每经记者 李沛沛 每经编辑 叶峰10月13日，国泰君安临港创新产业园REIT上市，开盘即现30%涨停，直至收盘仍未打开涨停板，足见市场与投资者高涨的热情。事实上，今年以来公募REITs市场热度一直居高不下。多只产品不仅在公开发售时受到投资者追捧，上市首日也是纷纷涨停。这些基金在二级市场也为投资者带来了良好的回报，多只基金较上市首日涨幅超过40%，在公募整体市场比较低迷的大环境下交出了一张漂亮的成绩单。临港REIT上市首日30CM涨停又一只上市就涨停的公募REITs出现了。10月13日，国泰君安临港创新产业园REIT正式上市，开盘就30%涨停，收盘价报5.356元，全天成交总额9491万元。就在9月底，临港REIT公布的认购申请确认比例结果显示，战略投资者、网下投资者和公众投资者认购临港REIT的总金额达到727亿元，其中公众投资者的实际确认比例仅为0.3287%。今天的30CM涨停则充分表明，到了二级市场，该基金也继续受到投资者的追捧。上市交易公告书显示，临港REIT是市场首单标准厂房产业园基础设施REITs，底层资产分别为临港奉贤智造园一期和三期。一期项目于2013年开始运营，三期于2017年开始运营，租户客群主要行业集中在精密机械、高新材料、汽车装备、生物医药和环保设备等。临港REIT的火爆，令人想起几天之前另一只产业园REIT上市时的“盛况”，那就是华夏合肥高新REIT。10月10日，华夏合肥高新REIT正式上市后同样开盘即30%涨停，并以涨停报收。再把时间往前推，此前还有多只保障房REITs上市首日也集体涨停，热度可见一斑。多只公募REITs上市至今涨幅超40%2021年6月21日，首批9只公募REITs上市，到目前已平稳运行了一年多时间。在这一年时间里，上市的公募REITs已经增加至19只，市场热度也一直不减。有公开消息显示，截至9月25日已上市的REITs共募集资金580亿元，总市值696亿元。整体而言，公募REITs的市场认可度较高，运行总体平稳，初步形成了一定规模效应和示范效应。从这些已上市的公募REITs表现来看，也为投资者带来了稳健的回报。每经记者统计了目前已上市的19只公募REITs业绩表现，让大家更加一目了然：从统计结果来看，多只公募REITs与上市首日价格相比，涨幅已经超过了40%。如果按照发售价格来计算，有的产品涨幅已经将近50%，为投资者创造了相当不错的收益。当然我们也应该看到，还有一些公募REITs今年以来和上市以来在二级市场的价格都是下跌的。这些产品往往成立的时间都比较短，还需要放到一个更长的周期来看。10月14日，国泰君安旗下另一只公募REITs——国泰君安东久新经济REIT将正式上市。在此前的发售中，东久REIT战略投资者、网下投资者和公众投资者比例配售前认购总金额达到855.72亿元，公众实际确认比例0.3375%。30CM涨停的场景还会再现吗？封面图片来源：摄图网_500450503

原标题：签订战略合作 国家制造业基金助力创世纪打造“工业母机”整合平台    中证网讯（王珞）创世纪（300083）10月10日晚公告，基于对国产数控机床产业的战略性布局和对公司主业发展前景的充分认可，为了更好地支持公司发展，国家制造业基金在近日与公司签署了《战略合作协议》，针对后续的战略合作计划进行约定。国家制造业基金将协助公司开展多元化投资并购，支持公司成为国内“工业母机”整合平台。    根据《协议》，创世纪将与国家制造业基金围绕高档数控机床及高端智能装备开展战略合作，加大高档数控机床功能部件自主化、国产化，并积极与国内数控系统、导轨丝杠等生产企业尤其是国家制造业基金投资或拟投资的企业开展合作，提高国产数控系统、导轨丝杠等应用比例。国家制造业基金将协助公司开展多元化投资并购，支持公司成为行业整合平台，从而有利于公司的资本运作能力增强、促进公司更好地利用资本市场平台实现外延式发展。    此前，2020年12月，国家制造业基金以5亿元的出资额投资创世纪子公司深圳市创世纪机械有限公司，股份占比为8.73%。创世纪此次拟通过发行股份购买资产的方式收购子公司深圳创世纪的少数股权，其中包括国家制造业基金所持股份。公司成为国产数控机床行业获国家制造业基金直接投资的第一家上市企业。    资料显示，国家制造业基金成立于2019年11月，由财政部、国开金融有限责任公司、中国烟草总公司等20名股东发起，注册资本1472亿元。主要围绕新材料、新一代信息技术、电力装备、高档数控机床和基础制造装备、工业机器人等领域经营战略投资。而高端数控机床又被喻为“工业母机”，是制造业的根基。    新时代证券研报指出，2020年是中国数控机床行业新一轮景气周期开端。结构高端化、控制智能化、产品复合化、下游分散化是发展趋势，国产机床迎来发展机遇，替代空间巨大。

　　12月21日金融一线消息，中国财富管理50人论坛2024年会（十一届）今日在北京正式召开。中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬出席并发表“经济转型动能：谋划与改革”为主题的演讲。 　　李扬在演讲中指出，在确认经济运行面临需求不足局面的时候，实行宽松的货币政策，应对资本市场的波动，保护家庭和企业的资产负债表、保护居民的消费能力，由以扩大总需求，这是一个合乎逻辑的选择。 　　谈及货币政策，李扬表示，我国存款准备金率曾经非常高，现在已经降到平均的6.6%，往下降的空间还存在。“降一个点，便放出2万亿的基础货币，这对需求的扩张肯定有非常大的作用，这是我们期待的。” 李扬还指出，中国长期储蓄过剩，利率下行是必然趋势，而且，目前，利率下调是全球趋势，中国降息仍有空间。 　　李扬提出，要更加重视流动性管理问题。他认为，本世纪以来，世界各国中央银行的主要任务就是管理流动性。“管理货币供应和管理利率的目的，都是为了保持一个有弹性的流动性。”

　　12月21日金融一线消息，中国财富管理50人论坛2024年会（十一届）今日在北京正式召开。第十四届全国政协外事委员会副主任陈四清出席并发表名为“应对全球变局 展现金融担当”的主题演讲。 　　陈四清表示，今年是全面深化改革的又一个重要年份，党的二十届三中全会部署了深化金融体制改革的任务，中央经济工作会议对明年经济金融工作作出全面安排，这为推进金融高质量发展、加快建设金融强国描绘了更加清晰的蓝图。金融业需要通过进一步全面深化改革，提升服务经济社会高质量发展和推进金融自身高质量发展能力。 　　一是服务高水平开放，联通两个市场、用好两种资源。坚持以开放促改革，既关注跨境金融循环，推动我国金融机构完善境外网络布局，创新更多适应国际标准的金融产品，稳慎扎实推进人民币国际化；也关注金融体系内部循环，在保证金融安全的前提下，深化境内外金融市场互联互通，加快建设强大的国际金融中心。坚持以改革促开放，稳步扩大金融领域制度型开放，在市场准入、交易规则、监督管理等方面，加强金融规则、规制、管理、标准与国际衔接。积极参与国际金融治理，用好“一带一路”、金砖合作、上合组织、RCEP 等多边机制，提升我国在重大国际金融规则标准制定中的话语权和影响力。 　　二是推进创新性变革，提升金融发展的效率与活力。积极引导新技术在金融领域的落地应用，健全金融科技创新试点工作机制，同步加强监管科技建设，更好激发金融科技创新活力。完善规范和标准，健全关于金融科技应用的标准指南、管理框架、伦理规范，前瞻应对新技术风险。同时，适应技术快速更迭趋势，构建敏捷治理机制。比如，前瞻防范大模型“算法黑箱”等风险，建立模型算法可验证、可审核、可追溯的标准；完善数据风险监测和安全保护机制，在确保数据安全前提下，深入挖掘金融数据价值。 　　三是增强防风险能力，全力维护金融安全。坚持总体国家安全观，在现代化建设全局中把握金融风险防控重点，以高水平安全促进实现高质量。强化重要金融基础设施信息安全，提升跨境支付体系的安全性。做好开放条件下的跨境资金流动管理和风险防控，完善风险预警和隔离机制，严防输入型风险。 　　“我们正处在一个变乱交织的世界。金融作为国家核心竞争力的重要组成部分，要积极应变局、开新局，通过深化改革不断提升金融发展质量，更好承担起服务强国建设、民族复兴伟业的职责使命。”陈四清说。

　　12月21日金融一线消息，中国财富管理50人论坛2024年会（十一届）今日在北京正式召开。中国财富管理50人论坛理事长、原银监会主席、证监会原主席尚福林出席并发表致辞。 　　尚福林表示，全球经济格局正在发生深刻变化，在纷繁复杂的国际形势下，中央经济工作会议强调“扩大高水平对外开放，有序扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度型开放”，向世界展示了中国开放合作的信心和底气。世界各国在资源禀赋、产业结构、技术水平等方面存在差异，各国经济相互依存、相互联系的程度日益加深，通过合作优势互补，共享发展机遇，实现互利共赢，是各方的理性选择。特别是在应对气候变化等全球性挑战方面，需要各国携手共同应对。 　　“金融高水平对外开放是我国融入全球金融体系、提高金融资源配置效率和能力、促进金融市场发展的必要举措。近年来，我国高水平对外开放有序扩大，人民币国际化稳步推进。随着共建“一带一路”走深走实，为沿线金融合作搭建了广阔平台。金融行业应积极服务跨境贸易和投融资便利化。同时，融入国际市场竞争，开展国际金融合作，参与国际金融治理，在全球化进程中捕捉新机遇、开创新局面。”尚福林说。

天时人事日相催，冬至阳生春又来。刺绣五纹添弱线，吹葭六琯动浮灰。冬至时节在中国浩瀚的二十四节气中，冬至宛如一颗明珠，闪耀着历史与文化的光辉。它不仅是节气中至关重要的一环，更是民间传统祭祖的节日。当这一天来临，太阳几乎直射南回归线，北半球的白昼如细丝般最短，夜晚则如浓墨般最长，严冬似乎在这一刻正式拉开帷幕。然而，正如古人所云，“天时人事日相催，冬至阳生春又来”，在这漫长的寒冷中，冬至却如一缕温暖的阳光，带来了无尽希望。民间在冬至这一天的传统习俗丰富多彩，充满了生活的情趣与温暖。北方流传着“冬至不端饺子碗，冻掉耳朵没人管”的俗语，饺子成为冬日里的温暖象征，寓意消寒。南方则盛行吃汤圆，象征团圆美满。江南水乡还有吃赤豆糯米饭的习俗，用以驱避疫鬼，防灾祛病。无论是饺子还是汤圆，都寄托着人们对家庭和睦、生活美满的向往。随着冬至的到来，严冬将至，养生保健显得尤为重要。民间传统和养生专家建议，此时节应注重饮食多样性，适量摄入富含蛋白质、脂肪等营养成分的肉类，同时搭配谷物、果蔬，确保营养均衡。寒冬是呼吸道传染病高发期，保持室内空气流通，适当进行御寒锻炼，有助于提高身体免疫力。养生重点在于养心，保持良好心境，可提升人体免疫功能。老年基础病患者更要做好防寒保暖，坚持日常用药，若感不适，应及时就医。自古以来，冬至被视为一个吉祥的日子。汉代以冬至为“冬节”，官府举行“贺冬”仪式，民间有“冬至大如年”的说法。宋代沿袭冬至习俗，百姓更换新衣，摆酒设宴，祭祀先祖。唐宋时期，冬至是祭天祭祖的日子，皇帝在这一天到郊外举行祭天大典。明清两代，皇帝在天坛举行祭天仪式，祈求来年风调雨顺。这种对自然的敬畏和对未来的期盼，延续至今。尽管寒风凛冽，冬至的到来却让我们感受到温暖与希望。白昼日渐增长，阳气逐渐回升，春天的脚步越来越近。在这个特殊的日子里，让我们与家人团聚，共享美食，感受亲情的温暖。

