【导语】2020年尽管全球均遭受了来自疫情的冲击，但当年天然橡胶进口量则未降反增，全年累计进口量达到590.22万吨，并一举创下历史新高，原因则多数归结到套利盘的需求上。2021年已经过半，虽然各国仍受到疫情困扰，但需求也在缓慢恢复，那么对于中国市场来讲，上半年天然橡胶进口市场表现如何，概述如下。

上半年天然橡胶进口量255.12万吨，占去年总进口量43.22%

图1

上图来看，2020年在套利盘的需求下，中国天然橡胶进口量创下历史新高达到590.22万吨，其中混合胶进口量351.58万吨，占比59.57%；而因疫情影响，出口受海外需求减弱及海运紧张制约，手册胶需求减弱，去年标准胶进口量156.07万吨，同比下滑10%。今年以来，虽然整体延续了去年下半年的偏强趋势，特别是春节后的开门红足够吸睛，但二季度以来，内需求市场疲弱，出口市场动力不足，致使下游库存压力剧增，反噬开工。截至6月，中国天然橡胶进口量255.12万吨，为去年总进口量的43.22%。

上半年混合胶进口同比下滑明显

图2

上图可示，混合胶依然是进口量最大的胶种，但从同比变化来看，混合胶又是唯一同比下滑的胶种。混合胶进口量下滑，一是下游库存压力大，开工率受到限制，需求减弱所致；二是套利空间有限，套利商活跃度有所减弱。相比之下，上半年标准胶进口量同比出现了10%的增长。一是海外需求复苏，轮胎出口市场表现良好，数据统计显示，上半年半钢轮胎出口同比增长40.77%，全钢轮胎出口同比增长31.17%；二是受海外需求向好带动，手册胶需求好转，因此助力标准胶进口的增长。不过伴随着海外需求的复苏，及国内胶价的持续偏低，国外生产商表现出口至国际市场的量有所增长，也是导致今年出口中国市场增速放缓的关键。

综合来看，上半年天然橡胶市场虽然表现并不抢眼，且出现了前高后低的走势，但也基本延续了去年下半年以来的偏强趋势。下半年来看，卓创认为，天然橡胶市场承压明显，关注点可放在供需端。从供应端看，上半年受疫情及异常天气影响，放量不及预期；此外，伴随乳胶需求的减弱，胶水更多流向SCRWF市场，因此交割品紧缺的压力减弱，今年将出现一定增产；下半年重点关注产区天气对割胶的影响。需求端看，经过疫情之后的复苏，继续向上面临压力，从下游轮胎及终端市场来看，下半年预期并不乐观，有望出现需求回落的可能。进口市场来讲，去年来自套利的需求活跃，但今年这部分群体活跃度有所降温，下半年重点关注价差的变化。