来源：A智慧保 　　在“报行合一”落地后，银保新单保费进入下行通道，2025开年也难言“开门红”。 　　来自银保同业市场的一份数据显示，今年1月，银保渠道保费1641亿元，已连续两年首月增速告负，较2022年、2023年首月3000亿元的新单保费水平几乎“腰斩”。其中期交保费759亿元，小幅增长2%；趸交保费330亿元，同比下降43%。从具体的机构来看，老七家、外资险企新单保费整体增长，银行系整体下滑。 　　将时间拉长，银保渠道近十年发展“几起几落”。保费收入峰值曾突破万亿元，在2017年监管部门规范中短期存续产品后遭遇滑坡。随着代理人持续脱落、核心保险业务收入增长压力大等，2022年银保渠道重新成为各家寿险公司的重要发力点，而2023年“报行合一”政策率先落地后银保渠道又掉头直下。2024年“一对三”合作限制放开，扩大了银保机会。业内人士认为，银保渠道仍具独特优势，当前也是行业格局重塑的窗口期。 　　01 　　老七家、外资险企 　　“开门红”领跑 　　今年1月银保市场延续了2024年的表现。2024年，人身险公司的银保渠道业务经历了严峻的考验。在银保渠道落地“报行合一”后的首个完整经营年度，75家人身险公司银保渠道新单保费收入同比下降22%，仅约三成公司实现正增长。 　　不过，有部分公司率先走出“阵痛”。今年1月，老七家期交保费217亿元，同比大增39%。其中平安人寿的增速高达145%，新华人寿和太保寿险的增速也超过了100%，分别达125%、122%，仅人保寿险和泰康人寿负增长。13家非银行系外资公司期交保费21亿元，同比增长27%。其中，中宏人寿、中意人寿、大都会人寿是贡献主力，增幅都超过60%，其他10家只有5亿元保费，同比下降31%。 　　趸交保费“拉大车”的也是老七家和外资险企。老七家趸交保费330亿元，同比增长19%。其中，6家上市公司合计同比增长147%，仅泰康人寿同比下降。13家非银行系外资公司趸交保费124亿元，同比增长51%，其中大都会人寿高达54亿元，同比增长近10倍。这两类公司保费收入占了趸交市场一半份额。 　　其实，在2024年三季报发布时，老七家银保渠道保费收入跌幅就已收窄，4家实现正增长。这背后既有头部险企长期以来在银保渠道的席位优势，也与他们在银保渠道“报行合一”实施后进行积极战略调整有关。 　　更快实现增长的是外资险企。据2024年11月的一份行业交流数据，多家外资及合资寿险公司银保渠道保费规模较2023年同期出现三位数增长，远超行业平均水平。包括大都会人寿、中宏人寿、中意人寿、中英人寿、同方全球人寿在内的多家外资险企银保渠道规模均得到大幅提升。 　　上海对外经贸大学保险系专家朱少杰分析认为，外资险企经历过利差损危机，在市场利率偏高时，开拓以销售理财型保险产品为主的银保渠道的积极性不高。而目前市场利率走低，利差损风险降低，加上理财型保险产品的收益率高于同期银行存款利率，推动银保渠道业务较快增长，外资险企开拓银保渠道积极性提高。 　　02 　　银行系尚未走出阵痛期 　　中小险企承压 　　有人欢喜有人愁。 　　“报行合一”落地后，银保渠道占比本就较高的银行系险企，首当其冲受到了不小影响。2025年1月，10家银行系公司期交保费合计198亿元，同比下降20%。其中，主要是保费领跑的中邮人寿下降了57亿元，从2024年1月的129.7亿元降到今年1月的72.6亿元。其他9家中也有保费同比下滑者，如交银人寿、中荷人寿，分别同比下降了54%、45%，农银人寿、建信人寿、中银三星人寿等保费均为正增长，9家合计增加了7亿元。 　　不同表现与各家险企在渠道端的恢复节奏、经营策略不同具有强关联。例如2024年四季度，建信人寿披露与建行年内的第9次重大关联交易。根据相关统计，截至11月15日，建信人寿已与建行达成关联交易近30亿元，其中近四成为代销保险手续费。今年1月，建信人寿期交保费同比增长了30%。 　　在入局者增加、竞争更激烈的环境下，中小险企压力也很大。2024年前三季度，中小险企的银保渠道保费收入整体跌幅达到26%，维持正增长态势的寥寥无几。“A智慧保”获得的13家中小险企的数据中，仅前海人寿前三季度银保渠道期交保费维持16%的正增长。 　　今年1月，其他中资公司合计期交保费323亿元，同比下降1%。中汇人寿和瑞众人寿都是41.9亿元，在所有险企中排名分别为第五和第六，中汇人寿的增速高达6倍，不过富德生命人寿、百年人寿、幸福人寿、前海人寿等保费同比降幅达两位数。 　　从趸交保费看，银行系和中小险企趸交保费合计只有428亿元，较2024年1月的1200亿元同比下降了64%。 　　有分析认为，趸交保费下降与不少公司的主动作为有关，也是成功转型的表现。此前，银保业务以趸交和短期期交产品为主。对险企而言，银保业务期限结构和险种结构较差，产品价值率低、内含价值贡献有限。对此，监管近年连续发文，规范银保市场秩序，调整和优化银保业务结构，加快转变银保业务发展方式。不少公司也公开表示主动控制趸交业务规模，积极推动价值业务发展。 　　03 　　银保渠道仍具优势 　　业务格局重塑 　　实际上，围绕银保渠道“价值含量”的问题长期广受讨论。此前有业内人士曾称银保是寿险业新业务价值“粉碎机”，理由是此前重理财、轻保障、条款简单的中短存续期产品银行更愿意卖，但简单的商品容易比价，竞争倒逼出来的产品对消费者而言更经济实惠，但对险企而言新业务价值率低。价值率低，会占用险企更多资本金，反过来又影响投资收益率。也有人称，银保渠道更多是作为一些险企的“调节器”存在。 　　不过在银保业务结构优化、“报行合一”落地、取消银保合作数量限制等政策叠加影响下，银保市场正在发生变化。 　　一家保险公司研究所首席保险研究员称，首先，保险公司之间的竞争更多地转向了产品和服务质量，而非价格竞争，减少了价格战和资源浪费，有效降低运营成本。从长远看，有助于推动整个行业的健康发展和可持续性。 　　其次，银行在选择合作险企时更灵活，能为客户提供多样化的保险产品，也促使险企提升市场竞争力，更加注重产品和服务创新以满足不同客户的需求。对中小险企而言，能有更多的机会与银行合作，触达更多网点，提高了产品的可及性和可得性。 　　“相较于个险和团险渠道，银保渠道依旧具备独特优势。”业内人士称，在客户获取及客户的精准度上，银保渠道是所有保险销售渠道中最优质的一个；在信任成本上，客户也对银行有较强的信任感。此外，银行网点的广泛分布能使客户更方便地购买保险产品，无需险企再投入资源建设自己的销售渠道。 　　前述研究员表示，未来银保渠道要实现良好发展可以从多方面进行探索，包括进一步优化保险产品结构、创新合作模式、构建客户至上的服务体系、培养专业队伍强化销售能力、加强数字化建设等。 　　普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾也持相似看法。他表示，“报行合一”和“一对三”银保合作限制的放开，对银行和险企而言，均拥有着更多的选择，也是一个行业格局重塑的机会。品牌声誉好、客户满意度高、产品和服务更加贴合客户需求的保险公司，将有望在这一轮格局重塑中赢得先机。

