的货物，最终又卖给了谁？资金又流向了何处？能否追回货物？……货主们对于这些疑问颇感焦虑。 　　“警方和我们说刘宇实际控制的公司不止这两家，至于背后的货物去向不得而知。”郭安称。 　　除了上述两家公司之外，刘宇还控制了其他多家公司，业务范围涉及贸易、投资等。 　　天眼查信息显示，刘宇对10家公司有实际控制权，除了宁波和笙之外，还持有北京隆顺通运科技有限公司100%股权、持有深圳瑞呈辰阳贸易有限公司90%股权、持有宁波君润恒智投资合伙企业（有限合伙）88%股权、持有内蒙古宇诺财务咨询有限公司50%股份。 　　另据天眼查信息，刘宇在11家处于存续状态的企业中任职，其中包括在中冶葫芦岛有色进出口有限公司担任总经理，在深圳瑞呈辰阳贸易有限公司担任执行董事、总经理、法定代表人。 　　至于刘宇控制的上述公司，是否与此次铜精矿事件有关，目前仍有待相关部门进一步调查。 　　窟窿如何填补 　　价值近60亿元的铜精矿失踪，倘若没有付钱便把货物转走，一旦货款无法追回，13家货主可能将因此承受重大损失。 　　根据业内人士介绍，一般进出口贸易中，信用证是常用方式付款方式。在国际贸易中，买方可能担心预付款后，卖方不按合同发货；卖方也担心在发货或提交货运单据后买方不付款。因此，通过银行以信用证代为收款交单。 　　“不管违约事件发没发生，货款我们是一定要付，不付银行也会把我们的钱扣掉。目前我们正采取各种举措去追回货物。但若货物追不回来，我们将面临一定的经济损失。”肖利称。 　　另外，根据第一财经获得的资料，如果货代公司擅自放货，除赔偿由此给货主造成的损失外，其余相关直接经济和法律责任也将由货代公司自行承担。 　　而单纯从注册资本来看，刘宇名下的两家公司似乎并不具备这样的资金实力。天眼查信息显示，目前暴露的宁波和笙与葫芦岛瑞升注册资本分别为5000万元、1000万元，实缴资本分别为322万元、1000万元。 　　对于如何弥补受害的货主损失，根据货主的说法，刘宇在质询会上称，他还有3万吨货物在港口，在秦皇岛有1个办公楼和工厂，“这些他都不要了，当作补偿。” 　　除了货主可能遭受的损失，此次事件对铜精矿贸易行业的信用、市场流动性，可能都会产生一定冲击。 　　肖利告诉记者，其所在公司对交易对手的选择本就较为严格，要求仓库、货物管理方必须是国有公司，但没想到还是发生了风险，今后对业务开展将会更加谨慎。 　　肖利对记者表示，此事导致国企贸易商对于涉事港口货物监管的安全性将不再放心，进而收缩业务，对实体工厂正常运作带来影响。 　　“今后货物是不是在秦皇岛靠港，需要慎重考虑。”郭安也表示，此事发生后，港口的风险管控漏洞令人担忧。 　　对铜精矿行业的影响而言，业内人士称，对铜精矿贸易行业来说，此事短期可能会对市场的流动性产生影响，涉事的铜精矿流入市场后，可能因为存在潜在法律风险而被追回，另外，此次可能还会冲击仓库及港口监管公司信誉，从而引发市场信任危机。 　　郭安认为，市场对各个港口的铜精矿存量有一定的预期，中国铜的消费量和进口量每年共2000万吨左右，目前30万吨的货物在其中占比不大，所以对市场供需的影响并不大。 　　（文中的肖利、张明、郭安、罗辉均为化名）

生意社08月14日讯 一、价格走势据生意社大宗榜数据显示，本周纯苯延续跌势，8月5日纯苯价格在8100-8300元/吨（均价8317元/吨），周五（8月12日）纯苯价格在7950-8200元/吨（均价8042元/吨），均价较上周下跌3.31%，较去年同期上涨6.94%。二、分析评述成本端：本周原油整体上涨，对纯苯有一定支撑。供应端：前期停车检修装置陆续重启，后期市场供应预期增加。进口船货增加，本周纯苯华东港口库存较上周增加0.7万吨至3.1万吨。需求端：下游多数亏损，装置停车降幅较多，开工率整体下降，对纯苯需求减弱。本周中石化纯苯价格下调200元/吨至7950元/吨。外盘方面，本周外盘亚洲纯苯下跌为主，周四（8月11日）韩国市场纯苯参考价格953美元/吨，同比价格下跌40美元/吨，跌幅4.03%；华东地区进口参考价格981美元/吨，同比价格下跌32美元/吨，跌幅3.16%。原油方面，本周美国汽油库存大降，汽油需求反弹明显；加之国际能源署上调了今年的石油需求增长预期，需求下降预期压力缓解，周内油价震荡上涨。截止至8月12日，本周Brent价格较上周上涨3.23美元/桶，涨幅3.4%；WTI上涨3.08美元/桶，涨幅3.46%。下游方面：苯乙烯：本周山东地区苯乙烯宽幅下跌。8月5日价格在9064元/吨，8月12日价格在8550元/吨，较上周下跌5.67%，较去年同期下跌4.2%。苯胺：本周苯胺宽幅走软。原料端连续下滑，下游维持刚需，苯胺基本面趋软。企业让利出货，周内价格多次下调。8月12日，山东地区价格在10100-10300元/吨；南京地区苯胺价格在10400-11200 元/吨，价格较上周下跌7.26%，较去年同期下跌2.31%。三、后市预测原油方面，油市胶着，国际油价仍在经济衰退风险影响需求和供应紧张预期中摇摆，走势充满不确定性。继续关注地缘政治局势、OPEC+关于原油产量的决策，美国原油、成品油库存动态、全球经济情况等对原油价格的影响。纯苯装置开工率增加，加之后期进口纯苯增多，华东港口或累库，未来纯苯供应预期增加。叠加下游对纯苯需求较软，供需矛盾凸显，纯苯市场利空集中，价格易跌难涨。继续关注原油、外盘价格走势，纯苯港口库存，纯苯和下游装置动态等对价格的影响。　　(文章来源：生意社)

