每经记者 李沛沛 每经编辑 叶峰10月13日，国泰君安临港创新产业园REIT上市，开盘即现30%涨停，直至收盘仍未打开涨停板，足见市场与投资者高涨的热情。事实上，今年以来公募REITs市场热度一直居高不下。多只产品不仅在公开发售时受到投资者追捧，上市首日也是纷纷涨停。这些基金在二级市场也为投资者带来了良好的回报，多只基金较上市首日涨幅超过40%，在公募整体市场比较低迷的大环境下交出了一张漂亮的成绩单。临港REIT上市首日30CM涨停又一只上市就涨停的公募REITs出现了。10月13日，国泰君安临港创新产业园REIT正式上市，开盘就30%涨停，收盘价报5.356元，全天成交总额9491万元。就在9月底，临港REIT公布的认购申请确认比例结果显示，战略投资者、网下投资者和公众投资者认购临港REIT的总金额达到727亿元，其中公众投资者的实际确认比例仅为0.3287%。今天的30CM涨停则充分表明，到了二级市场，该基金也继续受到投资者的追捧。上市交易公告书显示，临港REIT是市场首单标准厂房产业园基础设施REITs，底层资产分别为临港奉贤智造园一期和三期。一期项目于2013年开始运营，三期于2017年开始运营，租户客群主要行业集中在精密机械、高新材料、汽车装备、生物医药和环保设备等。临港REIT的火爆，令人想起几天之前另一只产业园REIT上市时的“盛况”，那就是华夏合肥高新REIT。10月10日，华夏合肥高新REIT正式上市后同样开盘即30%涨停，并以涨停报收。再把时间往前推，此前还有多只保障房REITs上市首日也集体涨停，热度可见一斑。多只公募REITs上市至今涨幅超40%2021年6月21日，首批9只公募REITs上市，到目前已平稳运行了一年多时间。在这一年时间里，上市的公募REITs已经增加至19只，市场热度也一直不减。有公开消息显示，截至9月25日已上市的REITs共募集资金580亿元，总市值696亿元。整体而言，公募REITs的市场认可度较高，运行总体平稳，初步形成了一定规模效应和示范效应。从这些已上市的公募REITs表现来看，也为投资者带来了稳健的回报。每经记者统计了目前已上市的19只公募REITs业绩表现，让大家更加一目了然：从统计结果来看，多只公募REITs与上市首日价格相比，涨幅已经超过了40%。如果按照发售价格来计算，有的产品涨幅已经将近50%，为投资者创造了相当不错的收益。当然我们也应该看到，还有一些公募REITs今年以来和上市以来在二级市场的价格都是下跌的。这些产品往往成立的时间都比较短，还需要放到一个更长的周期来看。10月14日，国泰君安旗下另一只公募REITs——国泰君安东久新经济REIT将正式上市。在此前的发售中，东久REIT战略投资者、网下投资者和公众投资者比例配售前认购总金额达到855.72亿元，公众实际确认比例0.3375%。30CM涨停的场景还会再现吗？封面图片来源：摄图网_500450503

原标题：签订战略合作 国家制造业基金助力创世纪打造“工业母机”整合平台    中证网讯（王珞）创世纪（300083）10月10日晚公告，基于对国产数控机床产业的战略性布局和对公司主业发展前景的充分认可，为了更好地支持公司发展，国家制造业基金在近日与公司签署了《战略合作协议》，针对后续的战略合作计划进行约定。国家制造业基金将协助公司开展多元化投资并购，支持公司成为国内“工业母机”整合平台。    根据《协议》，创世纪将与国家制造业基金围绕高档数控机床及高端智能装备开展战略合作，加大高档数控机床功能部件自主化、国产化，并积极与国内数控系统、导轨丝杠等生产企业尤其是国家制造业基金投资或拟投资的企业开展合作，提高国产数控系统、导轨丝杠等应用比例。国家制造业基金将协助公司开展多元化投资并购，支持公司成为行业整合平台，从而有利于公司的资本运作能力增强、促进公司更好地利用资本市场平台实现外延式发展。    此前，2020年12月，国家制造业基金以5亿元的出资额投资创世纪子公司深圳市创世纪机械有限公司，股份占比为8.73%。创世纪此次拟通过发行股份购买资产的方式收购子公司深圳创世纪的少数股权，其中包括国家制造业基金所持股份。公司成为国产数控机床行业获国家制造业基金直接投资的第一家上市企业。    资料显示，国家制造业基金成立于2019年11月，由财政部、国开金融有限责任公司、中国烟草总公司等20名股东发起，注册资本1472亿元。主要围绕新材料、新一代信息技术、电力装备、高档数控机床和基础制造装备、工业机器人等领域经营战略投资。而高端数控机床又被喻为“工业母机”，是制造业的根基。    新时代证券研报指出，2020年是中国数控机床行业新一轮景气周期开端。结构高端化、控制智能化、产品复合化、下游分散化是发展趋势，国产机床迎来发展机遇，替代空间巨大。

21世纪经济报道记者 郭聪聪 北京报道在财富管理的版图中，“新手”遗嘱信托目前处境尴尬。2018年业内首次实现零的突破以来，遗嘱信托业务虽历经数年发展，但其步伐却显得颇为迟缓。据《中国信托业发展报告（2023-2024）》，截至2023年底，我国财富管理服务信托总规模超过5万亿元。而在这一庞大的市场中，仅万向信托一家机构落地了遗嘱信托业务，且业务总规模不满亿元，占总市场份额的冰山一角。遗嘱信托，凭借其低成本、低门槛以及高度的灵活性，在尊重当事人意愿的基础上，为财富的代际传承开辟了一条新路径，也为当事人提供了财产规划与事务管理的又一选择。然而，在实际操作中，遗嘱信托却面临着重重挑战。有知情人士向21世纪经济报道记者透露，曾引起广泛关注的“国内遗嘱信托第一案”，最终因受托人与受益人的选择而终止，当事人依旧按法定继承完成了财产分配，侧面反映出民事遗嘱信托仍面临着难被接受的困境。此外，遗嘱信托的落地还要面临遗嘱有效性确认、信托登记制度完善以及信托税制构建等复杂的法律、财务及税务障碍，这无疑限制了遗嘱信托的灵活性、维持身后财产控制等积极效用。在这样困境之下，遗嘱信托又将何去何从？由于信托业务的隐秘性，被大众所知悉的信托案例多为出现纠纷的信托，于2019年被裁判的“国内遗嘱信托第一案”，就是这样的一个案例。从裁判文书上可知，2015年居住在上海市的李某自拟了遗嘱，在遗嘱中李某明确表示，不分割名下遗产，而是成立 “李某家族基金会”，指定妻子钦某和三名兄弟作为受托人，子女亲属为受益人，并详细规划了财产的管理与分配方式。李某名下资产多样，包括1000余万元金融投资产品，还有位于上海金家巷、青浦练塘前进街以及海口的三套房产。值得一提的是，李某在自书遗嘱中并未出现 “信托”“遗嘱信托” 等字样，而是在出现纠纷后，法院通过遗嘱内容，探究被继承人的真意方认定遗嘱信托。这一细节反映出，在实践中遗嘱信托的认定标准在专业法律判断与大众认知之间存在差异。令人扼腕的是，在遗嘱信托执行过程中，矛盾逐渐显现。先是受益人之间因信托财产金额争议于2019年对簿公堂，而后部分受益人对受托人是否妥善履行职责产生质疑，又于2020年再次引发诉讼。北京浩天（西安）律师事务所合伙人张莹律师在接受21世纪经济报道记者采访时说道，这是民事信托（非营业信托）中常见的法律问题。当自然人作为信托业务的受托人时，在事务执行、决策以及公信力上，受托人会受到来自于受益人的挑战。此外，也会出现受益人认为个人支出符合信托文件确定的利益分配要求，而受托人不配合支付信托财产，矛盾由此产生。同时，她指出，在自然人担任受托人的情况下，如何监督及评判受托人勤勉履责也是一个非常具体的问题。知情人士向21世纪经济报道记者透露，在这份遗嘱信托履行的过程中，受益人与受托人达成一致意见，终止了这份遗嘱信托，选择依照法定继承分割了被继承人的财产，未能实现被继承人李某传承家族财产的期望。这也引发了关于遗嘱信托终止条件的探讨，即在委托人过世后，受益人与受托人能否合意终止信托？对此，多名受访专家表示，无论是在学理还是在实践中，这都是一个颇具争议的问题。中国政法大学信托法研究中心主任赵廉慧教授从实务角度分析道，信托法第五十三条规定，经信托当事人协商同意，当事人可以终止信托，其中信托当事人包括委托人、受托人和受益人。然而，在遗嘱信托的特殊情境下，由于委托人去世缺席，无法参与协商。因此，全体受益人的决定并未与遗嘱信托中既定的利益分配原则产生重大偏离，那么他们似乎有权共同决定终止信托。赵廉慧教授还补充道，民事信托在中国的运用才刚刚起步，仍然需要通过司法实践的不断检验各方权利和义务的边界。如若按照遗嘱信托处理给各方带来的麻烦大于收益，当事人通过和解终止信托也是可以理解的。中闻律师事务所顾问吴国基博士则有不同观点，他说道，从信托法法理以及参考部分国家信托法的规定来看，委托人设立遗嘱信托的最终目的是身后财产管理以及财产代际规划与传承等，所以无论是营业信托还是非营业信托，除委托人（立遗嘱人）在遗嘱信托中已明确赋予受益人提前终止信托的权利外，在委托人设定的信托目的尚未达成时，如允许全体受益人与受托人合意终止遗嘱信托，实际上是背离了委托人设立信托的意志。中伦柏荣战略慈善与财富传承团队首席架构师杨祥博士告诉记者，对于如何处理信托终止可能违背委托人意愿的实务问题，现行法律中尚缺乏明确规范，也暂无典型案例可供参考，这不仅为遗嘱信托业务的开展带来了困扰，也成为了委托人选择遗嘱信托的一大顾虑。对此杨祥建议，为防范继承人或其他主体对遗嘱信托发起挑战或诉讼的风险，委托人可以选择“生前信托+遗嘱”的方式，做好财产安排。多名受访者均表示，“国内遗嘱信托第一案”的终止执行是遗嘱信托面临现实困境的一个缩影。遗嘱信托，是依据委托人遗嘱而设立的信托形式。相较于其他信托，其最为显著的区别在于生效时间：遗嘱信托是在委托人逝世之后，方可生效，因此也被称之为死后信托。万向信托董秘兼创新研究部副总经理谢赟十分直白的告诉21世纪经济报道记者：“目前遗嘱信托发展困境重重。”作为服务信托领域资深从业人员，谢赟坦言：“遗嘱信托的突出效果是可以通过合理设计，降低当事人遗产税、赠与税等税务负担，这在税率较高的地区，有显著的税务筹划效果。但我国尚未开征遗产税，遗嘱信托的税务筹划优势无法充分体现，降低了高净值人群设立遗嘱信托的动力，业务发展需求不足。此外，遗嘱信托涉及的财产组合颇为复杂，往往涵盖现金、房产及股权等多种资产，提升了遗嘱信托的管理难度，从而抬高了其管理门槛。”谢赟回忆道：“在万向信托做的首例遗嘱信托中，在克服信托财产交付（遗产管理人协助执行）、遗嘱效力确认的难点之后，我们还设立了定期查访的监察制度，以保障委托人的90多岁配偶以及未成年孙子女切实获得信托财产。”此外，她还提到，在遗嘱信托履行的过程中，受托人还将面临最大化受益人利益、协调受益人间矛盾及应对外部阻碍等多重挑战。除缺乏行业发展动力之外，遗嘱信托的发展也遇到复杂的法律、财务及税务障碍。赵廉慧教授指出：“当前，遗嘱信托在信托登记和信托税制等方面遭遇了瓶颈问题。遗嘱信托要求遗嘱执行人在遗嘱人去世后，将信托财产转移给受托人，在今天几乎是难以完成的任务。”吴国基博士对此表示认同，他还表达了对于遗嘱信托相关法律空白的担忧。他指出，诸如设立遗嘱信托的财产是否仍属于遗产范围、遗嘱信托是否有期限限制等关键问题，在现行法律中尚缺乏明确的规定。尽管信托法为遗嘱信托的发展提供了一定的法律基础，但其中有针对性的规定仍较为笼统，另外，与生前信托相同，遗嘱信托实现落地实施，也缺乏具体的实施细则。以信托财产登记为例，信托法明确规定，设立信托时，对于应当办理登记手续的信托财产，必须依法办理信托登记。然而，在实际操作中，对于不动产、股权等资产的信托登记程序、登记机构等关键环节，却缺乏统一且明确的规定。这导致在设立遗嘱信托时，信托的生效时点、信托财产独立性的认定等问题难以明确界定，信托的设立和运行因此面临诸多不确定性，从而增加了遗嘱信托的法律风险。张莹律师同样对遗嘱信托的效力问题表达了忧虑。她说道，遗嘱信托必须同时具备遗嘱和信托双重生效要件，由于遗嘱的有效性问题，实务中遗嘱继承纠纷频发。而如果受托人拒绝承诺信托，或者信托文件中相关事项的规定不够明确，都可能对遗嘱信托的有效性造成极大挑战。此外，她说道，遗嘱信托比较难进行标准化的设计，这也是其面临的一大难题。它不像直接用资金设立的家庭信托，只需要考虑资金来源、结构设计是否合理、信托利益的条件如何设置等等，在遗嘱信托中，需要考虑被继承人多样的财产如何与信托结合，以及财产置入信托的成本、税务等等更为现实和具体的问题。一位专注于信托法律服务的资深律师也提到，民事信托中还存在着当事人法律知识欠缺的情况，这也为遗嘱信托的实施带来了限制。他说道，“就拿委托人来说，许多委托人误认为，仅凭自己通过科普文章及AI工具检索到的信息，就足以自行设立遗嘱信托并进行相关的委托安排。然而，这种基于片面理解和有限信息的自我操作，往往为遗嘱信托的有效性埋下了隐患，待进入遗产信托的实行阶段，更是纷争不断。”在当前既缺乏内部发展动力又受到客观条件制约的环境下，当各家信托公司围绕家族信托、家庭服务信托、保险金信托等前景广阔的市场跑马圈地时，遗嘱信托兼具灵活性与低门槛的优势尚未发挥作用。多名受访者在接受21世纪经济报道采访时均表示：短期内，遗嘱信托业务没有太大前景。据《中国信托业发展报告（2023-2024）》显示，在调研的65家信托公司中，仅万向信托一家在国内开展遗嘱信托业务，且业务规模不足亿元。报告指出，由于客户对遗嘱信托的了解和认可程度较低，实践中有效成立的遗嘱信托案例寥寥。北京浩天律师事务所高级合伙人云大慧律师在接受21世纪经济报道采访时说道，目前很少有委托人选择独立的身后遗嘱信托，这与遗嘱信托“生前订立，身故生效”的基本属性有关。因为订立遗嘱时很难将信托中未来可能发生的情况作出完整全面预设，且委托人（遗嘱订立人）已经身故，无法再做补充和表达，这给信托执行带来困难。在现实种种困境之下，遗嘱信托的发展之路势必艰难。但是作为传统传承工具的遗嘱，一直以来具有独特的优势，特别是在处理特定事项、特定财产类型以及特殊意愿等方面。在当下遗嘱信托发展遭遇瓶颈之时，或许可以先聚焦于充分利用遗嘱这一传统工具，以期为遗嘱信托未来的发展积累参考经验。事实上，早在2020年起，已有不少信托公司对“生前信托+遗嘱”模式进行了探索。比如五矿信托、中信信托就先后拓展“家族信托+遗嘱”“保险信托+遗嘱”以及“慈善信托+遗嘱”等创新服务模式，将遗嘱理念融入家族信托、保险金信托中。云大慧律师告诉本报记者，遗嘱工具是信托行业的有力补充。她进一步说道：“就以国内家族信托业务为例，尽管其规模庞大，但信托财产主要集中在现金资产上，对于尚不能装入信托的财产，如特殊事务管理，遗嘱就可作为补充和兜底的工具。在实务中，‘信托+遗嘱’正在被越来越多的客户选择。此外，随着养老信托领域的巨大市场潜力日益显现，“养老信托+遗嘱”模式也展现出了广阔的发展前景。据中国信托业协会发布的《2024年信托业专题研究报告》，中国养老金市场发展潜力巨大，当前我国养老金市场的总规模在15万亿元左右，在2030年预计总规模可跃升至30-40万亿元。云大慧律师表示，“养老信托+遗嘱”的模式不仅能够延长机构的服务链条，还为养老、信托等相关机构提供了新的发展机遇，同时，这也是社会服务体系的重要一环。”有业内人士向本报记者透露，已有机构率先开展了养老信托与遗嘱相结合的实践。"新手"遗嘱信托的未来之路面临诸多挑战与不确定性，在行业创新之下，仍需社会对财富传承认知的深化及法律制度的不断完善，唯有如此，遗嘱信托乃至整个信托行业才能顺利迈入一个崭新的发展阶段。

