2022年8月13日 农产品-饲料养殖

原料端供需偏强

观点概述：

一、饲料

能量饲料：玉米：震荡偏强。美玉米8月上旬干旱少雨，优良率偏低，美玉米单产低于预期；欧洲玉米（全球占比小）干旱减产。

蛋白饲料：豆粕：震荡偏强。尽管美豆单产高于预期，但美豆8月上旬干旱少雨，优良率低于去年同期，单产大概率低于去年同期，美豆库存消费比得不到改善。

二、畜禽养殖

生猪：震荡，供应已缩减3成，我认为大概率产能去化的体现已经较为充分，暂无可持续性的大的供应缩减。

蛋禽：震荡，存栏偏低，原料走低，需求尚可。 

肉禽： 看涨，祖代产能下滑，父母代存栏低于去年同期，原料成本上涨。

策略建议：

养殖原料震荡偏强。

风险提示：

天气风险。

一

能量饲料：玉米

1、价格及结构：

产地现货价格上涨，期货合约价格曲线走平，港口现货价格还维持高位

2、产地

美国种植进度偏慢，全球还处在拉尼娜状态之下。

3、进口

最近进口利润不好，但美玉米旧作及新作对外华有销售。

3、替代

这里主要指的是临储小麦和水稻，以及新上市的新麦。

6、深加工消费

深加工需求有所恢复。

7、玉米库存

深加工库消比正常

二

蛋白饲料：豆粕

豆粕现货持稳，进口利润偏低

1、 供应

大豆玉米比价偏高，当前还处于拉尼娜天气中

2、 中国进口及压榨

压榨利润低，由于中美Phase one的执行，中国对美大豆进口量大，加上巴西豆的大量到港，尽管中国需求较好，但国内供给过于充裕，供需宽松，豆粕现货基差低，国内现货压榨利润低。

压榨利润极低，所以买船进度缓慢，7、8、9月买船都没买足，预期未来到港不高，届时国内基差偏强。

豆粕表观消费有所恢复

3、 中国大豆及豆粕库存

中国大豆及豆粕库存偏高。

三

畜禽养殖

畜禽养殖利润普遍偏低。

1、生猪

生猪现货偏弱，盘面升水仍然偏高。

1）生猪供应

供应减少，略有惜售。

2）肉类进口

肉类进口恢复到正常水平

3） 冻肉库存

冻肉库存中性。

2、蛋禽

鸡蛋现货开始上涨，养殖利润中性偏高。

1）补栏：

5月补栏积极性尚可。

2）淘汰：

淘汰量正常。

3）存栏

6月存栏将是存栏最低，未来将逐步攀升。