　　近年来，环境、社会和公司治理（ESG）成为指引上市公司可持续发展的重要“风向标”。随着“双碳”目标的提出，ESG理念重要性愈发凸显，我国商业银行作为“碳”路先行者，在ESG领域发挥重要作用。 　　据新浪财经ESG评级中心，截至发稿前，在纳入MSCI评级的28家上市银行中，建设银行、民生银行、招商银行、兴业银行的评级结果均提升至AAA级。另外，邮储银行等5家上市行评级结果为AA级；平安银行等5家上市行为A评级；江苏银行等8家上市行为BBB评级；长沙银行等6家上市行为BB评级，无银行获B和CCC评级。 　　从目前披露的具体评分情况看，环境总评方面，28家上市行中此评分最高的为建设银行，最低的为杭州银行；社会总评最高的依旧是建设银行，最低的为长沙银行、贵阳银行；治理总评最高的为民生银行，最低的为青农商行。 　　四家银行MSCI评级获AAA， 　　无银行得B和CCC评级 　　从国际知名指数机构MSCI公布的最新ESG评级结果看，我国银行业再次展现出强大的韧性和潜力。 来源：新浪财经ESG评级中心 　　新浪财经ESG评级中心显示，截至发稿前，上述28家上市行中，建设银行、民生银行、招商银行、兴业银行的MSCI评级结果均提升至AAA级。 　　另外，邮储银行、中国银行、光大银行、工商银行、农业银行ESG评级为AA级；平安银行、中信银行、沪农商行、浙商银行、浦发银行ESG评级为A级；渝农商行、江苏银行、苏州银行、上海银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行ESG评级为BBB级；长沙银行、贵阳银行、南京银行、杭州银行、成都银行、青农商行ESG评级为BB级，无银行获B和CCC级。 　　与此同时，多家银行在近日发布了MSCI最新评级相关情况。比如，建设银行表示，该行ESG评级跃升至AAA，达到全球领先水平，是全球市值前十大银行中唯一获得此最高评级的银行；邮储银行方面表示，MSCI ESG评级从A级升至AA级，此项成绩体现了邮储银行在ESG领域多年持续深耕的成效；光大银行方面则表示，该行ESG评级结果提升至AA级，实现评级结果两年连续提升。 　　从目前新浪财经ESG评级中心显示的评分情况看，环境总评方面，上述28家上市行该评分最高的为建设银行，评分为7.4分，最低的为杭州银行，评分为0.6分；社会总评最高的依旧是建设银行，评分为7.7分，最低的为长沙银行、贵阳银行，均为3.2分；治理总评最高的为民生银行，评分为7.7分，最低的为青农商行，为3.3分。 　　公开信息显示，MSCI全称摩根士丹利资本国际公司，简称“明晟公司”，是全球领先的ESG评级和研究机构。 　　MSCI的ESG评估体系是MSCI开发的一项国际普遍认可的ESG评估工具，通过对企业与财务相关的ESG机遇和风险的暴露程度和管理能力进行评估，全面反映企业ESG绩效及企业未来市场发展潜力。 　　MSCI将企业的ESG评级分为七级三档，分别为“领先水平”（AAA级、AA级）、“一般水平”（A级、BBB级、BB级）、“落后水平”（B级、CCC级）。 来源：MSCI官网 　　目前，MSCI ESG评估主要针对上市公司，所有纳入MSCI指数的公司将接受ESG评级。与国内其他行业相比，A股上市银行MSCI的ESG评级相对领先。 　　据了解，我国上市银行ESG报告披露率远高于其他行业，A股42家上市银行均已披露2023年度ESG报告，披露率达100%，部分银行已披露半年度ESG报告。 　　深化绿色金融合作， 　　绿色信贷规模持续攀升 　　近年来，商业银行持续为服务实体经济绿色低碳发展提供动力，纷纷加大对绿色信贷的投放力度。其中，国有大行仍是绿色信贷投放主力军。 　　比如，截至今年6月末，工商银行绿色贷款余额（金融监管总局口径）突破6万亿元，继续稳居同业首位；中国银行境内绿色信贷余额折合人民币36659.03亿元，同比增长39.77%；建设银行绿色贷款余额4.46万亿元，较上年末增加5797.46亿元，增幅14.93%；交通银行境内银行机构绿色贷款8709.98亿元（人民银行A3327报表口径），较上年末增加489.56亿元，增幅5.96%。 　　另外，邮储银行绿色贷款余额6930.99亿元，较上年末增长8.66%，增速持续多年高于各项贷款平均水平。 　　股份行方面，比如，招商银行在半年报中披露，截至今年6月末，该行绿色贷款余额4923.5亿元，较上年末增长9.96%；兴业银行人行口径绿色贷款余额9151亿元，较上年末增长13.11%；中信银行绿色信贷余额5292.77亿元，较上年末增加702.55亿元，增速15.31%。 　　在绿色信贷规模持续攀升的同时，国有六大行亦在逐步探索多元化多层次绿色投融资产品体系，不断丰富绿色金融工具箱。 　　绿色债券方面，工商银行通过香港、新加坡及伦敦三家境外分行成功发行等值17.4亿美元的全球多币种“碳中和”主题境外绿色债券，进一步拓宽绿色金融的国际化融资渠道；农业银行则积极承销发行绿色债券，开展绿色债券投资，截至2024年6月末，该行自营绿色债券投资规模为1491.3亿元，较上年末增长3.3%。 　　今年3月，《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》（以下简称“《指导意见》”）出台，在主要目标方面，该《指导意见》提出，未来5年，国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建；到2035年，各类经济金融绿色低碳政策协同高效推进，金融支持绿色低碳发展的标准体系和政策支持体系更加成熟，资源配置、风险管理和市场定价功能更好发挥。 　　同时，《指导意见》还提出，加强国际合作，深化绿色金融合作和推动“一带一路”绿色投资。 　　平安证券宏观经济首席分析师陈骁认为，总体来看，2024年国内绿色信贷保持高速增长，但增速稳中略降，逐渐从高速增长阶段进入稳定发展阶段，经过监管部门和金融机构共同努力，金融机构服务绿色经济发展的能力稳步提升。 　　加快构建绿色发展的支撑体系， 　　不断提高环境信息披露和评估质量 　　随着“双碳”战略的持续推进，在切实优化绿色金融相关政策制度上，国有大行亦是发挥头雁作用，有力支持绿色低碳产业发展。 　　比如，农业银行强化政策引导，将绿色低碳要求纳入年度信贷政策指引、“三农”信贷政策指引和普惠金融信贷政策指引，统筹支持乡村振兴、普惠小微和实体经济绿色转型。 　　交通银行上半年研究推动转型金融相关工作，明确转型金融发展总体思路，积极利用绿色金融标准或转型金融标准，加大对能源、工业、交通、建筑等领域绿色发展和低碳转型的信贷支持力度。 　　股份行方面，比如，兴业银行持续推动全国碳市场领域合作，加强课题研究与成果转化；平安银行持续完善关于ESG风险的管理办法，构建ESG风险评估分类系统，赋能信用评级及授信审批。 　　今年4月，沪深北交易所正式发布《上市公司可持续发展报告指引》，引导和规范上市公司发布ESG报告，填补了A股上市公司ESG信息披露标准的空白，并自2024年5月1日起实施。 　　根据该《指引》要求，报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市的公司应当按照《指引》要求披露《可持续发展报告》，鼓励其他上市公司自愿披露。 　　同时，《指引》明确了上市公司的披露内容及披露原则，要求具备财务重要性的可持续发展议题，应当围绕“治理—战略—影响、风险和机遇管理—指标与目标”四个核心内容进行分析和披露。 　　此外，《指导意见》也提出，要不断提高环境信息披露和评估质量，研究完善金融机构环境信息披露指南。

　　每经记者 张寿林    每经编辑 马子卿     　　2024年12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.10%；5年期以上品种报3.60%。记者注意到，LPR报价已连续2个月维持不变。 　　东方金诚研究团队王青、李晓峰、冯琳联名点评，当前进入政策效果观察期，重点是将前期“有力度”的政策性降息及10月LPR报价大幅下调效应向实体经济传导，引导企业和居民融资成本下行，激发投资和消费动能，推动房地产市场“止跌回稳”。而中信证券首席经济学家明明团队分析，本次LPR报价未调降可能是兼顾内外政策环境，平衡稳汇率和宽货币目标下的选择。 　　记者注意到，2024年以来，人民银行进一步改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，推动贷款利率稳中有降。7月、9月公开市场7天期逆回购操作利率分别下调0.1个百分点和0.2个百分点，带动7月和10月公布的1年期和5年期以上LPR均累计下降0.35个百分点，促进降低实际贷款利率水平。 　　今年10月，LPR报价再次下调，幅度为25个基点，下调后1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。截至12月，1年期和5年期以上LPR已连续2个月维持不变，分别为3.1%和3.6%，分别较上年12月下降0.35个和0.6个百分点。 　　东方金诚研究团队王青、李晓峰、冯琳联名点评，12月LPR报价保持不变，符合市场预期。具体看，一方面，作为LPR报价的定价基础，本月政策利率，也就是央行7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示12月LPR报价会保持不变。另一方面，10月LPR报价跟进9月政策利率下调幅度较大，加之当前银行净息差处在历史低位，尽管12月以来银行同业存单到期收益率出现大幅下行，但报价行仍缺乏下调LPR报价加点的动力（LPR报价由政策利率和报价加点共同决定，其中LPR报价加点主要考虑银行资金成本、信贷市场供求、信用风险溢价等因素）。 　　进一步分析，王青团队指出，根本原因在于一揽子增量政策出台后，10月以来经济景气度上升，10月和11月官方制造业PMI指数连续处于扩张区间，供需两端宏观经济指标整体上行，楼市也在显著回暖。当前进入政策效果观察期，重点是将前期“有力度”的政策性降息及10月LPR报价大幅下调效应向实体经济传导，引导企业和居民融资成本下行，激发投资和消费动能，推动房地产市场止跌回稳。 　　中信证券首席经济学家明明团队分析，10月的1年期、5年期以上LPR报价分别下调25bps后，11、12月报价连续持平，1、5年期以上LPR报价和逆回购利率加点维持在1.6pct和2.1pct。一方面，12月的逆回购利率并未调降，商业银行息差压力较大环境下主动压降LPR和逆回购利率加点的动力不足。另一方面，尽管美联储12月降息25bps，但对于后续降息空间的表述整体偏鹰；考虑到当下中美汇率风险仍高，本次LPR报价未降息也可能是兼顾内外政策环境，平衡稳汇率和宽货币目标下的选择。 　　展望未来，王青团队判断，着眼于推动银行加大信贷投放，继续支持政府债券发行，以及持续释放稳增长信号，年底前央行有可能降准0.25—0.5个百分点，释放资金5000亿元到1万亿元。这也能兼顾春节流动性安排。 　　今年12月的中央经济工作会议将货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，为近14年以来首次调整。王青团队指出，这释放了逆周期调节力度显著加大的信号。在货币政策转向过程中，金融体系对实体经济的支持将体现为“量增、价降”，年底前银行将加大对实体经济的新发放贷款规模，特别是会加快房地产“白名单”项目贷款的拨付进度，企业和居民贷款利率都有下调空间。 　　王青团队展望，2025年，在适度宽松的货币政策基调下，央行将继续实施有力度的降息，政策利率有望下调0.5个百分点，显著高于今年0.3个百分点的降幅，届时会引导LPR报价跟进下调；另外，明年支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款及保障性住房再贷款等各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，切实加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，推动企业和居民融资成本全面下行。 　　王青团队还认为，不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是促进房地产市场止跌回稳的关键一招。他进一步判断，在“以我为主”的原则下，明年美联储降息步伐调整或人民币汇率波动等因素，都不会实质性影响央行适度宽松的货币政策取向。 　　明明团队分析，12月的中央经济工作会议定调下一阶段货币政策“适度宽松”，同时提到“适时降息降准”，可见央行宽货币立场仍然明确，后续LPR伴随逆回购利率调降或仍有空间。此外，当前贷款结构中低于LPR减点贷款占比高达43.33%，优化LPR报价质量的诉求下，LPR单边下调或有较大空间。