　　21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道 　　“都说娃是碎钞机，但我也因为娃薅了不少银行羊毛。”一位加入了北京银行京苗俱乐部的宝妈告诉记者。她还展示了几本从“京苗书屋”攒券兑换的书籍，包括《妈妈最爱讲的故事》《小笨熊认知小百科》和《漫画三十六计》等等。“还有很多本都被娃儿撕得面目全非了，我们娃儿小，北京银行的很多活动都适合年龄大一点的娃儿。”这位宝妈有些惋惜地表示。 　　她还告诉记者，最开始办理北京银行的“小京卡”完全是为了医保报销，因为医院说需要给娃办理一张儿童卡，不过后来发现医保也可以绑定宝爸的医保共济账户进行自动划扣。“开卡之后才发现，‘小京卡’的存款利率要比竟然要比正常的要高一些，小程序上还有一些不错的活动，自己也就用起来了。” 　　记者打开北京银行App发现，小京卡专属的“小京压岁宝”3个月、6个月、1年期、2年期和3年期的定期存款利率分别为1.40%、1.60%、1.70%、1.70%和2.05%，起存金额大多是50元。对比来看，北京银行官网显示，目前3个月、6个月、1年期、2年期和3年期整存整取存款挂牌利率分别为0.85%、1.10%、1.30%、1.45%和1.55%。 　　官方介绍显示，小京卡是北京银行面向青少年及儿童发行的专属借记卡，“小京压岁宝”是专门为帮助青少年及儿童打理压岁钱及红包礼金而设计的存款产品。不过，从记者采访的情况来看，更高的存款利率并不是宝妈替娃开户的主要理由，甚至是开户之后才发现的。  　　另一位开了“小京卡”的宝妈告诉记者，自己也是因为医保报销知道了儿童卡，定制卡面免费是吸引她的主要因素。另一位在邮储银行开了儿童卡的北京宝妈也告诉记者，选择邮储银行开卡的原因也是定制卡面免费，同样是在小红书上看到相关笔记才开卡的。 　　记者还从北京银行了解到，“小京卡”不仅支持免费定制卡面，还支持卡号后四位个性化自选定制，父母可以登录自己的手机银行关联子女的小京卡，实现账户查询、产品购买等功能。截至目前，北京银行“小京卡”客户已突破200万户。北京银行网点工作人员告诉记者，北京银行每周五都会举办家庭权益日活动，家长们可以登陆京苗俱乐部小程序去抢票，但额度都是有限的。 　　部分家长追捧之余，也有家长对类似“小京卡”的儿童卡服务并不感冒。“未成年人没有财务管理能力，如果是为孩子以后存钱，大人会理财就可以了。如果是为了利率，美元存款利率更高，还能给孩子留学做个准备。”一位有两个孩子的宝妈告诉记者。 　　亦有银行工作人员认为，亲子活动也不是儿童卡的专属，其他主题的银行卡也可以举办，邀请大人带小孩来参加就可以了。还有多名银行员工在社交网络上发帖表示，网点工作人员并不喜欢办理与未成年人有关的业务，因为手续繁琐、耗时费力，尤其是在人多的时候。 　　股份行儿童卡服务更为灵活  　　记者在对多家国有大行和股份行银行网点的走访中了解到，多数银行支持开办儿童专属银行卡，但需监护人准备好自己的身份证件、儿童的身份证件（如有）以及监护关系证明材料如出生证、户口簿等，部分银行需要到网点亲自办理，也有银行可以网络上传相关资料，审核通过后即可寄送卡片。  　　此外，亦有多名银行网点工作人员告诉记者，未成年人一般无法在银行网点独立办理业务，儿童专属银行卡基本也不支持手机银行、微信、支付宝等功能，只能做活期存款和定期存款。不过，其中一位银行网点工作人员提醒，如果未成年人拿着实体卡片且知道密码，是可以进行ATM机提款的，在这一点上家长需要注意风险。 　　整体来看，股份行的儿童卡服务更为灵活，部分还会推出一些特色活动。例如，招商银行网点工作人员向记者详细介绍了“金小葵管家”提供的一站式亲子账户管理服务。据其介绍，该功能包含了托管与分仓两大功能板块，以满足不同家庭、不同孩子的个性化需求。托管功能中，家长可以将自己的App账户与孩子的银行卡进行绑定，从而实现在线查看资产明细、存款代购买等操作。 　　而对于那些尚未开卡或有更复杂产品需求的家庭，“金小葵管家”则提供了分仓功能。家长可以在自己的招商银行账户下开设一个“家长养育专项账户”，作为子女相关资金的专用账户。这个账户可以用于购买理财、基金、保险等更多复杂产品，实现资金的专款专用，避免与孩子其他资金的混淆。同时，即使孩子没有银行卡，家长仍然可以通过这一功能为孩子进行资金管理和规划。 　　上述招商银行网点工作人员还介绍，“金小葵管家”中的儿童账户可以享有更高的存款利率，且招行还会定期举办亲子活动，如沙画制作、参观重点高校、财商课堂讲座等，邀请金葵花卡客户携子女参加。 　　民生银行网点工作人员告诉记者，该行提供的特色服务“财富小管家”也允许家长使用本人手机银行托管儿童的银行卡，或为儿童开通未成年专版手机银行，在交易时由家长进行授权把关，保障交易安全。目前儿童卡的存款利率和成人卡是一致的。 　　中信银行工作人员告诉记者，中信银行在特定节日会推出儿童卡的主题卡面，除了人民币存款之外儿童卡也支持外币存款。亲子活动也不是儿童卡专属，而是为贵宾客户举办，鼓励携子女参加。目前儿童卡的存款利率和成人卡是一致的。 　　相比之下，有一位大行网点的工作人员告诉记者，该行可以开立儿童卡，但按照有关规定仅限于存取款等基本操作，无法绑定微信、支付宝或使用手机银行，且大部分业务需在柜台办理，存在不便之处，并建议去其他银行了解一下情况。 　　银行“醉翁之意或不在酒” 　　有银行业观察人士认为，囿于有关规定，儿童银行卡主要集中于存款业务，理财、保险等业务是不让做的，这使得这类产品场景较为单一，且资金量在零售业务的占比也未必很大。在其看来，银行之所以在这群“小储户”身上下功夫，其实本质上还是想把家长“拴”住，进一步提升整个家庭的客户黏性，并提前储备未来客户。 　　上述加入了北京银行京苗俱乐部的宝妈告诉记者，她不仅给娃开立了儿童卡，为了方便也把自己的养老金账户也开在了北京银行，还办理了一张该行的工会卡。此外，记者留意到，无论是以儿童金融为特色的北京银行，还是积极创新相关功能的招商银行、民生银行和中信银行，都在财富管理领域着墨颇多。 　　在竞逐儿童金融的赛道上，部分农商行也表现出了高度的积极性。例如，近期江浙地区的多家农商行推出了针对16周岁以下儿童及青少年的专属存折，包括东阳农商银行、嘉善农商银行、金乡农商银行、颍淮农商银行、文成农商银行、镇江农商银行、台州银行、鹿城农商银行等。 　　镇江农商行称，在该行开立儿童储蓄账户并存入压岁钱的家长，根据存款金额的不同，可获得不同等级的儿童小礼品一份；台州银行介绍称，儿童存折可以在每次交易记录上备注五个字的个性留言，如“第一颗牙掉”“漂亮妈妈存”“数学竞赛奖”“2周岁快乐”；文成农商行针对新办理儿童存折的客户或存量持有儿童存折的客户，完成一次成长打卡任务，并分享转发活动海报至朋友圈，即可获赠成长礼物一份，礼品包括铅笔、电动卷笔刀、盲盒、桌面吸尘器等。 　　而对于家长而言，除了压岁钱理财本身，其关注点可能更多在于儿童的财商培养和针对教育的未来财务规划。博通咨询金融行业首席分析师王蓬博认为，银行布局儿童金融市场，应重视培养客户的使用习惯和增强孩子的理财意识，而不是单纯地追求高收益。通过引导孩子学习如何管理自己的财务，银行可以为他们未来的财务管理打下良好的基础。 　　还有专家建议，银行可以加强线上线下的互动体验，例如组织线上寓教于乐的游戏或者线下的理财训练营，增强与客户之间的互动和黏性。同时，银行还可以考虑与学校、教育机构合作，共同推进儿童金融素养教育。