　　极目新闻记者 舒隆焕 　　近日，陕西网友郝予安向极目新闻反映，工行西安太华北路支行和社区居委会签订《批量开立个人养老金账户协议书》（以下简称《协议书》）后，在其全程不知情、未授权的情况下开通了个人养老金账户。国家金融监督管理总局陕西监管局回函指出，开户资料中未见郝予安本人签署的授权委托书，成为案件的重要证据。 　　西安未央区人民法院审理认为，工行西安太华路支行未尽到全面审查义务及告知义务，存在一定过错，一审判赔郝予安经济损失5000元。郝予安不服一审判决结果，已提起上诉，二审法院已立案。同时，他起诉柏梁社区等“不当得利纠纷”一案，已于今年1月18日立案。 　　近日，极目新闻记者在涉事社区走访时，社区居委会工作人员对上述《协议书》内容存疑，并称社区工作人员在不知情、未授权的情况下也被开通了个人养老金账户，有人举报后，账户又突然消失了。涉事银行暂未作出最新回应。 　　郝予安表示，他已将此事反映至当地信访、纪检部门，希望相关部门对柏梁社区、涉事银行工作人员是否存在违规违纪行为进行调查，这件事可能有人从中谋取私利。2月11日，沣东新城管委会、建章路街道办事处相关部门表示，接到转办信息后，会介入调查处理。 　　涉事社区（来源：极目新闻记者舒隆焕摄） 　　开户资料中无本人签署的授权委托书 　　郝予安向极目新闻记者介绍，几年前他租住在陕西西咸新区沣东新城建章路街道启航馨苑柏梁社区（以下简称柏梁社区）。2024年5月，他在绑定某支付平台时发现自己有两个工行账户，其中一个账户是工资卡，但自己从未办理过，也未委托他人办理过另一个账户。经银行客服查询，另一个账户是工行西安太华北路支行通过批量开通的方式开通的个人养老金账户。 　　郝予安称，银行客服人员提到，开通个人养老金账户的信息是由柏梁社区居委会提供的。他记得，2022年柏梁社区居委会曾收集过自己和其他居民的个人信息，“银行获取开户所需的个人材料，应该是社区2022年收集并提供的。” 　　事后，郝予安多次找柏梁社区居委会书记袁某某沟通处理此事未果。他了解到，除了自己，柏梁社区被开通个人养老金账户的还有其他多位居民。最终，他将此事投诉至国家金融监督管理总局陕西监管局。 　　郝予安向极目新闻记者出具的落款时间为2024年12月10日的《陕西银行保险违法行为举报调查意见书》显示，2023年3月23日，工行西安太华路支行与柏梁社区签订协议，约定居委会应确保开户申请人自愿选择在工行西安太华路支行开立个人养老金资金账户，确保已经取得开户申请人的真实、合法、有效委托。 　　2023年3月29日，工行西安太华路支行下辖营业网点工行西安太华北路支行根据上述协议、居委会提供的《批量开立个人养老金资金账户明细清单》、居委会委托其单位员工办理批量开户事宜的授权委托书、居委会工作人员的公安机关联网核查结果及工行系统留存的郝予安身份证复印件（经查，2022年10月28日郝予安在工行西安沣东分行开立个人结算账户，并留存个人身份信息），为其开立了个人养老金账户。 　　值得一提的是，《意见书》指出，开户资料中未见郝予安本人签署的授权委托书。针对郝予安反映在其全程不知情且未曾授权的情况下，通过批量开卡的方式为其开设账户的问题，该局将在职责范围内采取相应的监管措施。 　　不久前，郝予安收到了国家金融监管总局陕西监管局的最新回复。他向极目新闻记者出具的落款为2025年1月7日的《陕西银行保险违法行为举报告知书》显示，该局收到国家金融监督管理总局转送的其关于反映“工商银行违法违规办理银行账户问题”的举报材料。根据相关规定，该局在职责范围内受理所述举报事项部分内容，包括“违规调用客户信息”的问题，并按照程序进行调查。该局将根据调查结果，依法依规采取相应的监管措施。 　　《告知书》指出，关于郝予安反映“违规批量开户手续不全、开户协议不合法及虚假开户”的问题，该局称已调查完毕。关于“工商银行为你所在小区其他居民违规开立个人养老金账户”的问题，该局称，因缺少客户身份信息及授权委托材料，需要其在收到告知书后10个工作日内补充提供涉及客户的个人身份信息、委托授权书等材料。 　　监管部门的回复（受访者供图） 　　一审涉事银行被判支付经济损失5000元 　　其间，郝予安还将工行太华路支行（工行太华北路支行上级行）起诉至西安未央区人民法院。 　　郝予安向极目新闻记者出具的一审民事判决书显示，他要求被告工行西安太华北路支行停止侵权行为，并销毁原告相关身份信息；承担违法责任及登报检讨并道歉；承担诉讼费以及因诉讼产生的食宿交通费等暂定约3000元；承担相应的侵权损害赔偿5万元等。 　　对此，工行西安太华路支行辩称，为原告开立养老金账户，不会对原告造成任何不利影响，且该账户销户后，对原告亦不会产生任何不利影响。原告郝予安于2022年10月28日在工行西安沣东分行开立账户，为工行存量客户。原告在开户时，签署了《中国工商银行个人银行结算账户管理协议（2022年版）》。依据该协议，工行在原告的二类账户名下为其开立养老金体验账户功能，并未侵犯对方任何权利。且在原告的要求下，已将该养老金账户的体验功能关闭，并无任何侵权行为。 　　此外，工行西安太华路支行与柏梁社区签订有《批量开立个人养老金账户协议书》。根据协议约定，甲方（柏梁社区）应对提供给乙方（银行）的开户申请人各项申请资料以及取得资料的真实性、准确性、完整性、合法有效性负责。柏梁社区向被告提供了原告的相关信息，委托被告为原告开立个人养老金账户。 　　综上，工行西安太华路支行认为自身不承担任何侵权责任，请求驳回原告全部诉求。 　　在审理过程中，西安未央区人民法院确认了郝予安曾在工行西安沣东分行开立二类账户，工行西安太华路支行与柏梁社区签订过《协议书》以及工行西安太华北路支行根据柏梁社区提供的郝予安个人信息，为其开立个人养老金账户等基本事实。 　　经审理，未央区人民法院认为，他人代理开立个人银行账户的，银行应要求代理人出具代理人、被代理人的有效证件以及合法的委托书等。对代理人身份信息的核验，应比照本人申请开立的银行账户进行。银行、支付机构收集消费者金融信息用于营销、用户体验改进或者市场调查的，应当以适当方式提醒消费者是否同意。 　　未央区人民法院认为，本案中被告在为原告开立养老金账户时，未尽到全面审查义务及告知义务，存在一定过错，应当承担相应的民事责任。鉴于被告已将案涉养老金账户已经销户，故对于原告要求停止侵权行为并销毁原告相关身份信息的诉讼请求，本案不再处理。被告为原告设立养老金账户的行为，并未对原告的个人信用、名誉造成影响，也未影响到社会大众对原告个人价值的评判，因此原告要求被告登报检讨并道歉的诉讼请求，依据不足，法院不予支持。 　　综上，依照相关法律规定，未央区人民法院判决：被告工行西安太华路支行在判决生效之日起十日内支付原告郝予安经济损失5000元；驳回原告郝予安的其余诉讼请求。 　　《协议书》部分内容（受访者供图） 　　当事人已向信访纪检部门举报此事 　　郝予安对极目新闻记者称，他不服上述一审判决结果，已经提起上诉，目前二审法院已立案。同时，他起诉柏梁社区等“不当得利纠纷”一案，已于今年1月18日立案。他认为，尽管工行西安太华路支行与柏梁社区之间存在协议，但是柏梁社区提交的开户材料缺失严重，工行方面调取他之前留存的身份证复印件等信息，存在主观故意。 　　郝予安向极目新闻记者出具的《协议书》要求，柏梁社区居委会向银行提供开户申请人个人信息应取得开户申请人的单独同意。另有资料显示，批量开具个人养老金资金账户事宜委托给了某单位综合部的李某，授权代表是柏梁社区居委会书记袁某某。 　　近日，极目新闻记者在柏梁社区走访时，多名住户提到，小区曾有人议论过在居民不知情、未授权的情况下开通个人养老金账户的事，但不清楚怎么处理的。 　　走访时，记者就郝予安反映的情况向柏梁社区居委会求证，一名工作人员质疑上述《协议书》的内容，甚至对文件的真实性存疑，“感觉文件上的公章有问题，社区书记的签字也不像。书记有没有委托别人代为签字我不知道。”该工作人员表示，她在不知情、未授权的情况下也被办理了工行养老金账户，郝予安在网上发视频投诉举报后，她登录银行APP发现，这个养老金账户突然不见了，“这种开养老金账户的方式侵犯了居民的权益，但没造成什么损失，办就办了。”此前，沣东新城管委会建章路街道办向柏梁社区居委会询问过此事，居委会已将了解的情况上报。 　　2月11日，极目新闻记者致电《协议书》中经办人李某的电话，对方称“你打错了”，随即挂断。记者多次致电梁社区居委会书记袁某某，电话均无人接听。记者发短信询问二人相关情况，均未回复。 　　工行太华北路支行、工行太华路支行工作人员均对极目新闻记者称，向上级部门汇报后再回复记者关于此事的处置进展。截至发稿前，记者未收到回复。 　　郝予安表示，他已将此事反映至当地信访、纪检部门，希望相关部门对柏梁社区、涉事银行工作人员是否存在违规违纪行为进行调查，“这件事，可能有人从中谋取私利。”他称，自己向信访部门反映的问题，已由西咸新区信访接待中心转至沣东新城建章路街道办事处处理。 　　沣东新城建章路街道办事处办公室工作人员对极目新闻记者称，已将此事反馈给街道办信访部门负责人，该科室接到转办信息后会开展核查工作。沣东新城管委会、建章路街道办事处纪检部门工作人员均表示，暂未接到上级转办的举报信息及郝予安的直接举报资料，后续接到举报信息后，会进行调查处理。

　　春节假期后，不断刷新历史新高的黄金价格“长在了”热搜上！ 　　2月11日，现货黄金盘中再创新高，最高触及2942.18美元/盎司，不过在进一步逼近3000美元/盎司整数关口后，后续动能略有不足，随后快速回落至2900美元/盎司下方。 　　国内黄金饰品价格进一步飙升。2月11日，周大生足金999、周大福足金饰品和老庙黄金足金饰品价格均已高达886元/克，而周生生的足金饰品价格更是高达891/克。 　　黄金价格连创新高之际，上海黄金交易所（下称“上金所”）对部分合约保证金水平和涨跌停板进行调整，提示风险。 　　黄金价格不断新高 　　2024年以来金价有加速上涨之势，全年涨幅高达26.6%，进入到2025年后，特别是1月末以来，黄金价格持续刷新历史新高。 　　数据显示，2月11日，伦敦金现站上2940美元关口，盘中最高达2942.71美元/盎司。不过后续动能不足，冲高之后快速回落至2900美元/盎司下方。COMEX黄金期货最高也涨至2968.5美元/盎司，同样刷新历史纪录。 　　国内黄金饰品价格也在继续上涨。2月11日，周大生足金999、周大福足金饰品和老庙黄金足金饰品价格均已高达886元/克，而周生生的足金饰品价格更是高达891/克。 　　金价的强势表现让不少机构紧急修改黄金展望。瑞银刚刚将未来12个月的金价预测上调至3000美元/盎司，并表示，在不确定性加剧、全球降息周期延长及投资者和央行需求强劲的情况下，黄金将在全年继续受到支撑。 　　不少机构仍看好黄金的上涨空间。华泰证券认为，当美国债务、赤字高企叠加逆全球化开启，市场对其债务偿还能力发生质疑，出于对美元信用的担忧，全球央行开始增持黄金；但黄金供给相对稳定，供需格局改善致金价震荡上行。此外，中国险资的入局或对黄金需求形成边际利好。 　　民生证券认为，在全球货币超发、美元信用弱化以及地缘局势加温、美国二次通胀潜在风险上升的宏观叙事下，以对外关税政策、海外风险资产收益受挫以及全球央行持续购金为代表进一步强化黄金的避险价值与保值功能，伴随金价的大幅上扬黄金牛市开始加速。考虑当前美国降息周期或将长期持续，未来金价上涨空间依然较大。 　　上金所提示黄金交易风险 　　在黄金价格连创新高之际，2月11日，上金所发布关于调整部分合约保证金水平和涨跌停板的通知显示，将对黄金延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例，以及履约担保型询价合约保证金进行调整。 　　具体来看，该通知称，自2025年2月12日（星期三）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金水平从10%调整为11%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为10%；CAu99.99合约保证金每手65000元调整至每手70000元。 　　此外，上金所在通知中提醒各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，并提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 　　2月10日，上金所就曾发布关于做好近期市场风险控制工作的通知显示，近期影响市场运行的不确定性因素较多，贵金属价格持续大幅波动，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 　　银行调整黄金积存业务 　　黄金价格居高不下，抢金的热度也不减，已有银行线上售卖的实物黄金显示缺货。 　　例如，工商银行App显示，该行线上售卖的如意金条5g、10g、20g、50g、100g、200g规格均显示缺货。 　　与此同时，近期也有多家银行对黄金积存业务作出调整，以此提示和引导投资者关注风险。 　　中国银行发布的公告显示，根据央行《黄金积存业务管理暂行办法》规定，参考当前市场情况，该行将于2025年2月10日起调整积存金产品的购买条件，具体调整情况为：一是按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由650元调整为700元，追加购买金额维持200元整数倍不变，已在执行中的定投计划不受影响；二是按克重购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买克重维持为1克不变，追加克重维持为1克整数倍不变。 　　招商银行也发布了《关于黄金账户业务调整的通告》，该行拟于2025年2月12日起调整黄金账户业务相关的利率，其中黄金账户活期年化利率调整为0.01%、三个月期产品年化利率调整为0.1%、六个月期产品年化利率调整为0.1%、九个月期产品年化利率调整为0.2%、一年期产品年化利率调整为0.3%。 　　短期防范“过山车” 　　不过，金价连续创下新高之后出现冲高回落，似乎预示着短期已经出现回调的风险。 　　国信期货首席分析师顾冯达对澎湃新闻记者表示，地缘政治风险、国际贸易摩擦和金融市场的波动是支撑金价的重要因素，但短期可能存在过快上涨导致的利好因素短期透支。 　　顾冯达认为，从技术上看，当前黄金价格上面临关键阻力位3000美元大关，而黄金价格下方在2900美元附近支撑较强，若回调至此区域，可能会得到一定的支撑。此外，更下方的2850美元附近震荡低点也可能为黄金价格提供进一步的支撑。若这两个支撑位都未能守住，黄金可能进一步回落至2800美元底部平台，这一区域为较强的支撑带，展望2025年上半年黄金价格高点有望突破3000美元/盎司大关，短期注意防范金价阶段性冲高回落风险，投资者宜采取逢大回调买入趋势性看涨的策略。 　　“近期超市场预期的主要因素之一是特朗普政府的不确定性，导致市场对贸易摩擦和政策变化的担忧加剧，中美市场投资者对黄金的配置显著增加，为金价提供了流动性支撑，也使黄金的避险保值和优化资产配置的属性显得尤为突出，但上述投资配置需求在金价屡创新高之下可能出现实物黄金购买力不足和投资性买盘阶段性获利了结的情况。”顾冯达特别提到，要短期防范过山车。 　　南华期货贵金属分析师夏莹莹也对澎湃新闻记者说，2025年金价上涨流畅度或将下降，年内或呈现先上涨再回调走势，整体价格重心仍有望较2025年继续上抬。特朗普的上台料加剧2025年黄金价格路径不确定性和价格波动，但难改整体趋势。央行购金需求则依然是支撑黄金价格的重要因素。但美联储降息减速，可能抑制投资需求的流入幅度，并约束金价上涨力度。 　　夏莹莹进一步说，上半年维度看，金价仍然有望进一步上冲3000美元/盎司，主要原因是美国的关税政策目前无法证伪，预示着本轮金价上涨的驱动仍然存在。对于是否调高金价年内预期，则较大程度受美关税政策是否切实执行影响，但预计美国加征黄金进口关税可能性仍较低，因此金价这波冲高后调整压力也将进一步加大，目前COMEX黄金期货总持仓已经与金价形成背离，建议投资者理性对待，切勿盲目追涨。