　　REITs（不动产投资信托基金）作为连接不动产与资本市场的桥梁，近年来受到高度关注。 　　“在中国市场，公募REITs市场正处于快速发展之中，但是私募REITs市场的内涵和外延还没有一个准确的界定。”面对快速发展的中国REITs市场，12月19日发布的《2024中国REITs市场发展白皮书》（下称《报告》），提出了前述看法和建议。 　　上述报告由上海交大上海高级金融学院联合东方证券及上海城创投资管理股份有限公司（下称“上城创投”）共同编制。报告认为，参照国际REITs市场成熟经验，公募及私募REITs市场协同发展，可更大规模地、有效地盘活存量资产，助力不动产市场长期稳定发展。 　　发布会上，上城创投董事兼总经理滕国纬分析称，多层次REITs市场的发展潜力也不容忽视，中国REITs市场亟需解决公募与私募REITs的衔接问题。 　　“公募REITs的持续扩募，离不开私募REITs在资产储备与培育方面的支持，而私募REITs的稳定孵化也需要公募REITs的有序衔接。”滕国纬认为，借鉴成熟市场经验，中国应建立私募REITs转板为公募REITs的机制，健全相关规则制度，为私募REITs提供明确的退出路径，并考虑对稳定运作的私募REITs在转板时简化审核程序。 　　《报告》提到，目前我国的多层次REITs市场仍处在发展的初级阶段。私募REITs及公募REITs的产品协同性上并没有明确的制度依据。无论是原始权益人，还是投资人对于存量资产发行私募REITs后的退出机制，仍尚难形成一致预期。 　　《报告》建议，监管层面进一步加强政策研究，逐步推动REITs立法，并适时出台产品的转板制度。目前，对于投资不动产私募基金（试点）、持有型不动产ABS的投资者，都很关心私募REITs产品是否会有对接公募REITs的灵活转板制度。尤其在宏观经济承压的背景下，私募产品的退出通道是否多样，是否畅通是投资人关心的核心问题。 　　今年以来，公募REITs市场加速扩容。第一财经据Wind统计，截至12月19日，目前已经成立的公募REITs达到57只，发行规模总计超1600亿元。新发市场上，年内已有28只公募REITs上市，发行规模累计625亿元，数量已接近过去3年总和（30只），规模已超过去年全年水平。 　　（本文来自第一财经）

◆ 统计局：11月，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为16.1%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.7%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.8%。◆ 央视新闻：欧元区11月通胀率按年率计算为2.2%，低于初步统计数据2.3%，高于10月通胀率2.0%。欧元区通胀率已连续数月出现反弹。◆ 国际能源署：到2027年，煤炭需求将上升至近89亿吨，比2024年的水平高出约1%。推翻了此前对煤炭需求在去年见顶的估计，突显出限制导致全球变暖的碳排放所面临的挑战。◆ 移民管理局：前11个月，全国各口岸入境外国人2921.8万人次，同比增长86.2％；其中通过免签入境1744.6万人次，同比增长123.3％。截至11月24日，北京大兴机场边检站受理签发144小时临时入境许可量为去年同期的5倍；截至11月27日，昆明出入境边防检查站今年免签入境的外国旅客达24万余人，同比增长1158%。尤其是72／144小时过境免签政策在境内外广受欢迎，今年以来适用此政策来华外国人数量同比上升132.9％。◆ 两市融资余额：截至12月18日，上交所融资余额报9553.45亿元，较前一交易日增加3.64亿元；深交所融资余额报9104.6亿元，较前一交易日增加9.82亿元；两市合计18658.05亿元，较前一交易日增加13.46亿元。◆ 中证网：2023年中国智能网联汽车市场规模为1613亿元，预测2024年将达到2152亿元。在政策、技术、市场等因素的共同作用下，我国智能网联汽车渗透率不断提升，逐步走向大规模商业化应用阶段。◆ 中证网：继元盛、英仕曼、桥水、Two Sigma、德劭、迈德瑞等之后，宽立资本也开始布局中国。目前外资证券私募机构总数已超过30家。展望后市，外资机构对2025年中国经济表示乐观。◆ 中信建投：2025年假期增加，预计利好消费边际提升。出境游和入境游有较大的恢复弹性，并且客单仍然呈向好趋势。2024年三季度旅游人次基本达2019年水平。当前优质景区契合需求端安全性高且竞争格局较好、优质供给有限的逻辑，分红及股东回馈逐步改善，假期及出游消费刺激政策预计持续推出，赛道整体的确定性被逐步认知，仍建议重点关注。◆ 央视新闻：12月18日，华能金坛盐穴压缩空气储能发电二期项目在江苏常州正式开工建设。该项目是目前世界上单机功率最大、总容量最大、综合效率最高的压缩空气储能电站，突破了“卡脖子”技术壁垒。◆ 上证报：指数发布不到三个月时间，跟踪基金规模已经突破3000亿元，中证A500指数再创新纪录。围绕该指数布局的基金产品超过110只，目前成立的仅有45只，当前还有多只基金正在发行。◆ 证券时报：12月18日，香港证监会按迅速发牌程序，向四家被当作获发牌的虚拟资产交易平台申请者发牌。香港证监会正以相同的迅速发牌程序审批其余的申请。◆ 证券日报：我国AI领域投融资活动持续火爆，截至12月17日，年内AI领域共发生644起投融资事件，超过2023年全年（633起）；涉及金额821.29亿元，而2023年为636.76亿元。◆ CINNO Research：随着Mini LED技术的不断发展、电视市场短期内需求回升，前三季度，中国市场Mini LED电视渗透率呈现快速增长态势。在“国补”政策持续推动下，预计2024年国内Mini LED渗透率将达到12%。◆ 途家：2024年热门小城民宿预订量同比增2倍。民宿进入“情绪价值”消费时代，平台上近八成用户优先预订有附加特色体验项目的民宿。带有农事采摘、非遗、民俗、轰趴聚会等标签的民宿预订量同比增长90%-170%。◆ 携程：截至12月18日，中国入境游增长率比2023年上涨超过1倍，54个免签国入境游增长率超过大盘，占中国入境游订单的四成，比2023年上涨189%。今年以来，意大利、西班牙、俄罗斯、冰岛、新加坡成为54个免签国中入境游增速排名TOP 5的国家。免签时间的延长，将推动外籍旅客从“一省/市游”进阶为“两省/市游”，一次入境，多重体验，感受更加丰富多彩的中国文化。◆ 永辉超市：出售中百集团9.87%股份，出售金额约为4.40亿元。截至12月18日，公司及下属子公司不再持有中百集团A股股票。◆ 豆包：截至12月18日，公司通用模型的日均tokens使用量已超过4万亿，较七个月前首次发布时增长了33倍。豆包视觉理解模型千tokens输入价格仅为3厘，一元钱就可处理284张720P的图片，比行业价格便宜85％。新一代视频生成大模型将明年1月正式发布。3国际重大新闻◆ 日本：12月18日，日本商业航天公司“太空一号”（SPACE ONE）发射的一枚小型固体燃料火箭在发射升空后不久，因火箭上升过程中出现问题，最终发射失败。4国家重大政策◆ 央行、外汇管理局：决定在上海、北京、江苏等10省市优化跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策。允许跨国公司境内成员企业间错币种借贷用于经常项目跨境支付业务，支持跨国公司主办企业通过国内资金主账户代境外成员企业办理其与境内成员企业或境外主体之间的集中收付。◆ 中央农村工作会议：坚持城乡融合发展，进一步深化农村改革，完善强农惠农富农支持制度，全面推进乡村振兴。要严守耕地红线，高质量推进高标准农田建设，强化农业科技和装备支撑，确保粮食和重要农产品稳产保供。◆ 广东省：率先在全国出台“两新”一揽子财政资金保障方案，全省统筹各类资金投入超700亿元推动实施。投入2.4亿元支持实施产业基础再造工程；投入9亿元激励各地扎实推进15个产业转移主平台建设；投入12.1亿元健全完善中小企业投融资服务体系。◆ 深圳市工业和信息化局：12月18日，印发《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》。其中提出，将加快推进先进算力基础设施建设，鼓励市内重大算力基础设施以优惠价格提供算力服务，并在每年发放最高5亿元“训力券”，降低人工智能模型研发和训练成本。对租用智能算力开展大模型训练的企业、高等院校和科研机构，给予最高1000万元资助。1中国股市周四，上证指数报3370.03点，下跌0.36%；深证成指报10649.03点，上涨0.61%；创业板指报2213.54点，上涨0.52%。沪深两市全天成交额1.44万亿，较上个交易日放量836亿。

　　南方财经全媒体记者 吴霜 上海报道 　　21世纪经济报道记者调查了解到，目前江苏银行、南京银行的个人养老金存款的3年至5年期利率高达3.5%，远远高于当前普通存款的利率。 　　12月15日个人养老金制度在我国全面实施后，各家银行又开始了“抢户大战”，这一次，银行不仅盯上了开户，还有存入资金。 　　一位国有行广东地区支行人士向记者表示，其所在支行考核一个月要完成1万户的养老金账户开户，并且要存缴。另一家国有行河南某支行的业务员表示，为了激励客户存缴，他们目前的做法是让客户存1块钱，领70元的红包。 　　近期，养老金产品不断优化、丰富，以进一步吸引投资者。提升存款利率也是增加客户存缴率的手段之一。此外，根据12月10日发布 的《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》），在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金产品基础上，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围。 　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对记者表示，“指数基金具有投资覆盖面广、风险分散、透明度高、费率较低的特点，从国外实际看也是养老金投资的主要产品之一”。 　　从结构来看，个人养老金理财还是以存款和基金为主。个人养老金产品目录显示，截至12月19日，保险类产品数量为165个，理财类产品的数量为26个，基金类产品数量在新增85只指数基金后达到285个，储蓄类产品数量为466个。 　　“开户热、缴费冷”难题待突破 　　自个人养老金账户试点以来，“开户热、缴费冷”是行业公认的事实。客户会为了充话费、返现等奖励而去开户，却因为要退休才能领取、不知如何理财等原因而对缴费“望而却步”。 　　关于个人养老金账户开户和存缴的数据披露不多，不过从可以获取的官方数据来看，存缴比例不高。截至2022年11月末，个人养老金开户人数达到7279万人。人社部数据显示，2022年底个人养老金缴存人数为开户人数的31%，人均缴存2316元；2023年一季度末缴存人数占比为31%，人均缴存2022元。 　　现在，为了增加客户开户和存缴量，一些银行拿出了真金白银的诚意，比如大幅提高养老金存款利率。记者多方了解到，目前城商行的养老金存款利率较高，比如江苏银行、南京银行3年期和5年期的存款利率是3.5%，2年期为2.85%，1年期为2.25%。 　　而普通存款的利率远低于此，比如江苏银行3年期、5年期的存款利息为2.1%，2年期为1.9%，1年期为1.75%。 　　相比之下，股份行的养老金存款利率虽然也高于普通存款，但依旧在2%区间，比如招商银行的养老金存款5年期利率为2.2%；光大银行5年期利率也是2.2%，3年期为2.15%，2年期为1.7%，1年期为1.6%。 　　国有行的养老金存款利率则更低，普遍在1%区间。中国银行的5年期利率为1.95%，3年期为1.9%，2年期为1.45%，1年期为1.35%。建行的3个月至5年的利率统一为1.95%。 　　作为占比最高的储蓄类产品，养老金存款的利率虽整体高于普通存款，但由于其领取时要一次性提取本金3%的税率，2%-3%利率显然还是不划算的。一位基层业务人员也向记者表示，如果个人所得税的税率在20%及以上的档次，放在存款里还是划算的，如果低于20%，建议看看其他理财方式。 　　除了用产品本身来吸引客户存缴外，新颁布的《意见》还通过灵活领取方式打消客户的后顾之忧。其中规定“增加领取情形，丰富领取渠道、完善领取方式”，比如，“参加人可以选择按月、分次或者一次性领取个人养老金”。 　　理财、基金收益不高，需调整心态 　　长期来看，存款产品的利率虽较高，但由于税率的差异不同投资者的获得感却差异较大，因此，部分人选择了理财、基金等收益波动型产品。 　　一位投资者向记者表示，她在2022年底就开了养老金账户，并且购买了一款三年持有期的基金产品，目前还是亏损状态。 　　实际上，由于近两年股票市场的波动，养老金基金的收益整体并不高。Wind数据显示，剔出12月新进的85支指数基金外，整体的成立以来平均年化收益为1.57%，其中约三分之一的产品收益为负。 　　受基金收益的影响，养老金基金的规模增长缺乏动力。截至12月19日，养老金理财中公募基金的规模为73.44亿元，其中，规模最大的是“兴全安泰积极养老目标五年Y”，规模为8.25亿元；其次是“华夏养老2040三年Y”，规模为6.45亿元，其余均小于5亿元，不少基金的规模甚至不足万元。 　　娄飞鹏认为，个人投资者在养老金投资中需要坚持长期投资、价值投资，投资过程中不要把鸡蛋放到一个篮子里以更好追求风险和收益的平衡。具体操作中，不同的个人养老金产品风险和预期收益不同，储蓄类产品、国债产品安全稳健，预期收益相对较低，适合于年龄较长、风险偏好较低、投资经验不足的投资者；基金类产品相对风险较高的同时预期收益较高，适合于年轻、风险偏好较高、有点一定投资经验的投资者；保险类产品风险总体低于基金类产品，而且具有保障作用，适合于风险偏好适中的投资者。 　　产品供给有待扩容 　　由于个人养老金账户遵循“一人一行一户”原则，即一个客户只能在一家银行开立一个个人养老金资金账户，因此居民在办理之后的养老金产品选择就局限在自己开设银行提供的产品中，无法购买外行产品。 　　事实上，由于资管产品管理人渠道选择的差异，一家银行不可能销售所有基金、理财和保险。记者梳理国家社会保险公共服务平台的数据发现，目前代销个人养老基金最多的是招商银行，有183支，其次是中国银行、兴业银行，均为165支。有11家银行的基金代销量在100支以上，部分城商行的代销规模仅有30余支。 　　而养老保险方面，代销最多的是交通银行，有9支；其次是招商银行和中信银行，分别有8支和6支。一位银行理财经理向记者表示，养老金保险目前可选项较少，并且与在银行渠道购买的其他保险并无区别。 　　一位保险从业者认为，保险在长期稳定性和保障性方便更具优势，但是目前来看，需要进一步丰富产品和服务，针对不同家庭收入水平、不同年龄、不同生活状态的老人的差异化需求，进行个性化设计，提供更人性化的个人养老金保险产品。此外，需要在保证安全性的前提下提高商业养老保险产品收益率。养老金账户资金时间长，与保险产品的资产配置需求相匹配，但在另一方面，也要在收益上体现出投资长期性带来的优势，需要进一步优化投资结构，提升跨周期的资产负债管理能力。 　　银行理财同样较少，代销最多银行为招商银行，有11支；交通银行和工商银行紧随其后，分别有10支和8支。 　　国信证券经济研究所金融团队研报数据显示，目前个人养老金产品目录中有6家理财公司发行的26款理财产品，存续规模826亿元，平均年化收益率3.80%。本次《关于全面实施个人养老金制度的通知》提出要推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。目前市场上有710款存续的带有“养老”字样的理财产品，存续规模约1300亿元。