　　来源：华夏时报 　　记者：刘佳 北京摄影报道 门店海报 　　随着新一波大规模设备升级换代和消费品以旧换新活动的深入进行，金融机构积极响应市场需求，不断改良并丰富其金融产品供应及服务配套措施，以满足消费者多样化需求。 　　在此过程中，国有大行、股份制银行等纷纷在各地城市消费补贴活动中扮演了重要角色，不仅作为主要的支付渠道，还设立专门的补贴领取平台或专区。 　　在补贴力度上，针对手机、电脑、智能穿戴等3C数码消费品领域，金融机构结合自身业务特点，在线上推出了诸如“满减”“折扣”等促销活动；在线下则通过“刷卡立减”“分期免息”等优惠措施，进一步激发消费者购买热情。同时，各家银行推出的优惠活动力度各异，消费者在此基础上最高可额外享受约5%的优惠。 　　在业内分析人士看来，金融机构通过参与消费补贴活动，能够更深入地了解消费者需求，优化金融服务流程，提升金融服务的质量和效率。同时与其他行业合作，拓展了业务范围，增强了市场竞争力，使更多消费者能够享受到政策红利，促进消费市场的健康发展。 　　消费市场火热升级 　　步入2025年，消费品领域的以旧换新与设备更新政策迎来了全面升级。 　　国家补贴政策首次将消费电子产品纳入补贴范畴，自1月20日起，全国各地相继启动了针对手机、平板电脑、智能穿戴等3C数码产品购置的补贴计划。 　　值得注意的是，此次补贴不再以旧品回收为必要条件，而是采取了支付时即时减免的方式，让消费者能够即刻感受到实实在在的优惠。 　　《华夏时报》记者走访了北京市内多家线下消费电子品牌门店，发现选购产品的顾客络绎不绝。其中在一家小米授权体验店内，销售人员向记者透露，店内销售的手机、平板和智能手表只要总价在6000元以内，均可享受国家补贴政策，补贴后的价格相当于原价的8折优惠。 　　“不同产品的补贴折扣存在差异，产品原价越高相对补贴力度相应越大，最高补贴额度可达500元。”该工作人员进一步表示，“年轻消费者倾向于选择购置平板电脑，老年人置换手机的比较多，他们普遍都是被国家补贴新政吸引而来的，现在明显感觉来店内选购的顾客增多了。” 　　而在另一家华为授权商店的门前，一块醒目的广告牌上赫然写着“至高补贴20%”的字样，吸引着过往行人的目光。 　　门店销售人员告诉记者，当前正值新春大促活动期间，部分产品厂家提供了一定优惠，加上国补新政，整体优惠力度比较大。“很多消费者都是线上选好商品，线下到店看实物。在线下门店消费时，需要提前在线上领取补贴资格，并在订单支付前，向门店出示当前补贴资格二维码，就可享受相应补贴优惠。” 店内选购产品的消费者 　　《华夏时报》记者注意到，在各大电商平台的主页面均采用绿色字体作为醒目的国补标识，以吸引用户的注意。 　　不过补贴资格绑定具有平台唯一性，即只能在选定的某一家电商平台使用。若消费者希望更换电商平台，则需先解绑原电商平台券码，并重新进行绑定，之后才可继续在该平台进行选购。 　　记者在走访过程中了解到，此番针对手机、平板、智能穿戴等3C数码消费品的补贴新政上，不仅覆盖了华为、荣耀、小米等主要国产品牌，同时也将国外手机厂商苹果的部分产品纳入了补贴范围。 　　其中一款苹果牌平板电脑可分别参加15%的国家补贴和平台满减优惠，最终较原价直接优惠25%。 　　据商务部全国家电以旧换新及手机等数码产品购新数据平台显示，1月20日0时至2月8日24时，有2009.2万名消费者申请了2541.4万件手机等数码产品购新补贴。 　　与此同时，在部分社交平台上，当消费者们纷纷晒出自己购置的电子产品时，都会不约而同地表示：“国补真香。” 　　银行加码优惠措施 　　在推进消费品以旧换新政策落地实施的过程中，各地金融机构也将战场延伸到“国补换新”场景。 　　在某电商平台上，中国银行直接设置银行国补专区（限北京地区）。使用该行信用卡的消费者在平台购买国家补贴商品时，单笔订单实付金额满1000元，即有机会获赠平台30元支付优惠券；单笔订单实付金额满3000元，即有机会获赠平台100元支付优惠券。 　　同时中国银行借记卡用户完成在线支付时，单笔订单实付金额满1000元，也有机会获赠平台30元支付优惠券。 　　《华夏时报》记者了解到，邮储银行天津分行针对天津市以旧换新活动中，推出信用卡购买家电产品有机会享受单笔交易实际支付金额满4000元立减200元优惠（优惠比例是5%）、满10000元立减500元优惠。叠加国家补贴后，单笔有机会最高立减2500元。 　　在陕西西安3G数码产品购新补贴活动中，使用工商银行信用卡支付的客户可享受满1000元返2张50元优惠券，单用户最多可得4张50元优惠券。而在广东地区（不含深圳），针对家电以旧换新，持卡人领取政府消费券后，用工商银行信用卡通过云闪付核销且订单满1000元，可获100元立减券。 　　在云南昆明，农业银行信用卡用户参加以旧换新活动时，通过云闪付支付单笔消费满3000元立减128元、满5000元立减168元、满10000元（含）以上立减218元。而邮储银行信用卡用户通过云闪付支付即可享受满10000元立减400元、满5000元立减250元、满3000元立减150元及满1000减50元优惠。 　　除国有大行外，股份制银行中广发银行推出 “国补叠加银行券” 的模式，在不同平台推出不同优惠，如在华为等商城分期达标立减高至500元；在京东等电商平台参与换新活动，可享高至24期免息，分期达标立减高至168元；在广发商城换新活动则有500元优惠券可领。 　　据中国银联监测数据显示，自1月20日全国28个省份启动补贴政策后，其他地区相继落地实施。目前全国超6000家商户通过银联参与手机等数码产品购新补贴活动，产生补贴交易626.84万笔，销售金额约205.8亿元。 　　邮储银行研究员娄飞鹏在接受《华夏时报》记者采访时表示，从银行角度看，在支持消费品以旧换新过程中，通过在特定消费场景采取优惠等进一步的支持措施，不仅有助于更好推进国家政策落地实施，降低成本提升广大居民的消费积极性，也有助于银行机构自身更好地营销客户，为客户提供高质量金融服务。 　　对金融机构未来而言，“居民实物消费本身存在升级换代的需求，特别是数码电子产品更新换代速度较快，新产品推出后居民有相关的消费需求。目前政府出台政策对消费品以旧换新进行补贴，更有助于激发居民的消费潜力，为金融机构服务居民消费提供了更好的外部环境。” 娄飞鹏如是说。 　　“在消费品以旧换新活动中，金融机构未来前景广阔。”北京社科院副研究员王鹏对《华夏时报》记者表示，随着消费者对环保、节能、高效产品的需求不断增加，以旧换新活动将成为未来消费市场的重要趋势。金融机构可以针对以旧换新活动推出专属金融产品，还可以将服务范围拓展到更广泛的领域，如智能家居、新能源汽车等，为消费者提供更加全面的金融服务。 　　不过王鹏也提醒到，在此过程中，金融机构需要加强对以旧换新活动的风险管理，通过完善风险评估模型、优化审批流程等手段，确保业务的稳健发展。

　　来源：中国基金报 　　近年来，由于美国联邦基金利率较高，美元存款利率高企，美元存款及挂钩美元利率的理财产品受到投资者热捧。 　　不过，春节假期之后，多家银行相继开始下调美元存款产品利率，有的甚至从4.3%降至2.1%，接近“腰斩”。 　　业内人士认为，银行下调美元存款利率，与美联储降息趋势有关。从未来趋势看，银行继续下调美元存款利率的概率较大。 　　多家银行下调美元存款利率 　　日前，在小红书等平台，不少网友发文称，美元存款产品的利率出现了下调。 　　记者了解到，此前，国内银行的美元存款利率普遍在4%以上，经过调整后，目前大部分银行的美元存款利率已降至3%以下。 　　2月7日，南京银行发布公告称，根据当前市场行情，自2月8日起，该行鑫汇添个人美元存款产品（购买3000美元以上）的3个月、1年期利率分别为2.1%、2.5%。而在今年1月下旬，该产品3个月、1年期利率分别为4.3%、4.0%。 　　此前，北京银行旗下美元存款产品利率也基本超4%。最新调整后，目前5000美元起存的3个月、6个月、1年期美元存款利率分别为2.5%、2.7%、3.0%。 　　江苏银行的美元存款利率同样出现下调，目前5000美元起存的3个月、6个月、1年期利率分别为2.5%、2.7%、3.0%。 　　商业银行或继续下调美元存款利率 　　对此，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，去年9月美联储开始降息，三次下调联邦基金目标利率1个百分点。市场对美联储后续降息有较高的预期，面对美联储降息，银行通过下调美元存款利率以稳定负债成本。 　　娄飞鹏认为，在利率市场化背景下，不同银行对美元存款采用不同的利率策略，是结合自身情况和市场竞争采用的市场化选择。虽然降息节奏和幅度会有所变化，但后续美联储降息的可能性较大，银行或继续下调美元存款利率。 　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼也认为，尽管2024年美联储已经降息三次，但美元利率仍处于高位，与之挂钩的相关产品收益仍然较高。城商行作为银行业的“夹心层”，品牌形象、机构网点弱于大型银行和股份制银行，体制机制灵活性不如农商银行，因此往往以较高的存款利率来吸引客户。 　　“在息差压力较大的情况下，下调美元存款利率，既顺应了美联储降息的趋势，也有助于优化存款结构、降低负债成本。”董希淼称。 　　他认为，随着美国步入降息周期，商业银行将继续下调美元存款利率，美元理财产品投资价值或相应下降。 　　而对于投资者而言，娄飞鹏建议，美元存款利率和美元理财收益率相对较高，投资者可以根据自身情况，从资产配置多元化角度考虑合理配置。考虑到经济、地缘政治等因素，美元汇率后续存在波动的风险，投资者在投资美元产品时，需要综合考虑利率波动、汇兑风险以及美元存款实际收益等因素。 　　董希淼也建议，如果追求稳健收益，投资者可以在存款之外，适当配置现金管理类理财产品、货币基金以及国债等产品。如果投资者有较强的风险承受能力，可以增配股票、偏股型基金，以及黄金产品。 　　“在各类资管产品收益率以及存款利率持续下降的情况下，投资者应调整好投资心态，降低对投资收益的预期。”董希淼称。

　　来源：柒财经 　　金价步步高升，使中国传统文化中“每逢佳节，金银走俏”的市井习俗受到阶段性压制。 　　今年春节，再次回到家乡——甘肃西部某小城市的柒柒发现，县城的“含金量”正断崖式下降。 　　大年初一，柒柒和家人一起“city walk”。在老家这条长约500米，宽约20米的步行街上，伫立着中国黄金、周大福、周大生、老庙黄金等近十家金店，但与浓厚的假日氛围，人头攒动的街景全然迥异的是，富丽堂皇的“银楼”却冷冷清清，鲜少有顾客光顾。 ▲图源：作者实拍 　　想起去年这时候，金店门庭若市，挤满了给亲朋好友挑礼物，或买金悦己的老中青群体，柒柒不禁感叹，“县城的黄金热，真是来去一阵风，说变就变。” 　　01 　　黄金消费告别“热辣滚烫” 　　“岁时吉庆，金玉呈祥”、“良辰盛节，珠翠争辉”、“节庆时分，金银焕彩”……一向讲究过年穿金戴银并大手笔买买买的国人们，在这个春节变得食言了。 　　走进街角的一家周大福，空荡是第一印象。明亮的橱窗里陈列着各式各样精美的黄金饰品，店员们整齐地站在柜台后，脸上带着职业性的微笑，眼神中却透露出一丝期待与落寞，时不时望向店外熙熙攘攘的人群，盼着能有更多的人走进店里。 ▲图源：作者实拍 　　当日值班的李女士满脸无奈，苦笑着对柒柒说，“卖不动，根本卖不动，无论是蛇形项链，还是蛇年转运珠，通通无人问津。一上午总共就迎接了两波客人，且都是看了看便走了，没什么购买的意图。” 　　接着逛了逛中国黄金、老庙黄金、周大生，也是一样的寡淡光景。 　　对此，柒柒觉得有些意外，但细细想来，似乎又在情理之中。 　　据中国黄金协会数据，2024年，全国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%。其中，黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%； 　　天眼查显示，据国家统计局发布的社零数据，2024年，全国限额以上金银珠宝零售总额为3300亿元，同比下降3.1%，是16个类目中降幅最大的“差等生”。 ▲图源：国家统计局 　　进入2025年，这一疲态并没有大的改善，柒柒家乡便是一个具象化的案例。 　　探究原因，金价的不断走高抑制了老百姓的购金热情。据报道，沪金主力合约在节前1月26日最高飙到651.9元，刷新史高，comex黄金也逼近2800美元。 　　2月11日，现货黄金（伦敦金）再创新纪录，摸高到2942.7美元/盎司。COMEX黄金在盘中也创下历史新高——一度逼近2970美元/盎司。 　　联动效应下，国内黄金饰品价格扶摇直上。同日，周大福、周生生、六福珠宝、潮宏基的首饰金价格均突破880元/克。相较1月初，每克上涨超80元；相较1月26日，每克上涨约60元。 　　拉长视线看，受疫情、地缘政治的催动，黄金饰品价格已经狂奔五年，从2019年底约341元/克到2023年底约472元/克，再到2024年底约712元/克，翻了不止一番，且涨势未止。 　　简单计算，现在买一条黄金手链，选择质量较轻的5克，至少就要花4300元。但在门店，顾客付出的远非4300元，加上工费，均克重价通常要到1000元/克左右。 　　以周大福这款流金岁月黄金手链为例，5.55克得5473.67元，平均每克986元。 ▲图源：周大福天猫旗舰店 　　需要明确的是，购买现货黄金和购买黄金饰品是两回事。说白了，买现货黄金是投资，大家怀揣着升值、发财的预期，而买黄金饰品主要是花销，属于需求性相对较弱的可选支出。 　　当金价越来越不友好，明显超过C端的心理价位和承受范围时，不买也罢，又不会波及生活。 　　对于县城人民来说，过往两三年可能是黄金消费的“热辣滚烫”期，但随着金价变得高不可攀，理性和谨慎使然，也不会轻易下单。 　　而这种心态和情绪传导到珠宝商身上，煎熬“苦日子”有段时日了。 　　02 　　落拓的“周大福们” 　　没有了络绎不绝的人流，就没有了真金白银地销售额。这个春节，“周大福们”估计等不到开年“好彩头”了。 　　实际上，类似的刺骨“寒气”和落拓营生，“周大福们”早从去年就感受到了。 　　据周大福（01929.HK）披露的财报，截至2024年9月30日的中期，公司实现营收394.1港元，同比减少20.43%；实现归母净利润25.3亿港元，同比骤降44.4%。其中，黄金首饰及产品的营业额减少21.6%。 　　2024年第四季度，周大福零售值同比下降了14.2%。划分区域，中国内地零售值同比下降19.4%，中国香港、中国澳门及其他市场同比下降了31%。 ▲图源：周大福公告 　　周大福表示，报告期内，宏观经济外部因素及黄金价格高企持续影响消费意欲，亦指出中国内地黄金首饰及产品的平均售价上升至6，300港元（第三季度为5，500港元）。 　　同样的“难兄难弟”还有港股的周生生、六福集团、谢瑞麟，以及A股的老凤祥、周大生等玩家。 　　截至2024年9月30日的中期，六福集团、谢瑞麟营收分别下滑27.22%、35.81%；归母净利润指标，前者下滑53.91%，后者虽然增长24.75%，但依然为亏损状态。 　　于2024年上半年，周生生营收下滑12.98%，归母净利润下滑36.41%。 　　于2024年前三季度，老凤祥、周大生营收分别下滑15.28%、13.49%；归母净利润分别下滑9.6%、21.95%。 ▲数据来源：各公司财报 　　不难看出，在黄金价格飞驰电掣的背景下，以黄金为原料的珠宝行业几乎“全军覆没”。 　　前文中的李女士进一步向柒柒补充道，金价波动的不确定性压力下，门店的铺货策略需要做更精细化的安排。“价格太高，我们进货会非常慎重，不会铺太多的货。这又导致货量少、类别不够丰富，顾客在挑选的时候就会多方比较，造成成交量的继续萎缩，形成了一个恶性循环。” 　　受多重因素重击，珠宝行业的向上趋势戛然而止，过往几年大张旗鼓的扩张动作也在2024年变形为“闭店潮”。 　　以赛道龙头周大福为例，截至2024年12月末，其在中国内地的门店数量为7186家，对比2023年12月末的7501家，净减少315家。 ▲数据来源：周大福财报 　　值得一提的是，2024年6月初，一则落款为深圳市周大福珠宝制造有限公司（周大福深圳厂区）的《停工待岗通知》在网上广为流传。该通知写道，“因市场环境变化，基于公司发展战略调整、业务生产转型需要，公司股东已决定将北山工厂的生产制造业务进行迁移及相关生产线、设备、原材料资产转移”。 　　头部企业的困境，往往折射出整个行业生存境况，也警示“周大福们”：有助于熨平周期的多元化变革是必要的。而在珠宝面前，金融天生享有“近水楼台先得月”的优势。 　　03 　　跨界金融，探索新增长点 　　互联网的尽头是金融，珠宝的尽头大抵也是金融，并且贵金属产品天然蕴含着金融基因。 　　也因此，珠宝企业纷纷跨界到金融领域。 　　2024年7月，周大福背后的郑氏家族在入主富通保险6年后，正式宣布后者更名为周大福人寿保险有限公司。这意味着，周大福将保险生意推至前台，并再度加码。 　　保险之外，周大福还及时搭上互金列车。2015年，其合计斥资1亿美元参与了两家金融科技公司的融资。 　　2017年底，周大福入股四川锦程消费金融，成为持股25%的第二大股东，仅次于成都银行，且股份至今未发生变化。 　　2018年6月，周大福又认购了上海一家赴港上市金融科技公司的股票。 　　绑定一众互金选手，某种程度上，也为周大福增添了“新看点”。 　　比如，2017年—2023年，锦程消金的盈利能力逐年提升，7年合计净利润为11.92亿元，周大福从中分得的收入想必不少；2018年，锦程消金携手周大福，打着“珠宝可分期，幸福不分批”的口号语，上线珠宝分期产品——福贷。 　　同时，周大福还在2017年完成对北京华瑞富达的收购，曲线获得支付牌照；2018年2月，周大福又通过旗下周大福金融控股（中国）有限公司，全资设立了中鑫国信融资租赁（珠海）有限公司。 　　经过一系列的运作，周大福基本完善了在金融领域的布局。 　　周大福一马当先，其他同行也不甘落后。 　　周大生除了开展黄金远期交易与黄金租赁组合业务，还全资控股深圳市宝通天下小额贷款有限公司，主要围绕公司核心的加盟业务上下游展开，为加盟客户采购补货、拓展门店等经营业务提供小额贷款金融服务。 　　财报显示，2024年上半年，周大生小贷金融收入1012.98万元，同比增长5.36%，远远高于公司整体营收增速。 ▲图源：周大生财报 　　潮宏基则与民生银行携手，推出“潮e货〞，为供应商提供贷款的同时，也为自己创收创利。 　　从目前来看，在传统金银首饰生意陷入低迷的时候，珠宝企业大都视金融为新的突破点和主业的补充。不过，珠宝与金融结合，能否带来1+1大于2的效应，并真正弥补黄金消费市场的萎缩，尚有待观察验证。 　　值得注意的是，在已然开启的2025年，“周大福们”暂时还没有看见行情反转的迹象。