8月12日，郑棉主连日盘收于收盘14755元/吨，周度上涨965元/吨，涨幅7.00%，ICE美棉收于104.84美分/磅，周度上涨8.77美分/磅，涨幅9.13%。近期内外棉价呈现联袂上涨走势，加之下游传统旺季行情临近，市场看涨情绪有所升温，但由于基本面情况受限，短期棉价上涨空间有限。图1 2021-2022年国内棉花与棉纱价格走势图近期由于下游纺织市场外贸订单流失，以及内需市场疲软影响，棉花市场呈现“内忧外患”局面，花纱价格重心顺势下移。据Mysteel农产品数据，目前国内3128B新疆机采棉均价25245元/吨，环比降幅7.29%，同比降幅7.57%，纯棉32s纱线价格25245元/吨，环比降幅8.19%，同比降幅12.605%。花纱价差方面，目前价差为9212元/吨，较7月下降554元/吨，价差有所收窄趋势。从数据可以看到，棉花、棉纱价格已经回归到今年以来新低值，且棉纱价格跌幅大于棉花，价差有所收窄，纱线即期利润一般。图2 2020-2022年主流地区纺企开机情况据Mysteel农产品数据监测，截至8月12日，主流地区纺企开机负荷为51.2%，周环比增幅7.1%。由于下游传统旺季临近，市场秋冬订单少量下达，短单小单较多，近期下游纺企开机率小幅回升，但实质旺季行情仍不明显，下游坯布厂继续观望，询单积极性一般。目前大部分纺企采取快进料，快生产、快销售的经营模式，尽量减少成品库存积压。图3 调研企业对后市行情看法对于后市行情预期，近期笔者通过实地走访山东棉纺市场，通过与1家棉花贸易企业、7家棉纺织企业现场交流了解情况，从调研结果来看，其中50%企业对后市行情持震荡心态，37.5%企业对后市行情持看跌心态，12.5%对后市行情持看涨心态。持看涨心态的主要逻辑，下游纺织市场即将进入传统旺季，“金九银十”行情预期乐观，市场消费有望修复，市场信心提振。持看跌心态的主要逻辑，一是国际关系复杂多变，近期地缘局势紧张，外围不确定风险仍存，外贸订单较迷茫；二是当前棉纺织市场供大于需，产销失衡，纱线成品库存积压，且新年度棉花丰产预期偏强，棉花供需格局偏宽松。持震荡心态的主要逻辑，当前棉花基本面利空消息基本兑现盘面，偏空情绪释放，市场等待新的消息指引；二是收储价格托底，下方支撑性较强；三是外棉价格走势震荡偏强，对郑棉有一定带动；综合来看，目前棉花基本面消息弱势运行，轧花厂销售进度70%左右，较往年同期仍偏慢，库存压力较大，加之临近新年度棉花上市，市场丰产预期增加；下游方面，近期下游订单有好转迹象，但旺季行情仍表现不明朗，需求端支撑有限。短期棉价或震荡运行，未来仍需关注下游需求变化情况以及外盘走势。

　　来源 每日经济新闻 　　毕陆名 　　据海外网援引俄罗斯卫星通讯社14日的报道，白俄罗斯总理罗曼·戈洛夫琴科在“白俄罗斯-1”电视台接受采访时表示，如果白俄罗斯资产被西方国家没收或被西方国家国有化，那么白俄罗斯将以相同方式回应。 　　白俄罗斯总理戈洛夫琴科（资料图） 　　罗曼·戈洛夫琴科说：“如果他们走到这一步的话，我们也同样这么做。”他还表示，西方政治家“曾有过类似威胁言论”，但欧盟国家暂时还没有直接没收或者扣押白俄罗斯财产的先例。 　　罗曼·戈洛夫琴科此前曾认为，西方制裁不仅是施压工具，也是发动混合战争的工具。白俄罗斯对西方国家的出口目前几乎中断，白俄罗斯将为此开拓其他出口市场，例如亚洲、中东、非洲等地区。 　　欧盟3月宣布，欧盟决定以支持俄罗斯对乌克兰的特别军事行动为由，对白俄罗斯实施制裁。白俄罗斯总统卢卡申科7月2日发表讲话，警告西方不要伤害白俄罗斯政府和人民。他表示，白俄罗斯只有在遭到入侵和人民受到伤害的情况下才会进行还击并作战。 　　值得一提的是，据参考消息网14日消息，据报道，匈牙利13日称，在该国外长7月份访问莫斯科后，俄罗斯已经开始向这个欧盟成员国输送额外的天然气。 　　匈牙利外交部称，与莫斯科的贸易谈判“达成了协议”，俄罗斯天然气工业股份公司已经开始“在已订立合同的数量之上”输送天然气。 　　图片来源：新华社 　　外交部官员陶马什·门采尔说，在第一阶段，将从南部通过“土耳其溪”天然气管道项目每天额外输送260万立方米天然气，直到8月底。他还说，有关9月份天然气输送的谈判正在进行。 　　报道称，匈牙利外长西雅尔多·彼得7月份访问莫斯科商谈额外购买7亿立方米天然气，此次访问未事先公布。报道指出，欧盟计划将整个欧盟的天然气消耗量削减15%，以应对能源价格危机。 　　据参考消息14日援引美联社柏林报道，德国经济部长哈贝克13日说，德国企业和公共机构今年冬天办公室的供暖温度不应超过19摄氏度，以减少德国的天然气消耗量。 　　报道称，作为欧盟最大的经济体，德国试图迅速摆脱对俄罗斯天然气的依赖。然而，德国对俄罗斯天然气的使用量高出许多欧盟国家。 　　报道称，哈贝克还提议禁止非营利私人泳池供暖；停止在门厅等公共建筑的公共区域供暖；晚10时至早6时关闭公共广告牌灯光。