　　近日，在投诉平台 【下载黑猫投诉客户端】以及社交媒体上，多人反映在不知情的情况下被开通了个人养老金账户；或是遇到被诱导开通后无法销户等问题。 　　各式市场乱象，一定程度上反映了银行一线业务人员的业绩压力，同时也显示出部分金融机构业务流程的不规范。 　　在受访专家看来，若存在擅自开户的情况，金融机构或涉嫌违反多项法规。而近日人力资源社会保障部等五部门发布的《关于全面实施个人养老金制度的通知》亦明确，金融机构要遵循自愿参加原则，依法依规开展个人养老金业务。对违规开展个人养老金业务的金融机构，金融监管部门要依法依规严肃处理。 　　擅自开户、诱导入金 　　“在完全不知情的情况下，突然收到银行短信，通知已成功开立个人养老金账户。” 　　“在上一次到银行咨询其他业务时，在不知情的情况下默认预约（开户）。” 　　近日，多人在投诉平台或社交平台上表示，其银行账户被擅自（预约）开通个人养老金账户。 　　还有消费者反馈称，存在第三方平台诱导开户、入金的情况。“通过活动诱导消费者开通X行个人养老金账户，开立成功后收到提示，该新开账户自动被存入所谓的一元福利金。” 　　入金的重要性，在于显著提高了账户注销的门槛。某国有大行客户经理告诉界面新闻记者：“个人养老金账户缴存资金后，5天之内可以注销，5天之后就不能注销了。”也正因此，在投诉平台上，个人养老金不能注销的情况被多次提及。 　　不过，根据《关于全面实施个人养老金制度的通知》，参加人每年可以两次变更个人养老金资金账户开户银行。 　　上述乱象若属实，不排除是业务员出于营销压力，未尽到充分告知义务；另一方面也反映出金融机构自身业务流程以及第三方平台推广流程存在不规范的可能。 　　北京市重光（重庆）律师事务所合伙人曹阳向界面记者分析称，如果银行擅自为客户开设个人养老金账户，从法律层面看，一方面违反消费者权益保护法；另一方面也违反金融监管法规，比如商业银行法、《个人养老金实施办法》。 　　《个人养老金实施办法》明确，人力资源社会保障部、财政部、税务部门在履行日常监管职责时，可依法采取以下措施：（一）查询、记录、复制与被调查事项有关的个人养老金业务的各类合同等业务资料；（二）询问与调查事项有关的机构和个人，要求其对有关问题做出说明、提供有关证明材料；（三）其他法律法规和国家规定的措施。 　　“从合同层面看，银行与客户之间本质上是一种合同关系，银行擅自为客户开设账户，未经过客户的明确同意，违反了合同订立需双方自愿、平等协商一致的原则。”曹阳补充称。 　　乱象下的业绩压力 　　各式乱象之下，一定程度上反映出金融机构一线人员的业绩压力。 　　12月15日起，个人养老金制度推开至全国。而在政策实施的几天前，“抢人”大战就已经开启。 　　“开户即送60元微信立减金；首次缴存达0.5元，最高享88元奖励；邀请好友开户缴存，每月最高享600元奖励。”类似的业务营销话语此起彼伏，力图在政策实施后尽快抢占市场份额。 　　如果说上一轮个人养老金开户PK点在于“开通”，本轮抢占市场的关键还有“入金”。有受访者向界面新闻记者表示：“帮一个国有大行的朋友完成业绩任务，开通之后还要存进10块钱，截图给他。” 　　某国有大行客户经理向界面新闻记者表示：“开通之外，也要求我们推荐客户缴存，有缴存也算业绩。”不过，该行目前仍以大力推广为主，暂未设置硬性指标。 　　之所以强调缴存，一方面，在个人养老金制度试实施的两年时间里，“开户热，缴存冷”的现象持续存在。以工商银行数据为例，截至11月末，该行服务个人养老金客户已超一千万户，缴存金额累计逾百亿元。若以1000万户以及100亿元进行粗略计算，人均缴存金额约为1000元，而每年缴存个人养老金额度上限为12000元。 　　另一方面，正如前文所提，入金后，注销门槛也会提高，相当于能较大程度锁定客户。 　　但业绩压力之下，合规开展个人养老金仍是基本。 　　根据界面新闻记者亲身体验，部分银行在执行层面比较合规。比如近日在某国有大行开通个人养老金账户时，开通中也经历了人脸识别、手机短信验证码等校验流程；在另一股份行进行注销业务时，由于未缴存金额，注销过程也顺利完成。 　　与此同时，加强客户对个人养老金的认知亦是关键。 　　有受访者向界面新闻记者表示：“我在去年开通了个养账户，但是对于存取规则，抵税优惠等情况，一概不知。”由于认知不足，该名用户还错将个养账户当做储蓄账户，往里面“存错了钱”。 　　目前，对于客户反映的违规现象，有银行作出了回应。兴业银行向媒体表示，“我行在办理个人养老金开户过程中严格遵循账户实名制、个人信息保护法等法律法规。” 　　该行表示，前期推出个人养老金账户预约开户服务，在办理预约开户过程中，客户本人需提供个人身份信息，该行采取公安联网核查、手机实名认证、短信验证等多种手段进行校验，以防客户在不知情情况下办理业务或被他人代办。12月15日，个人养老金制度在全国实施后，该行根据此前预约情况为客户办理开户并短信告知。如客户要注销因预约而开立的个人养老金账户，该行将协助办理相关手续。后续，该行将持续完善和健全个人养老金账户开户流程，充分保障客户的知情权和个人信息安全。

　　原标题：独家丨《金融产品网络营销管理办法》有望发布，涉及贷款、理财、支付等领域 　　南方财经全媒体记者 吴霜 上海报道 　　近日，21世纪经济报道记者独家获悉，《金融产品网络营销管理办法》有望近期发布，涉及存款、贷款、资管产品、保险、支付等多种金融产品的网络营销活动。 　　此前2022年1月，《金融产品网络营销管理办法（征求意见稿）》发布，拟对金融产品网络营销行为进行全面规范。据记者了解，本次《办法》正式发布，内容包括多项金融产品的展示规范，比如，网络营销内容涉及产品名称、利率费率、获利模式、费用构成等关键信息与合同条款保持一致；资管产品不得依据业绩比较基准高低排序展示；非银支付机构不得将贷款、资管产品列入支付选项等。