　　财联社2月12日讯（记者 曹韵仪）今日，央行开展5580亿元7天期逆回购操作，由于今日有6970亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1390亿元。 　　此前市场认为，随着春节假期结束，居民取现需求回落同时2月缴税压力较轻，节后资金面应宽松无虞。然而，受节后央行持续实施较大规模的资金净回笼等影响，近期市场流动性整体上依然偏紧，与市场预期存在一定偏差。 　　业内人士预计，中长期国债收益率仍处在偏低水平。继1月DR007中枢出现较大幅度上行之后，2月资金面相对于去年四季度的宽松状况还会相对偏紧一些。本月还有8000亿元买断式逆回购到期，业内认为，央行将全额续作，在降准预期较低的背景下，通过加大买断式逆回购操作向市场注入一定规模的中期流动性。 　　节后资金面并未如期转松 2月资金面偏紧 　　今日，央行以固定利率、数量招标方式开展了5580亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。由于今日有6970亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1390亿元。 　　与春节前的资金面做比较，目前流动性已然有所宽松，DR007中枢确实有所下移，但央行多日净回笼以及遏制长债收益率快速下行等因素影响，资金面仍然整体偏紧。 　　昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行7.8个基点报1.919%，7天Shibor上行10.9个基点报1.838%。从回购利率表现看，银存间隔夜回购利率延续高位与7天期形成倒挂，1天质押式回购（DR001）加权平均利率上行7.39bp报1.9280%，DR007加权平均利率上升至1.9013%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至1.762%。 　　“主要是受节后央行持续实施较大规模的资金净回笼等影响，近期市场流动性整体上依然偏紧，与市场预期存在一定偏差。”东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，背后是货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”之后，监管层重在引导金融资源流向实体经济，强调要“提高资金使用效率，防范资金空转”，再加上近期监管层正在采取多重措施，遏制长债收益率过快下行势头。 　　华西宏观固收团队认为，往后看，在央行本月中长期资金投放操作真正落地之前，资金面可能仍然存在不确定性，长端利率可上可下，以震荡为主。 　　另一方面，银行贷款靠前发力，中金公司银行团队预计，2025年1月“信贷开门红”新增贷款规模约4.5万亿元，相比去年同期略降，但单月信贷新增规模有望排在历史前三位。这也对流动性有一定影响。“我们估计，剔除化债因素，今年一季度新增信贷和新增社融都会出现同比多增，金融数据“开门红”可期。这也可能是近期货币市场流动性相对偏紧的一个原因。”王青表示。 　　华福固收研究分析师徐亮指出，预计2月地方债发行规模为10078亿元，截至2月16日预计累计发行仅3015亿元，月底两周供给压力可能加大。同时当前银行净融出规模达到低点，开门红结束后需要继续观察节后资金回表情况。 　　“短期内资金面情况依赖央行投放，汇率压力虽有所缓解但海外政策仍有不确定性，预计在阶段性稳汇率需求下宽货币节奏会继续延后，两会前预计资金面继续保持相对有波动的状态，隔夜资金价格较难回到政策利率附近水平。”徐亮认为。 　　“可以看到，春节后中长期国债收益率仍处在偏低水平。我们判断，继1月DR007中枢出现较大幅度上行之后，2月资金面相对于去年四季度的宽松状况还会相对偏紧一些。”王青表示。 　　央行或开展较大规模买断式逆回购操作 　　华创证券固定收益首席分析师周冠南分析，置换债发行或有所提速，政府债券当月缴款规模或明显超出往年同期，2月政府存款或冻结超储7000亿元左右，同时考虑中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购到期等综合影响，2月流动性缺口或在7000亿元左右，较2024年同期超出1.7万亿元左右。 　　2月将有8000亿元买断式逆回购到期，是买断式逆回购操作以来的首次。业内预计，央行将全额续作，通过加大买断式逆回购补充中长期流动性。 　　“本月将有8000亿元买断式逆回购到期，我们判断央行将会全额续作；另外，本月央行还将较大规模开展买断式逆回购操作，在替换MLF的同时，向市场注入一定规模的中期流动性。”王青指出，一方面，考虑到当前MLF余额仍处于较高水平，央行通过开展大额买断式逆回购，持续替换MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩的过程还会延续。 　　中信证券首席经济学家明明认为，央行可能强化市场预期管理，释放更多宽货币信号。同时在政策操作层面，OMO维持削峰填谷操作模式，MLF或延续回笼，同时买断式逆回购加大对中长期流动性的补充力度。“松取向”“稳操作”基调大概率延续。 　　王青表示，当前政策面强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”，在月内降准可能性不大的背景下，也需要通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性。这也有助于抵消银行同业存款外流等带来的影响。

河南省首单中原信托公益慈善县区级慈善总会慈善信托落地2025年1月，由郑州市郑东新区慈善总会作为委托人、中原信托有限公司作为受托人的“中原信托·困难群众救急难慈善信托”正式成立，这标志着河南省首单县区级慈善总会慈善信托成功落地。该慈善信托规模50万元，信托资金将专项用于援助遭遇突发事件、意外伤害、重大疾病或其他特殊原因导致生活陷入困境的家庭或个人。郑州市郑东新区慈善总会成立于2021年10月15日，自成立以来，秉持“立足民政、面向社会、以社会救助为中心”的工作方针，践行“弘扬人道主义精神，传承中华民族扶贫济困传统美德”的宗旨，多次组织爱心人士和企业在春节、端午、中秋等节日期间开展助学、助医、助老、助残等慈善活动，为郑东新区扶弱济困事业贡献力量。2024年，总会实施了“冬季送温暖”“春节慰问”“夏季送清凉”“八一慰问”等项目，构建了涵盖助医、助学、助困、助残、助老等领域的慈善救助体系。善本信托·中原信托-困难群众救急难慈善信托的成立标志着河南省内首单县区级慈善总会慈善信托的成功实施，为河南省慈善信托的发展树立了新的里程碑。这一创新实践为困难群众提供了更精准、更高效的救助支持，进一步补充完善了郑东新区慈善总会的慈善救助体系。本次慈善信托的成立，正式开启了中原信托与河南省各级慈善总会合作新篇章，中原信托将以此为契机，加强与河南省各级慈善总会的合作，聚焦民生领域短板，精准发力，积极探索慈善信托在社会救助、乡村振兴、公益帮扶等领域的创新模式，为推动河南省公益慈善事业的高质量发展积极贡献信托力量。

　　来源：北京商报  　　作者：宋亦桐 　　在数字化浪潮洗礼之下，银行面临着提升服务质量、优化运营效率、加强风险防控等多方面挑战，新兴技术成为破局关键。当传统银行遇上科技“新宠”DeepSeek，一场金融服务的“变身大秀”华丽开场。2月11日，北京商报记者梳理发现，近日包括邮储银行、北京银行、重庆银行、江苏银行、苏商银行在内的多家银行均已完成DeepSeek本地化部署。从智能风控到个性化服务，从网点运营到远程服务，这场银行与科技的深度融合，还将带来哪些超乎想象的可能？ 　　远程银行更智能 　　在过去，银行的远程服务主要依赖于人工客服电话，客户拨打热线，常常面临漫长的等待时间，通话过程中，也可能会因为客服人员对业务的熟悉程度参差不齐，无法得到准确高效的解答，随着DeepSeek大模型的引入，这一局面将得到根本性的改变。 　　在远程服务领域，DeepSeek为智能客服赋予了强大的语义理解和逻辑推理能力。邮储银行依托自有大模型“邮智”，本地部署并集成DeepSeek-V3模型和轻量DeepSeek-R1推理模型。在远程银行服务领域，利用多步骤推理优化能力，增强手机银行陪伴式数字员工能力，优化座席助手与智能陪练，提升客服专业性和工作效率。邮储银行表示，在特定测评集/任务上，“小邮助手”使用DeepSeek的蒸馏模型，增加了逻辑推理相关阶段，处理效率和客户体验相较之前有了较大提升。 　　重庆银行则利用DeepSeek大模型对智能客服知识库进行深度解析，实现了更加精准的语义理解、逻辑推理和多轮对话能力。北京银行在客服助手等关键业务场景试点应用DeepSeek系列大模型，提升服务质量和效率。 　　而在网点运营方面，传统模式下，业务办理流程繁琐，从排队取号到柜台办理，每一个环节都耗费大量时间和人力成本，DeepSeek赋能的成效同样显著。邮储银行探索AI端侧创新应用，拓展数字柜员服务场景，推动网点智慧运营，助力客户体验提升。 　　这些银行的实践表明，从传统模式到引入DeepSeek模式，银行的远程服务与网点运营实现了从人力密集型向智能化、高效化的“变身”。 　　不过从实践来看，技术层面仍面临着诸多挑战，核心之一便是模型的精准适配问题。一位银行业人士直言，数字柜员需要处理各式各样的业务咨询和办理请求，涵盖储蓄、信贷、理财等多个领域，业务场景复杂多样，每种场景对模型的理解和处理能力要求各异。DeepSeek大模型虽然具备强大的通用能力，但要将其精准适配到银行具体业务场景，就需要对模型进行大量的针对性训练和优化，银行的业务数据往往涉及客户隐私和商业机密，如何在保障数据安全的前提下，利用这些数据对模型进行有效训练，成为一大技术难关。 　　天使投资人、资深人工智能专家郭涛强调，对于DeepSeek而言，其在应用过程中面临的挑战包括数据安全和隐私保护问题、模型的准确性和可靠性问题以及员工对新技术的接受度和培训问题等。银行需要建立完善的数据治理体系，确保数据的安全和合规使用；同时加强对员工的培训和支持，帮助他们更好地适应和利用新技术。 　　风控防线更精准 　　回顾银行大模型的发展历程，已经从初步应用探索阶段进入了深度融合拓展阶段。在初期，银行主要将大模型应用于智能客服、办公辅助、智能营销辅助以及风险预警与监控等领域。通过大模型分析客户数据，挖掘潜在需求，实现精准营销；同时，尝试利用大模型对交易数据、客户行为等进行实时分析，识别潜在的欺诈行为和风险事件。 　　在深度融合与拓展阶段，银行更加注重将大模型深度嵌入核心业务流程，尤其是在风险评估与预警这一关键环节。传统的风险评估模型由于依赖有限的数据维度和简单算法，往往忽略市场趋势、行业竞争格局等重要因素，难以全面、精准地评估风险。而DeepSeek凭借强大的数据分析与预测能力，为银行业带来了革命性的变化。 　　江苏银行依托“智慧小苏”大语言模型服务平台，本地化部署微调DeepSeek-VL2多模态模型、轻量DeepSeek-R1推理模型。利用识别结果结合外部数据等方式智能检测校验合同信息，对风险较高的交易提前发出预警，有效防范潜在的信贷风险。利用DeepSeek模型优化后，识别及预警响应速度提升20%。 　　苏商银行通过融合DeepSeek系列模型技术，构建起“数据+算法+算力+场景”四位一体的智能决策体系。该体系已成功应用于信贷风控、反欺诈监测等20余个业务场景，尽调报告生成效率提升40%。 　　在实际应用中，苏商银行相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，“针对DeepSeek系列模型，结合了本行特有的私域数据，构建了一个专门的知识库体系，并利用不断改进的RAG（增强检索）技术，进一步优化了模型输出的质量，使其更加贴合我行的实际应用场景。例如，过去在智能报告等场景中使用的基座模型，正逐步被DeepSeek-R1取代，经过实际生产数据测试，DeepSeek-R1在一些推理要求较高的场景（比如画像生成）中表现出了较强的优势，这也为今后将其推广到更多相似场景提供了信心”。 　　市场风险预警方面，DeepSeek也可以实时监测全球金融市场动态，包括股票、债券、外汇等各类金融市场的价格波动、交易量变化等，通过对历史数据和实时数据的分析，捕捉到市场趋势的细微变化，提前发出风险预警。北京商报记者通过DeepSeek测算后发现，当想改变某一类理财产品的持仓比例时，DeepSeek可以快速分析行业情况，判断是否存在风险点，并及时向银行发出预警，帮助银行提前调整投资组合。 　　郭涛称，DeepSeek可以实时更新和学习最新的数据和信息，确保提供的操作指南和案例处理方式是最新的，这是传统静态数据库无法比拟的。此外，它能够整合多源数据，运用复杂的算法模型进行风险预测和评估，提供更为精准和全面的决策支持。 　　中小银行弯道超车机会来了？ 　　对于中小银行而言，在发展人工智能技术的道路上往往面临着技术资源有限、成本控制严格等难题。“DeepSeek系列技术对中小银行发展人工智能技术具有非常大的帮助，尤其是其推理能力和计算能力较强的同时推理成本较低，适合用于落地特定场景下的密集调用。”上述苏商银行相关负责人表示，“未来我行会结合金融特色的私域数据进行技术难度较高的强化学习微调，使其更好地服务业务条线，实现银行业务和内部管理的全面智能化转型。具体场景上，我们也会结合DeepSeek的特点，继续围绕智能信贷、智能风控、智能投顾、智能客服、智能办公和智能研发等业务场景，加速推进‘AI+金融’战略向纵深发展。” 　　重庆银行透露，有序推进大模型技术在金融领域的创新应用，构建“技术创新+场景赋能”双轮驱动的智能金融生态，探索以人工智能重塑金融服务新模式，实现业务质量及效率双重提升。 　　在业务应用方面，北京银行利用大模型技术，打造了AIB小京智能体、“京信妙笔”智能报告等工具，已在信贷、营销、运营、合规、审计等金融场景落地应用90余个，该行表示，将以AI为引擎，持续融入金融智能化浪潮，不断强化算力支撑，优化模型训练与推理能力，全力构建更加安全、高效的人工智能应用体系。 　　银行培训专家、领悟时代数字研究院首席研究员唐树源认为，从长远看，DeepSeek等大语言模型将从流程自动化、服务智能化和组织协作模式变革三方面重塑银行业。在业务流程上，传统依赖人工的重复性工作（如合同质检、邮件分类）正被自动化替代。服务模式方面，DeepSeek推动从“标准化服务”向“个性化交互”转变。例如，其自然语言处理能力使智能客服更精准，而客户数据分析能力可生成定制化理财方案，甚至辅助营销文案创作。 　　技术的进步永不止步，银行业也需不断自我革新。唐树源进一步指出，更深层的变革在于组织协作，AI不再仅是工具，而是“决策参与者”。例如，风险评估中，DeepSeek整合多维度数据（信用记录、交易行为）生成建议，但最终决策仍需人类结合市场情绪、政策趋势等非结构化信息综合判断。未来，银行可能形成“AI处理数据—人类制定策略”的协同模式，甚至催生如“AI合规官”“智能投研助理”等新岗位。