　　来源：华尔街见闻 　　“黄金市场上最有权势的人”，栽了！ 　　北京时间8月11日，美国司法部公开摩根大通“金银操纵案”的审判结果。经过三周审判及八天多的审议，陪审团对该行前全球贵金属部门主管Michael Nowak、前顶级黄金交易员Gregg Smith作出有罪判决，定罪包括价格操纵、欺骗、电汇欺诈等多项罪名。 图源：美国司法部 　　其中，Smith被判一项企图操纵价格罪、一项欺骗罪、一项商品欺诈罪和八项影响金融机构的电汇欺诈罪，共计11项罪名；Nowak被判一项企图操纵价格罪、一项欺骗罪、一项商品欺诈罪和十项影响金融机构的电汇欺诈罪，共计13项罪名。 　　不过，该银行前执行董事、对冲基金销售主管Jeffrey Ruffo被判无罪。 　　值得一提的是，三名被告都被清除了阴谋和敲诈勒索罪名。此前，三人均被通常用于打击黑帮及毒品团伙的《1970年反敲诈勒索及腐败组织法案》起诉，为美“幌骗”起诉史上最为严厉的适用罪名。对此，彭博社评论称：“摩根大通案并不是检察官的彻底胜利。” 　　该案的检察官指控三人在2008年至2016年长达8年的时间里持续性地操纵黄金、白银、铂金、钯等期货合约合约买卖订单，利用“幌骗”（Spoofing，也译为 “电子欺诈”）手段使用误导性订单操纵市场价格。 　　媒体报道称，Nowak曾经是黄金市场上最有权势的人，他“拥有一些最大对冲基金客户”，并经常主导贵金属期货的订单流。同时，其他两名涉案人员层级也非常高。该案检察官Avi Perry在结案陈词中表示： “他们有能力推动市场，有能力操纵全球黄金价格。” 　　美国地区法院法官Edmond Chang表示，Nowak和Smith将于明年被判刑，每个人都可能面临几十年的监禁。 　　不过，彭博社此前评论称，真实量刑可能要少得多，理由是德意志银行的两名交易员在2020年因欺诈罪被被捕后，仅判处一年有期徒刑。 　　什么是 “幌骗”交易？ 　　一般来说，在交易中撤单并不违法，但作为欺骗他人的策略，这是违法的。后者即所谓的“挂单欺诈”，又被称为“幌骗交易”。 　　简而言之，幌骗指的是在股票市场或者期货市场交易中虚假报价再撤单的一种行为，“幌骗者”利用高频交易进行频繁报单、撤单，制造制造虚假的市场深度表象，人为影响价格的涨跌动向，以欺骗其他投资者“上钩”。因此，无论幌骗交易是否形成 “人为价格”，都侵害了市场正常交易秩序，本质上来看都是一种操纵市场的行为。 　　具体来看，幌骗交易手法如下： 行为人从事期货交易时，先在单边进行大量报单，其目的是引诱其他参与者跟随进行同方向的报单（如以低于市场卖价的价格挂出卖单，这样其他卖家就会被迫挂出同样或更低的价格以获得成交），即“虚假报单”（Build up）； 继而在成交之前如发现更低的卖价后迅速撤销之前的报单，即“撤销报单”（Cancel）； 然后在撤单瞬间进行反方向报单，与前被引诱跟随报单的市场参与者成交，即“反向成交”（Flipping）。这样通过诱骗交易对手得以以更低的价格获取头寸、实现盈利。 同理，行为人也可以用高于市场买价的价格挂出买单诱骗买家，以更高的价格结清头寸。 作为上述行为的补充，其还经常通过增加报单数量的方式，修改已经进入待匹配队列的报单，降低其报单的排队优先性，从而减少第一步行为中的虚假报单被匹配成交的可能性。 　　随着高频交易的发展，美国市场中这种行为非常猖獗。检察官表示，这种行为广泛存在，近十年来，摩根大通交易员的欺诈行为超过5万次。 　　此前公布的法院起诉书称，在过去8年中，摩根大通的15名交易员系统性地在美国国债和贵金属期货市场上进行“幌骗”交易，给上述市场的其他参与者带来超过3亿美元的损失。 　　数千笔 “幌骗”交易，员工收入巨大 　　本案中，检察官指控Smith和Ruffo在贝尔斯登工作时就采用非法交易策略，曾多次以不同的价格交易多个订单，但这些订单远远大于真正交易的订单，被称之为“分层操纵手法”。 　　检察官提供的证据使得该业务的内部运作模式“浮现”，交易记录、聊天记录和前同事证词等信息揭示了Smith和Nowak如何上下推动贵金属价格来谋取利润的全过程。 　　检察官在本案文件中指出，首席黄金交易员Smith多年来执行了约38000次分层操纵交易；主要从事期权交易的Nowak，在2009年9月尝试了分层交易，之后进行了约3600次操纵交易。此外，法庭文件显示，Ruffo被指控告诉Smith，他需要在哪个位置进入市场，以履行至少两名对冲基金客户的订单。 　　据Smith前得意门生Christian Trunz所述，Smith“几乎每天都这么干”，而Nowak大概“每周这么干一次”。而鲁弗虽然不是交易员，但会坐在史密斯旁边并鼓励他欺诈市场，以尽可能最好的价格执行客户订单。Trunz表示，“幌骗”的目的是欺骗竞争对手的计算机进行买卖，以使摩根大通的头寸受益。他表示： “这是一个公开的策略，我们都是这样交易的，我们在办公桌上利用这一策略为我们自己和我们的客户赚钱。” 　　数据显示，从2008年到2016年，Nowak将2379万美元（约合人民币1.6亿元）收入囊中，Ruffo获得了1050万美元（约合人民币7092万元）报酬，而smith获得了990万美元的收入（约合人民币6688万元）。 　　摩根大通曾被开出9.2亿美元天价罚单 　　2010年，美国总统奥巴马《多德·弗兰克华尔街改革与消费者保护法》这一金融改革法案后，“幌骗”被明确为违法行为。 　　2014年，“幌骗交易第一案”柯西亚案在世界范围内引起重大反响。在随后的八年中，美国CFTC（商品期货交易委员会）打击欺诈行动起诉了20多个个人和公司，从在卧室里交易的日间交易员，到美银美林和德意志银行的高频交易员。 　　2019年9月，摩根大通的15名交易员被指在过去八年中，通过”幌骗“的手法，以操纵贵金属市场和欺诈客户，对贵金属和国债市场的其他参与者造成了超过3亿美元的损失。当时的起诉书中包括Michael Nowak、Gregg Smith两位被告。 　　2020年9月，摩根大通承认在以下方面实施了欺诈：一、贵金属期货合同市场的非法交易；二、美国市场的非法交易，包括美国国债期货合同和美国二级（现金）市场。 　　此后，摩根大通签署了一项为期三年的推迟起诉协议，并同意支付超过9.2亿美元的刑事罚款、刑事退税和受害者赔偿，创下美国商品期货交易委员会史上最大市场操纵指控罚金记录。 　　不过，也并非每个案件都成功。华尔街见闻提及，2018年，陪审团宣判一名瑞银前交易员参与大宗商品欺诈的罪名成立；2019年，一起针对一名芝加哥程序员开发欺诈软件指控被撤销。 　　根据本次的判决，美国司法部已对10余名华尔街金融机构的前交易员定罪，其中包括摩根大通、美林证券公司、德意志银行等华尔街大投行的交易员。对此，联邦调查局刑事调查司助理司长Luis Quesada在一份声明中表示： “今天的定罪表明，无论计划多么复杂或长期，联邦调查局都致力于将参与此类犯罪的人绳之以法。” 　　中国法律明确禁止 　　在中国，这种操纵行为也曾有发生。 　　据证监会披露，牛散袁海林曾于2015年6月1日-7月31日，通过利用资金优势、持股优势连续买卖、在自己实际控制的账户之间交易、虚假申报、反向交易等方式影响“苏宁云商”和“蓝光发展”两只股票，并反向卖出，亏损近2.78亿。 　　2017年的类似案件中，上海市第一中级人民法院公开审理了被告单位张家港保税区伊世顿国际贸易有限公司的高燕、梁泽中、金文献操纵期货市场、职务侵占一案，对伊世顿公司以操纵期货市场罪判处罚金人民币3亿元，没收违法所得人民币3.892亿元。 　　对于“幌骗”这一不法行为，我国在刚刚于8月1日实施的期货和衍生品法中有明确规定禁止“不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报”。 其中，第六条规定，期货交易和衍生品交易活动，应当遵守法律、行政法规和国家有关规定，遵循公开、公平、公正的原则，禁止欺诈、操纵市场和内幕交易的行为。 第十二条规定，任何单位和个人不得操纵期货市场或者衍生品市场。 禁止以下列手段操纵期货市场，影响或者意图影响期货交易价格或者期货交易量，其中就包括“不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报”。 第二十条规定，交易者委托期货经营机构进行交易的，可以通过书面、电话、自助终端、网络等方式下达交易指令。交易指令应当明确、具体、全面。 第二十一条规定，通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易的，应当符合国务院期货监督管理机构的规定，并向期货交易场所报告，不得影响期货交易场所系统安全或者正常交易秩序。 　　本文参考文献： 　　1、苏如飞，《合规管理视角看幌骗案例——美摩根大通银行巨额罚单分析》，《金融市场研究》 　　2、焦增军、李铭，《幌骗交易：类型化解释与期货市场操纵规制》，中国社会科学院研究生院学报 　　3、张海强，《有罪！误导性订单操纵期货价格，面临几十年监禁！更多惊人操纵手段曝光》，期货日报 　　4、《Former J.P． Morgan Traders Convicted of Fraud， Attempted Price Manipulation， and Spoofing in a Multi-Year Market Manipulation Scheme》，美国司法部