AI可以创造一条大河，我们能获得的，仍不过一瓢而已。瓢里装着什么，取决于我们知道什么，喜欢什么，相信什么。 　　来源：新金融琅琊榜 　　作者：董云峰 　　大年初五，我们分享了《找DeepSeek聊了聊银行》，关注度挺高。之后，各种找DeepSeek问城商行、问农商行、问消金公司都出来了。 　　未来已来。从模仿人类去思考——归纳、总结、升华，到模仿人类去表达——说人话，再到开始提供情绪价值——说你想听的话，硅基生命已经不可逆转地降临。 　　然而，人与人的悲欢都很难相通，更何况人与机器呢。现阶段的大模型应用，依然太“年轻”了，很多事他们并不太懂。 　　诸如当下中国银行业的苦楚。我问了一圈AI，它们的回答都面面俱到，却隔靴搔痒。 　　包括DeepSeek。 　　01 　　近期出炉的上市银行业绩快报，乍看上去，似乎形势一片大好。 　　从目前披露的10多份业绩快报来看，绝大多数上市银行都实现了营收与利润的双增长，部分银行的增幅甚至达到了两位数。 　　惊不惊喜，意不意外？反正我是没有的。看似靓丽的业绩背后，靠的还是规模驱动以量补价，难以掩盖盈利能力的持续下滑。 　　诸如，招行以10.19%的资产扩张，换来的营收与净利润的变化分别是-0.47%、1.22%。 　　最生猛的江苏银行，营收增长8.78%，净利润增长10.76%，对应的是资产规模大增16.12%。 　　另一方面，则是特殊的货币政策环境带来的“大红包”，债市单边下行令投资收益大增——央行被所有机构薅了一把“羊毛”。这样的套利机会，并不常有。 　　还有浦发银行，去年实现归母净利润452.57亿元，同比增长23.31%。很少有人提及，十年前，浦发银行的年度净利润就达到了470亿元。 　　话说回来，上市银行代表了中国活得最好的那部分银行，占比不过1%。 　　那些行将就木的机构不会说话。 　　02 　　毕马威在节前发布的《2025年中国银行业展望报告》，展现了银行业的另一面。 　　在这份报告里，毕马威共收集31份问卷，覆盖国有银行、股份制银行、城农商行和民营银行等多种类型样本。 　　调研显示，超过半数受访银行对未来持消极预期，且预期持续变差，城农商行预期指数更加悲观；与“十四五”初期相比，对未来三年预期态度从积极转变为消极的占比超过40%。 　　其中，近八成受访银行认为“盈利能力下降”是主要的经营困境；超过半数的受访银行表示当前面临“资产质量下降、资产增速放缓的经营困境，缺少资产、缺少优质资产的“资产荒”是主要难题。 　　实际上，近年来净息差的快速下坠，除了政策因素导致的重新定价，更重要的原因在于有效需求不足，银行为抢夺日益稀缺的优质资产，价格战激烈，进一步压缩了利差空间。 　　央行在《2024年第三季度中国货币政策执行报告》中特别提到了银行业“内卷”严重：在有效信贷需求不足情况下，银行过度竞争贷款，部分贷款利率，特别是大企业贷款利率明显低于同期限国债收益率。极少数银行为抢占市场份额，还出现以显著低于保本点的利率水平发放房贷的情况。 　　招行行长王良此前亦提及，在当前有效信贷需求不足情况下，同业之间竞争加剧，通常以降低价格作为营销资产业务手段。 　　过去很多年里，按揭贷款与消费贷款构成了商业银行的主要利润来源。 　　如今，这两大引擎都哑火了。 　　03 　　接下来，让DeepSeek出场吧。 　　我问，当前中国银行业面临的主要挑战有哪些？DeepSeek的回答如下： 　　一、宏观经济环境压力：经济增速放缓，地方债务与房地产风险，资产质量承压。 　　二、金融改革与政策调整：利率市场化推进，存贷利差（净息差）收窄；金融监管趋严，表外业务扩张与非标业务被限制。 　　三、技术与市场变革：数字化转型挑战，需加大科技投入重构服务生态；外资竞争加剧，需提升全球化服务能力。 　　四、国际环境与可持续发展：地缘政治与全球经济波动，跨境业务风险上升；绿色金融转型压力。 　　五、内部治理与人才短板：风险控制能力不足，需强化监管穿透和合规管理；人才结构滞后，需加强人才引进与培养机制。 　　DeepSeek总结称，中国银行业的挑战是多维度的，既需应对外部经济环境与政策调整，也需加速内部改革以应对技术革命与全球化竞争。未来，银行需通过科技赋能、业务创新、风险精细化管理及绿色转型，构建高质量发展模式，才能在复杂环境中实现稳健发展。 　　我问了其他AI大模型，结果大同小异。方方面面都点到了，又缺乏实质性的东西。 　　听君一席话，如听一席话。 　　04 　　要不再给AI个机会？ 　　于是，我让DeepSeek以“银行的苦，DeepSeek不懂”为主题，写一篇文章。 　　虽然我并没有要求文章要有纵深感，或者自媒体风格，它还是给了我一篇网感十足的文章，关键词诸如坍塌、困局、突围、算法、人性…… 　　一如既往的华丽，局部和细节还算饱满，可惜，仍未切中要害——在DeepSeek现有的知识体系里，始终将数字化作为商业银行最重要的挑战。 　　在此摘录如下： 　　银行的苦，深不见底：一场数字洪流中的生存突围 　　数字化的浪潮席卷而来，传统金融机构既要背负沉重的历史包袱，又要应对新型科技公司的降维打击，在智能时代的夹缝中寻找生存之道。 　　一、利差坍塌时代的困局 　　利率市场化的推进如同打开潘多拉魔盒，商业银行过去赖以生存的存贷利差以每年0.15%的速度持续收窄。与此同时，金融科技公司通过场景金融蚕食支付结算业务，第三方理财平台分流财富管理客群，银行正经历着核心业务根基的松动。 　　二、智能风控背后的人性困局 　　某城商行的风控系统曾骄傲地宣称实现98%的自动化审批，直到一笔800万元的骗贷案击穿所有模型防线。事后复盘发现，AI系统无法识别借款人刻意制造的“完美流水”，而人类信贷员本该警觉的交际细节，早已被标准化流程过滤。这暴露了智能风控的致命软肋——对人性幽微的失察。 　　三、人机共生的破局之路 　　在苏州某银行的“智慧网点”，老客户王女士的刷脸登录瞬间唤醒客户经理平板上的完整服务档案。AI助理实时分析对话内容，推送产品建议；人类经理则专注捕捉客户语调变化，适时调整沟通策略。这种人机协同模式使客户满意度提升40%，业务办理效率提高3倍。 　　站在数字时代的十字路口，银行业真正需要的不是取代人类的超级AI，而是重塑金融服务本质的智慧。 　　当Deepseek们能理解柜员面对老年客户时的耐心等待价值，当算法可以量化客户经理递上那杯热茶的情感温度，金融科技才真正完成对人性价值的回归。 　　未来的银行不应是冰冷的数字帝国，而应成为连接技术与温情的智慧中枢，在保留金融初心的同时，孕育出更具生命力的服务形态。 　　说句公道话呢，让AI变得花里胡哨的，终究还是喜欢花里胡哨的人哪。 　　AI可以创造一条大河，我们能获得的，仍不过一瓢而已。瓢里装着什么，取决于我们知道什么，喜欢什么，相信什么。 　　回归本文的主题，有没有可能就是，DeepSeek们装傻，故意打太极。毕竟，银行什么的，哪能随便讲。 　　硅基生命也是命啊。