　　来源：华夏时报 　　记者：冯樱子 　　2024年，《商业银行理财子公司管理办法》落地满六周年，新设理财公司的入场券“一券难求”。 　　自去年12月29日浙银理财获批筹建至今，近一年没有新的银行理财子公司牌照颁发消息。目前，几家理财规模居前的中小银行仍在积极筹备，而部分中小银行因获批牌照无望而已选择放弃。 　　与此同时，自今年6月以来，多家中小银行收到属地监管对理财业务风险的提醒，部分省份相关城商行与农商行被通知要求于2026年末将存量理财业务清理完毕。 　　后续中小银行是否能获得理财子公司的牌照、未持牌机构如何发展理财业务等问题备受市场关注。 　　年内无牌照发放 　　2018年12月首批理财公司获批筹建，次年5月建信理财率先正式开业，随后银行系理财子公司如雨后春笋般涌现。 　　截至目前，已有32家理财公司获批筹建，包括国有大行6家、股份行12家、城商行8家、农商行1家、合资5家。 　　然而近两年，理财公司牌照发放速度放缓。具体来看，2019年至2020年国内成立的理财子公司数量较多，2021年至2023年均有理财子公司获批，而2024年以来尚无理财子公司牌照获批。 　　一位上市城商行内部人士曾表示，在监管趋严背景下，发放新牌照会更严格，银行的运营状况、专业投研能力、管控能力等都是风险考量因素，在金融科技基础方面也有更高要求，牌照或许还会下发，只是中小银行获批的难度无疑会增大。 　　目前而言，几家理财规模居前的银行仍在积极筹备，持续与监管部门保持沟通。 　　早在2018年，长沙银行就曾公告拟发起设立理财子公司，2020年度报告中提到，“积极推动理财子公司申筹，当地监管机构已正式受理本行申报材料”。 　　今年12月2日，长沙银行董事长赵小中在三季度业绩说明会上表示，“对理财子公司申筹，仍在与监管部门保持沟通，了解最新监管政策，推动理财子公司申筹相关工作。” 　　截至今年上半年，在A股上市银行中，仍未获得理财公司牌照的银行还有19家，总资产规模大于5000亿元的银行有8家，包括沪农商行、成都银行、苏州银行、贵阳银行、齐鲁银行、重庆银行、长沙银行和兰州银行。 　　但也有中小银行曾发布公告称拟设立理财公司，但后续未再传出新进展。部分单独申请理财牌照可能性较小的农信机构，还希望通过联合发起设立理财子公司的模式拿到牌照。 　　例如，2022年11月，浙江原银保监局曾公开回复称，支持浙江农商联合银行发起设立理财子公司；2021年3月，湖南省联社农信系统理财工作推进座谈会上提出，要争取监管政策支持，成立湖南农信理财子公司。 　　北京财富管理行业协会特约研究员杨海平对《华夏时报》记者表示，一般而言，监管部门对商业银行的行政许可事项，都与其监管评级和风险状况、资本实力相联系。因而预计后续会有少部分商业银行能够获得理财子公司的牌照，但大多数中小银行则只能望“牌照”兴叹了。 　　据中金公司统计的数据，从规模维度来看，2023年末上海农商行理财AUM（管理资产规模）达1819亿元，其次成都农商行、成都银行、中原银行理财规模超700亿元，另有11家银行理财规模超500亿元。中金公司研报认为，这些机构中有望出现获得牌照入场券的银行。 　　整体而言，根据当前的监管趋势和市场情况，业内预计，后续中小银行拿到新牌照的可能性正在减小。 　　未持牌银行或将积极拓展代销渠道 　　自2018年12月发布《商业银行理财子公司管理办法》以来，监管部门对理财牌照的发放秉承“成熟一家、审批一家”的模式，有序批设银行理财公司。 　　2024年1月，中国银行业协会发布的《中国银行业理财业务发展报告暨理财公司年鉴（2023）》指出，对于未设立理财公司的商业银行，需提高对理财业务改革的重视程度并要加快推进步伐，从而促进理财业务的健康发展，发展方向包括不限于申请单独成立理财公司、联合其他银行一起设立理财公司、专注财富管理业务等。 　　自今年6月以来，多家中小银行收到属地监管对理财业务风险的提醒，部分省份相关城商行与农商行被通知要于2026年末将存量理财业务清理完毕。 　　截至2023年末，银行理财市场存续规模26.8万亿元。掌握着存续理财的机构数量是289家。分类型主体看，31家已开业的理财公司存续规模22.47万亿元，占全市场的比例达到83.85%。 　　换句话说，截至2023年末，有约4.33万亿元、占比16.15%的存量理财，在258家非理财公司主体手里。 　　西南证券研报认为，按2023年至2024年6月份期间未持牌理财产品规模在商业银行自行管理状态下平均每月的缩减速度推算，同时考虑有机会成立理财子公司的理财产品无需清理，2026年底的存续未持牌理财产品规模可能将少于2.38万亿元。 　　对于未持牌银行理财业务未来的发展，业内认为，可以积极拓展代销渠道，向第三方代销渠道转变，专注于销售其他银行理财子公司发行的优质理财产品。 　　普益标准研究员李雯嫣提到，对于有条件且有意向深入发展理财业务的未持牌银行来说，申请理财公司牌照、获取自主发行产品的资质是最直接的一种方式。而对于可能不具备条件或不愿意投入大量资源来申请牌照的银行，转型为代销平台也是一个可行的选择。 　　“通过积极拓展代销渠道，引入多元化的理财产品，可以有效地丰富自身的金融产品线，维持和增强客户黏性。另外，未持牌银行也可以尝试与理财公司展开合作，共同开发‘定制化’理财产品并进行全额代销。”李雯嫣称。 　　杨海平对《华夏时报》记者表示，对于未持牌中小银行，一方面，要按照监管部门要求拟定详细的压降计划，除了到期不再续发之外，可能还有少部分理财产品需要回表。另一方面，商业银行要在大零售战略框架内借船出海，进一步完善代销资管产品的业务体系，搭建丰富的代销产品货架，提升代销业务在零售业务中地位，在满足客户需求的同时，维持一定的中间业务收入水平。 　　中金公司研报认为，资管业务对于资源投入和风险管理具有较高的要求，监管对理财牌照数量的收紧体现出其对银行表外风险管控具有审慎的态度；大多数规模较小的中小银行机构目前可能尚不具备完善的投研能力与风险隔离能力，过多发放牌照反而可能导致影子银行风险进一步发生。 　　但也有很多中小银行方面表示，“不甘心”只做代销。一家农商行工作人员曾对《华夏时报》记者表示，该行在下沉市场深耕多年，客户很多，如果完全转为代销，银行跟客户的黏性就会弱化。“相当于把维系多年的客户拱手交到别人手上。”

南方财经全媒体记者郑玮   广州报道“夏天来玩水消暑的游客比较多，尤其是节假日，国庆节期间是最旺的，一天营业额最高能有2000多元。”12月17日，佛山市高明区杨和镇，把小卖部开在了西坑支流旁的董先生向南方财经全媒体记者透露了河流两岸的“变现”潜力。当天，广东省首单生态清洁小流域水土保持生态产品价值转化交易在佛山高明正式签约。高明区属国企佛山市明悦文化旅游发展有限公司（简称“明悦文化”）以30万元每年的基本收益加不低于年营业收入10%提成的浮动收益，拍下西坑支流生态清洁小流域部分河段的20年开发经营权，将负责签约河道及两岸文旅项目的开发经营及水土保持、生态治理工作。谈及对签约河段的开发规划，明悦文化总经理崔伟浩向南方财经全媒体记者表示，公司未来计划在河道上引入亲水研学和慢速漂流等项目，并在河两岸打造生态露营等业态，长远来看还计划推出一日游、两日游等旅游产品，以配套发展高端民宿和酒店业态，“整体核算下来，河段年营收预计可以达到500万元到700万元，我们是可以实现盈利的”。（西坑支流小流域，图片来源：广东省水利厅）对杨和镇来说，这也是笔双赢的买卖。据广东省水利电力勘测设计研究院有限公司核算，西坑支流小流域范围内生态产品价值达52812.01万元，本次交易标的为西坑支流生态清洁小流域部分河段的20年开发经营权，交易价值预估为2163.80万元，预计每年能够为杨和镇带来100多万元收益。“此次交易将为我们带来几部分收益。首先是每年30万元的固定收益，以及项目开发运营后的营收分成。此外，受让方还将承担起对小流域的生态治理工作，这也将在一定程度上减轻我们的财政支出压力。”杨和镇党委副书记、镇长罗兆初向南方财经全媒体记者表示。罗兆初表示，此次交易所得资金将继续用于小流域内生态修复、水土流失治理以及人居环境改善，未来杨和镇也将进一步提高生态产品供给能力，陆续推动环皂幕山片区和其他小流域生态价值转化，更好地推动农文旅融合发展，持续改善农村环境、增加村民收入。值得注意的是，此次西坑支流小流域水土保持生态产品价值转化交易的顺利落地，也得益于此前系统推进的系列水土流失综合治理措施。西坑支流小流域位于佛山市高明区杨和镇石水村委会，流域面积约42.16平方公里，2015年以来高明陆续投入超1.5亿元实施高质量水源林和水土保持林建设、生态修复、生活污水处理工程等水土流失综合治理措施，带动西坑支流小流域水土保持生态环境显著提升。2024年，西坑支流流域内接待游客量已实现同比增加57.48%，门票总收入同比增加49.19%。“此次在佛山高明落地形成的广东首单生态清洁小流域水土保持生态产品价值转化交易机制，在广东省具有开创性和示范性。我们将系统总结高明经验，持续在全省其他地区推广探索，进一步拓宽社会资本参与水土流失治理的渠道。”广东省水利厅水保处四级调研员耿海波向南方财经全媒体记者表示。签约仪式现场，广东省水利厅党组书记、厅长王立新表示，下一步，广东将进一步深化水利改革，建立健全水生态产品价值实现机制，培育更多更优的水生态产品，同时积极推进水利基础设施不动产投资信托基金（REITs）试点，盘活水利工程资产，推动绿色水经济蓬勃发展。

　　12月17日金融一线消息，近日，新疆维吾尔自治区乌鲁木齐住房公积金管理中心发布《关于拟调整乌鲁木齐个人住房公积金贷款最高额度的征求意见》。文件提出，拟将乌鲁木齐个人住房公积金贷款最高额度由80万元提高至120万元。对于符合贷款额度上浮政策的借款人，其贷款额度可在上述基础上进一步上浮。本次调整的执行期为2025年1月1日至12月31日。

　　12月17日金融一线消息，据最高人民检察院，日前，湖南省融资担保集团有限公司原党委书记、董事长李勤（副厅级）涉嫌受贿罪、巨额财产来源不明罪、违法发放贷款罪、洗钱罪一案，经湖南省人民检察院指定管辖，由怀化市人民检察院依法向怀化市中级人民法院提起公诉。案件正在进一步办理中。 　　检察机关在审查起诉阶段，依法告知了被告人李勤享有的诉讼权利，并依法讯问了被告人，听取了辩护人的意见。怀化市人民检察院起诉指控：被告人李勤身为国家工作人员，利用职务上的便利为他人谋取利益，非法收受他人财物，数额特别巨大；身为国家工作人员，家庭财产、支出明显超过合法收入，差额特别巨大，且不能说明来源；身为银行工作人员，违反国家规定发放贷款，数额特别巨大，且造成特别重大损失；为掩饰、隐瞒贪污贿赂犯罪所得的来源和性质，通过转账跨境转移资金，依法应当以受贿罪、巨额财产来源不明罪、违法发放贷款罪、洗钱罪追究其刑事责任。

　　年末将至，又有多地农信改革传出新进展！ 　　据四川金融监管局消息，该局已批复同意达州农商行吸收合并宣汉农商行等5家机构，同意南充农商行吸收合并阆中农商行等6家机构。两地均将筹建地市统一法人农商行。 　　此外，据云南巧家农商行消息，昭通农商行筹建工作已提上议程。云南省联社还就筹建普洱农商行进行清产核资和资产评估服务项目采购招标。此前，云南第三家州（市）统一法人农商行——德宏农商行刚刚在11月底开业。 　　包括四川、云南在内，据记者统计，今年以来，已有四个省份（自治区）明确推进筹建地市统一法人农商行。 　　两家地市统一法人农商行获批 　　早在今年4月，达州、南充便传出成立地市统一法人农商行的消息。 　　其中，达州农商行彼时公告称，该行拟吸收合并宣汉农商行、开江农商行、万源农商银行、大竹农商银行、渠县农商银行等5家农商行，并成立达州市统一法人农商行。 　　南充日报消息亦显示，南充市组建地市统一法人农商银行工作启动会议于4月初召开，同时“鼓励支持市县两级国企参与组建市级农商银行工作”。 　　至11月底，两家地市统一法人农商行正式获批。四川金融监管局批复显示，吸收合并事项完成后，两行应按照有关规定和程序提出法人机构变更和分支机构开业等相关申请。 　　在达州、南充两家地市统一法人揭牌后，四川全省地市（州）统一法人农商行将增至10家（未包含成都农商行），位居全国农信系统首位。 　　值得一提的是，9月初，由四川省联社改制而来的四川农商联合银行曾就“省投市”清产核资、资产评估服务采购项目公开招标。 　　此次招标的服务范围包括该行对相关市级（城区）农商行的投资入股过程中涉及的各行财务尽职调查、财务报告审计、清产核资审计、资产评估、验资等服务。 　　招标公告显示，此次招标涉及该行将入股的19家市级（城区）农商行，覆盖成都、南充、达州之外的18个地市，也覆盖由成都市代管的简阳市。 　　通过前述动作，四川农信系统将推进形成“省投市、市投县”的股权治理结构，即省农商联合银行参股各地市农商行，地市农商行入股当地县级农商行。 　　其中，四川农商联合银行近期已获批受让绵阳农商行5.45%股权、内江农商行7.21%股权，转让方分别为凉山农商行、遂宁农商行。 　　此外，四川农信还在推进系统内仅有的两家村镇银行整合工作。其中，简阳农商行拟吸收合并四川新都农信村镇银行，后者成立于2011年，由四川农信统一管理；剑阁农商行拟吸收合并广元市发展村镇银行，后者由广元农商行发起设立。 　　云南农信改革马不停蹄 　　云南巧家农商行信息亦显示，该行将于12月底召开临时股东大会，其中将审议有关筹建成立昭通农商行在内的一系列议案。据了解，昭通将推进成立地市统一法人农商行。 　　据国家金融监督管理总局信息，昭通当地合计有昭通昭阳农商行、大关农商行、水富农商行、威信农商行、彝良农商行、巧家农商行6家农商行，以及绥江、永善、盐津、鲁甸、镇雄5家县级联社。 　　此外，云南省联社普洱办事处已就筹建普洱农商行进行清产核资和资产评估服务项目采购招标。目前，普洱当地合计有镇沅农商行、景东农商行、普洱思茅农商行、孟连农商行、澜沧农商行、墨江农商行6家农商行，以及4家县级联社。 　　而在11月底，德宏农商行刚刚正式揭牌开业，后者系德宏州统一法人农商银行。据了解，该行在盈江农商行、芒市农商行、瑞丽南屏农商行、陇川农商行、梁河农商行、瑞丽市农信联社等机构基础上以新设合并方式组建。 　　在此之前，迪庆农商行、怒江农商行已于2022年底相继挂牌开业，成为云南省首批州市统一法人农商银行，标志着云南农信系统深化改革实现新突破，改革改制全面提速。 　　2020年以来，云南省联社结合各地经济发展水平、金融承载能力和金融服务需求等因素，按照市场化、法治化原则优化资源布局，“一地一策”“一行一策”稳步推进农信社改革。 　　改革化险的同时，云南农信系统亦掀起反腐风暴。据统计，2021年12月，13名当地农信机构高管被查、4名高管被查；2023年、2024年，云南农信系统分别有4人、15人官宣被查。 　　其中，昭通、普洱地区成为“重灾区”。包括原董事长、原行长、原副行长、原信贷管理部经理在内，昭通昭阳农商行2021年12月共2人被查、2人被“双开”；今年4月，巧家农商行原董事长曾勇、昭阳农商行原董事长肖叁、盐津县农信社原理事长饶世金被查。 　　推进组建地市级农商行 　　包括四川、云南在内，据记者统计，今年以来，已有四个省份（自治区）明确推进筹建地市统一法人农商行。 　　其中，12月4日，安徽金融监管局批复信息显示，安徽濉溪农商行因吸收合并而解散，淮北农商行濉溪支行等50家分支机构开业，标志着濉溪农商行正式并入淮北农商行。这也意味着安徽省地市统一法人农商行改革“第一单”顺利落地。 　　10月23日、11月12日，新疆金融监管局分别批复同意筹建和田农商行、喀什农商行，这标志着新疆农信系统第三家、第四家以地区为单位统一法人农商银行正式进入筹建阶段。此前，阿克苏塔里木农商行、克州农商行已分别于去年底、今年9月揭牌开业。 　　上海金融与发展实验室主任曾刚认为，在省联社改革的过程中，适度地通过兼并重组的手段来组建地市级农商行，可以在一定程度上整合和优化现有的资源，在形成一定的规模效应的同时，可以进一步优化基层法人的股权和治理结构，化解和处置存量风险，夯实其稳健发展的基础。 　　“并不是‘一刀切’的行政推动，必须在实践中，结合各地的实际情况，因地制宜、稳妥推进，在完善机构合并、重组的同时，还需要进一步完善和发挥省级平台的管理赋能，为地级市农商行的发展提供持续的支持，并由此实现新一轮农金改革的预期目标。”曾刚称。 　　广西农商联合银行董事长罗军日前亦刊文认为，推进组建地市级农商行将是未来进一步深化市县农合机构改革的重要手段，整合重组工作遵守“先易后难、稳妥推进”“先试点、再推广”的原则。 　　罗军建议，各级政府和监管部门加大政策支持与资源帮扶，因地制宜推进城区机构合并重组和地市统一法人组建，以改革化险协同推进来实现帮助部分农合机构化解风险，不断夯实欠发达地区农合机构经营基础。