　　来源：金融时报 　　在爆火的春节档电影《哪吒2》与一路飙涨的金价双重带动下，一款某品牌在5年前推出的哪吒联名黄金手镯正在创造“财富神话”。翻倍上涨的操作让网友直呼，“第一批买哪吒金镯的人已经赚麻了！” 　　“压箱底”的《哪吒1》联名金手镯受追捧背后，是连连上涨的金价。春节前后，记者走访北京、青岛等多地商场发现，虽然各地品牌黄金饰品价格有所差异，尽管品牌推出克减优惠，每克黄金饰品的价格仍逼近800元。即便价格昂贵，但春节因素叠加看涨情绪，消费者购金热情高涨。 　　2月11日，金价又创历史新高。截至记者发稿，伦敦现货黄金突破2900美元/盎司，COMEX黄金期货盘中一度冲高至2968美元/盎司。年初以来，现货黄金和COMEX黄金期货的累计涨幅均超过10%。而在2024年，国际金价创40次新高，美元金价上涨幅度达26%。 　　金价缘何一路上涨？狂飙的金价还能涨多久？当下时点还适合普通投资者“上车”吗？是否存在较大的投资风险？围绕这些热点话题，《金融时报》记者采访了多位业内专家。在采访中，受访人士提醒，从2025年来看，预计金价将呈现高位震荡的走势，对于普通投资者而言，短期内追高黄金存在风险。 　　金价一路狂飙  　　避险因素是主因 　　去年以来，虽不时有专家和分析机构“唱衰”，但金价仍一路高歌，投资者热情高涨。世界黄金协会数据显示，全球实物黄金ETF在2025年的第一个月实现资金净流入，增加了30亿美元。截至1月底，全球黄金ETF总资产管理规模升至2940亿美元，再创纪录水平，持有量增加34吨。1月份全球市场黄金日平均交易量为2640亿美元，环比增长20%。 　　“1月末以来，黄金价格不断突破历史新高，COMEX黄金期货价盘中一度突破2900美元/盎司。从各主要商品对比来看，今年以来黄金是仅次于天然气涨幅的商品。”中国民生银行首席经济学家温彬分析称，本轮黄金牛市始于2022年10月，2024年以来金价有加速上涨之势，全年涨幅高达26.6%，创下近14年以来最高涨幅。 　　避险情绪是近期金价大幅上涨主因。温彬进一步分析，特朗普关税政策加剧市场不确定性，加之美股市场波动，进一步强化黄金的避险功能。1月27日以来美债收益率大幅走低，其中最主要是实际收益率走低，也反向推动了金价上涨。同期，美元指数并未明显走弱，再度印证避险需求在此期间有所增加。 　　谈及2024年以来金价接连上涨的原因，东方金诚研究发展部副总监瞿瑞在接受《金融时报》记者采访时表示，一是2024年以来全球地缘政治风险不断升级，加之美国大选带来的政策预期不确定性增强，推升市场避险需求，进而带动金价上行。二是黄金作为对冲美元风险的资产需求上升，加之金价处于上涨周期，推动各国央行配置黄金的意愿持续上升，显著支撑金价上行。三是美联储开启降息周期及美国通胀韧性均支持金价上涨。 　　金价或高位震荡 　　当下，市场关注的焦点在于，2025年黄金还能继续上涨吗？不少专家认为，国际金价有利多因素支撑，不排除进一步冲高的可能，同时将呈现高位震荡的走势。 　　近日，瑞银将未来12个月的金价预测上调至3000美元/盎司，表示在不确定性加剧、全球降息周期延长以及投资者和央行需求强劲的情况下，黄金将在全年继续受到支撑。 　　温彬表示，从影响黄金定价的基本面因素来看，中长期美债收益率今年大概率会延续下行态势，支撑金价上涨行情。市场避险需求在今年可能会较长时间存在，将对金价形成支撑。 　　中信建投策略陈果团队发布的研究报告指出，短期内金价上涨主要受美国的关税预期、黄金市场供需失衡以及套利交易等因素影响。考虑到当前纽约期货和伦敦金价差已经飙升至较高水平，以及当前较高的黄金多头仓位，预计黄金价格短期或将出现高位震荡。 　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪告诉《金融时报》记者，2024年黄金上涨行情启动时，黄金期货和期权的多头持仓并不拥挤，而当前多头持仓拥挤度处在历史高位，随着黄金期货和现货价差逐渐缩窄，空头或将逐渐降低对实物黄金的进口，金价可能会在高位出现反复波动。因此，2025年黄金虽有上涨空间，但可能难以复制2024年的持续大涨行情，更有可能是震荡反复式上涨。中长期来看，黄金仍会处于震荡上行的趋势之中。不过，若特朗普政府的关税、移民等政策导致美国通胀出现明显反弹，也将制约今年美联储降息空间，甚至提前结束降息周期，可能使金价承压。 　　投资需谨慎  　　警惕追高风险 　　面对屡创新高的金价，普通投资者现在买入黄金是恰逢其时，还是为时已晚？投资者可以通过哪些渠道投资黄金？ 　　根据《金融时报》记者梳理，普通投资者投资黄金的渠道主要包括实物黄金、纸黄金、黄金ETF、黄金股票、黄金期货、挂钩黄金的银行理财等。“目前从国际地缘政治角度看，黄金作为避险资产的需求是上升的，如果投资人希望通过多元化投资来降低整体风险，可以配置一定比例的黄金。”博通咨询金融行业首席分析师王蓬博在接受《金融时报》记者采访时表示，实物黄金更适合保守型投资者，也适合那些希望通过持有实物黄金来长期对冲通货膨胀风险的投资者。纸黄金则适合风险偏好相对较低、对黄金市场有一定了解，希望通过黄金投资进行资产配置的投资人。其中，黄金相关的股票和期货适合风险承受能力较高，对黄金价格走势有较强分析和判断能力的投资人。 　　星图金融研究院副院长薛洪言在接受《金融时报》记者采访时表示，实物黄金、纸黄金、黄金ETF的价格走势与金价高度一致，但实物黄金的储存和交易成本比较高，除非对实物有特殊偏好，否则纸黄金、黄金ETF是更好的选择。上市公司股票受上市公司自身经营影响，股价与金价走势并不完全一致，不确定性更大，只适合少数资深投资者进行投资。 　　需要强调的是，在黄金投资热潮中，投资者仍要具备风险意识、理性投资。2月10日，上海黄金交易所发布通知称，近期影响市场运行的不确定性因素较多，贵金属价格持续大幅波动，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 　　薛洪言表示，随着金价来到高位，短期获利了结压力增大，金价波动性上升。对普通投资者来说，如果目标是短期交易获利，或自身风险偏好较低，当前黄金已不适合上车。若以资产配置为目的进行长期投资，黄金作为重要的大类资产，仍具有长期配置价值。 　　白雪也表示，从长期来看，随着市场不确定性增加，资金进出频繁，金价波动幅度或明显加大。短期内，各种突发消息和市场情绪波动，都可能引发金价的大幅震荡。对于普通人而言，需要把握市场节奏，采取逢低买入的策略，在金价回调至合理区间时逐步建仓，将套期保值作为主要投资目的，而不能一味追高。

　　黄金价格连创新高之际，上海黄金交易所（下称“上金所”）对部分合约保证金水平和涨跌停板进行调整。 　　2月11日，上金所发布关于调整部分合约保证金水平和涨跌停板的通知显示，将对黄金延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例，以及履约担保型询价合约保证金进行调整。 　　具体来看，该通知称，自2025年2月12日（星期三）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金水平从10%调整为11%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为10%；CAu99.99合约保证金每手65000元调整至每手70000元。 　　此外，上金所在通知中提醒各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，并提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 　　2月10日，上金所发布关于做好近期市场风险控制工作的通知显示，近期影响市场运行的不确定性因素较多，贵金属价格持续大幅波动，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 　　2024年以来金价有加速上涨之势，全年涨幅高达26.6%，创下近14年以来最高涨幅。进入到2025年后，黄金延续上涨态势，特别是1月末以来金价不断突破历史新高。 　　公开数据显示，2月11日，伦敦金现站上2940美元关口，盘中最高达2942.71美元/盎司；COMEX黄金期货最高也涨至2968.5美元/盎司，均刷新历史纪录。 　　2月11日，现货黄金价格日内一度站上2940美元/盎司，2025年初至今涨幅超10%。

　　2月11日金融一线消息，据香港电台网站，香港总商会提议，扩展跨境理财通计划至内地其他主要城市，并扩大产品范围。针对沪港通及深港通，建议放宽“南向通”合资格投资者的门槛，豁免内地个人投资者透过沪港通购买香港股票的20%税款。