　　◎记者 常佩琦 　　在屡破新高的金价带动之下，近日多家银行宣布调整黄金账户业务，包括上调积存金产品按金额购买起点、下调黄金账户业务相关的利率。业内人士认为，银行上述做法旨在应对市场波动和风险防范。投资者应关注市场行情，根据自身投资能力、风险偏好、收益预期等理性开展投资。 　　Choice数据显示，2月10日，伦敦现货黄金站上2900美元/盎司，COMEX（纽约商品交易所）黄金期货当日盘中最高价一度突破2929美元/盎司。 　　金价一路飙涨，银行随行就市。一方面，上调积存金产品购买门槛。近日，中国银行公告称，参考当前市场情况，该行于2月10日起调整积存金产品的购买条件。具体调整情况为：一是按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由650元调整为700元，追加购买金额维持200元整数倍不变。已在执行中的定投计划不受影响。二是按克重购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买克重维持为1克不变，追加克重维持为1克整数倍不变。 　　另一方面，下调黄金账户业务相关利率。招商银行近日表示，拟于2月12日起调整黄金账户业务相关的利率。记者梳理发现，该行各期限黄金相关产品利率均将出现显著下调。其中，黄金账户活期年化利率将从0.1%降至0.01%、三个月期将从0.3%降至0.1%、六个月期将从0.4%降至0.1%、九个月期将从0.5%降至0.2%、一年期将从0.6%降至0.3%。 　　中信银行称，将于2月15日对个人积存金定期/活期利率进行更新。其中，活期年化利率将从0.35%降至0.15%，一个月期将从0.48%降至0.25%，三个月期将从0.87%降至0.4%，六个月期将从1.18%降至0.6%，一年期将从1.38%降至1%。 　　无论是提高起购门槛，还是降低相关产品利率，都反映出银行应对黄金市场波动和进行风险防范的审慎态度。招商银行在关于黄金账户业务调整的通告中表示，近期黄金价格波动较大，请投资者关注市场行情，提高风险防范意识，理性投资。该行将根据黄金市场情况对黄金账户买卖交易点差进行调整。 　　对于下调积存金利率的原因，博通分析金融行业资深分析师王蓬博认为，一方面可能是部分机构出于自身判断调整相关业务产品利率；另一方面，当前影响黄金市场运行的不确定性因素较多，此举有助于降低投资者的投机行为，减少潜在市场风险。 　　一位银行工作人员表示，通过调整黄金账户利率，银行可以更好地匹配其资产负债表管理，确保在市场波动中保持稳健的经营状态。近期黄金价格快速上涨，或抑制部分投资者购买需求，导致积存金业务存储管理成本增加，下调黄金账户利率有助于降低相关成本。 　　关于黄金后市表现，中邮证券最新研报认为，伴随央行继续增持黄金，以及险资投资黄金业务试点带来增量资金，未来黄金上行空间仍在，叠加美元指数较强，沪金或有更优表现。中国银河证券认为，短期来看，黄金价格可能维持高位震荡。中长期来看，黄金仍具备持续上涨动能，全球经济不确定性和央行购金需求可能成为推动金价上涨的关键因素。此外，地缘风险因素依然存在，避险需求将继续支撑黄金作为长期保值资产的吸引力。 　　不过，兴业研究近期在其报告中表示，短期来看，当前黄金估值和技术指标均出现超买迹象。金价季度滚动涨幅达到10%、15%、20%时，通常会进入调整阶段。 　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏提醒说，与黄金有关的投资产品种类较多，投资者需要根据自身投资能力、风险偏好、收益预期等理性开展投资。

　　来源：《中国银行保险报》 　　记者：胡杨 　　黄金价格再创新高。Wind数据显示，2025年2月7日，国际金价达到每盎司2874.65美元，创下历史新高。 　　在这样的背景下，多家商业银行对黄金积存业务作出调整，以提示和引导投资者更加关注风险，避免贸然决策引发资金亏损。 　　部分银行对黄金积存业务作出调整 　　具体来看，本轮银行对黄金积存业务的调整主要涉及几个方向。 　　以招商银行为例，该行发布的《关于黄金账户业务调整的通告》显示，根据近期黄金市场变动情况，拟于2025年2月12日起调整黄金账户业务相关的利率，其中黄金账户活期年化利率调整为0.01%、三个月期产品年化利率调整为0.1%、六个月期产品年化利率调整为0.1%、九个月期产品年化利率调整为0.2%、一年期产品年化利率调整为0.3%。 　　对比调整前，招商银行不同期限的黄金账户产品年化利率均有不同程度的调降，活期、三个月期、六个月期、九个月期、一年期此前的利率水平分别为0.10%、0.30%、0.40%、0.50%、0.60%。 　　某股份行内部人士对《中国银行保险报》记者表示，银行调整黄金账户产品利率的原因通常与市场走势和需求变化有关，当金价出现较大波动时，银行可能会调整黄金账户产品利率水平，以反映市场的真实情况；如果客户对黄金投资的兴趣增加或减少，银行也可能通过调整利率来吸引或调节客户的投资行为。 　　提高黄金积存业务门槛也是银行引导理性参与黄金投资的方式之一。 　　中国银行近期宣布，参考当前市场情况，将于2025年2月10日起调整积存金产品的购买条件。具体调整情况为：一是按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由650元调整为700元，追加购买金额维持200元整数倍不变。已在执行中的定投计划不受影响。二是按克重购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买克重维持为1克不变，追加克重维持为1克整数倍不变。 　　事实上，去年以来，已有多家国有大型商业银行和全国性股份制银行采取类似措施引导投资者关注市场行情，提高风险防范意识，理性投资。 　　银行应切实保护投资者权益 　　国盛证券研报指出，2024年12月底以来，现货黄金从每盎司2610美元左右一度上涨至最高接近每盎司2900美元，涨幅达10%，并突破了2024年10月底的历史高点每盎司2790美元。 　　本轮黄金上涨主要有三方面原因：一是随着美联储降息预期触底反弹，美元指数和美债收益率均止涨回落，对黄金形成利好；二是全球经济和地缘局势不确定性上升，引发避险情绪升温；三是近期大量黄金回流美国，导致伦敦现货黄金流动性急剧收紧，助推了金价上涨。 　　黄金中长期大概率延续上涨趋势，但展望2025年，黄金难以复刻2024年的持续大涨行情，更有可能是震荡反复式的上涨，建议等待回调后的配置机会、短期内不宜追高。 　　因此，出于自身风险管理和引导投资者理性投资等多重考虑，商业银行提升黄金积存业务的精细化经营水平是必然的。据招商银行公告，该行还将根据黄金市场情况对黄金账户买卖交易点差进行调整。 　　据悉，“黄金账户活期买卖交易点差”是指在银行提供的黄金账户服务中，客户买卖黄金时银行买入价与卖出价之间的差额。这个差额是银行提供交易服务的主要收入来源之一。例如，如果银行的买入价为300元/克，卖出价为303元/克，那么交易点差就是3元/克。 　　上述内部人士告诉《中国银行保险报》记者，当黄金市场价格波动较大时，银行可能会调整交易点差以覆盖潜在的市场风险，确保业务的稳健运行。通过调整交易点差，银行还可以更好地管理运营成本，尤其是在市场波动加剧、交易成本上升的情况下。而从投资者保护的视角来看，在市场波动较大的情况下，提高交易点差可以减少投资者的频繁交易，以降低因市场波动带来的投资风险。 　　中国人民银行出台的《黄金积存业务管理暂行办法》明确要求，银行业存款类金融机构、代理销售黄金积存产品的金融机构和互联网机构在开展黄金积存业务时，要切实保护投资者权益，充分提示黄金积存业务风险。

　　21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道  　　2月7日，第九届亚洲冬季运动会（以下简称“亚冬会”）在哈尔滨正式开幕。为切实做好亚冬会支付服务保障工作，中国人民银行黑龙江省分行、国家外汇管理局黑龙江省分局着力提升外卡受理、移动支付、现金服务、外币兑换等支付服务水平，以安全、高效、便捷的支付服务迎接“冰雪同梦、亚洲同心”的亚冬盛会。 　　便利化支付服务“一键即得”。赛事侧，中国人民银行黑龙江省分行联合亚冬会组委会发布官方金融服务指南，在比赛场馆和运动员村布放。城市侧，联合市政府发布哈尔滨市外籍来哈尔滨人员支付服务指引，在全市重点区域投放，有效提升支付服务的可获得性。 　　境外银行卡“刷卡无忧”。亚冬会赛事区域共布设37台受理境外银行卡的POS机具，实现赛事场馆所有消费场景全覆盖，充分满足客户的境外银行卡刷卡消费需求。覆盖冰上及雪上赛区的3家亚奥理事会大家庭饭店、4家运动员村、10家官员村、5家国际政要酒店、8家媒体村、2家媒体中心以及八区五巷冰球馆、平房冰壶馆、冰上训练中心、哈体院冰球馆、亚布力雪具大厅共5家竞赛场馆。 　　移动支付“扫码便捷”。参会人员可通过“外卡内绑”“外包内用”两种移动支付方式在亚冬会主办城市哈尔滨畅游消费。2024年1月—2025年1月，黑龙江省移动支付领域已通过“外卡内绑”“外包内用”等方式为境外来华人员提供便利化支付服务超过86万笔，同比增长约4.9倍，金额超过1.9亿元，同比增长约8.1倍，服务人数超过14.4万人，同比增长约5.8倍。 　　零钱备付“现金兜底”。为满足参会人员的现金支付需求，更好保障消费者支付选择权，商业银行向重点商户、出租车等群体提供标准化300元及个性化专属零钱包兑换服务，满足多样化现金服务需求。冰上及雪上赛区17家定点酒店、2家媒体中心及亚布力竞赛场馆均提供便利的人民币、外币现金兑换服务。 　　外币人民币“兑换便利”。适当扩大币种供应，提升亚冬会赛事相关国家货币与人民币的兑换能力。冰上赛区设立临时银行网点2家，定点酒店、竞赛场馆设立外币代兑机构14家、增设ATM机/自助兑换机24台，强化业务培训，提升外币兑换服务水平，满足各国参会人员差异化的外币兑换服务需求。  　　哈尔滨中央大街支付服务示范区是亚冬会服务保障中一道亮丽的风景线。各大商业银行在此纷纷“落子”，以安全、高效、便捷的支付服务迎接八方来客。  　　例如，在工商银行哈尔滨中央大街支行的境外来宾支付服务中心，外国游客可以体验移动支付、外币兑换、ATM取现和境内银行卡开通等多种便利化支付服务。这里配备了专业服务人员、外语翻译机、《境外来黑人员支付服务指南》等，为客户提供一站式、专业的金融账户服务咨询，可为持短期签证的境外来华人员进行简易开户。 　　该中心还提供多渠道外币兑换服务，满足客户多样化需求。客户可在柜面办理外币兑换，提供“零钱包”服务，实现即来即兑；客户可在外币兑换机进行自助兑换，支持美元、欧元等15个外币币种；客户可持维萨、万事达、美国运通等卡组织卡直接在ATM机支取人民币。 　　又如，招商银行哈尔滨分行营业部、建设银行哈尔滨红霞支行、农业银行哈尔滨汇金支行等沿线其他网点在亚冬会期间均采取提供夜间金融服务（延长至21：00）、设立外籍来华人员和老年人绿色通道等措施，以暖心专业的服务，营造热情好客的氛围。据统计，中央大街共有可受理境外银行卡重点商户463户，满足境外来华人员多样化的支付服务需求。 　　而在华旗饭店运动员村，中国银行布设了包括外币代兑点、外币自助兑换机、ATM机及多功能POS机等在内的全渠道服务。外币代兑点可提供8种币别的一站式外币兑换服务；新型外币兑换机操作简单、快捷，两分钟之内即可办理12种外币兑换业务；ATM机支持受理五大主流国际银行卡办理7*24小时取款业务，界面支持中、英文语言服务，并升级功能支持零钞取现；多功能POS机支持境内、境外卡，可以挥卡、刷卡、插卡、扫二维码、PAY消费功能。 　　中国银行工作人员告诉记者，为给参赛的外籍运动员提供高效便捷的支付服务，中行对亚冬会运动员村的ATM机进行了升级，除受理外卡取现外还增加了小面额零钞取现功能。同时，为亚冬会特许商品销售点配备了多功能POS机，可以受理全球六大卡组织发行的银行卡。此外，还准备了数量充足的现金零钞，满足赛事场馆商户的需求，提供币种丰富的“零钱包”，方便参赛外籍运动员使用现金支付。 　　这场北国冰城的国际盛会自然也离不开哈尔滨银行的积极参与。哈尔滨银行融汇支行工作人员告诉记者，为迎接亚冬会的到来，网点进行了环境服务升级改造工作，同时融入了很多亚冬会元素，也为广大游客提供了很多爱心服务，比如说热水，热贴和充电设备，还开通了外币业务以及零钱包业务等特色金融服务。 　　哈尔滨银行西八道街支行工作人员告诉记者，网点通过融入亚冬元素、设立专属特色营业窗口、外币兑换机、配备专业服务引导人员等，为客户提供多样化的金融服务。与此同时，西八道街支行还作为 “游客驿站”，为游客提供手机充电、临时休息、应急药箱和热水服务，让客户感受有温度的“尔滨”，有温度的“尔滨”金融服务。