　　年末将至，又有多地农信改革传出新进展！ 　　据四川金融监管局消息，该局已批复同意达州农商行吸收合并宣汉农商行等5家机构，同意南充农商行吸收合并阆中农商行等6家机构。两地均将筹建地市统一法人农商行。 　　此外，据云南巧家农商行消息，昭通农商行筹建工作已提上议程。云南省联社还就筹建普洱农商行进行清产核资和资产评估服务项目采购招标。此前，云南第三家州（市）统一法人农商行——德宏农商行刚刚在11月底开业。 　　包括四川、云南在内，据券商中国记者统计，今年以来，已有四个省份（自治区）明确推进筹建地市统一法人农商行。 　　两家地市统一法人农商行获批 　　早在今年4月，达州、南充便传出成立地市统一法人农商行的消息。 　　其中，达州农商行彼时公告称，该行拟吸收合并宣汉农商行、开江农商行、万源农商银行、大竹农商银行、渠县农商银行等5家农商行，并成立达州市统一法人农商行。 　　南充日报消息亦显示，南充市组建地市统一法人农商银行工作启动会议于4月初召开，同时“鼓励支持市县两级国企参与组建市级农商银行工作”。 　　至11月底，两家地市统一法人农商行正式获批。四川金融监管局批复显示，吸收合并事项完成后，两行应按照有关规定和程序提出法人机构变更和分支机构开业等相关申请。 　　在达州、南充两家地市统一法人揭牌后，四川全省地市（州）统一法人农商行将增至10家（未包含成都农商行），位居全国农信系统首位。 　　值得一提的是，9月初，由四川省联社改制而来的四川农商联合银行曾就“省投市”清产核资、资产评估服务采购项目公开招标。 　　此次招标的服务范围包括该行对相关市级（城区）农商行的投资入股过程中涉及的各行财务尽职调查、财务报告审计、清产核资审计、资产评估、验资等服务。 　　招标公告显示，此次招标涉及该行将入股的19家市级（城区）农商行，覆盖成都、南充、达州之外的18个地市，也覆盖由成都市代管的简阳市。 　　通过前述动作，四川农信系统将推进形成“省投市、市投县”的股权治理结构，即省农商联合银行参股各地市农商行，地市农商行入股当地县级农商行。 　　其中，四川农商联合银行近期已获批受让绵阳农商行5.45%股权、内江农商行7.21%股权，转让方分别为凉山农商行、遂宁农商行。 　　此外，四川农信还在推进系统内仅有的两家村镇银行整合工作。其中，简阳农商行拟吸收合并四川新都农信村镇银行，后者成立于2011年，由四川农信统一管理；剑阁农商行拟吸收合并广元市发展村镇银行，后者由广元农商行发起设立。 　　云南农信改革马不停蹄 　　云南巧家农商行信息亦显示，该行将于12月底召开临时股东大会，其中将审议有关筹建成立昭通农商行在内的一系列议案。据了解，昭通将推进成立地市统一法人农商行。 　　据国家金融监督管理总局信息，昭通当地合计有昭通昭阳农商行、大关农商行、水富农商行、威信农商行、彝良农商行、巧家农商行6家农商行，以及绥江、永善、盐津、鲁甸、镇雄5家县级联社。 　　此外，云南省联社普洱办事处已就筹建普洱农商行进行清产核资和资产评估服务项目采购招标。目前，普洱当地合计有镇沅农商行、景东农商行、普洱思茅农商行、孟连农商行、澜沧农商行、墨江农商行6家农商行，以及4家县级联社。 　　而在11月底，德宏农商行刚刚正式揭牌开业，后者系德宏州统一法人农商银行。据了解，该行在盈江农商行、芒市农商行、瑞丽南屏农商行、陇川农商行、梁河农商行、瑞丽市农信联社等机构基础上以新设合并方式组建。 　　在此之前，迪庆农商行、怒江农商行已于2022年底相继挂牌开业，成为云南省首批州市统一法人农商银行，标志着云南农信系统深化改革实现新突破，改革改制全面提速。 　　2020年以来，云南省联社结合各地经济发展水平、金融承载能力和金融服务需求等因素，按照市场化、法治化原则优化资源布局，“一地一策”“一行一策”稳步推进农信社改革。 　　改革化险的同时，云南农信系统亦掀起反腐风暴。据统计，2021年12月，13名当地农信机构高管被查、4名高管被查；2023年、2024年，云南农信系统分别有4人、15人官宣被查。 　　其中，昭通、普洱地区成为“重灾区”。包括原董事长、原行长、原副行长、原信贷管理部经理在内，昭通昭阳农商行2021年12月共2人被查、2人被“双开”；今年4月，巧家农商行原董事长曾勇、昭阳农商行原董事长肖叁、盐津县农信社原理事长饶世金被查。 　　推进组建地市级农商行 　　包括四川、云南在内，据券商中国记者统计，今年以来，已有四个省份（自治区）明确推进筹建地市统一法人农商行。 　　其中，12月4日，安徽金融监管局批复信息显示，安徽濉溪农商行因吸收合并而解散，淮北农商行濉溪支行等50家分支机构开业，标志着濉溪农商行正式并入淮北农商行。这也意味着安徽省地市统一法人农商行改革“第一单”顺利落地。 　　10月23日、11月12日，新疆金融监管局分别批复同意筹建和田农商行、喀什农商行，这标志着新疆农信系统第三家、第四家以地区为单位统一法人农商银行正式进入筹建阶段。此前，阿克苏塔里木农商行、克州农商行已分别于去年底、今年9月揭牌开业。 　　上海金融与发展实验室主任曾刚认为，在省联社改革的过程中，适度地通过兼并重组的手段来组建地市级农商行，可以在一定程度上整合和优化现有的资源，在形成一定的规模效应的同时，可以进一步优化基层法人的股权和治理结构，化解和处置存量风险，夯实其稳健发展的基础。 　　“并不是‘一刀切’的行政推动，必须在实践中，结合各地的实际情况，因地制宜、稳妥推进，在完善机构合并、重组的同时，还需要进一步完善和发挥省级平台的管理赋能，为地级市农商行的发展提供持续的支持，并由此实现新一轮农金改革的预期目标。”曾刚称。 　　广西农商联合银行董事长罗军日前亦刊文认为，推进组建地市级农商行将是未来进一步深化市县农合机构改革的重要手段，整合重组工作遵守“先易后难、稳妥推进”“先试点、再推广”的原则。 　　罗军建议，各级政府和监管部门加大政策支持与资源帮扶，因地制宜推进城区机构合并重组和地市统一法人组建，以改革化险协同推进来实现帮助部分农合机构化解风险，不断夯实欠发达地区农合机构经营基础。

　　基金持有人大会屡现召开失败 多数因参与者持有份额不足所致 　　【深圳商报讯】（记者詹钰叶）近期，红塔红土中证同业存单AAA指数7天持有、民生加银添润债券等多只基金宣布持有人大会召开失败，多数是因为参与表决的持有人所持基金份额不满足法定条件。 　　例如，红塔红土基金公告称，以通讯方式召开了基金份额持有人大会，审议了《关于红塔红土中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金持续运作有关事项的议案》。根据计票结果，至投票日止，参加本次基金份额持有人大会表决的基金份额小于在权益登记日基金总份额的二分之一，未达到《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同约定的关于“以通讯方式召开基金份额持有人大会”的有效开会条件。 　　包括上述产品在内，本月以来，民生加银添润债、恒越医疗健康精选混合、国都聚成混合、长安优势行业混合等20余只基金均发布公告称，其持有人大会召开失败。与上述基金情况类似，从失败原因看，主要是因为参与表决的持有人所持基金份额不足。 　　财经专栏作家曹中铭指出，若要避免基金持有人大会频现失败的尴尬，除了基金公司做足宣传工作外，提高基金产品的盈利水平才是关键。只有持有人能够获益，其对基金产品诸如持有人大会等重大事项才会保持一定的关注度，进而为参加持有人大会提供可能。

