原标题：踏错市场节奏 泰康资产权益投资总监业绩垫底 来源：中国经营网   贝果财经

　　本报记者 任威 夏欣 上海报道

　　12月15日，泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）发布增聘基金经理公告，泰康鼎泰一年持有期混合增聘黄钟为基金经理，与基金经理桂跃强共同管理。

　　《中国经营报》记者注意到，作为泰康资产公募事业部权益投资负责人，桂跃强参与管理的多只基金今年以来出现大面积亏损情况。

　　在泰康资产主动权益类基金年内亏损最多的几只产品也均出现桂跃强的身影。其独自管理的泰康优势企业年内亏损超过10%。

　　市场风格切换时，无法顺应市场节奏

　　Wind数据显示，截至12月15日，泰康资产主动权益类基金今年以来亏损产品有：泰康优势企业、泰康新机遇、泰康弘实3个月定开的收益率分别为-11.22%（该数据以C份额为准）、-9.58%、-4.97%；泰康沪港深精选、泰康蓝筹优势、泰康沪港深价值优选收益率分别为-4.35%、-3.80%、-2.38%。

　　上述多只产品都有桂跃强的身影。不过拉长时间来看，桂跃强管理的部分产品表现稍好，在近三年业绩中位于行业中游水平。

　　爱方财富总经理庄正分析，以泰康新机遇为例，从该基金持仓中可以看出，桂跃强持仓风格偏向大盘价值，持有招商银行、贵州茅台、五粮液等股票，无论是持有个股还是基金经理的持仓风格，均未踏准今年市场切换节奏，导致基金业绩表现不佳。庄正判断，短期的业绩不佳可能是市场风格与基金经理投资风格不符。从长期来看，在基金经理任职期间，泰康新机遇取得了超越沪深300指数60.92%好业绩。

　　“上述基金持仓风格较为一致，比如，一季度开始持有港股资产，而一季度末以来，港股出现了一定幅度的下跌。”济安金信研究员程颖表示，另外，基金持续持有的白酒、电子板块今年以来业绩表现亦不佳。

　　程颖告诉记者，上述业绩不佳的基金中，有部分产品是桂跃强与其他基金经理共同管理，或许部分产品桂跃强仅仅是挂名而已。若旗下基金并无挂名情况，考虑到桂跃强担任高管，他在处理公司日常事务的同时担任多只基金的投资决策工作，在投研的深度和广度上可能难以顾及，从而影响到基金的业绩。

　　在庄正看来，泰康资产多只亏损的产品多出自桂跃强主要原因有以下三点：其一，今年市场风格与基金经理投资风格不符；其二，桂跃强本身管理多只基金，基金管理风格大同小异，便会出现一旦亏损，多只基金都会亏损。其三，没有及时拓展自己的能力圈，固守大盘价值投资风格，当市场发生风格切换时，无法顺应市场节奏。

　　人才储备欠缺

　　天天基金数据显示，桂跃强为公司公募投资决策委员会成员，于2015年8月加入泰康资产，现任公募事业部股票投资董事总经理、权益投资负责人。

　　记者注意到，虽然桂跃强年内业绩不甚理想，但发行产品脚步却未停下。

　　12月14日，泰康鼎泰一年持有发布成立公告，募集期间认购金额约9亿元。该只基金经理为桂跃强和黄钟。Wind数据显示，桂跃强在任管理基金的数量已达9只之多，规模为186.58亿元。

　　细分其管理的主动权益类基金的类型，包括：偏债混合、灵活配置、偏股混合、还有普通股票型基金。

　　“一般来说，基金经理的投资精力有限，一人管理多种类型的产品，精力分配上不可能做到绝对平均，会造成投研精力分散，影响产品的长期业绩。”程颖如是说。

　　不过在庄正看来，虽然桂跃强今年收益下滑，但一人管理多只不同的产品不是影响业绩的主要原因。无法顺应市场节奏调整自己的风格或才是今年业绩不佳的关键因素。

　　庄正分析，自2018年起，桂跃强参管的基金就多达10只，在职基金近三年收益还是不错的，说明“一拖多”也许对该基金经理没有较大影响。其中泰康宏泰回报近三年收益38.43%，同类排名89/234；康泰兴泰回报沪港深近三年收益41.38%，排名61/234。

　　不过，“桂跃强近年的业绩的确有所退步，在管基金今年业绩表现不佳。”庄正表示，他2020年卸任的四只基金反而取得了较为靠前的收益排名，其中泰康均衡优选混合今年收益15.14%；泰康策略优选今年收益21.17%。

　　除桂跃强之外，基金经理蒋利娟一人还管理了10只产品，其中包括8只主动权益类基金（偏债混合）和两只固收类基金。

　　对于基金经理“一拖多”的原因，程颖告诉记者，该公司本身实力欠缺，投研团队的数量和基金产品的数量不匹配。此外，公司投研团队的培养跟不上公司的发展，基金经理的流动性高，造成公司人才稀缺。

　　在蒋利娟管理的8只基金中，有3只基金年化回报相对不错，分别是泰康颐享混合A/C、泰康兴泰混合、泰康宏泰混合。

　　“不论从绝对收益还是相对排名，蒋利娟的管理能力并不突出。”庄正分析称，蒋利娟在管的基金中只有3只勉强超过市场平均水平，整体收益并不高。从排名来看，蒋利娟在管的货币基金今年以来同类排名为140/205，混合基金排名则为1175/2167。

　　在庄正看来，泰康资产基金经理的“一拖多”现象可能是多方面原因造成的。一方面，由于行业内本身，偏债和货币类基金的基金经理管理的基金产品数相对与权益基金就会更多，而泰康“一拖多”也主要集中在该类产品上。另一方面，统计在任基金经理的历史业绩，也确实存在能力欠缺的因素，人才储备也是一个原因。

　　庄正还分析到，泰康资产的投资水平相对中庸，今年以来仅宋仁杰1位基金经理排名进入同类前15%。其他基金经理的业绩排名都相对靠后。基金经理金宏伟任职时间为4.3年，是公司在任基金经理中任职时长比较久的一位。其任职以来年化回报13.25%，今年以来业绩却遭遇“滑铁卢”，业绩同类排名1183/1313。

　　“可以说，泰康资产今年以来的整体投资都不尽如人意。这可能与公司整体的投研体系和投资理念有关，面对今年市场的快速调整和风格切换，公司整体都有些不适应。”庄正表示，公司全部基金经理的任期内年化回报基本都处在行业平均水平的位置，鲜有投资水平远超同行的“大牛”。

　　对于泰康资产上述产品问题，记者已向泰康资产发送采访函，截至发稿未收到回复。