　　◎记者 聂林浩 　　公募REITs市场发展迅猛。截至2月10日，公募REITs上市数量已达60只，首发规模合计超1600亿元。与此同时，多只REITs项目扩募取得新进展，“首发+扩募”双轮驱动的格局逐步形成。 　　在业内人士看来，机构投资者对公募REITs分红属性青睐有加，是推动市场迅速扩容的关键因素。作为市场的重要参与者，无论是头部基金公司还是中小基金公司，均从不同的角度积极发力，分享公募REITs发展红利。 　　首发与扩募并进 　　公募REITs市场跃至新高度。Choice数据显示，截至2月10日，公募REITs上市数量已达60只，不包括项目后续的扩募，首次募集总规模达1645.85亿元。分项目类型来看，已上市的60只公募REITs分布在十大领域，其中收费公路和产业园区类型的产品在规模与数量上位居前列。 　　具体而言，收费公路REITs项目共上市13只产品，首次募集认购金额合计687.71亿元，占全市场首募规模的41.78%。中金安徽交控REIT以108.8亿元的首募规模位居第一，华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、平安宁波交投REIT的首次募集金额均在80亿元以上。产业园区REITs项目的上市数量最多，共计16只，首募规模合计259.26亿元，仅次于收费公路项目。 　　此外，消费基础设施类项目共上市8只产品，均为2024年以来上市，首募规模合计达213.26亿元。港口仓储物流、新能源、保障性租赁住房、发电类型项目的首募规模分别达153.63亿元、142.9亿元、94.19亿元和46.05亿元，污水处理、水利设施、垃圾处理及生物质发电项目各上市1只产品，首募规模分别达18.5亿元、16.97亿元和13.38亿元。 　　与此同时，在政策指引下，公募REITs市场“首发+扩募”双轮驱动的发展格局逐步形成。近期，多个REITs项目的扩募迎来新进展。据上海证券交易所披露，2024年12月，国泰君安临港创新产业园REIT和华夏基金华润有巢REIT的扩募发售申请已获得反馈意见。 　　目前，中金普洛斯REIT、华安张江产业园REIT、博时蛇口产业园REIT和红土创新盐田港REIT等4单项目已完成扩募发行，中航京能光伏REIT、华夏北京保障房REIT等5单项目的扩募申请正在审批中，国泰君安东久新经济REIT、华夏合肥高新REIT、中金厦门安居REIT等也已发布拟扩募并新购入基础设施项目的公告。 　　“扩募机制是推动REITs市场稳健发展的重要途径。”相关市场分析人士表示，对于基金管理人而言，借助扩募方式适时收购新的基础设施资产，一方面能够扩大基金管理规模，提升基金业绩表现；另一方面，还能有效把控项目的总体负债率，进而增强基金的竞争力，赢得投资者的信任与信心。 　　机构看重REITs分红属性 　　2024年以来，公募REITs市场发展迅速，各路资金持续涌入。从一级市场来看，以今年1月24日上市的易方达华威市场REIT为例，其募集资金约15.14亿元，战略投资方包括保险、券商、公募、私募、信托等各类专业机构投资者。募集期间，网下有效认购倍数达78.72倍，公众有效认购倍数达407.03倍，均创下消费基础设施REIT认购倍数新高。 　　1月9日发行的国泰君安济南能源供热REIT，拟募集资金14.96亿元，其配售名单涉及260多个专业投资机构及资管产品。最终配售结果显示，网下投资者和公众投资者的配售比例分别为0.7094%和0.1229%，双双刷新公募REITs市场的历史纪录。 　　博时基金相关负责人认为，公募REITs受到投资者青睐，主要有两个原因：其一，公募REITs风险收益特征的定位介于股票和债券之间，并与传统资产的相关性较低，有助于丰富投资者的资产配置；其二，公募REITs的分红比例较高，随着高收益资产愈发稀缺，公募REITs对各类机构投资者有很大的吸引力。 　　据Choice统计，截至今年2月10日，2024年以来共有40只公募REITs实施分红79次，实际分红总金额达57.72亿元。其中，华夏合肥高新REIT累计分红4次，共分配了7565.6万元；工银河北高速REIT共分红6.67亿元，分红额位居市场第一；中金安徽交控REIT、平安广州广河REIT、中信建投明阳智能新能源REIT、中航京能光伏REIT四只产品的分红金额均超过3亿元。 　　大小基金公司齐发力 　　2025年，首批公募REITs产品将迎来上市四周年。在业内人士看来，未来这一市场仍将有广阔的发展空间。国信证券在研报中推算，公募REITs市场规模将达2.1万亿元至4.5万亿元。面对这一“蓝海”，基金公司踊跃参与。截至2月10日，共有22家基金公司参与公募REITs业务，华夏基金、招商基金、易方达基金、嘉实基金、博时基金、广发基金等头部公募均有布局。 　　其中，华夏基金一骑绝尘，旗下有13只REITs产品，首次募集规模合计355.81亿元，包括产业园区、消费基础设施、收费公路等类型。中金基金也积极拓展公募REITs业务，目前共管理8只REITs产品，首次募集规模合计284.72亿元。 　　一些项目资源较为薄弱的基金公司也不甘示弱，积极参与公募REITs的投资，提升投研能力。例如，中信建投明阳智能新能源REITs的配售名单中，出现了创金合信基金、中信保诚基金等公募的自营投资账户。上月刚上市的易方达华威市场REIT则吸引了圆信永丰基金重仓买入，在所有机构投资者中，圆信永丰基金认购的份额最多。 　　“公募REITs市场发展迅速，未来将是一个大市场，作为中小基金公司，要做出自己的特色，并结合自身特点，积极布局新领域，公募REITs就是一个新赛道。”圆信永丰基金公司总经理高健说。

每经记者 李蕾    每经编辑 叶峰     《每日经济新闻》获悉，春节后第一周，公募REITs依旧延续了上涨的趋势。来自中信建投的数据显示，截至上周五（2月7日），中证REITs全收益指数收于1032.82，已实现十连阳，创下了2023年下半年以来的新高，显示出强劲的增长势头。其中产权类REITs周内上涨1.9%，经营权类REITs上涨0.8%，所有子板块中消费REITs涨幅最大。据Wind，全市场已经上市的60只公募REITs中，环比上涨的达到25只，其中华泰南京建邺REIT、华夏合肥高新REIT、华夏深国际REIT领跑市场。其余35只产品则环比出现下跌，跌幅最大的三只产品分别是华安百联消费REIT、中航易商仓储物流REIT和华夏金茂商业REIT。政策方面，上周也有重要动态。2月7日，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，提出支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行REITs，同时探索以养老设施等作为基础资产发行资产支持证券和REITs，引发行业关注。公募REITs二级市场持续上涨，实现十连阳春节假期之后第一周，公募REITs二级市场仍然持续火热。根据Wind数据，上周中证REITs全收益指数上涨1.23%，收于1032.82，已实现十连阳，也创下2023年下半年以来的新高，显示出强劲的增长势头。从不同类型的产品来看，上周产权类REITs上涨1.9%，经营权类REITs上涨0.8%；所有REITs子板块中，消费REITs涨幅最大为2.4%，市政环保REITs跌幅最大为0.04%。从一级市场来看，自2024年7月以来，公募REITs市场迈入常态化发行新阶段，发行上市显著提速。中信建投数据显示，截至今年2月7日，上市公募REITs已达60只，总市值1732.7亿元，与海外成熟市场相比，在数量上已超越日本，仅次于美国，位居世界第二。光大证券数据也显示，截至今年1月31日，我国公募REITs产品数量达60只，合计发行规模达1645.85亿元。从底层资产类型来看，交通基础设施类发行规模最大，截至1月31日共发行687.71亿元；园区基础设施类REITs发行规模次之，为259.26亿元。此外，根据上交所及深交所项目动态披露，共有22只REITs目前处于待上市状态，其中17只为首发REITs，另外5只为待扩募REITs。具体产品方面，根据Wind数据，环比上涨的达到25只，其中华泰南京建邺REIT、华夏合肥高新REIT、华夏深国际REIT领跑市场，涨跌幅分别为9.85%、4.94%和3.82%。上周涨幅排名前十的公募REITs相比之下，其余35只产品则环比出现下跌，不过跌幅没有超过2%。周内跌幅最大的三只产品分别是华安百联消费REIT、中航易商仓储物流REIT和华夏金茂商业REIT，环比涨跌幅分别为-1.79%、-1.76%和-1.72%、上周跌幅排名前十的公募REITs成交额方面，根据天风证券，上周REITs总成交额为5.93亿元，环比前一周下降7.2%，产权和经营权成交额分别为3.69亿元和2.24亿元，环比分别变化了0.0%和-17.0%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施、消费基础设施类REITs上周的成交额分别为1.35亿元、0.7亿元、0.9亿元、0.62亿元、0.17亿元、1.36亿元和0.82亿元，环比分别变化了-20.7%、-21.3%、13.5%、3.4%、-8.7%、-15.6%、37.2%。其中周内成交额最大的REITs类型是交通基础设施，占比23.0%。重要利好：监管再提探索养老REITs上周，公募REITs行业再迎重要利好，证监会新政支持新型基础设施项目发行REITs，探索养老REITs。2月7日，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，一是支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs），促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造；二是支持符合条件的健康、养老等银发经济企业股债融资，探索以养老设施等作为基础资产发行资产支持证券和REITs。国信证券对此表示，随着REITs入池资产领域逐渐丰富，REITs市场有望继续扩容。这已经不是有关部门第一次公开提到探索、支持养老REITs了。去年年底，上海印发《上海市推动银发经济高质量发展若干政策措施》，其中就提到支持符合条件的养老设施REITs项目发行上市，鼓励各类产业基金加大对银发经济产业领域项目的支持力度等。再把时间向前推，去年11月，民政部等24部门联合印发《关于进一步促进养老服务消费 提升老年人生活品质的若干措施》，其中也提到支持养老设施纳入基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行范围，鼓励各类金融机构按市场化法治化原则支持养老服务体系建设，着力加大普惠养老服务供给，引发行业广泛关注。除此之外，还有多个地方省市也曾发文，鼓励养老、康养项目探索REITs等新型融资渠道，也被视为利好养老REITs发展的信号。而为了做好养老金融这篇大文章，金融机构也在持续发力中。有银行就在创新信贷、股权、REITs等业务模式，加大对养老产业资金支持，助力养老产业迭代升级。可能在不久的将来，我们也有望看到养老REITs产品的实质性进展。封面图片来源：视觉中国-VCG211443992517

　　钱存进银行越久，利息反而更少？ 　　界面新闻记者注意到，春节前后，部分中小银行对存款利率进行了调整，调整之后出现了利率“倒挂”的情况。 　　比如，怀仁农商行调整存款利率，调整后一年期、两年期定存利率分别为1.75%、1.45%，三年期、五年期定存利率分别为2.15%、1.9%，均出现利率“倒挂”。一般而言，存款期限越长利率越高，存两年反而不如存一年利息高，利率“倒挂”现象不多见。 　　江苏一农商行人士对界面新闻记者分析说，部分银行出现存款利率 “倒挂”现象，或许与银行在开门红阶段冲刺业绩，阶段性上调存款利率有关。从目前情况来看，出现利率“倒挂”的银行大多是农商行。不少农商行在开门红阶段，都热衷于提高部分期限的存款利率，以此来吸引储户存款。 　　不过，这并不能成为一个长期现象。多位受访人士对界面新闻记者分析称，存款利率倒挂是一种短期市场现象，难成长期趋势。 　　存款利率“倒挂” 　　事实上，银行存款利率“倒挂”现象此前已有，但主要是3年期存款和5年期存款倒挂。 　　比如，2022年6月，工商银行、农业银行、中国银行3家银行“整存整取”3年期与5年期最高利率一致，分别为3.15%和2.75%，3年期比5年期高出0.4个百分点。 　　1年期和2年期存款利率“倒挂”的情况并不多见。广东某农商行理财经理对界面新闻记者说，“印象中，我们行没有出现过这种情况，从业这么多年也很少见。” 　　朔州农商行在春节前对部分定期存款利率进行了上调。此前，该行一年期、两年期、三年期、五年期“整存整取”存款产品利率分别为1.4%、1.45%、1.9%、1.9%。调整后，该行一年期利率上调35BP至1.75%，三年期利率上调25BP至2.15%，不仅三年期与五年期利率出现“倒挂”，一年期与两年期利率也“倒挂”。 　　怀仁农商行也调整了存款利率，调整后一年期、两年期定存利率分别为1.75%、1.45%，三年期、五年期定存利率分别为2.15%、1.9%。 　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，1年期和2年期的存款利率倒挂的现象较少。目前看，都属于个别现象，并没有普遍性，但存款利率倒挂并非新鲜事。 　　或为调整负债结构 　　为何会出现存款利率“倒挂”的现象？ 　　星图金融研究院副院长薛洪言对界面新闻记者表示，个别银行存款利率期限倒挂，与该银行特定时点的促销策略有关。比如，银行将1年期定期存款作为促销核心产品，会适度上调1年期存款利率，结果可能会导致1年期利率高于两年期的情况，但这只是特定节点的特殊现象。 　　他进一步分析称，从行业层面看，在降息的大环境下，市场对长期限存款利率走势预期偏保守，导致长期存款利率向短期存款利率收敛，存款期限利差不断收窄，则为存款期限利率倒挂的偶然出现提供了前提条件。 　　上述农商行人士说，这其实是银行针对负债端管理的一个举措。银行希望通过调整存款利率结构，引导客户选择更符合银行负债管理需求的存款期限。例如，银行可能认为当前短期资金更有利于优化负债结构，降低资金成本，因此提高短期存款利率，相对降低长期存款利率，以吸引客户存入短期资金，减少长期存款的占比。 　　融360数字科技研究院高级分析师艾亚文在接受界面新闻记者采访时表示，这在一定程度上反映了银行在降息周期下，对流动性管理的需要、市场利率走势的预判以及监管政策的影响。在降息周期下，银行减少高成本的长期存款吸收，更倾向于吸收短期存款，以降低长期负债成本，同时保持较高的短期利率以吸引急需的流动性。 　　“倒挂”是偶发现象 　　在多个受访人士看来，存款利率“倒挂”不会成为新的趋势。 　　薛洪言表示，一旦期限倒挂成为行业常态，会引发储蓄向短期存款集中，导致银行负债结构失衡，流动性管理压力大增，这是行业无法承受的风险。所以，期限利率倒挂，只能是一种偶发现象。 　　董希淼表示，总体而言，出现利率倒挂的银行数量和其对应的存款数量相对都较少，且多数定期存款提前支取并不划算，因此对银行存款规模的实际影响较为有限。 　　在董希淼看来，近期存款利率倒挂现象反映了银行对利率走势的研判。从中长期视角来看，银行预判存款利率将继续下行，所以主动减少吸纳当前利率较高的中长期存款。 　　业内预计未来存款利率或将进一步下行。中金公司研究部银行业分析师林英奇认为，考虑到房价和物价增速仍然偏低，实际利率水平仍然不低，预计2025年逆回购和LPR（贷款市场报价利率）降息幅度有望超过2024年，降幅达到30~50BP，存款利率有望同步下调。 　　薛洪言预计，在稳增长背景下，政策层面明确定调适时降准降息，且基于存款利率定价机制，主要与10年期国债利率和1年期LPR利率挂钩，也为存款利率进一步下调提供了充足的空间。未来一段时间，存款利率继续下调是大概率事件。