中华人民共和国国家发展和改革委员会中华人民共和国商务部公  告2022年 第7号  根据《农产品进口关税配额管理暂行办法》（商务部、国家发展和改革委员会令2003年第4号，以下简称《暂行办法》）、《2022年粮食进口关税配额申请和分配细则》《2022年棉花进口关税配额申请和分配细则》（国家发展和改革委员会公告2021年第7号）和《2022年食糖进口关税配额申请和分配细则》（商务部公告2021年第30号）有关规定，现将2022年农产品进口关税配额再分配有关事项公告如下。一、持有2022年小麦、玉米、大米、棉花、食糖进口关税配额的最终用户，当年未就全部配额数量签订进口合同，或已签订进口合同但预计年底前无法从始发港出运的，均应将其持有的关税配额量中未完成或不能完成的部分于9月15日前交还所在地（省、自治区、直辖市、计划单列市、新疆生产建设兵团）发展改革委、商务主管部门。国家发展改革委、商务部将对交还的配额进行再分配。对9月15日前没有交还且年底前未充分使用配额的最终用户，国家发展改革委、商务部在分配下一年农产品进口关税配额时对相应品种按比例扣减。二、获得本公告第一条所列商品2022年进口关税配额并全部使用完毕（需提供进口报关单复印件）的最终用户，以及符合相关分配细则所列申请条件但在年初分配时未获得2022年进口关税配额的新用户，可以提出农产品进口关税配额再分配申请。三、申请企业需在9月1日至15日向所在地（省、自治区、直辖市、计划单列市、新疆生产建设兵团）发展改革委、商务主管部门提交再分配申请材料。相关商品申请表见附件1、2、3。四、各省、自治区、直辖市、计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委、商务主管部门9月1日开始接收按照要求填写完成的粮食、食糖再分配申请材料，并将再分配申请表中所包含的信息上传至关税配额管理系统进行网上申报，9月17日前将汇总后的再分配申请材料，以书面形式分别转报并同时抄报国家发展改革委或商务部。棉花再分配申请材料由申请企业于9月1日至15日通过国际贸易“单一窗口”棉花进口配额管理系统线上填写并提交。五、国家发展改革委、商务部对用户交回的配额按照先来先领方式进行再分配。10月1日前将关税配额再分配的结果通知到最终用户。六、再分配关税配额的有效期等其他事项按照《暂行办法》及相关分配细则执行。七、小麦、玉米、大米、棉花进口关税配额的再分配，由国家发展改革委会同商务部以及各省、自治区、直辖市、计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委组织实施；食糖进口关税配额再分配，由商务部以及各省、自治区、直辖市、计划单列市、新疆生产建设兵团商务主管部门组织实施。

一周概述：宏观要闻：工信部将持续巩固化解钢铁产能过剩成果，促进产业耦合发展；7月全国CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨4.2%；7月金融数据总量与结构均再度转弱；美国当周初请失业金人数26.2万人，连续二周上升。数据跟踪：资金面上，当周央行公开市场实现零投放零回笼；Mysteel调研247家高炉开工率提高4.8%，全国110家洗煤厂开工率72.87%；当周螺纹钢、铁矿石、炼焦煤、电解铜价格上涨，水泥、混凝土价格下跌；当周乘用车日均零售4.1万辆，提高21%；BDI下降5.3%。金融市场：本周主要商品期货价格全部上涨。其中，铅、锌、白银价格涨幅逾4%。全球股市中，中国股市大多上涨，仅科创50小幅下跌0.96%；欧美股市全线上涨。美元指数收于105.69，周跌幅0.84%。一、宏观要闻（一）热点聚焦◎ 央行发布2022年第二季度中国货币政策执行报告，下一阶段，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能；坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场健康发展和良性循环。重点发力支持基础设施领域建设，力争经济运行实现最好结果。◎ 工信部网站8日消息，将与发改委会同钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议成员单位，持续巩固化解钢铁产能过剩成果，严厉打击违法违规生产销售“地条钢”行为；还将会同有关部门继续强化《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》宣贯落实，指导和推动企业推进钢焦融合、钢化联产，促进产业耦合发展。◎ 8月4日，自然资源部召开自然资源要素保障工作座谈会时指出，要提升战略性矿产资源国内保障能力，加大战略性矿产资源的勘查力度，保障煤炭供应安全。◎ 7月，全国CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.5%。受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季节性因素影响，CPI环比由平转涨，同比涨幅略有扩大。7月，全国PPI同比上涨4.2%，环比下降1.3%。受国际国内等因素影响，工业品价格整体下行，同比涨幅继续回落。◎ 据海关统计，2022年前7个月，我国进出口总值23.6万亿元人民币，比去年同期增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，增长14.7%；进口10.23万亿元，增长5.3%；贸易顺差3.14万亿元，扩大62.1%。◎ 2022年7月份社融增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元；新增人民币贷款6790亿元，比上年同期少4042亿元；货币供应量M1、M2分别同比增长6.7%、12%，增速较上月末分别高0.9个和0.6个百分点。7月金融数据总量与结构均再度转弱，反映出实体有效需求不足问题，特别是居民和企业短贷、中长贷同步走弱，表明企业投资、居民购房和消费信心或明显不足，实体信用收缩风险仍大。◎ 中国物流与采购联合会发布数据显示，7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。◎ 美国截至8月6日当周初请失业金人数为26.2万人，前值为26万人。数据连续第二周上升，接近去年11月以来的最高水平，这表明劳动力市场继续放缓。（二）要闻速览◎ 中国7月外汇储备规模重回3.1万亿美元，达31040.71亿美元，环比增加327.99亿美元，黄金储备持稳于6264万盎司。◎ 7月份，全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%。1-7月，全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%。◎ 证监会近日批准大商所开展黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权交易。黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权合约正式挂牌交易时间为8月8日。◎ 今年以来，国家矿山安监局审核同意147处先进产能煤矿、增加产能1.8亿吨/年；自去年9月以来，共核增煤炭产能4.9亿吨/年。◎ 水利部：截至7月底，新开工重大水利工程25项，在建水利项目达3.18万个，投资规模1.7万亿元；完成水利建设投资5675亿元，同比增加71.4%。◎ 中国机械工业联合会：上半年机械工业累计实现营收12.95万亿元，同比增长5.44%，实现利润总额7354.41亿元，同比下降5.8%。预计全年工业增加值、营收同比增速达5.5%，实现利润总水平与上年持平，进出口贸易总体保持稳定。◎ 据Mysteel不完全统计，2022年7月，全国各地共开工5669个项目，环比增长19.5%；总投资额34827亿元，环比增长12.1%，同比增长26.2%。◎ 2022年7月，房地产企业融资总额为881.1亿元，同比下降56.7%，环比下跌3.1%。◎ 据中国工程机械工业协会公布的数据，2022年7月挖掘机销量17939台，同比增长3.42%。1—7月共计销售各类挖掘机械产品161,033台，同比下降33.2%。◎ 中汽协：7月汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆，同比分别增长31.5%和29.7%。1-7月，汽车产销分别完成1457.1万辆和1447.7万辆，同比分别增长0.8%和下降2%。7月汽车企业出口29万辆续创新高，新能源汽车出口5.4万辆环比增89.9%。◎ 8月8日，美国国会参议院投票通过通胀削减法案，并将法案提交给众议院。这项7400亿美元的支出法案将对企业增税，应对气候变化，降低处方药成本，并减少赤字。◎ 美国7月CPI环比增长0%，创2020年5月以来新低。7月PPI同比增长9.8%，环比下跌0.5%，为2020年4月以来首次出现负值。◎ 截至6月末，日本中央政府的国债、政府借款、政府短期债券等债务总额共计1255万亿日元，为历史新高。◎ 欧洲联盟就禁止进口俄罗斯煤炭设置的120天“过渡期”将于10日午夜期满结束，届时欧盟对俄煤炭禁运将正式生效。◎ 7月俄罗斯年化通胀率为15.1%，低于6月的15.9%和5月的17.1%。俄罗斯央行预测，在当前货币政策下，2022年俄通胀率将降至12%至15%。◎ 8月12日，阿根廷央行加息950个基点至69.5%，创近3年最大加息幅度。◎ 欧洲电力价格上涨至创纪录水平。德国明年交付的基准电力价格一度上涨4.5%，达到创纪录的446欧元/兆瓦时。法国明年交付的价格则上涨4.4%，首次突破600欧元。二、数据跟踪（一）资金面（二）行业数据三、金融市场概览当周，商品期货方面，主要商品期货价格全部上涨。其中，铅、锌、白银价格涨幅逾4%。全球股市方面，中国股市大多上涨，仅科创50小幅下跌0.96%；欧美股市全线上涨，其中，标普500涨幅最高，达3.26%。外汇市场方面，美元指数收于105.69，下跌0.84%。四、下周重点数据（一）中国将公布7月固定资产投资、工业增加值、消费数据时间：周一（8/15）点评：随着政策效果持续显现，经济运行中的向好因素和有利条件增多，市场信心不断增强。虽然7月PMI重回收缩区间，但是工业增加值增速或将改善。疫情散发扰动线下活动，但不改消费修复大趋势。受停贷风波影响，房地产销售和投资或受扰动。（二）下周重点数据一览