钨钼云商2024年12月13日 14:17河南在黔南高新区牛场双龙工业园区内，鼎盛、鸾航两个新材料产业项目是福泉市新引进的重点项目，自项目落地后，各级各部门按照全年目标任务，奋力冲刺，主动作为，靠前服务，全力推动项目建设进度，让重点项目早完工、早建成、早投产。福泉鼎盛新材料有限责任公司项目施工现场在福泉鼎盛新材料有限责任公司2万吨氧化钼生产线项目施工现场，记者看到，大型起重机伸展巨臂，精准地吊运建筑材料和设备，混凝土搅拌车在工地中穿梭往来，源源不断地为各个施工点输送混凝土，170多名工人师傅正熟练地绑扎钢筋和砌筑基础外墙……建设工地忙碌而有序。据了解，福泉鼎盛新材料有限责任公司是成都虹波实业股份有限公司全资子公司，主要从事氧化钼、钼铁及硫酸的生产经营。该项目于2023年10月签约落户牛场双龙工业园区，项目于2024年8月开工建设，总投资2.1亿元，占地71亩，将建设年产2万吨氧化钼及2000吨钼铁生产线，预计2025年3月建成投产，达产后预计年产值3.5亿元，创税2000万元，新增就业约100人。福泉鼎盛新材料有限责任公司项目施工现场福泉鼎盛新材料有限责任公司总经理赵振刚说：“8月初开始整个工程的建设，到目前差不多是3个半月时间，目前整个工程土建的工程量完成应该是40%左右，后面的就是一些设备安装。”为加快项目建设进度，该项目在加快主体厂房建设的同时，也在同步安装生产设备。福泉鼎盛新材料有限责任公司总经理赵振刚说：“因为我们这个设备相对来讲比较大，所以说前期有一些炉管大的设备就在做厂房基础的时候，把设备基础做了先放进去。那后边就等厂房建完了再安装。预计整个的进度是要到明年的3月底全部完工，包括设备的调试开始，明年的6月份可达产。”福泉鼎盛新材料有限责任公司项目施工现场重大项目施工的忙碌景象，也是发展活力的生动展现。鼎盛新材料的“邻居”福泉鸾航新材料有限公司项目也正在抓紧做最后的施工。2023年12月通过以商招商的方式，鸾航公司成功入驻牛场双龙工业园区。福泉鸾航新材料有限公司总经理杨启航说：“福泉鸾航新材料有限公司在今年的4月份开始基础施工，到12月底全面完成验收，然后一共是8个月时间，我们现阶段在做路面和绿化，还有就是零星的装修。”福泉鸾航新材料有限公司项目施工现场 福泉鸾航新材料有限公司年产1万吨钼铁生产线及2万吨工业氧化钼生产线项目，总投资1.5亿元，于今年4月开始进行基础施工，现在厂房和办公楼等基础设施已经进入收尾阶段。近段时间以来，100多名工人正在进行氧化钼及钼铁生产设备的组装和调试，已完成调试工作的80%，12月底可点火试生产。福泉鸾航新材料有限公司总经理杨启航说：“通过鼎盛以商招商，说这里营商环境好，来了体验了，确实还是营商环境是比较不错的，派专人来协调工作，产品是主要销向全国各地，原材料也是在全国各地都有我们供应商。”一批基础设施建设步履铿锵，一大批重大项目实现“加速跑”，在服务园区发展中，福泉市各级各部门主动作为，靠前服务，持续优化营商环境，加大要素保障力度，全力推动重大项目建设提速提质、重点企业达产达效。牛场双龙工业园区福泉鼎盛新材料有限责任公司总经理赵振刚说：“我们整体的不管是自然环境，还有招商环境应该是都挺好的，各个部门服务都很主动。因为我们前期工程建设的时候，对地方政策也不是很了解，到哪一步开始做什么，相应部门都会提醒我们该做什么，也有专人来对接，所以这一块是很好的，我们也觉得在福泉发展很踏实。来源：古城福泉（转自：佛山市金属材料行业协会）