新能源产业周报2025年2月第1周 百瑞信托 战略发展部 / 提供 内容摘要一、政策动态• 国家能源局：制修订补充2024年能源领域行业标准• 国管局：2025年公共机构要扩大绿电应用规模二、资讯与观点• 西北能监局：征求大基地配套电源短期平衡规则意见• 国家能源局：2024年12月新增风光建档立卡项目近2万个三、碳市场动态•市场监管总局：推进碳计量体系建设•四川：完善碳排放统计核算体系工作方案一、政策动态01国家能源局：制修订补充2024年能源领域行业标准近日，国家能源局综合司下达《2024年能源领域行业标准制修订补充立项计划》的通知， 这些计划包括电解水制氢系统碳足迹评价方法及要求、质子交换膜电解槽使用寿命测试评价方法、质子交换膜电解水制氢膜电极测试方法、绿色甲醇、绿色合成氨、B24船用生物燃料油、沙漠、戈壁、荒漠外送基地电源配置技术经济规范、风力发电机组构架式塔架、分布式电源接入电网承载力评估导则、抽水蓄能电站安全生产标准化实施规范、光热发电厂安全生产标准化实施规范、垃圾焚烧发电厂安全生产标准化实施规范、生物质发电企业安全生产标准化实施规范、电化学储能电站安全预评价规程、电力系统恢复计算规范、架空输电线路山火隐患评估技术导则、以可靠性为中心的输变电设施检修导则第3部分换流阀。02国管局：2025年公共机构要扩大绿电应用规模1月5日，国管局发布《关于2025年公共机构节约能源资源工作安排》的通知。文件提到，2025年是“十四五”规划收官之年，公共机构节约能源资源工作要落实能耗双控向碳排双控全面转型，鼓励公共机构因地制宜利用新能源，优化建筑用能结构，推进电能替代，扩大“绿电”应用规模，推广清洁低碳供暖。引导公共机构带头使用国产新能源汽车，有序推进中央国家机关充电基础设施建设项目，推进公共机构绿色数据中心建设。二、资讯与观点01西北能监局：征求大基地配套电源短期平衡规则意见近日，国家能源局西北监管局发布关于征求《西北区域“沙戈荒”大基地配套电源短期平衡市场运营规则（试行）（征求意见稿）》意见建议的通知。文件明确，每个经营主体在同一时刻仅能作为买方、卖方一个角色。配套短期市场在日前、实时组织，各个配套短期市场独立运营。申报容量最小单位为1兆瓦，价格最小单位为1元/兆瓦。政策旨在激励西北区域内“沙戈荒”大基地等特高压直流配套经营主体积极互济，保障特高压直流稳定运行，提高配套新能源利用水平。02国家能源局：2024年12月新增风光建档立卡项目近2万个1月27日，国家能源局发布《关于2024年12月全国新增建档立卡新能源发电（不含自然人户用光伏）项目情况的公告》。2024年12月，全国新增建档立卡新能源发电（不含自然人户用光伏）项目共19916个，其中风电项目39个，光伏发电项目19856个（集中式光伏发电项目86个，工商业分布式光伏发电项目19770个），生物质发电项目21个。三、碳市场动态01市场监管总局：推进碳计量体系建设近日，市场监管总局印发《2025年全国计量工作要点》的通知。文件指出，要推进碳计量体系建设，助力“双碳”目标实现。在全国范围内开展重点排放单位碳计量审查,试点开展碳计量管理体系认证。加强国家碳计量中心建设，组织开展碳计量研讨交流，切实提升碳计量能力和水平。研究制定国家碳计量基础能力建设方案，做好碳计量基础能力建设总体规划。02四川：完善碳排放统计核算体系工作方案近日，四川省发展和改革委员会发布关于印发《四川省完善碳排放统计核算体系工作方案》的通知。文件提出，聚焦我省动力电池、晶硅光伏、电子电器等特色优势产品，先行研究制定产品碳足迹核算相关规则标准。鼓励支持省内龙头企业在碳足迹标准制定中发挥更大作用，积极制定碳足迹核算企业标准、行业标准或国家标准。强化绿色电力证书在重点产品碳足迹核算体系中的应用。【免责声明】1、本文所有观点不构成任何投资建议，您仍需根据您的独立判断做出您的投资决策，本公众号不对投资后果承担任何法律责任。3、本公众号包含前瞻性陈述。前瞻性陈述的标志性词语包括"预期"、"应"、“估计”、"可能"、"会"、“将”、“相信”、“将来”、“计划”以及类似表达。前瞻性陈述通常涉及不受本公司控制的风险及不确定性因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述的预期结果完全不符。任何人需审慎考虑风险及不确定性因素，不可完全依赖本公司的“前瞻性陈述”。本公司声明，无论是否出现最新信息、未来事件或其它情况，本公司均无义务对任何前瞻性陈述进行更新或修改。

信托力量赋能青年发展近日，百瑞信托作为卡姿兰慈善信托受托人，收到来自中国青年创业就业基金会的感谢信。感谢信不仅是对卡姿兰慈善信托过去在公益事业中辛勤耕耘的充分肯定，更是对未来双方携手并进、共同推动社会公益事业发展的深切期望。卡姿兰慈善信托由知名化妆品品牌卡姿兰集团与中国青年创业就业基金会携手共创。自成立以来，卡姿兰慈善信托始在多个公益领域深耕细作：通过设立奖学金、助学金，资助贫困学子圆梦校园，同时为优秀学生和教师提供奖励与支持，激励他们在学业和事业上不断追求卓越。展望未来，大道至简，实干为要。百瑞信托将继续与中国青年创业就业基金会紧密合作，持续关注青年成长与发展需求，不断拓宽服务领域，提升服务质量，努力为青年提供更加精准、有效的支持和帮助，以更加开放的姿态、更加务实的行动，共同探索公益事业发展新路径、新方法。慈善事业是社会文明进步的重要标志，而慈善信托作为一种高效、透明的慈善工具，正逐渐成为越来越多社会人士和企业践行慈善理念的选择。它不仅能够确保慈善资金的安全、有效使用，还能够通过专业的投资运作实现慈善财产的保值增值，为慈善事业提供持续稳定的资金支持。我们呼吁社会各界广泛利用这一工具，积极践行慈善理念，共同为社会进步贡献力量。同时，我们也向更多企业与个人发出诚挚邀请：希望大家能够加入到公益事业中来，与我们一起为构建和谐社会、推动社会进步贡献智慧和力量。