　　21世纪经济报道 记者 叶麦穗  广州报道  　　黄金又创新高了！ 　　今年以来，黄金已经成为投资界“最靓的仔”，年内累计涨幅超过10%。事实上，自2023年开始，黄金已经连续三年实现开门红，今日一度上破2900美元/盎司。 　　由于行情火爆，开户黄金的投资人大幅增多。面对如火如荼的市场交易，上海黄金交易所也在近日发布公告称，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 　　关税纷争加剧黄金上涨势头 　　黄金简直杀疯了， 周一，在美国总统特朗普宣布将对钢铁和铝制品征收25%关税后，黄金价格上涨，再刷历史新高，截至北京时间下午六点，盘中最高触及2903.19美元/盎司。 　　Westpac银行的分析师RichardFranulovich指出：“特朗普的政策令人难以预测，并且充满扰乱性，无论是对盟友还是对手施加关税威胁，甚至威胁对金砖国家实行100%的关税，这些因素都提升了黄金的避险吸引力。”特朗普的这些威胁表明，全球金融市场面临的风险和不确定性大幅增加，投资者的避险需求因此增加。 　　中信建投期货研究发展部的分析师王彦青也认为，特朗普关税政策扰动市场，一方面政策规模及范围的不确定性给市场带来担忧，另一方面美国对黄金进口征税的担忧带来阶段性实物需求的攀升，推动金价上行。 　　“特朗普的政策也给美联储带来困扰，美联储需持续识别潜在通胀来源，是否是经济过热或关税，因而美联储官员表态更加谨慎。美国经济数据好坏参半，PMI数据制造业与服务业表现分化，新增非农与失业率亦有参差。总体来看，特朗普关税政策显著扰动贵金属市场，但我们认为特朗普关税政策实则早有预期，当前市场上涨更多由交易性因素引起，考虑到短期贵金属实质性利多有限，若特朗普关税政策逐渐明朗，贵金属涨势或阶段性放缓。”王彦青补充到。 　　特朗普政策“变化多端”，这也让资金开始回流黄金市场，全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓在持续减仓之后，上周五大幅加仓4.31吨，目前持仓为868.5吨。 　　多数机构已经笃定认为今年晚些时候黄金会冲破3000美元/盎司。近期花旗认为，关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元。摩根大通也表示，未来黄金将继续上涨，此外黄金相对白银、铂金和钯金而言，差距会更大。 　　高盛认为，贸易关税升级和美国债务问题是推动金价走高的主要风险因素，黄金主要受到结构性（央行购金）和周期性（ETF买盘）因素的驱动，预计到2026年第二季度，金价有望达到3000美元/盎司。 　　中金公司称金价或仍处牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。 　　国信证券策略首席分析师王开的观点认为，黄金上涨的逻辑是全球避险资产不足。风险事件频发推升全球避险逻辑和安全资产需求。近年来，海外地缘政治与经济环境的不确定性显著加剧，推动市场对安全资产的配置需求持续升温。  　　大行调整黄金投资门槛 　　在这样的背景下，多家商业银行对黄金积存业务作出调整，以提示和引导投资者更加关注风险，避免贸然决策引发资金亏损。部分银行对黄金积存业务作出调整，具体来看，本轮银行对黄金积存业务的调整主要涉及几个方向。 　　以招商银行为例，该行发布的《关于黄金账户业务调整的通告》显示，根据近期黄金市场变动情况，拟于2025年2月12日起调整黄金账户业务相关的利率，其中黄金账户活期年化利率调整为0.01%、三个月期产品年化利率调整为0.1%、六个月期产品年化利率调整为0.1%、九个月期产品年化利率调整为0.2%、一年期产品年化利率调整为0.3%。 　　对比调整前，招商银行不同期限的黄金账户产品年化利率均有不同程度的调降，活期、三个月期、六个月期、九个月期、一年期此前的利率水平分别为0.10%、0.30%、0.40%、0.50%、0.60%。 　　分析人士认为，银行调整黄金账户产品利率的原因通常与市场走势和需求变化有关，当金价出现较大波动时，银行可能会调整黄金账户产品利率水平，以反映市场的真实情况；如果客户对黄金投资的兴趣增加或减少，银行也可能通过调整利率来吸引或调节客户的投资行为。 　　除了招行之外，中行近期再度上调黄金积存金业务门槛。中国银行近期宣布，参考当前市场情况，将于2025年2月10日起调整积存金产品的购买条件。具体调整情况为：一是按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由650元调整为700元，追加购买金额维持200元整数倍不变。已在执行中的定投计划不受影响。二是按克重购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买克重维持为1克不变，追加克重维持为1克整数倍不变。 　　事实上，从2023年下半年开始，银行就已经开始陆续调整积存金的投资起点，不过由于黄金价格变化过快，调整速度也有所加快。

　　到银行存款，期限越长利率越低？近日，记者注意到部分银行短期调整了定期存款利率，调整后，两年期存款利率甚至大幅低于一年期。 　　“目前我们行一年期定期存款利率（年化，下同）为1.75%，两年是1.45%，三年是2.15%，五年是1.9%。”山西朔州农商行一位工作人员表示，该行一季度对部分存款利率进行了调整，其中一年期定存利率上调了35个基点，三年期利率上浮了25个基点，这也使得该行一年期、两年期定存出现了利率倒挂现象。 　　除了朔州农商行外，记者注意到山西怀仁农商行也有一年期、两年期存款利率倒挂情况。 　　值得注意的是，在利率下行周期下，虽然以往银行定期存款利率倒挂频现，但多见于三年期、五年期定存利率，两年期利率低于一年期较为罕见。 　　北京财富管理行业协会特约研究员杨海平对记者指出，每家商业银行资产负债的实际情况、资金的期限结构都有差异，银行是从自身资产和负债匹配的角度，来调整特定存款产品利率。部分银行一季度出现1年期、2年期定期存款利率倒挂，是这个时间阶段的特有现象。 　　记者获悉，此前朔州农商银行1年期、2年期、3年期、5年期的整存整取存款产品，执行利率分别为1.4%、1.45%、1.9%、1.9%，近期该行对利率进行了短期调整，使得定存利率期限结构发生了变化。 　　“我们一季度给1年期、3年期定期存款提了利率，所以现在2年期定存利率稍微低了些。”朔州农商行一工作人员表示，目前该行1年期、2年期、3年期、5年期的“整存整取”产品执行利率分别为1.75%、1.45%、2.15%、1.9%。其中1年期、三年期定存利率分别上调了35个基点、25个基点。 　　利率调整后，目前朔州农商行1年期定存利率较2年期高30个基点，3年期定存利率较5年期高25个基点，该工作人员表示，目前大部分客户都是存一年或者三年的。 　　除了朔州农商行，同属山西农信系统的怀仁农商行也对定存利率进行了相同短期调整。 　　“现在我们一年期定存利率1.75%，两年1.45%，三年2.15%，5年1.9%。”怀仁农商行一工作人员同样对记者表示，“一季度，我们一年期定期和三年期定期利率有所调高，可能到了四月初利率还会再次调整，现在比较推荐的产品是一年期和三年期的。” 　　据统计，近一个月以来多家银行对存款利率进行了调整，且均出现了一年期、两年期利率持平或“倒挂”情况。如山西方山农商银行2月9日公告显示，该行目前1年期、2年期定存利率均为1.5%；广东南澳农商银行2月1日公告称，该行目前1年期、2年期定存利率持平，均为1.6%。 　　记者注意到，目前部分大行1年期、2年期定存利率虽然暂未出现倒挂，但也极为接近。邮储银行深圳一支行工作人员对记者表示，目前该行网点普通定期存款，1年期利率为1.4%，2年期利率为1.45%。 　　“建议存1年期比较划算一些。一是很多客户存期限较长的定期存款，中途取出来就会按照活期算利息，而一年期到期就有一年的利息，也可以自动转存。二是现在银行都在降息，一年期、两年期利率相差也不大。”上述邮储银行工作人员对记者表示。不过也有观点认为，在利率下行背景下，购买期限较长存款产品可以提前锁定较高利率，增加利息收入。 　　对于有农商行一季度提高部分定期存款利率，杨海平表示，一般来说一季度是信贷投放的热点时期，也是商业银行开门红时期，部分农商行出于支持自身阶段性的资产负债配置策略需求，从而提高了特定存款种类的利率。 　　“每家商业银行资产负债的实际情况、资金的期限结构都有差异，银行是从自身资产和负债匹配的角度，来调整特定存款产品利率。1年期、2年期定期存款利率倒挂，是这个时间阶段的特有现象。” 　　除了部分银行短期调整产品利率结构，出现1年期、2年期利率倒挂外，记者注意到也有银行在继续跟进下调存款利率。 　　如云南新平北银村镇银行发布公告称，根据国家利率政策以及市场利率定价自律机制要求，结合该行实际情况，将自2025年3月1日起，调整人民币存款挂牌利率。个人定期存款方面，一年期、两年期、三年期、五年期利率分别由2.15%、2.3%、2.7%、2.7%下调至2.05%、2.15%、2.45%、2.45%。 　　此外，昆明官渡沪农商村镇银行和广西崇左农商银行也均于今年下调了存款挂牌利率。 　　“存款利率下行趋势不变，今年存款利率下降的可能性仍然存在。”杨海平表示，虽然总的趋势不变，但市场上银行机构众多，部分机构可能会根据自身的实际情况出发，采取差异化的定价策略，这和利率下行趋势并不相悖。

（转自：国元信托订阅号）

来源：中央气象台网站今明两天西藏东部和川西高原等地有降雪11日起冷空气影响中东部 带来大风降温和降水过程一、全国天气实况全国大部地区降水稀少，东北地区出现明显降温。昨日（2月8日），全国大部地区降水稀少，黑龙江东部、吉林中部、山东半岛、川西高原北部等地出现小雪。内蒙古东部、西藏、青海、川西高原等地出现6～8级阵风，部分地区阵风10级以上。二、全国天气预报预计2月9日至10日，全国大部地区降水稀少，川西高原中北部、西藏东部、云南西北部等地部分地区有小到中雪或雨夹雪，局地大到暴雪。11日至13日，受冷空气影响，中东部有4～6级风，气温下降4～6℃，部分地区降温8℃以上；东北地区、华北南部、黄淮及西藏东部、川西高原、江汉西部有小到中雪或雨夹雪；南方大部地区有小雨，江淮南部、江南北部的部分地区有中雨，局地大雨。另外，9日夜间至10日上午，四川盆地西部、新疆天山北坡等地局地有大雾。10日至12日，新疆南部和东部、甘肃中西部、内蒙古中西部等地的部分地区有扬沙或浮尘天气。未来两天具体预报如下：9日14时至10日08时，新疆北部、西藏北部和东部、青海北部、川西高原北部等地有小雪或雨夹雪，西藏东部、川西高原北部等地部分地区有中雪；西藏东南部、贵州中北部、四川盆地西南部、云南中南部等地有小雨。内蒙古西部、甘肃西部、新疆北部等地部分地区有4～6级风（见图1）。图1 全国降水量预报图（2月9日14时-10日08时）10日08时至11日08时，内蒙古西部、甘肃西部、西藏东部、川西高原、云南西北部等地有小到中雪或雨夹雪，西藏东南部等地部分地区有大到暴雪；西藏东南部、云南南部等地有小到中雨。内蒙古西部、新疆北部和东部、甘肃中西部等地部分地区有4～6级，阵风7～8级大风（见图2）。图2 全国降水量预报图（2月10日08时-11日08时）三、北京地区天气预报9日北京以晴为主，风力不大，能见度好；白天最高气温1℃，夜间最低气温-10℃。10日天空云量有所增多，风力不大，能见度略有转差；气温回升，白天最高气温4℃，夜间最低气温-6℃。具体天气预报：  项目时段天 气风向、风力气温（℃）能见度（公里）9日白天晴间多云北转南风2、3级1>10夜间晴南转北风1、2级-10>1010日白天晴北转南风2、3级48～10夜间晴转多云南转北风1、2级-66～8四、海上天气预报9日午后至夜间，东海大部、台湾海峡、台湾以东洋面、巴士海峡、南海大部、北部湾将有6～8级、阵风9～10级的偏北到东北风，其中巴士海峡、南海东北部和中东部、南海西南部的部分海域风力可达9级、阵风10～11级。10日白天至夜间，东海南部海域、台湾海峡、台湾以东洋面、巴士海峡、南海大部、北部湾将有5～7级、阵风8级的东北风，其中巴士海峡、南海东北部和西南部的部分海域风力可达8级、阵风9级。五、全国公路交通影响预报9日14时至10日14时，新疆北疆北部、西藏北部和东部、青海南部、川西高原北部等地部分道路受降雪或雨夹雪影响，发生道路湿滑、结冰、积雪的风险较高；西藏东南部、贵州中北部、云南中南部等地部分道路受降雨影响，发生道路湿滑的风险较高；四川中部、贵州西部、云南南部、新疆北部等地局地道路防范低能见度对交通出行的影响（见图3）。   图3  全国公路气象预报图（2月9日14时至10日14时）六、全国铁路交通气象影响预报9日中午至10日中午，受小雪影响：高速：川青(茂县-叠溪)。受雨夹雪影响：高速：川青(茂县-石大关)。受7级及以上大风影响：普速：兰新(阿拉山口一场-阿拉山口)、成昆(黄瓜园-阿南庄)、青藏(西宁西-拉萨西)，高速：兰新客专(海东西-门源)。受中度到重度霾影响：普速：兰新(乌西线路所-奎屯东)。受大雾到浓雾影响：普速：兰新(石河子-沙湾县)、成昆(鲜滩-峨眉)、襄渝(临巴溪-望溪)。高速：沪昆高速(盘州-富源北)。七、全国机场气象影响预报9日中午至10日中午，内蒙古中西部、甘肃西北部、山西、河北、北京、天津、山东、江苏、辽宁、吉林等地的中低空空域有轻度颠簸；新疆西北部、内蒙古东北部、黑龙江、吉林等地的低空空域有积冰条件。10日凌晨至早间，乌鲁木齐机场有500米冻雾，西安、哈尔滨、长春、沈阳、合肥、南京等机场有霜。 八、长江干线航道气象影响预报9日白天，长江干线四川部分航段受雾影响，能见度较低。湖北、江西、安徽部分航段有5级左右阵风。低能见度影响航段：宜宾-泸州；大风影响航段：三峡-宜昌、九江-安庆。9日夜间，长江干线四川、重庆部分航段受雾影响，能见度较低。低能见度影响航段：宜宾-重庆。九、琼州海峡天气预报9日中午到10日中午，琼州海峡阴天转多云，风力5～6级、阵风7级，无大雾天气。十、关注与建议今明两天雨雪主要出现在西藏东部、川西高原等地，我国近海有大风；11日起受冷空气影响，雨雪范围扩大，并有大风降温天气，关注天气趋势变化对交通出行的影响。制作：杨琨                审核：孙瑾         签发：章建成联系电话：010-68406344 传真：010-62172909附件1:主要水上航线天气预报（2月9日中午至10日中午）水上航线名称水上航线天气预报琼州海峡阴天转多云，风力5～6级、阵风7级，无大雾天气，通航气象条件一般烟大航线西北风4～5级、阵风6～7级两岸“小三通”两马航线多云到晴，东北风5～6级，阵风7～8级减弱至4～5级，阵风6～7级。厦金航线晴到多云，东北风5～6级、阵风7级减弱到4～5级、阵风6～7级。舟山群岛水域9日中午到夜间偏北风5-6级、阵风7级，明天东北到东风5-6级、阵风7级。长洲枢纽9日中午到10日中午，多云到晴，偏北风1～2级。北海—涠洲岛航线9日中午到10日中午，多云间晴天，东北到东风4～5级。附件2:主要公路路段气象影响预报（2月9日14时-10日14时）受小到中雪或雨夹雪影响的主要路段有：213国道四川茂县—汶川段214国道青海下拉秀—青藏省界—西藏类乌齐—昌都段、藏滇省界—云南德钦段216国道新疆阿勒泰—阿热勒托别克段217国道新疆阿勒泰—布尔津段222国道黑龙江庆安—铁力段317国道四川汶川—西藏江达—巴达段318国道四川泸定—巴塘段、西藏八宿—金达段、西藏门布—聂拉木段受雾影响的主要路段有：G5京昆高速四川新津—雅安段G42沪蓉高速成都境内路段G60沪昆高速贵州盘县境内路段G76厦蓉高速成都境内路段G93成渝环线成都境内路段、四川雅安—成都段成灌高速成都境内路段成温邛高速成都—四川崇州段108国道成都—四川雅安段213国道成都境内路段216国道乌鲁木齐境内路段312国道新疆石河子境内路段318国道成都—成都段、四川邛崃—雅安段319国道成都境内路段320国道贵州普安境内路段321国道成都境内路段323国道云南砚山境内路段附件3:全国主要机场天气预报（2025年2月9日中午-2月10日中午）机场名称机场天气预报运行建议上海浦东晴适航广州白云晴适航北京首都晴适航深圳宝安晴适航成都天府多云适航北京大兴晴适航重庆江北多云适航杭州萧山晴适航昆明长水9日14-17时、10日12-14时，西南风8米/秒，阵风15米/秒注意进近区风切变上海虹桥晴适航西安咸阳10日03-08时，霜注意除防冰成都双流多云适航长沙黄花晴转多云适航（转自：中央气象台网站）