来源：紫金天风期货研究所【2025供应展望】工业硅基本面未见扭转，且暂无价格上行强驱动，预计25Q1将延续今年的低开工情况，丰水期开工率或将低于今年同期，H2开工情况需关注库存消化情况。此外，2025年一个较大的不确定因素为落后产能的淘汰，考虑到目前已有企业陆续开始技改，以及建成未投的产能能够弥补产量缺口，落后产能淘汰引发的或是阶段性的情绪行情，关注后续政策调整情况。总产量方面，工业硅2025年产量预计达480万吨，同比减少2%。【2025需求展望】1.多晶硅方面，10月起光伏行业多次讨论“反内卷”，对于明年国内产量的总量，以及各企业的产出量基本有了相对确定的方向，预计明年多晶硅产量或落在140-160万吨。2.有机硅方面，2024年有机硅产量增长难以消化多晶硅减产带来的需求减量。多晶硅5-11月产量边际减少引发工业硅需求减少51万吨，有机硅产量增加带来的需求增量为12万吨。此外，有机硅产能的投放将进一步压制产品价格，关注下游需求的新增量及出口情况。3.硅铝合金方面，考虑到国内新能源汽车渗透率继续提升的需求增速存在放缓的可能，以及明年以旧换新政策对汽车产销的影响同样存在不确定性，我们给予下游硅铝合金耗硅量10%的温和增长。总体来看，考虑部分在建、落地可能性较大的新投产能后，预计全年多晶硅、DMC、硅铝合金的耗硅量将分别达到178、118、85万吨。【平衡】其中2025年下游有机硅、铝合金耗硅仍有一定增量，但多晶硅年产量同比减少19%带动需求总量下滑，且该部分减量的确定性较强。基于H1单月需求同比大幅下滑、供需格局难以扭转，我们相应减少了西南丰水期可能复产的炉数，但若Q1市场悲观程度不减，价格进一步下探，西南丰水期复产数或需继续下调。【价格】较为理想的情况下：工业硅：从25年1月（枯水期）生产成本曲线来看，若参考平衡表中单月4万吨的过剩量，合理价格或高于当前盘面价，但工业硅当前累计库存达到近82万吨，若简单考虑为该82万吨为平均每月消化，则单月需要消化6.8万吨，加上单月过剩量，价格或有进一步下移。全年来看，工业硅价格运行中枢或低于今年。多晶硅：按全球装机需求看，多晶硅价格或落在4.4-4.5万元/吨的区间内，若考虑国内32-33万吨的库存，价格或落于4.2-4.3万元/吨的区间内。2024年回顾2024年行情回顾数据来源：同花顺；紫金天风期货研究所供应：产量同比显著增加 北方贡献主要增量（百川）据百川盈孚统计，2024年1-11月国内工业硅累计产量437.2万吨，较去年同期增加95.8万吨，同比增长28.1%。2024Q1-Q3工业硅产量同比显著增加，其中5月起西南复产提速，产量快速累积；但基于下半年硅价持续下行，丰水期7月起四川开始提前减产，云南交付订单后也陆续停炉；但北方开工一直居高不下，工业硅整体供应未有明显收紧。分产区来看，2024年1-11月新疆产量累计达221.5万吨，累计同比增长42.2%，贡献全国产量的50.7%；四川累计产量38.4万吨，累计同比增长-1.8%，云南累计产量59.6万吨，累计同比增长8.7%，西南两地产量分别占全国产量的8.8%、13.6%。此外，甘肃、内蒙产出同比增长显著，累计产量分别为26.1、29.2万吨，累计同比增长88.9%、34.80%，产量合计占全国的12.7%。数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所供应：新建产能落地 西北工业硅供应提升（SMM）据SMM数据统计，2024年1-11月工业硅累计产量456.73万吨，同比增长32.3%。工业硅非标产量增幅明显，2024年1-11月97硅累计产量33.14万吨，累计同比增长49.4%；2024年1-11月再生硅累计产量21.86万吨，累计同比增长0.9%。2024年新疆工业硅产量占全国比例约为54%，较去年同期增加7个百分点，新建产能集中在头部企业的一体化配套产能扩张，工业硅行业产能集中度进一步提高。相比之下，四川、云南工业硅供应占比约为22%，较去年同期下降8%。根据SMM预测，2024年国内工业硅供应接近495万吨，加上97硅、再生硅等，2024全年硅供应量在567万吨左右，同比增量约124万吨，同比增幅28%。数据来源：SMM；紫金天风期货研究所需求：硅料减产节奏加快截至2024年11月，多晶硅累计产量达169.0万吨，同比增44.9万吨，累计同比增长36.1%。3月中旬至今，硅料价格从5.25-7.15万元/吨跌至3.25-3.85万元/吨（不包括颗粒硅），跌幅达38%-45%，已基本跌破主流生产厂家成本线，5月出现全行业平均利润转负，高位库存及亏损走扩迫使硅料厂家减产检修，产量下滑斜率走陡。10月中旬光伏行业协会召开防止行业“内卷式”竞争会议，强调过剩产能出清，企业开工或在当前排产基础上进一步降低，多晶硅供应下调的确定性较强。数据来源：百川盈孚；iFind；紫金天风期货研究所需求：有机硅市场稳定运行截至2024年11月，DMC累计产量达201.8万吨，同比增37.8万吨，累计同比增长23.1%。2024年有机硅部分新产能释放，产量同比显著增长，行业整体开工率相对偏高；当前有机硅市场弱稳运行，头部企业报价偏高，下游以观望为主，终端需求尚未有足够的正反馈。今年DMC仍未走出行业亏损困境，临近年底市场有部分备货需求释放，但整体以刚需采购为主，后续需关注头部企业调价动态以及行业开工情况。数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所需求：铝合金表现平稳2024年全年来看，铝合金需求较为平淡。春节期间原生铝合金、再生铝合金开工率降至历史最低后修复缓慢，且由于下游实际需求有限，订单增量不足，再生铝合金开工率、产量均较往年有所下滑。数据来源：SMM；紫金天风期货研究所出口同比增速明显 出口总量位于历史均位2024年1-10月工业硅、多晶硅、有机硅出口表现较好，累计同比分别增长29.6%、452.1%、33.9%。数据来源：海关总署；紫金天风期货研究所行业库存高企（SMM）截至2024年12月13日，工业硅总库存达81.75万吨（包含仓单），其中新疆、云南、四川样本库存分别达到23.27、26.2、22.65万吨。2024年工业硅库存呈持续累库趋势，且多数库存集中在中间贸易环节，但下游需求走弱，仓单消化相对困难。数据来源：百川盈孚；广期所；紫金天风期货研究所库存压力加剧（百川）行业高库存对工业硅价格持续施压，下游需求仍未提振，库存绝对值重心上移。根据百川数据显示，截至12月13日，工业硅行业库存(不包含仓单)达35.61吨，包含仓单共51.77万吨。8月份以来注册仓单量持续下降，基差不断走强导致仓单更有性价比，部分仓单移出，但结合交割库外库存持续增长来看，库存实际消化量相对有限。数据来源：百川盈孚；广期所；紫金天风期货研究所工业硅：供应继续增长压力加大新产能释放期拉长 向北扩张趋势不变2024年有部分新产能落地，但较年初预期，整体投放量有所收缩。由于工业硅各冶炼炉之间生产流程相对独立，今年新产能的投放弹性也较大。考虑到当前工业硅期现价格均位于低位，以及明年行情具有一定不确定性，后续产能投放或延续今年的投产模式，即单个项目产能的释放期拉长。此外，新疆大厂今年实现生产设备技改，今年产量预计达到170-180万吨（对比2023年财报中，大厂工业硅年产能为122万吨/年），供应压力进一步加大。明年新产能投放方面，关注合盛硅业云南、通威股份内蒙古、新安云南等产能，该部分增量具有成本、资金、下游渠道等优势，落地的可能性更高。分地区来看，2024-2025计划新产能主要分布在新疆、云南、内蒙古、甘肃等地，占比分别达24%、17%、33%、10%，新产能向北扩张趋势显著。数据来源：百川盈孚；SMM；公开资料；紫金天风期货研究所25H1西南产出预计低于今年同期 H2关注库存消化情况24年Q1工业硅价格持续下行，西南开工率、产量压至低位，进入丰水期后产销利润走扩、周产量增长斜率陡峭。但由于5月份下游多晶硅开始减产，工业硅需求收缩，硅价连创新低，其中期现订单较少的四川提前减产，云南消化完订单后也于丰水期提前减产，总体来看，工业硅产量受利润调整的影响较大。考虑到当前工业硅基本面未见扭转，且暂无价格上行强驱动，预计25Q1将延续今年的低开工情况。而基于下游多晶硅整体产量将有缩减，明年丰水期基本面情况相较今年同期，或也难见起色，各产区利润走扩困难程度加大，丰水期开工率预计将有压降，H2需关注库存消化情况。数据来源：百川盈孚；SMM；紫金天风期货研究所天气、环境扰动不可忽视天气因素也为重要的季节性扰动，2025年同样需要关注此类指标。其中，今年5月以前市场一度关注云南地区降水量偏少的事实，但步入丰水期至今云南降水逐渐起量，且略高于历史平均水平。8月底四川地区高温叠加降水偏少，电力一度紧缺，对当地工业硅、多晶硅生产造成扰动，但从实际情况看，工业硅生产受影响程度较小。数据来源：紫金天风风云；紫金天风期货研究所环境污染方面，我们选取工业硅部分北方产区的AQI指数做参考，就历史数值来看，Q3一般为全年环境情况最优时期，而11月至次年Q2，环境污染有加剧倾向。今年11月26日，石河子市决定于11月27日20:00启动重污染天气Ⅱ级（橙色）预警，引发市场对于新疆大厂生产调整的担忧，工业硅价格波动加大。当前石河子环境污染情况有所改善，大厂减产动作未有推进。数据来源：iFind；紫金天风期货研究所供应：供应展望小结新投产能方面，由于今年行情低迷，投产情况低于年初预期，且有部分产能延后投产，整体投放进度低于年初预期。2025年新产能关注建成未投部分产能的释放，该部分增量具有成本、资金、下游渠道等优势，落地的可能性更高。原有产能方面，回顾今年低迷行情下的工业硅产量变动情况，可以说利润仍是驱动西南复产的重要因素，工业硅基本面未见扭转，且暂无价格上行强驱动，预计25Q1将延续今年的低开工情况，丰水期开工率或将低于今年同期，H2开工情况需关注库存消化情况。此外，2025年一个较大的不确定因素为落后产能的淘汰，考虑到目前已有企业陆续开始技改，以及建成未投的产能能够弥补产量缺口，落后产能淘汰引发的或是阶段性的情绪行情，关注后续政策调整情况。总产量方面，工业硅2025年产量预计达480万吨，同比减少2%。成本和利润：理论亏损情况或有进一步加剧主产区今年理论利润情况不佳我们选取个别地区的历史成本及利润走势看，工业硅今年整体利润情况不佳，但其中，新疆地区个别大厂有自备电优势，因此地区利润水平实际好于理论值，云南地区于丰水期前已签订单，售价较丰水期即期价格更高，因此当地实际利润情况或也好于理论计算。数据来源：SMM；紫金天风期货研究所短期内亏损情况或有进一步加剧尽管工业硅个体企业存在亏损情况，但行业此前暂未出现过亏损程度严重、亏损周期较长的情况。此前行业利润快速收缩至出现亏损的情况，均落在下游需求出现坍塌时期，而目前工业硅面临的也正是终端需求增速放缓、下游重要需求多晶硅快速减产，叠加当前过剩情况严重，短期内难见扭转，工业硅亏损情况或有进一步加剧，价格支撑参考位将有进一步下移。数据来源：SMM；紫金天风期货研究所多晶硅：产量预计同比下降国内新增装机同比增速或有进一步放缓2024年1-10月，中国光伏累计新增装机达181.3GW，累计同比+27%，相比去年同期149%的增速有明显下滑，一定程度上受到去年高基数影响。2024年全年来看，预计中国年新增装机达230-260GW，全球年新增装机达430-470GW，对应该多晶硅的消耗分别在55-62万吨、103-113万吨，而今年国内预计产出178万吨的硅料，从装机角度看，多晶硅仍偏过剩，但由于5月起国内硅料开始减产，硅料过剩量级较年初、年中的判断，已有缩减。据IEA、CPIA等机构预测，2024-2030年全球每年光伏新增装机将不少于500-700GW，明年全球装机同比预计有进一步增长。考虑到国内受土地资源限制、光伏消纳能力有限等问题，明年国内装机增速或有放缓，海外需关注新兴市场，如拉美、中东等装机增速。预计2025年全球、中国新增装机分别达590-614GW、282GW，同比增速分别为24%-31%、15%。数据来源：iFind；CPIA；IEA；紫金天风期货研究所当前主材环节的主要矛盾仍为过剩截至12月6日，国内多晶硅、硅片、电池片、组件的库存总量分别为28.9万吨（相当于120.4GW）、24.6GW、1.3GW、52.2GW。其中电池片受保存时间和要求的限制，近期库存去化较快。就总量来看，多晶硅为主材中库存压力最大的环节，但终端装机需求增速放缓，硅料库存消化的压力有所加大。数据来源：SMM；紫金天风期货研究所行业现状：或出现产业链集体降开工硅料价格快速下行至亏损走扩的情况下，多晶硅已经出现了明显的减产。自然思路下为高成本产能优先降负荷，但10月起光伏行业多次讨论“反内卷”，对于明年国内产量的总量，以及各企业的产出量基本有了相对确定的方向，预计明年多晶硅产量或落在140-160万吨。数据来源：广期所；SMM；紫金天风期货研究所2025年硅料新产能投放不容乐观多晶硅新投产能主要布局于北方，其中2024-2025内蒙、青海、新疆、云南新投产能合计占比分别为27%、18%、23%、24%。2024年多晶硅行情低迷，价格连创新低，行业亏损情况严重，新产能投放远低于年初预期。就今年已投项目来看，新产能为头部大厂的项目，硅料企业生产集中度有进一步提升，但受行情影响，部分新产能产出情况不佳，其中东部合盛多晶硅产能目前已暂停产出，后续生产需依赖价格修复以及自身降本成效。就2025年可能投放的产能来看，海东红狮、陕西天宏、新疆其亚等项目为在建状态，但一方面多晶硅行情暂时未见起色，另一方面，行业或采取配额生产模式，对新进产能的稳定出品难言友好，整体来看，明年多晶硅新产能投放，以及投放后的出量或不容乐观。数据来源：百川盈孚；SMM；公开资料；紫金天风期货研究所有机硅：等待新的终端需求增量对房地产行业带来增量的期许或需降低截至2024年1-10月，房地产各项数据同比走低，其中房屋竣工面积4.2亿平方米，累计同比下降23.9%；房屋施工面积72.1亿平方米，累计同比下降12.4%；房屋新开工面积6.1亿平方米，累计同比下降22.6%。城市土地累计成交量低于历史均值，新房、二手房价格未见显著起势，地产行业整体景气程度的修复仍需时日，但伴随修复或已不是商品房的加速增量，而是库存的消化。对于有机硅行业而言，在重要需求侧的产品难见增量的情况下，亟需找到新的发展方向，一方面提高有机硅产品技术含量，另一方面找寻新的终端需求方向，此外，若需求调整弹性较小，有机硅自身或也将面临产能出清境况。电子电器产量同比增长 关注2025以旧换新2024年，家用电器累计产量及累计同比基本延续正增长，但增速逐渐放缓，电力电缆累计同比自2月份以来表现为负增长；电力电缆一定程度上跟随原料有色金属涨跌的波动，但其下游用电需求的支撑相对充足，截至9月累计产量同比转正。在地产修复带来的需求增量预期已有减弱的情况下，后续或需关注依旧换新政策对家电增长的推动。有机硅产量增长难以消化多晶硅减产带来的需求减量2024年新产能陆续投放，供应端表现为开工位于历史平均偏低位，但产量同比有较大幅的增长。而有机硅产量增长难以消化多晶硅减产带来的需求减量。今年多晶硅5月起加速减产，有机硅5月起产量开始增量，从多晶硅、有机硅产量边际变化看，多晶硅5-11月产量边际减少引发工业硅需求减少51万吨，有机硅产量增加带来的需求增量为12万吨。此外，有机硅行业自身而言，产能的投放将进一步压制产品价格，关注下游需求的新增量及出口情况。硅铝合金：耗硅量同比预计增长10%关注明年以旧换新对汽车产销的拉动截至2024年10月，汽车产销累计同比分别为3.0%、2.7%，一定程度上受到年初以来汽车价格战以及“以旧换新”政策落地的驱动，2024年1-10月摩托车产销累计同比分别为-2.1%、0.15%，全年来看，产量负增长情况或将延续，销量环比略有回升。以旧换新方面：今年国内以旧换新效果亮眼，自4月发布政策以来，截至11月18日，全国汽车报废更新和置换更新补贴申请均突破200万份，合计超过400万份。此外，11月商务部表示，将提前谋划2025年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，关注明年以旧换新对汽车产销的拉动。数据来源：Wind；iFind；紫金天风期货研究所汽车消费指数上行 库存预警指数回落至历史偏低位截至2024年11月，国内汽车库存、消费预警指数分别为51.8%、108.9%。24H2以来汽车销售表现较好，库存预警指数持续下滑至历史平均低位，消费指数环比持续走高。数据来源：Wind；iFind；紫金天风期货研究所新能源汽车产销及渗透率维持高增长截至2024年10月，2024年1-10月，国内新能源汽车产量、销量累计分别达977.9万辆、975万辆，累计同比分别增长33%、34%。渗透率方面，10月国内新能源汽车零售渗透率达52.9%，同比增加15.1个百分点，批发渗透率达50.1%，同比增加13.9个百分点，渗透率同比显著提高。此前新能源车渗透率的提高为市场共识，硅铝合金的需求由新能源汽车贡献的占比预计将逐步扩大，但当下国内新能源汽车渗透率已超过50%，或面临进一步向上突破瓶颈。整体来看，考虑到国内新能源汽车渗透率继续提升的需求增速存在放缓的可能，以及明年以旧换新政策对汽车产销的影响同样存在不确定性，我们给予下游硅铝合金耗硅量10%的温和增长。数据来源：Wind；iFind；紫金天风期货研究所需求展望小结多晶硅方面，从装机角度看，多晶硅仍偏过剩，但由于5月起国内硅料开始减产，硅料过剩量级较年初、年中的判断，已有缩减。自然思路下为高成本产能优先降负荷，但10月起光伏行业多次讨论“反内卷”，对于明年国内产量的总量，以及各企业的产出量基本有了相对确定的方向，预计明年多晶硅产量或落在140-160万吨。有机硅方面，2024年新产能陆续投放，产量同比有较大幅的增长，而有机硅产量增长难以消化多晶硅减产带来的需求减量。多晶硅5-11月产量边际减少引发工业硅需求减少51万吨，有机硅产量增加带来的需求增量为12万吨。此外，有机硅行业自身而言，产能的投放将进一步压制产品价格，关注下游需求的新增量及出口情况。硅铝合金方面，考虑到国内新能源汽车渗透率继续提升的需求增速存在放缓的可能，以及明年以旧换新政策对汽车产销的影响同样存在不确定性，我们给予下游硅铝合金耗硅量10%的温和增长。总体来看，考虑部分在建、落地可能性较大的新投产能后，预计全年多晶硅、DMC、硅铝合金的耗硅量将分别达到178、118、85万吨。数据来源：百川盈孚；SMM；紫金天风期货研究所年度平衡表平衡表关注点：其中2025年下游有机硅、铝合金耗硅仍有一定增量，但多晶硅年产量同比减少19%带动需求总量下滑，且该部分减量的确定性较强。基于H1单月需求同比大幅下滑、供需格局难以扭转，我们相应减少了西南丰水期可能复产的炉数，但若Q1市场悲观程度不减，价格进一步下探，西南丰水期复产数或需继续下调。整体来看，2025年供应、需求同比均有缩减，但全年依旧呈过剩态势，过剩量较今年有小幅减少。2025价格走势判断Q1：工业硅价格是否还有调整空间？由于工业硅西南主产区生产成本存在季节性调整的情况，使得工业硅全年平均生产成本曲线的参考意义有限，因此我们将根据不同电价水平时期制作定期生产成本曲线，其中y轴为现金流成本折盘面价。从25年1月生产成本曲线来看，若参考平衡表中单月4万吨的过剩量，价格预计落在12000-12200元/吨，但工业硅当前累计库存达到近82万吨，若简单考虑为该82万吨为平均每月消化，则单月需要消化6.8万吨，加上单月过剩量，价格或需落在11400-11600元/吨之间。但以上均为理想情况下的价格区间讨论，实际情况下，成本曲线右侧的部分硅厂具有下游渠道，并不会在价格触及成本线时及时停产，同时当前下游需求羸弱，对工业硅库存的消化也并不迅速，工业硅价格或仍需震荡寻找新驱动。数据来源：百川盈孚；SMM；紫金天风期货研究所Q2：多晶硅价格需关注行业生产的“自律性”2025年全球新增装机对多晶硅需求量预计在142-147万吨，其中国内需求量在68万吨，按全球装机需求看，多晶硅价格或落在4.4-4.5万元/吨的区间内，若考虑国内32-33万吨的库存，价格或落于4.2-4.3万元/吨的区间内。但需注意的是：1.我们对于平衡状态下的价格判断，均未将海外17-18万吨/年的产能纳入供应计算。2.行业2025年总产量的下调，需依赖明年硅料企业坚决“自律”，以此供需紧平衡的状态或得以实现。数据来源：百川盈孚；广期所；SMM；紫金天风期货研究所（转自：紫金天风期货研究所）