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　　“节后这几天，我们几乎每天都在讨论如何提振产品投资回报。”一位城商行理财公司投资部人士向记者透露。 　　受固收类资产收益率下滑等因素影响，元旦后理财产品发行利率应声回落。 　　普益标准发布的数据显示，去年底，存续开放式固收类理财产品的近1年平均收益率降至2.98%，到了1月底，这个数字进一步降至2.86%；此外，1月份新发的封闭式理财产品和开放式产品平均业绩比较基准分别仅有2.71%与2.37%。 　　国信证券金融业分析师孔祥认为，受债券收益率下滑与同业存款利率下调等因素影响，今年理财产品的业绩比较基准将进一步下行，新发产品平均业绩比较基准下限大概率会下降40至50个基点，低于2%。 　　这给银行理财子“保收益”与“保规模”带来新的考验。 　　上述城商行理财公司投资部人士告诉记者，节前他们已感受到产品收益率下滑所带来的赎回压力。由于现金类理财产品收益率回落幅度较大，节前这类产品赎回压力相对较高。 　　普益标准发布的数据显示，1月份银行理财规模下降约2000亿元，令存续银行理财产品规模回落至约29.4万亿。 　　“节后我们内部多次开会讨论如何优化投资策略与推动产品创新，力争确保理财产品收益率处于较高水准，给今年理财规模稳健发展提供保障。”他向记者透露。目前他们拟定的投资策略，包括增加权益类投资、围绕养老理财推出专属产品吸引资金认购、提升REITs、高收益高评级信用债、持有型不动产ABS产品的投资额度等。 　　一位股份制银行理财子公司人士向记者坦言，在当前民众投资风险偏好相对较低的情况下，要实现理财规模稳健发展，另一个关键是进一步降低理财产品净值波动性。 　　“节前我们与部分投资者沟通发现，鉴于降准降息预期令固收类资产整体收益率下滑，不少投资者也接受理财产品收益率相应回落，但他们不能容忍理财产品净值大幅波动。”他告诉记者。因此他们正在研究如何在债市回调期间，通过必要的风险控制举措降低产品净值波动率。 　　国信证券金融业分析师孔祥认为，理财规模正呈现“淡季不淡、旺季不旺”的特点。具体而言，季节因素往往令年底理财规模大幅回落，但去年底多家银行理财子公司通过产品让利与营销举措，令去年12月理财规模下行幅度低于市场预期，呈现“淡季不淡”状况；新年伊始理财规模理应重回增长轨迹，但受到新发理财产品调低业绩比较基准、固收类资产收益率下滑等因素影响，今年1月份理财规模不升反降，出现“旺季不旺”的特点。 　　据媒体报道，元旦后，民生理财、招银理财、华夏理财、中银理财等理财公司陆续发布下调理财产品业绩比较基准的公告，部分理财产品的业绩比较基准下调幅度超过100个基点。 　　上述城商行理财子公司投资部人士向记者透露，现金类理财产品的业绩比较基准回调压力相对较大，究其原因，一是债券收益率中枢水准低于去年同期，拖累底层资产回报率回落；二是在市场利率回落、去年11月同业存款利率自律新规实施等因素下，同业存款利率相应下跌也拖累现金类理财产品业绩比较基准较大幅度回调。 　　法询金融的统计数据显示，现金类理财产品收益率从2024年初的2.39%，降至2025年初的1.6%。受此影响，1月份现金类理财产品规模下降约4000亿元，是导致1月存量理财规模“旺季不旺”的关键因素。 　　前述城商行理财子公司投资部人士向记者表示，受产品收益率回落影响，节前现金类理财产品赎回压力相当高。究其原因，一是部分投资者喜欢持币过年，节前会赎回部分现金类理财产品；二是收益率回落令现金类理财产品的吸引力趋降，导致部分投资者赎回产品，打算将资金投向其他高收益投资品种。 　　因此，他所在的理财子公司加强了投资者预期管理工作，一是向众多投资者强调理财产品业绩比较基准是基于过往投资经验，以及对理财产品存续期内市场波动的预判而设定的投资目标，未必代表理财产品未来表现与实际收益率，只具备参考价值。若债券、同业存单等固收类资产收益率回升，不排除现金类理财产品实际回报大幅跑赢业绩比较基准；二是向投资者告知——在固收类资产收益率回落的情况下，适时降低理财产品业绩比较基准可以避免其实际收益率与业绩比较基准大幅偏离，带来更好的持仓投资体验感。 　　“此前，节前我们还调低现金类理财产品管理费率，作为提升产品业绩的一项举措，吸引投资者继续持有这类产品。”这位城商行理财子公司投资部人士表示。 　　在上述股份制银行理财子公司人士看来，光靠降低管理费“增厚”理财产品收益率是不够的。毕竟，部分理财产品管理费率已接近零，达到降无可降的地步，难以再继续提振产品收益率。目前他们正研究在投资端做出更多变革，寻找更多类型高收益资产纳入资产配置范畴。 　　华西证券固收团队认为，在理财产品收益仍具一定竞争力、存款脱媒现象或将持续的情况下，今年理财规模有望继续增长。但在理财规模增长过程，理财资金资产配置仍是一大难题，今年或上演极致的“收益荒”。 　　为了增厚理财产品收益率，“多资产”“多策略”在今年被理财子公司反复提及。 　　中银理财副总裁蒋海军此前表示，在充分考虑投资者风险偏好的前提下，理财产品配置一定比例的低波动资产，以减少产品净值大幅回撤带来的流动性压力；在投资策略方面，理财子公司需加强对商品、金融衍生品、可转债、跨境投资的研究，改善理财产品资产配置结构过于单一的局面。 　　上述城商行理财子公司投资部人士告诉记者，节后他们多次举行新投资策略讨论会，目前他们内部达成的共识是，在固收类资产投资策略方面，不能继续依靠拉长久期、信用下沉策略“要收益”，转而增加REITs、持有型不动产ABS、高收益高评级信用债的投资力度；在权益类资产投资策略方面，除了精选净值波动相对平稳且收益可观的股票型、混合型基金增加投资，今年他们还需加大红利投资策略投资——选择高分红、业绩增长稳定、市值大且交易流动性较好的个股进行投资。 　　“目前，我们还成立了专门团队，研究定增、举牌、新股认购等权益类投资机会，进一步增厚产品回报率。”他告诉记者。目前他们遇到的最大挑战，是缺乏专门的权益类资产投研团队，从外部招聘组建相关团队面临较高的人力成本挑战，于是他们正与合作券商合作，借助后者的投研能力挖掘优质权益类资产。 　　前述股份制银行理财子公司人士向记者透露，为了增厚理财产品收益率，同业存单与信用债仍是他们增加配置的一大方向，原因是只要同业存单利率高于1年期或10年期债券收益率，理财产品就有望实现更可观的回报。 　　国盛证券分析师杨业伟指出，就2024年理财资金投向而言，投资债券与同业存单的比例进一步提升。其中，债券投资主要是增配信用债。 　　在前述城商行理财子公司投资部人士看来，一旦理财产品能在固收类资产收益率下行期间取得较好的业绩表现，投资者的持有体验将明显增强，有助于降低产品赎回压力，令理财规模稳健发展。 　　“去年我们采取拉长久期策略博取债券收益，令理财资金负债期限与资产配置期限的偏离度有所扩大，因此今年我们需要先稳定理财规模，再通过投资策略优化，逐步驱动理财资金负债期限与资产配置期限进一步匹配，解决资金与投资期限错配风险。”他告诉记者。因此他们今年在资产配置过程中需要解决的另一大挑战，是进一步加强对市场走势的研判，提前做好资产摆布，确保产品赎回与资产流动性的匹配度增强，更好防范流动性风险。 　　华西证券固收团队指出，这些因素将驱动银行理财子与基金公司的合作或趋于紧密。一方面理财子公司将继续强化短债基金的流动性管理功能；另一方面理财子公司也希望借助公募基金的投研优势与交易能力，拓展投资策略和收益来源，比如通过投资中长期债基的方式，间接配置高等级长久期信用债等，且当债市出现调整时，理财子公司又能借助基金赎回的灵活性，及时控制流动性风险。

　　来源：金融八卦女 　　银行人的年终奖能发多少，就看四个要素：所在地区经济越发达就越多、职级越高就越多、所在机构经营情况越好就越多，营销岗个人业绩越高就越多。以上四点，你押上的重合度越高，年终奖就越丰厚，反之就越“穷”，甚至没有年终奖。 　　随着春节假期余额清零，银行打工人已陆续返岗。对于辛苦一年的“银行民工”来讲，最能聊以安慰的除了春节假期外，就是年终奖到账的短信。 　　最近有离职的朋友透露，他去年11月离开了建行，但前10个月的绩效和年终奖都未能发放，10月份的工资也仅有1000元。离职流程的繁琐和拖延，更是让他倍感无奈。 　　不过，也有朋友表示，他们最近收到了年终奖金，直接到账6w+，这无疑是一笔不小的收入，相当于几个月的工资总和了。 　　银行人年终奖对账，真实情况究竟如何？我们听听不同机构、不同岗位银行人的爆料吧！ 　　“年终奖是啥，多少钱一斤？” 　　大刚 国有银行 基层客服经理 　　大刚是入行10年的网点客服经理，别看顶着“经理”的名头，其实还是柜员。提到年终奖，大刚表示从来没见过这玩意．．． 　　上班快10年了，从来没拿过年终奖。倒不是我业务不行，主要我们这边是小地方．．．我所在的分支机构根本不兴这个。每年春节只有人均一两千元的过节费，和几百元的实物年货，诸如米面油干果酱货之类。 　　你说我羡慕那些有年终奖的同行吗？说不羡慕是假的，谁跟钱过不去啊！不过话说回来，羊毛出在羊身上，我们这要是有朝一日发年终奖，那一定是从平时的奖金绩效里抠出来的。借年终发放，只不过换了一个名头和时间点而已。年薪总数不变的情况下，这点钱到底是每月发、每季发，还是年底一次发，对单位来讲就是左口袋和右口袋的区别嘛，我们这点仨瓜俩枣又没啥可变的，所以现实点，根本没这个期待~ 　　“年终奖1万多，有啥可藏着掖着的” 　　雨婷 国有银行 网点负责人 　　雨婷是刚刚提拔转正一年多的四大行网点负责人。在行里没有任何人脉背景的前提下，能升到这一步完全是靠她做客户经理时敢闯敢拼的“猛”劲。随着该行干部年轻化的战略调整，小姑娘“业绩优则仕”，年纪轻轻便踩上了晋升的台阶。 　　我们单位前两天谈话，不让外传年终奖的具体数额，尤其是不让在网络平台讨论哈哈。其实也没啥可炫耀的，我们市分行基层员工每年年终奖到手的范围是从几千块至3万多不等，年终到手1万左右是大多数基层员工的真实数字。基层员工能到2万以上的只有三种情况，要么是科级及以上干部，要么是业绩好的客户经理，要么所在地区整体效益不错，比如开发区。我们这年终奖的购买力，在我们房价随便抄起来就二三百万一套的准一线城市里，哪怕仅仅在普遍降薪的银行圈里也是平庸得不能再平庸了，不知道有啥可藏着掖着的。 　　另外辟谣一点，很多人认为银行基层领导到手的年终奖一定比员工多，其实并不是。虽然负责人绩效奖金的系数比普通员工高，但网点小行长身背的指标也多，个金、公司、普惠、存款、偏离度、服务．．．哪项完不成都得扣钱，所以我这个网点负责人的个人年终奖在七扣八扣之后，还不如之前做客户经理的时候了．．．那时候只需要做好一件事就能看见钱，现在必须面面俱到才行，不然就是拆东墙补西墙。 　　如果单纯是为了收入，有资源的员工只做客户经理就挺有性价比的。往上提拔到科级负责人这一步，真不是向“钱”看，而是向“前”看。毕竟科级干部再往上走就是处级干部，科级奔副处迈这一步，无论是行内地位还是年终奖，那可都是质的飞跃啊．．． 　　“年终奖很可观，但不是白给的” 　　老何 股份制银行 对公客户经理 　　老何是从国有行跳槽到股份制银行的对公客户经理，这就是前面雨婷讲很有性价比的那一类人，老何的路线也是四大行对公客户经理发展的经典途径之一。大行的客户经理，要么在本行提拔走管理路线，要么带客户资源跳到中小行混个相对高点的收入。提到今年的年终奖，老何是喜忧参半。 　　先报喜：今年年终奖到手刚到10个，小银行发钱确实是比老东家痛快多了。钱充裕了，现在琢磨着春节假期带全家去哪玩了．．． 　　再报忧：表面看起来年终颇丰，但里面其实夹杂着日常营销费用的补偿。比如说吧，从疫情开始，我所在的银行计财政策大幅缩减，严进严出。日常业务外出的交通费、加油费、营销费用统统不给报销。我的客户资源都在开发区，日常维护一趟单程就得几十公里，一周至少得开两个来回。92汽油7.9元一升，算上额外的维护保养，去年为了业务个人垫在车上的费用就得上万。这些客户虽然是给行里完成任务，但也都是我自己的资源，日常维护关系也需要我个人支出。我这年终奖看起来6位数，但实际落到手的能有2/3就不错。 　　更何况指标连年上涨，完成指标的难度越来越大，这也算变相降薪了。而且我们这年终奖是分批次发放，要留一部分延迟到二季度才能兑现。啥时候任务指标也能延迟完成呢．．． 　　“贫富天上地下，年终奖没有可比性” 　　阿丽 国有银行 计财部经办 　　阿丽是计财部员工，因为负责全行绩效计算和分配，“钱”上的事瞒不住她。由于岗位规定，情况不能说太具体，不过她透露的规律和我们圈内人的认知一致：银行人年终奖的贫富差距是真挺大的。 　　我是纯后台支持岗，年终奖也是死工资的一部分，没什么好分析的。别说不同的银行，就是同一家银行体系内都是天差地别，根本没有可比性。年终奖是银行员工收入的一部分，那么发放年终奖的规律和收入的规律是一样的。 　　总体来说，年终奖能发多少，就看四个要素：所在地区经济越发达就越多、职级越高就越多、所在机构经营情况越好就越多，营销岗个人业绩越高就越多。 　　以上四点，你押上的重合度越高，年终奖就越丰厚，反之就越“穷”，甚至没有年终奖。 　　举两个比较极端的例子，在不透露具体数字的前提下，各位感受感受下我行年终奖“下水道”和“天花板”之间的差距： 　　某新员工小A。网点所在地区经济相对落后，营商环境一般，没什么大客户，摊上的支行行长能力也堪忧，造成支行综合KPI排名在当地分行排名倒数。受到以上种种客观因素拖累，小A能拿到手的年终奖本来就属于低级别，再加上小A是去年9月初入职的新大学生，只能按照4个月统计2024年在职时间，那么全年年终奖/3才是他到手的数字，就更少了，还不及平时月薪，付个把月房租都费劲。 　　至于上级行嘛．．．我们总行某处级待遇员工大B。总行在一线城市，经济发展自不必说，更何况所在总行管理机关，具体大B的年终奖数额不便透露。不过，人家里本来打算给孩子置换一套学区房，落实处级待遇之后，年终奖到账首付齐活直接添了二套．．．在座可以体会一二。 　　工作没有高低贵贱，但是体现在待遇上，真的差距还不小。 　　在银行这个离“钱”最近的地方，往往是选择大于努力，平台决定高度。你对年终奖还满意吗？评论区聊聊吧~