　　荷兰食品生产商给“俄罗斯鸡蛋沙拉”改名，俄网民不满 　　据俄塔斯社12日援引荷兰《电讯报》报道，由于俄罗斯对乌克兰开展特别军事行动，荷兰食品生产商Kleer Delicatessen决定给“俄罗斯鸡蛋沙拉”改名，删除其中的“俄罗斯”，改为“传统鸡蛋沙拉”。这操作引起很多俄罗斯网民不满。 塔斯社：一家荷兰公司决定删除鸡蛋沙拉名称中的“俄罗斯” 　　塔斯社报道称，Kleer Delicatessen公司表示，近期不会给这道沙拉改回原名，改名后该公司扔掉了4万个标有“俄罗斯鸡蛋沙拉”的标签，造成的损失约为6500欧元（约合44962元人民币）。 “俄罗斯鸡蛋沙拉” 图源：荷兰《电讯报》 　　不过，Kleer Delicatessen公司的工作人员向荷兰《电讯报》表示，尽管沙拉的名称有变化，但制作方法不变，因此口味也不会变。 　　报道还称，Kleer Delicatessen公司向荷兰10个品牌的连锁超市供货，其中荷兰最大连锁超市Albert Heijn表示，不会给这道沙拉改名。 　　上述报道在俄罗斯社交媒体VK上引发讨论，很多俄网民对此表示不满。↓ 　　“愚蠢的人！” 　　“多么卑鄙的行为，多么卑鄙的行为。” 　　“有趣的是，他们在拒绝所有俄罗斯的东西时，会拒绝使用门捷列夫元素周期表吗？”