产品发行简讯您好！中原信托所提供的以下产品资料仅供“合格投资者”浏览“合格投资者”指具备相应风险识别能力和风险承担能力，且符合下列条件之一的自然人、法人或者其他组织：（1）具有2年以上投资经历，且满足下列条件之一的自然人：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元；（2）最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位；（3）金融管理部门视为合格投资者的其他情形。如您自测符合以上所定义的“合格投资者”，敬请阅读以下产品信息。感谢您对中原信托的信任和支持。认购方式投资人为自然人：可持本人有效身份证件及银行卡原件至柜台办理，也可通过网上信托或中原信托APP直接预约认购。投资人为机构：持营业执照副本、组织机构代码证、税务登记证(三证合一的仅提供营业执照副本)、法定代表人身份证原件及复印件、法定代表人身份证明书、机构公章、代理人身份证原件及复印件、法人授权委托书，控股股东及实际控制人相关证明材料办理。温馨提示敬请广大投资者通过中原信托APP、官方网站及营业场所等官方渠道购买我司信托产品，为您提供服务的客户经理均可通过我司官方网站、官方微信公众号“销售人员公示”专区查询。特别提醒认购我司信托产品的客户，我司均会与您签订正式的《信托合同》，认购资金请转入到信托文件约定的我司产品专用银行账户，我司信托产品账户均以“中原信托有限公司”名义开立，请不要向任何非我司账户、个人账户转账或支付现金。▎郑州：河南省郑州市郑东新区金融岛中环路10号中原信托大厦客服热线：400-687-0116    0371-88861666▎北京：北京市丰台区丽泽平安金融中心A座2405室客服热线：400-010-9107▎上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇1座3803室客服热线：400-619-1256公司官网：www.zyxt.com.cn

前言2025年2月1日，《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国民法典〉婚姻家庭编的解释（二）》（以下简称“解释（二）”）正式施行。“解释（二）”回应社会关切，重点解决夫妻间给予房产、父母为子女婚后购房出资、违反夫妻忠实义务将夫妻共同财产赠与他人等大众关心的审判实践疑难问题，是正确实施民法典，统一法律适用的积极举措。“婚姻家事新规”施行，夫妻财产保全还需要信托吗？答案是肯定的。而且，因“解释（二）”对夫妻财产保全提出了更大的挑战，所以信托制度在保护夫妻财产安全，以及保全家庭财富方面将有更大的适用空间。“加名”vs出资更加尊重财产归属的本质“解释（二）”更加注重财产归属的本质，比如仅是房产“加名”但无出资之实不能“一锤定音”房产归属，父母资助子女购房也有了产权保障等。■【场景一】“房产加名”被许多人认为是获得财产的一种有效做法。“解释（二）”第五条颠覆了这种认知。如果夫妻一方将房产加上另一方的名字，甚至完全将房产转移至另一方名下，婚姻关系存续时间较短且给予方无重大过错，夫妻离婚时，法院可以酌情判决取得房产一方对另一方适当补偿。类似地，如果夫妻双方只是约定了“加名”或者变更房屋所有权人，但在离婚时并未将房屋所有权办理转移登记，法院可以结合给予目的，综合考虑相关因素，判决在不变更房屋所有权的情况下，由房屋所有权人对另一方适当补偿。■【场景二】是否给即将步入婚姻殿堂的子女购房曾一度令天下父母陷入两难境地，“解释（二）”第八条则让父母在资助子女购房的同时吃下了一颗定心丸。子女离婚场景中，如果一方父母全额出资帮助已婚子女购房，却没有通过赠与合同约定明确单方赠与的，法院可以判决该房屋归出资人子女一方所有，同时综合考虑相关因素判决由获得房屋一方对另一方予以补偿；如果一方父母部分出资或者双方父母出资，也没有通过赠与合同约定明确的，法院则以出资来源及比例为基础的同时，综合考虑相关因素判决由获得房屋一方对另一方予以补偿。【结论】夫妻婚姻财产制度与物权法律制度权衡中，不难发现“解释（二）”并非僵化地依照房屋登记判定权属，而是会基于是否有赠与合同，考虑出资来源及比例、结合给予目的以及相关因素，判定房屋归属以及补偿等问题。如果运用信托架构持有房产，相信可以避免前述诸多的不确定性。信托架构持有房产，因信托财产“独立性”功能的加持，房产不归属于夫妻任何一方，自然不会因婚姻关系变动等被分割，避免真正的出资人遭受经济利益损失。夫妻财产权vs外部债权夫妻外第三方的合法权益被优先保护“解释（二）”涉及条款与其他部门法多有交叉，如婚姻家庭法律制度与合同法律制度的交叉、婚姻家庭法律制度与物权法律制度的交叉、婚姻家庭法律制度与商事法律制度的交叉等。在上述场景下，我们不难发现：夫妻外第三方的合法权益通常被优先保护。■（场景三）现实生活中，有的夫妻离婚时，约定将部分或者全部夫妻共同财产给予子女，但暂时将财产置于一方或双方名下，由此产生的常见问题是，如果夫妻一方将财产私自进行了处分，其配偶或子女是否可以主张处分无效呢？换言之，这时究竟要保护处分行为对应的第三人，还是要保护另一方配偶和子女的利益？“解释（二）”第二十条给出的结论是：处分行为有效，保护处分行为对应的第三人，但另一方配偶和子女利益并非不被保护，只不过他们只能向处分财产的配偶一方主张其承担民事责任。■【场景四】家庭面临外部债务时，夫妻离婚协议在对夫妻共同财产分割的同时，难免会影响债权人的利益实现。更有甚者，通过“净身出户”意图逃避债务履行。那么，法律会更加倾向保护夫妻财产还是外部债权人利益呢？“解释（二）”第三条规定债权人利益优先，由此解决了夫妻财产关系保护与外部债权人保护的平衡问题。此时如果离婚协议中财产分割条款影响外部债权人债权实现的，债权人可以申请撤销离婚协议中相关分割条款。【结论】“外部债权人被优先保护”意味着，如果夫妻在财务状况良好的时候，将财产先行装入信托，运用信托财产的独立性和隔离功能，可对未来的债务实现隔离。对于已经设立家族信托的夫妻，即便婚姻关系解除，不妨考虑在家族信托的框架内进行受益权的分割。信托受益权自带“隔离属性”，在信托文件约定受益权不得偿还债务的情况下，受益人的债权人也不得主张保全受益权。财产保护vs财产流转倾向保护工商登记■【场景五】在夫妻一方违背另一方意愿处分财产给第三人的情况下，“解释（二）”仅认定“违背公序良俗”的处分是无效的。比如第七条规定，只要一方处分财产不存在“违背公序良俗无效”情形（例如重婚、与他人同居、赠与婚外情人），第三人取得财产也是有效的。这就意味着夫妻共同财产保护和财产流转效率两者间，“解释（二）”倾向于保护后者，也就是保护工商登记。■【场景六】同样的法律精神也体现在第九、十条的规定中。实践中，夫妻共有的股权，往往登记在夫妻一方名下，此时登记股东将股权对外转让，效力如何？第九条给出的答案是：尊重工商登记，即优先适用商法，第三方可依法取得股权。再看第十条，夫妻都登记为股东，在离婚分割时，登记股权的比例并不能作为夫妻共同财产分割的依据，这也意味着需要将股权合并计算，再依据民法典的规定进行分割。【结论】在这类场景中，如果将夫妻共同财产注入信托，运用信托对夫妻共同财产进行管理，夫妻双方通过信托文件的商定来解决财产处分问题，可更好地进行财产保全。股权亦是如此，如在夫妻共有股权登记在一方的情况下，登记股东可以被视为商法意义上完整的股东，可以单方依法处分股权。家族如果设立股权家族信托，则可以防范这一风险。未成年子女利益vs买方利益优先尊重买方利益■【场景七】实践中，有的家庭将房产登记在未成年子女名下。根据民法典的规定，父母作为未成年子女的监护人，有权为了未成年子女的利益处分其名下财产，同时，也就意味着物权已经发生了变动，交易对手取得了房屋所有权。但是，如果父母又以“房子是孩子的，卖房损害孩子利益”为理由反悔，法律是不予支持的。“解释（二）”第十五条的规定，父母双方以法定代理人身份处分用夫妻共同财产购买并登记在未成年子女名下的房屋后，又以违反民法典第三十五条规定损害未成年子女利益为由，向相对人主张该民事法律行为无效的，人民法院不予支持。显然，在物权依法变动的情形下，买方利益应被优先尊重。【结论】在婚姻财产保全与子女利益保护方面，信托架构会有更大发挥作用的空间。实践中，一旦夫妻离婚时对“未来将财产给予子女”达成约定，“解释（二）”确认了这种约定的效力。但是如果财产没有放入信托架构，离婚后一方将财产进行处分，“解释（二）”并未否认处分本身，而只是要求处分一方承担民事责任，显然此时财产处分风险并未被彻底规避。倘若利用信托架构来管理这部分财产，任意一方随意处分财产的风险自然可以被防范。在经济社会发展以及家庭结构、生活方式发生新变化的情况下，婚姻家庭矛盾也呈现出新特点，相信“解释（二）”能够引导每个家庭更好地树立优良家风、弘扬家庭美德，维护婚姻家庭和谐稳定。但同时也需注意，婚姻财产的保护不仅关系到家庭内部，还关系到外部的债权人、交易对手方，是多个法律部门交叉的复杂问题。“解释（二）”在保护婚姻财产的同时，也要保护交易安全。因此，“解释（二）”下，高净值人士婚姻财产风险不是降低了，而是增加了，这也将推动高净值人士要更好地善用法律、金融工具来保护婚姻财产。毫无疑问，具有财产独立、风险隔离等功能优势的信托是能够对婚姻财产提供全面保护的有力工具，而“学信托、用信托”也应该是高净值人士的必修课。作者：柏高原，京都律所金融法高级顾问，法学博士后，金融行业标准《金融从业规范·财富管理》执笔专家。主要执业领域涵盖私人财富管理和金融领域的法律事务。柏博士上榜2025钱伯斯《大中华区法律指南》（Greater China Region Guide 2025）“私人客户/财富管理”，还获得"The Legal 500 2025"私人财富领域榜单特别推荐。作者：汤杰，京都律所家族信托法律事务中心信托法顾问，南开大学法学博士。具有多年境内外家族信托落地实操经验，擅长为高净值客户提供离岸信托及大陆境内家族信托方案设计、家族宪章起草、家族治理架构及慈善规划、离岸信托税务及合规规划设计、项目落地实施与后期维护等法律服务。