　　来源：国际金融报 　　“最近我们都在讨论DeepSeek，虽然还没到应用层面，但都在想怎样跟上这波浪潮。”一位银行人士对《国际金融报》记者感慨道。 　　近日，DeepSeek在全球迅速走红。《国际金融报》记者注意到，目前，江苏银行已引入了新模型，也有银行将之用于宣传，而该新工具在银行大模型应用方面的技术突破价值更是引发业内人士深思。 　　受访专家指出，随着DeepSeek及今后人工智能（AI）模型不断迭代，单次推理计算成本逐步降低，算力基础设施产能将逐步提升，这标志着大模型应用从“技术可行性验证”转向“经济可行性落地”的关键拐点。 　　银行下场“吃螃蟹” 　　2025年初，总部位于杭州的幻方量化旗下AI公司深度求索（DeepSeek）研发的DeepSeek-R1模型横空出世，迅速成为春节期间的大爆款。只需点开深度思考和联网功能，再简单输入指令，一位博文广识的“赛博好友”便出现网络另一端。本土化的数据库赋予其极高的遣词造句能力，较ChatGPT更低的价格门槛使其飞速传播，仿佛只是一夜之间，DeepSeek就成为了网络时尚单品。 　　也有银行借DeepSeek的火爆，趁热打铁地做了场别样的宣传。《国际金融报》记者注意到，在近日的一则推送中，海安农商银行通过与DeepSeek对话的形式，从资本实力、市场份额等多维度做了深度、全面的自我介绍，十分吸引眼球。 　　而在娱乐大众的功能之外，DeepSeek还引发了行业人士更深层次的思考。记者在采访中发现，DeepSeek模型的技术突破价值成为多位专家的关注点。 　　近年来，做好数字金融大文章、推进数字化转型已成为银行业的共识。在近两年的财报中，有多家上市银行针对人工智能大模型的发展表达了积极态度，并披露了发展人工智能大模型的规划或进展。 　　此次，江苏银行成为上市银行中第一家“吃螃蟹”的机构。据公众号“苏银数字金融”披露的消息，江苏银行依托“智慧小苏”大语言模型服务平台，成功本地化部署微调DeepSeek-VL2多模态模型、轻量DeepSeek-R1推理模型，分别运用于智能合同质检和自动化估值对账场景中。 　　“DeepSeek模型所具备的应用能力多元，拥有强大的逻辑推理和自然语言处理水平，能够实现高性价比的部署。”素喜智研高级研究员苏筱芮对记者指出。 　　浙商证券研报显示，DeepSeek-V3整个训练过程仅用了不到280万GPU（图形处理器）小时，相比之下，美国互联网巨头元宇宙平台公司（Meta）发布的Llama3-405B的训练时长是3080万GPU小时。DeepSeek-V3的训练成本约为557.6万美元，而OpenAI（美国开放人工智能研究中心）为聊天机器人ChatGPT发布的语言模型GPT-4的训练成本则高达数亿美元。 　　为何此次新模型的发布引发金融界的广泛关注？苏筱芮认为，除物美价廉的因素外，DeepSeek与其他一些AI大模型有所不同的是，其母公司专长于私募基金，拥有更强的金融基因。 　　国金证券计算机首席分析师孟灿在接受采访时分析，DeepSeek具备客户视角思维和上下文理解的核心优势，从经营角度来看，AI思考的路径呈现与人工审核结合，可以提高银行决策的严谨性和专业性。 　　须重视安全性与准确性 　　中国银行业协会在此前发布的《2024年度中国银行业发展报告》指出，金融与人工智能有天然的契合点，AI大模型技术能够充分挖掘银行业的海量数据（维权），而银行业具有适用AI大模型技术的丰富场景。当前AI大模型正推进我国银行业服务、营销、产品等领域的全面革新，催化“未来银行”加速到来。 　　随着生成式AI技术加速渗透金融业，银行业对大模型的探索已从早期技术验证迈向规模化应用阶段。当前AI大模型在银行业的落地路径为何？有何风险与挑战？ 　　“自ChatGPT问世以来，银行就已经投入了大量资源进行算力储备和自有金融大模型的开发。在DeepSeek以及今后新的人工智能模型不断迭代的过程中，单次推理计算成本逐步降低，意味着算力基础设施产能将逐步提升，这也标志着大模型应用从‘技术可行性验证’转向‘经济可行性落地’的关键拐点。”一位银行业资深人士告诉记者，“前期Kimi、豆包的营销热潮和此次DeepSeek传播热度，也在全社会实现了AI的普及教育，公众对金融行业AI应用的接受度会进一步提升，而国家对人工智能产业的战略扶持与规划，也将对后继产业人才培养带来很大帮助。” 　　银行是经营管理风险的机构，如何妥善处理人工智能大模型引入的安全风险问题非常关键。 　　“在AI当前应用中，我们面临的较大困扰是AI幻觉，即AI对输入数据的误解、过度泛化或在推理过程中的错误。可以说AI‘想象’出了某些不存在的事物或信息，就像人类在梦中或幻觉中看到的事物一样。”上述银行业人士向记者进一步介绍道，“这就要求我们对错误信息进行识别，一方面，借助DeepSeek开源的可解释性工具链，使模型决策路径透明度提升；另一方面，对企业的知识库进行隔离，避免产生信息污染，并导致恶性循环。” 　　孟灿也指出，在大模型的使用过程中，银行需要重点注意数据安全问题，把握好关键数据的边界。“AI大模型与客户的每次对话都涉及客户隐私。此外，数据被动收集可能涉及知识产权等问题”。 　　“从长远来看，银行或将逐步完成基于AI应用的金融服务生态变革。”孟灿指出，“从生产力角度来看，过往基于问答的模式将转变为信息的全面服务，服务效率、服务准确性和客户满意度会提升，银行决策的风险性会降低。从生产关系来看，银行自身的组织结构或将变化，与客户的关系会更融洽。生产资料方面，银行服务的软硬件适配也会发生改变。” 　　苏筱芮在采访中表示，人工智能大模型的应用在智能营销、智能风控等多个细分场景具备长远的应用潜力。后续或将有更多持牌机构加入到AI升级的浪潮中来，在提升传统金融业务质效的同时，为金融安全、用户资金账户安全保驾护航。 　　为何目前使用DeepSeek工具的银行尚少？上述业内人士指出，许多银行开发金融大模型较早，虽然采用了分层的松耦合架构，但接口适配调整、知识库的再训练都会影响模型迁移。但开源技术框架真正触发了全行业的AI军备竞赛，随着更多云计算平台支持DeepSeek，会加速模型迁移。 　　“银行发展大模型，根本竞争力来自于三个方面。”该人士最后分析指出，“其一是企业能否真正形成完善的知识基座，打通知识孤岛、碎片场景和反馈断层，将业务及客户反馈等形成企业的向量知识库；其二是能否做好防火墙，即数据的隐私保护和风险隔离，通过数据、模型和应用层联动，构建模型全生命周期管理；其三是生态协同能力，要在拥有足够业务场景反馈的基础上，为客户做减法，以尽可能简洁、核心的信息呈现，解决客户的问题。”