2022年8月13日 工业品-双焦供应增加下，双焦正反馈稍显乏力观点概述：焦煤供应端， 国产焦煤由于井下换工作面结束，产量小幅提升。进口方面，甘其毛都口岸因疫情外运暂停后，蒙煤通关依旧居高不下，日通关在600车左右，导致口岸监管区接近堆满，达180万吨以上。目前由于监管区库存堆积，贸易商心态已转弱，后期如果外运恢复，蒙煤集中流向国内或造成短期供给冲击，对蒙煤价格造成利空。需求端，本周下游焦企开工明显回升，对焦煤进行复产补库，但在终端需求不确定下，今年大概率仍将常态化维持低库存，后期进一步补库力度取决于终端需求释放力度。当前需关注的是，疫情、电力紧张是否会延缓终端需求释放。综上，焦煤总库存回升，供给依旧趋于宽松。下周需重点关注的是甘其毛都口岸外运恢复情况，若如期恢复，焦煤供给将迎来进一步增量。近期盘面上涨的主要动力来自于电炉减产带来的成材潜在供需错配预期，成材库存持续去化的预期又带来了市场对于高炉利润恢复后，对原料补库的正反馈预期。预期在现货层面，更多体现在对投机贸易需求的拉动；而当前终端实际需求尚未有明显起色，疫情扩散可能继续延缓需求释放，近期地产高频数据显示地产销售表现仍较差，下周将迎来7月地产数据的公布，关注其对市场情绪的影响。短期高炉复产仍在继续，对焦煤需求起支撑；而钢厂面临周期性亏损压力下，复产相对较为谨慎，原料价格上涨后，钢厂利润或再次受到挤压，中长期来看，焦煤正反馈逻辑仍有随时中断可能。焦炭供应端，本周随着利润恢复，独立焦企和钢厂焦化厂产能利用率及产量都有明显回升；需注意的是，焦炭产量的快速回升再次给焦炭供需带来一定过剩风险。需求端，近期焦炭贸易需求有所回落，后期钢厂补库需求是否能承接贸易需求仍需关注。当前由于限电，市场对电炉厂供给收紧预期加强，继续打成材供需错配、库存去化预期；而当前终端实际需求尚未有明显起色，疫情扩散可能继续延缓需求释放，且近期限电对高炉生产、终端需求也造成一定干扰。后期钢厂高炉复产力度仍取决于终端需求释放情况。综上，焦炭本周总库存继续回升，今年产能增加大背景下，产能利用率的快速恢复也给焦炭带来了进一步过剩风险，后期仍需关注下游钢厂高炉复产力度。短期高炉复产仍在继续，对焦炭需求起支撑，而当前港口投机贸易需求阶段性告一段落，后期更加考验的是终端需求能否衔接。中长期来看，下游钢厂高炉阶段性复产补库带来的需求回升后，焦炭下半年仍面临过剩风险。策略建议：中长线逢高做空风险提示：蒙古疫情加重，口岸通关暂停；电炉减产超预期；中澳关系紧张；地产数据超预期；政策刺激力度超预期一焦煤1、 焦煤供给：蒙煤进口贡献主要增量1） 国内焦煤供给前期井下换工作面煤矿生产陆续恢复正常，带来一定国产焦煤供给增量；而近期煤矿生产事故频发，对事故煤矿产量也造成一定影响；但今年在保供大背景下，与往年不同的是，今年较少出现一个煤矿出事故，周边煤矿都需停产现象，事故带来的供给收紧力度小于往年。根据汾渭，本周样本煤矿原煤产量周环比增加13.45万吨至930.23万吨，产能利用率周环比上升1.34%至92.39%。独立洗煤厂利润恢复，复工复产带来洗煤厂精煤产量的增加。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.87%较上期值增0.48%；日均产量60.88万吨增1.16万吨。2） 焦煤进口: 甘其毛都口岸外运暂停，蒙煤集中积压在口岸监管区6月全国进口焦煤量环比增9.2%，主要增量在蒙煤，环比增27%（48万吨）；俄罗斯、北美焦煤（非澳海运焦煤）进口量环比均小幅下降。甘其毛都口岸因疫情外运暂停后，蒙煤通关依旧居高不下，日通关在600车左右，导致口岸监管区接近堆满，达180万吨以上。汾渭统计本周（8.8-8.11）甘其毛都口岸通关4天，日均通关589车，较上周同期日均增加60车。目前由于监管区库存堆积，贸易商心态已转弱，后期如果外运恢复，蒙煤集中流向国内或造成短期供给冲击，对蒙煤价格造成利空。澳洲焦煤供给趋松，而近期由于印度采购需求高涨，对澳洲焦煤价格形成支撑。需关注的是，虽然目前欧美制造业PMI已逐步回落，但印度制造业PMI仍在扩张，对其用钢需求起支撑。据普氏价格指数，截至8月12日，澳洲峰景煤FOB价240.5美元，较上周五上涨35.5美元，CFR价257.8美元，较上周五上涨36.05美元。8月10日欧盟开始正式禁止进口俄罗斯煤炭，能源危机下，全球动力煤偏紧对焦煤基本面的影响程度仍需进一步观察。焦煤区分于动力煤，下游主要体现在用钢需求，当前欧美用钢需求回落、澳洲动力煤价格超过焦煤价格背景下，或有澳洲焦煤当作动力煤销售现象，但由于热值问题，替代量仍需观察。2、 焦煤库存：上游去库，下游补库本周随着下游复产补库，洗煤厂精煤高库存得以消化，根据Mysteel，本周洗煤厂原煤库存204.51万吨降8.90万吨；精煤库存192.20万吨降35.87万吨。本周焦煤库存变化结构仍以上游去库、下游补库为主；下游焦企库存虽上升，但可用天数仍在回落，显示焦企复产补库仍较谨慎。全样本独立焦企焦煤库存902.9万吨，增4.9%%；平均可用天数11天，降3.9%。全国247家钢厂样本炼焦煤库存810.6万吨，增1.1%；平均可用天数13.1天，降0.8%。炼焦煤矿山库存316.3万吨，降8.63%。焦煤总库存（汾渭煤矿+mysteel洗煤厂&下游库存）2422.3万吨，增0.5%。3、 焦煤需求&价格： 根据Mysteel，本周焦煤现货价格小幅上涨，焦煤竞拍流拍占比14.5%，周环比增2.6%。由于本周建材成交不佳，焦煤贸易投机、下游采购再次趋于谨慎。二焦炭1、 焦炭供给：焦企利润恢复，产量明显回升1） 国内焦炭供给及焦化利润6月焦炭产量4145万吨，同比增6.55%。本周全样本独立焦企剔除淘汰产能产能利用率68.6%，增6.2%。全国247家钢厂样本焦化厂剔除淘汰产能利用率85.6%，增1.9%。本周全样本独立焦企日均焦炭产量61.9万吨，增9.2%；全国247家样本钢厂日均焦炭产量46.6万吨，增1.9%。焦企产量回升力度较大。本周Mysteel全国平均吨焦盈利-50元/吨，增175元/吨。焦炭第一轮涨价落地后，焦企利润有所修复。钢厂面临周期性亏损压力下，复产相对较为谨慎，原料价格上涨后，钢厂利润或再次受到挤压，后期重点关注成材需求能否跟进。2） 焦炭进出口当前海外钢铁需求回落带动焦炭需求下降，预计后期焦炭出口表现一般。2、 焦炭库存：下游钢厂补库力度一般本周独立焦企焦炭库存98.6万吨，降3.7%；港口库存289.4万吨，增8.4%。247家钢厂焦炭库存为570.4万吨，降1.3%；焦炭总库存958.3万吨，增1.2%。本周247家钢厂焦炭平均可用天数11.2天，降4.1%,可用天数仍在下滑显示出钢厂补库同样谨慎。 3、 焦炭需求：高炉复产，对焦炭需求起一定支撑1) 6月焦炭表观消费环比下滑2) 高炉复产，铁水产量小幅回升Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.24%，环比上周增加3.54%，同比去年下降6.34%；高炉炼铁产能利用率81.22%，环比增加1.62%，同比下降4.50%；钢厂盈利率54.55%，环比增加12.55%，同比下降34.63%；日均铁水产量218.67万吨，环比增加4.36万吨，同比下降11.66万吨。3) 钢材总库存继续去化，但表需下滑，去库去化主要依赖电炉减产本周五大品种钢材社会库存1227.84万吨，环比降45.43万吨；五大品种钢厂库存474.51万吨，环比降1.25万吨。五大品种总库存1702.35万吨，环比降46.68万吨。 三价格与价差1、 本周盘双焦基差明显收窄，焦炭盘面升水。2、 双焦月差小幅收窄3、 螺焦比低位震荡，焦矿比小幅回升四技术分析：1、焦煤技术走势： 2、焦炭技术走势：黑色组：             联系人：王斯雯18016029264wangsw@chaosqh.com从业资格号：F03088500求真/细节/科技/无界混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