　　近日黄金价格持续上涨，2月5日现货黄金、COMEX黄金期货价格双双创下历史新高。今日（2月6日），金价仍维持高位。截至发稿前，现货黄金的价格仍处于2854美元/ 盎司的高位，COMEX黄金期货价格为2874美元/ 盎司。 　　金价再创新高“带火”了实物黄金、积存金等投资方式，黄金相关理财产品业绩也水涨船高，受到市场青睐。记者注意到，节后不少银行借着“炒金”热度和亮眼的历史业绩，向市场客户“兜售”黄金类理财产品。“理财子”们也在积极备战。虽然新发行的黄金理财数量暂未出现明显增长，但已有黄金理财产品在募集期提高发行规模上限。 　　不过多位业内受访人士提示，黄金价格虽然短期冲高，但后续或还有较大波动，投资者应明确自身需求，谨慎上车。 　　黄金狂飙带火理财市场 　　节后黄金价格仍在一路“狂飙”， 北京时间2月5日，现货黄金一度触及2882.390美元 / 盎司，刷新历史高位。COMEX黄金期货价格升至2900美元/盎司关口上方，也刷新历史纪录。 　　截至发稿前，目前现货黄金的价格仍处于2854美元/ 盎司的高位，COMEX黄金期货价格为2874美元/ 盎司。 　　金价一路狂飙创新高，不少银行也趁势布局，节后紧锣密鼓地推荐黄金理财类产品。 　　节后两天，来自广东的王元（化名）就密集收到多家银行客户经理的开年理财产品推荐，其中一半是黄金类理财产品，部分产品近期1个月的年化收益率已上升至6%以上。 　　在王元看来，近期存款利率不断走低、股市波动加剧的背景下，选择配置黄金理财不失为一种“进可攻、退可守”的决定。既有固收资产“打底”，不至于大幅度亏损，又有黄金资产博一博更高收益。 　　记者近日走访多家机构发现，现阶段银行热推黄金理财产品主要有两大类，一类为“固收+黄金”类理财产品，一类是挂钩黄金标的的结构化理财产品。 　　“两类产品对金价的反应程度存在一定差异。”银行业内人士对记者介绍称，“固收+黄金”产品一般以债券资产打底，大多投资于固收资产的部分不少于80%，获取较为稳定的票息收益。黄金资产的比例不超过20%，一般仓位在10%左右，产品风险相对可控。“挂钩黄金标的的结构化理财产品”， 除了配置固收类资产外，还投资了与黄金相关的衍生品，主要包括二元看涨敲出期权、鲨鱼鳍期权等结构，使得产品收益与黄金价格的走势更加相关。 　　在广东某股份行工作的一名客户经理丁丁（化名）这两天给客户推荐最多的产品就是挂钩黄金标的的结构化理财产品。这种推荐策略主要是基于她自己的判断。一方面，她认为中长期黄金上涨的逻辑相对明确，不容易“坑到”客户。另一个是历史业绩和市场热度都“拿的出手”，客户比较容易买单。 　　事实上，金价上涨背景下，这类黄金理财产品近期的年化收益率也有走高迹象。普益标准数据显示，截至2024年10月，挂钩黄金的理财产品自成立以来年化收益率均值为3.7475%，较此前有所上升。 　　多只黄金相关的理财产品业绩走高。例如，Wind数据显示，光大理财旗下的某款黄金自动触发策略固收产品，业绩比较基准为0.01%~4.45%，该产品1月24日的年化收益率仅为3.68%，1月27日已上升为5.29%，超过业绩比较基准上限。 　　无独有偶，招银理财的某款稳进黄金鲨鱼鳍产品，成立以来的年化收益率为4.07%，但近1个月年化收益率已上升至6.27%。 　　机构布局有何特点？ 　　市场炒金热渐起，部分机构也试图开年重新“排兵布阵”，调整产品线布局。 　　从增量端看，虽然市场火热，但机构发行目前仍相对谨慎。 　　中国理财网数据显示，截至 2 月 56日，标识为 “黄金” 主题的理财产品仅有 85 只，其中处于“待售”状态的为 38 只。与上季度相比，黄金类理财产品的发行数量基本持平，增长态势并不明显。 　　一名理财子人士告诉记者，黄金理财发行端暂时未“井喷”的主要原因，一方面可能是市场刚刚经过春节假期，理财产品从设计、审批、设立到销售中间有较多流程，存在一定时滞。另一方面，机构也需要衡量黄金热潮还能持续多久，后续产品能否保持竞争力等因素，落地需要一定时间。 　　虽然发行仍显得不温不火，但从存量端看，部分黄金主题理财产品在募集期内已提高了发行规模上限。 　　例如，近日招银理财发布公告称，根据客户需求，将“招睿焦点联动稳进黄金鲨鱼鳍9号固收类理财计划”的发行规模上限，由2亿元上调至2.5亿元。该产品目前已完成募集。 　　记者注意到，近三个月来该理财子已多次提高旗下黄金类理财产品的发行规模上限。 　　是否是入手时机？ 　　金价创下新高，“含金”类理财产品还能入手吗？ 　　从短期来看，机构认为朗普的关税政策落地进展、美联储降息节奏均会影响短期金价走势。 　　用益信托研究员喻智认为，如今特朗普已经明确要对多个国家加征关税，并且扬言后续要对欧盟也征税，这加大了今年的世界贸易风险。在这样的背景下，更多避险资金涌入黄金投资市场。 　　“美联储在1月的议息会议上如期选择暂停降息，但特朗普施压美联储降低利率，抬升了市场对美联储的降息预期。”银行证券分析师华立认为。 　　从中长期看，机构对金价后续上涨空间仍存在一定分歧。 　　华立指出，美联储降息下的全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，推动金价上涨。 　　目前已有多家机构调高对金价预期。今日，花旗银行将2025年黄金平均价格预测由每盎司2800美元上调至2900美元。此次调整基于全球经济不确定性及地缘政治风险加剧背景下，市场对黄金避险属性的需求提升。高盛分析师在近期报告中强调，受到结构性和周期性因素的驱动。预计到2026年第二季度，金价将达到3000美元/盎司。 　　不过也有机构认为金价后续仍有较多波动。 　　“2025年重点关注是美国财政赤字和美联储降息幅度甚至暂停降息。”华联期货分析师段福林预测，随着特朗普上台后预计2025年美国财政赤字出现下降，导致美元信用强则美元强。并且预期美国通胀再起会导致降息周期或提前结束。此外，随着人民币汇率压力，沪金或强于外盘，国内黄金因此预计2025年黄金价格高位宽幅震荡。 　　值得注意的是，虽然黄金常与保值属性挂钩，但其作为投资产品，实际价格波动较大。业内人士多建议投资者需注意风险。 　　招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，黄金价格受多种因素影响，波动较大，要有一定的风险规避能力，走出“黄金是一成不变的保值产品”的误区。 　　上海黄金交易所也在近日发布公告称，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

2025年首只“置换隐债专项债”发行花落青岛，也是2025年以来首批地方债。1月6日晚间，青岛市财政局发布公告，计划于1月13日招标发行2025年青岛市政府再融资专项债券（一期），债券期限为10年期，计划发行规模为39.17亿元，募资用于置换存量隐性债务。由此2025年“置换隐债专项债”发行拉开帷幕。截至发稿，已有12地披露发行再融资专项债，募资用于置换存量隐性债务，计划发行规模合计为3642.5639亿元。其中，陕西省、山西省、浙江省（不含宁波）、厦门市2025年“置换隐债专项债”下达额度已用完。北京市拟发47亿元，与2024年发行规模相同。从发行期限来看，“置换隐债专项债”当前主要期限仍以10年期以上品种为主。从发行节奏来看，相比于2024年2个月便完成发行，2025年的发行节奏或有所放缓。蛇年春节后首个交易日，两地披露发行近千亿“置换隐债专项债”，较节前日发行规模有所增长。机构人士分析“年初就迅速发完2万亿元置换债券的可能性很小。”今年置换债券或在上半年集中发行，而新增专项债券发行高峰将在二、三季度。2024年、2025年各地“特殊”地方政府债券发行情况一览声明：本公众号标明转载文章的出处（如有），并保留转载文章在原刊载媒体上的版权声明（如有），但本公众号对转载文章的版权归属和权利瑕疵情况不承担核实责任。如转载本公众号文章请注明来源，谢谢配合，如本公众号转载稿涉及版权等问题，请作者在两周内速与公众号运营沟通（留言即可）。用心为高净值投资者甄别、筛选安全与稳健的产品，财富交给我们，时间留给家人！上海陆家嘴金融诚挚托付

　　◎记者 张欣然 　　春节假期后，公开市场将迎超2万亿元逆回购到期。对于2月的资金面，业内人士认为，虽然季节性因素带来边际转松的可能，但考虑到监管层以稳为主的态度，资金面大概率将维持紧平衡，资金价格转低幅度有限。 　　2月5日，中国人民银行公告称，为对冲公开市场逆回购集中到期等因素影响，保持银行体系流动性充裕，以固定利率、数量招标方式开展了6970亿元逆回购操作，中标利率为1.5%。由于当日有14135亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼7165亿元。 　　据记者统计，节后将有2.3万亿元逆回购到期，相比2021年、2022年和2024年春节假期后逆回购到期量均要高，与2023年基本持平。其中，2025年2月5日，逆回购到期规模高达1.4万亿元。 　　浙商证券固定收益分析师汪梦涵认为，整体来看，2月环比1月利多因素增多，对应流动性摩擦环境或略有缓解，资金利率和资金分层也有略有缓和的空间。但整体来看，当前流动性缺口不小，整体处于央行调控过程中，资金价格和分层即使回落或仍旧处于高位。 　　从季节性来看，春节过后，资金面往往转松。华西证券固定收益分析师肖金川分析，主要是居民节前所取的现金会回流到金融系统，对应中长期资金替代短期的逆回购。对于节后资金面，预计边际转松但价格可能仍然偏贵。 　　肖金川解释，偏利好资金面的因素有：第一，节后将有1万亿元至2万亿元现金回流，这将作为中长期资金补充超额储备金，从而替代资金成本更高的短期逆回购，资金面预期将更加稳定；第二，经历了这一轮资金面收敛之后，非银杠杆率已经降到2024年以来最低，继续被动去杠杆加剧资金面波动的概率下降；第三，节后政府债发行尚未立即上量，对资金面的扰动较小。 　　银河证券固定收益部认为，节后资金面有望边际转松。供给约束是资金偏紧的主要原因。春节后，居民取现需求会季节性回落，2月缴税压力减轻。从季节性来看，节后的资金利率也在回落后较为稳定，因而资金面有望边际转松。 　　不过，业内人士分析，资金面仍以稳定为主，不会大幅转松。肖金川认为，整体来看，较为确定的是节后资金面或将季节性转松。不过，央行在流动性管理方面的态度依旧以稳为主，未展现出转向更宽松的意图，因而资金价格转低的幅度或有限，资金面可能维持紧平衡状态。

　　来源：上海信托圈 　　导读：四川信托股东列表里“藏”进一大堆银行、企业股东！ 　　重生！这家信托的机构投资者也化解了？ 　　四川信托新增了一大堆银行机构股东！ 　　例如：广州农商行、莱商银行、武汉农商行、长沙银行、温州银行、黑河农商行、重庆三峡银行、乌海银行、乌鲁木齐银行、甘肃银行、邹平农商行、北部湾银行等。 　　1月23日，南方的小年这天，四川信托股权发生变动，新增了俩个有限合伙股东。 　　新股东名字为：四川蜀信共兴壹号企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、四川蜀信共兴贰号企业管理咨询合伙企业（有限合伙）。 　　简称：四川蜀信共兴1号、四川蜀信共兴2号。 　　这两个新股东很有意思，背后“藏”了一堆机构！ 　　四川蜀信共兴2号的背后“藏”了一堆银行。例如：广州农商行、武汉农商行、长沙银行、温州银行、重庆三峡银行、乌海银行、乌鲁木齐银行、甘肃银行、邹平农商行、北部湾银行等。 　　除了一堆银行之外，还有一大堆知名企业也“藏”进了四川信托股东列表里面。 　　蜀信共兴1号的背后“藏”了一堆知名企业。例如：安徽迎驾集团、安徽迎驾投资管理有限公司、湖北省内外矿业、大连大杨创世服饰有限公司、大连德尔特服装有限公司、大连国自电气、四川蓝码通信、成都凤祥医疗器械、深圳市金证投资有限公司、陕西康生医疗器械有限公司、北京市鑫淼房屋拆迁有限责任公司、天津市津工超市、北京市隆城市政工程有限公司等等。 　　据上海信托圈了解到，四川信托这两个新增有限合伙股东及有限合伙里面包含的银行、企业机构等等是债转股。 　　四川信托机构投资者的债转股安排是其破产重整计划的重要组成部分，通过调整股权结构和债权清偿方式，实现债务风险化解与公司再生。 　　四川信托在2024年经历了一系列风险化解和重整进程，个人投资者通过打折兑付实现退出，其中涉及机构投资者的债转股安排主要通过破产重整计划实现。 　　四川信托的重整计划将债权人分为有财产担保债权组、税款债权组和普通债权组。普通债权组中，约94.49%的债权金额通过重整计划，显示机构投资者对方案的广泛支持。 　　普通债权组的清偿包含多种方式，包括现金清偿和债转股。尽管具体条款未完全披露，但重整计划中明确提到“出资人权益调整方案”，涉及股权结构的变更，部分机构债权可能转化为重整后公司的股权。 　　重整投资人（蜀道集团、交子金控等四川国资背景企业）通过注资和股权调整，帮助四川信托恢复运营。四川信托重整由地方国资联合体主导，未来公司股权结构将以国有资本为主。 　　机构投资者在此过程中与重整方协商债转股比例和条件。机构投资者通过债转股可能获得长期股东地位，通过重整后公司的治理和盈利能力，获得长期分红。 　　对于四川信托而言，通过债转股可以减轻债务负担，优化资本结构，改善财务状况。 　　对于机构投资者来说，债转股为其提供了一种新的投资渠道，有望获得股权增值带来的收益‌。