2022年8月13日 宏观-股指弱反弹近尾声观点概述：海外方面，从最近的商品和美股走势来看，市场继续在交易紧缩到顶，衰退未来的线性外推叙事；市场不怕加息，怕的是越来越猛的加息让经济快速衰退，所以前面才能跌那么狠；现在通胀见顶了，不会加的越来越猛了，经济又还好，所以市场重新在定价。商品因为供需面还可以，所以反弹，美股因为市场流动性还很充足所以在反弹。反弹会持续到什么时候？光靠联储喊话会继续抗通胀可能是没有用的，反正通胀见顶了，而且联储的加息行为上也在减速，市场目前是看其动作而不听其讲话；起码需要一些新的证据出现才能扭转这个状态，比如，通胀很顽固或者没见顶（比如油如果大幅反弹或者下个月的通胀还很高），衰退事实出现但联储表态无视衰退继续抗通胀（得需要重要的企业或者金融机构暴雷才行），又或者联储表示虽然我不会更猛加息，但是可以选择加速缩表来配合，那会形成新的恐慌。总之得有一些明确的意外出现才能扭转市场最近反弹的基本面逻辑，但考虑到反弹已经很猛了，这个意外估计时间上也不会太遥远，因此外部环境我觉得对A股的友好时间即将进入尾声。国内方面，社融数据出来之后市场一片哀嚎，我倒没那么悲观，我们的体制优势是集中力量办大事，集中力量抗风险，大家可以看到的，政府可以看到的风险，对市场的冲击都会有限，只要政府打起精神，认真对待就行了，我们最大的风险是政策层面对形势过于乐观引发的折腾，这一块就不展开说了，总之4月份的股市暴跌已经把国内极端风险释放完了，在政策部门高度重视，严峻对待的情况下，我不觉得下半年国内有什么本质上的风险，风险还是会在海外。国内自身的基本面上出现的鬼故事我都愿意将其往利多的方向解读，因为会有更多的刺激和支持政策出来。综上，社融数据我觉得可能会把A股拍个坑，然后再V反上去，不过这会拉长A股这轮弱反弹的时间，就看外部环境给不给力了，如果接下来一两周外部环境没有意外的话，那3300-3350这个弱反弹的预期位置我认为还是有戏的。策略建议：弱反弹接近尾声风险提示：疫情、地缘政治、国际关系一宏观1、国际宏观随着联储官员的密集讲话，市场该从紧缩预期过去带来的情绪乐观，回归到紧缩进程远没结束的谨慎当中了，实际利率应该是要恢复上行了。海外的危机还远没兑现，新兴市场和欧洲仍然面临着非常大的美元收紧和通胀压力。2、国内宏观国内疫情反反复复，但始终在控制范围之内，政策也在努力平衡和经济增长的关系。货币政策层面，尽管高层表态不搞过度刺激，OMO上也释放了有货币政策回归常态化的信号，但起码不至于去收紧，且流动性现状仍然极为充裕，隔夜利率处在历史性的低点附近，因此没必要去担忧国内的流动性环境。国内经济数据角度看环比在改善，但是同比角度下无论是用电量、还是出口的趋势性、还是工业企业的产销与库存都不太乐观，复苏进程不会太顺畅。社融数据正是对这个现实的反应，所以喊牛市的也不合理，起码国内的经济基本面也不支持。二数据跟踪1、 资金面；成交量的角度看，最近明显是在滑落，多次不足万亿，这个量能是不足以支撑进一步大幅走牛的，而国内国外的流动性短期内都很难再有进一步大宽松的预期，所谓的水牛叙事早该放一边了，所以我们只看的是弱反弹，而不是创反弹新高。2、估值当前的指数的估值完成了大幅度的修正，尤其是沪深300和上证50，虽然还不高，但已经不是极具有性价比的时候了。3、企业盈利从企业盈利的预测来看，货币信用周期领先的拐点可能要出来了，如果下半年A股被海外给拖累下来，那会是非常好的入场时机。 4、杠杆水平此前的一波下跌可能是已经完成了场内的去杠杆，从融资余额的下跌程度来看，无论是总量还是边际，已经赶上18年了。所以即便下半年我们认为还有一波大跌，但是点位上应该也就是此前的低点附近了。5、市场风格国内流动性充裕的环境利多小盘股，最近1000指数期货的上市带动的ETF的增量资金，也推动了这个风格，新风光的赛道炒作过去一个月也从大市值标的转向赛道里的小市值标的，带动了很多相关主体的小盘股的暴涨。宏观组：             联系人：赵旭初zhaoxc@chaosqh.com从业资格号：F3066629求真/细节/科技/无界混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

2022年8月13日 能化-LPG上游开工受利润压制，需求季节性回升观点概述：供应：山东地炼利润亏损至历史低位，预测未来开工下降。油价高位震荡，成本支撑。需求：本周MTBE开工率较上周持平，利润持续回落。烷基化油开工率上升，利润小幅回升。PDH开工率下降，处于历史较低水平，利润维持历史低位。传统燃料需求逐步进入销售旺季，下游开始位冬天需求旺季备货。预测：炼厂持续亏损，预测未来开工下降。PDH利润亏损，短期开工受压制。传统燃料需求逐步进入销售旺季，下游开始位冬天需求旺季备货。短期出现的进口窗口或只是昙花一现，预测9月进口维持较低水平。整体看供给减量，需求季节性走强。策略建议：逢低买入风险提示：全球油价大幅回落，成本坍塌。疫情卷土重来，国内需求走弱。山东炼厂开工率64.8%，较上周下降0.62%，处于历史中等水平。炼厂综合炼化利润亏损至历史低位。8月到港量共计122.25万吨，环比下降41%，同比下降23.5%，处于历史低位。本周CFR华南丙烷现货均价报682美元/吨，约合人民币5055元/吨，进口关闭。国内LPG需求按照燃料和化工原料进行分类，化工原料可以转用于燃料。1、燃料端国内期货交割对应标的为民用气，主要用途为居民燃料使用。过去10天，黄淮西部和南部、江淮、江汉、江南、四川盆地及陕西南部等地出现大范围持续高温天气，累计高温日数有6～10天，日最高气温一般为35～38℃，局地达39～41℃。此外，青藏高原东部多站气温突破历史同期极值。未来10天，江淮、江汉、江南、四川盆地等地将出现持续高温天气，累计高温日数可达7～10天；13-15日，陕西南部、河南、山东南部、苏皖北部等地也将出现持续高温天气；上述地区最高气温可达37～39℃，局地可超过40℃。整体来看，下周气温维持高温，对短期需求相对偏空。作为替代品需求端，LNG现货价格回升， LPG的替代需求增强。2、化工原料端本周华南CFR丙烷与石脑油价差回升，LPG作为裂解原料经济性变弱。MTBE加工利润回落。MTBE开工率较上周持平，处于历史中等水平。烷基化油加工利润较上周回升，处于历史高位。装置开工率较上周回落，处于历史中等水平。本周国内丙烷脱氢装置周均开工率为63.35%，环比上涨0.77%。本周浙江石化60万吨/ 年PDH装置在周后期检修停工，不过东莞巨正源恢复开工后，装置负荷逐步提升，综合来看，本周PDH装置开工率下滑。下周来看，PDH企业暂无开停工消息，不过国内PDH装置检修停工较多，因 此预计下周国内PDH装置开工率略有下滑。三库存截止2022年8月13日，中国样本企业液化气库存比水平在29.79%，环比上周降1.56%。中国液化气港口样本库存量177.77万吨，环比上周增加5.04%。目前现有仓单5313，新增800张，注销0张。四基差价差Brent原油价格周内回升，华南LPG现货下跌，与原油价差上周波动区间199至325元/吨。PG2208与原油价差维持在-250至0元/吨区间。本周全国主要地区LPG现货价格环比回落，沿江地区环比上涨45元/吨，报5530元/吨，华南报5445元/吨，华东报价5480元/吨，华北地区报价5605元/吨，山东地区报价5500元/吨，不含交割费用，华南折盘面为国内最低价区域。能化组：             联系人：王统13661567888        wangtong@chaosqh.com从业资格号：F3083495求真/细节/科技/无界免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

2022年8月13日 农产品-饲料养殖原料端供需偏强观点概述：一、饲料能量饲料：玉米：震荡偏强。美玉米8月上旬干旱少雨，优良率偏低，美玉米单产低于预期；欧洲玉米（全球占比小）干旱减产。蛋白饲料：豆粕：震荡偏强。尽管美豆单产高于预期，但美豆8月上旬干旱少雨，优良率低于去年同期，单产大概率低于去年同期，美豆库存消费比得不到改善。二、畜禽养殖生猪：震荡，供应已缩减3成，我认为大概率产能去化的体现已经较为充分，暂无可持续性的大的供应缩减。蛋禽：震荡，存栏偏低，原料走低，需求尚可。 肉禽： 看涨，祖代产能下滑，父母代存栏低于去年同期，原料成本上涨。策略建议：养殖原料震荡偏强。风险提示：天气风险。一能量饲料：玉米1、价格及结构：产地现货价格上涨，期货合约价格曲线走平，港口现货价格还维持高位2、产地美国种植进度偏慢，全球还处在拉尼娜状态之下。3、进口最近进口利润不好，但美玉米旧作及新作对外华有销售。3、替代这里主要指的是临储小麦和水稻，以及新上市的新麦。6、深加工消费深加工需求有所恢复。7、玉米库存深加工库消比正常二蛋白饲料：豆粕豆粕现货持稳，进口利润偏低1、 供应大豆玉米比价偏高，当前还处于拉尼娜天气中2、 中国进口及压榨压榨利润低，由于中美Phase one的执行，中国对美大豆进口量大，加上巴西豆的大量到港，尽管中国需求较好，但国内供给过于充裕，供需宽松，豆粕现货基差低，国内现货压榨利润低。压榨利润极低，所以买船进度缓慢，7、8、9月买船都没买足，预期未来到港不高，届时国内基差偏强。豆粕表观消费有所恢复3、 中国大豆及豆粕库存中国大豆及豆粕库存偏高。三畜禽养殖畜禽养殖利润普遍偏低。1、生猪生猪现货偏弱，盘面升水仍然偏高。1）生猪供应供应减少，略有惜售。2）肉类进口肉类进口恢复到正常水平3） 冻肉库存冻肉库存中性。2、蛋禽鸡蛋现货开始上涨，养殖利润中性偏高。1）补栏：5月补栏积极性尚可。2）淘汰：淘汰量正常。3）存栏6月存栏将是存栏最低，未来将逐步攀升。

　　证券时报网讯，8月13日，全国政协委员、中国证监会原主席肖钢在首届大湾区基础设施REITs高峰论坛上表示，基础设施公募REITs从去年正式上市交易，截至目前，整个市场运行平稳，取得了显著的成效，受到了市场广泛的认可，示范效应良好。肖钢建议从完善相关的法律法规、优化运行的机制、进一步扩大开放等几个方面促进基础设施REITs进一步发展。

　　据叙利亚通讯社13日报道，美国在叙利亚非法驻军使用89辆油罐车，满载从叙利亚东北部窃取的石油，通过马哈茂迪非法过境点前往美军位于伊拉克的基地。 　　截至目前，美国在叙非法驻军本月已经至少4次盗运叙利亚石油。叙政府多次谴责美国违反国际法，此类行径非常可耻，严重加剧叙利亚境内人道主义灾难。 　　就在本月11日，美国非法驻军使用144辆油罐车盗运叙石油至伊拉克。（总台记者 倪紫慧）

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　转自：财联社 　　据财联社，数据显示，COMEX12月黄金期货结算价收涨8.3美元，涨幅0.46%，报1815.50美元/盎司，本周累涨1.36%，连续第四周上涨，创2021年12月底以来最长连涨纪录。 　　谁在买黄金？据美国商品期货交易委员会（CFTC），8月9日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加24，898手合约，至52，797手合约，创最近七周新高。 　　无独有偶，A股黄金板块也正在受到投资者追捧。本周，A股黄金板块显著跑赢大盘，周涨幅达3.48%，上证指数周涨幅则为1.55%。其中，赤峰黄金（600988.SH）最为活跃，股价一周累计上涨达11.63%；湖南黄金（002155.SZ）、银泰黄金（000975.SZ）、紫金矿业（601899.SH）一周分别上涨6.17%、5.82%和4.20%。 　　赤峰黄金8/8至8/12股价统计 　　机构普遍认为，通胀、美联储政策等因素都将影响黄金走势。 　　通胀方面，美国7月CPI低于预期。7月未季调CPI同比增长8.5%，预期为增长8.7%，前值为增长9.1%。美国7月未季调核心CPI同比增长5.9%，预期为增长6.1%，前值为增长5.9%。 　　中信证券认为，美国通胀数据阶段性见顶，市场对美联储后续激进加息的预期弱化，加息对金价的压制作用边际减弱。同时，海外经济衰退担忧不减，增强黄金的配置价值。阶段性避险情绪升温，实际利率水平与美元指数回落均利好金价。 　　海通国际表示，短期内通胀和加息将成为黄金投资的主线，主要经济体的通胀数据、经济数据和加息数据对黄金的投资均会产生一定影响。虽然加息预期不确定性极强，但近一个月市场普遍预期后续加息节奏将有所放缓，金价有望在加息周期有所缓和的情况下上涨。 　　尽管短期美国通胀数据有放缓迹象，但部分声音认为通胀情况并没有得到根本解决。 　　海通也指出，美国本次通胀属于结构性问题，价格存在黏性，未来仍有上冲可能。 　　知名经济学家彼得•希夫预计通胀仍可能变得更糟。他表示：“在我看来，毫无疑问，我们还会得到一个高于9.1%的通胀数字。我们还远没有解决通胀问题。它将会持续很多年，很可能会持续到本世纪20年代的最后几年。” 　　东海期货认为，美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。美联储量化紧缩并加息，贵金属价格或仍有下行空间。 　　原标题：买金大军来袭！黄金期货、概念股联袂上涨 机构观点仍现分歧 　　【免责声明】上游新闻客户端未标有“来源：上游新闻”或“上游新闻LOGO、水印的文字、图片、音频、视频”等稿件均为转载稿。如转载稿涉及版权等问题，请 联系上游。

　　德国政府官员12日说，鉴于从俄罗斯进口的天然气大幅减少，政府将出台节能新举措，以期减少消费量，争取平稳过冬。 　　德国副总理兼经济和气候保护部长罗伯特·哈贝克近日接受《南德意志报》采访时说，德国将采取多项节能举措，比如公共设施供暖温度不得超过19摄氏度。 　　路透社12日以多名经济部官员为来源报道，按新措施要求，除非在医院或看护机构，建筑物走廊和大厅、私人泳池不应供暖；关闭建筑物和纪念碑的装饰照明；每晚10时至次日凌晨6时关闭电子广告牌。 　　为制裁俄罗斯，欧洲联盟决定逐步削减进口俄罗斯能源。然而，德国等欧盟国家长期高度依赖俄罗斯能源供应，削减进口并不容易。 　　据路透社报道，最近几年，德国进口天然气总量中大约一半来自俄罗斯。天然气占德国工业用能源的大约三分之一，约一半德国家庭使用天然气取暖。 　　按德国政府官员说法，要想避免天然气紧缺情况下实施能源配给制，德国天然气消费量要比乌克兰危机升级前减少20%。 　　据路透社报道，受天然气价格大幅上涨影响，德国天然气消费量已经缩减大约8%，预期工业和家庭节能措施可以减少5%至10%的天然气消费量，而改用煤炭发电预期弥补3%至5%。德国政府7月批准重新启动或延长运营十多座原定淘汰的煤电厂。

据Mysteel不完全统计，本周（8月8日-8月12日）有4家钢厂发布检修计划，具体如下：

黑市汇率是在外汇黑市市场上买卖外汇的汇率。 在严格实行外汇管制的国家，外汇交易一律按官方汇率进行。一些持有外汇者以高于官方汇率的汇价在黑市市场上出售外汇，可换回更多的本国货币，而这是黑市外汇市场的外汇供给者;另有一些不能以官方汇率获得或获得不足够的外汇需求者便以高于官方汇率的价格从黑市外汇市场购买外汇，这是黑市外汇市场外汇的需求者。黑市汇率成为影响经济进程不可忽视的因素，主要出现在经济转轨的国家之中。