当前，小微企业贷款增长势头强劲。数据显示，截至8月末，普惠金融小微贷款余额约11万亿元，增长23%，增幅比去年年末高8个百分点。

　　改善民营和小微企业金融服务水平一直是今年央行政策调控的重点领域。针对民营和小微企业的融资难题，央行曾提出用好信贷、债券、股权“三支箭”的政策组合。央行行长易纲9月24日在回应有关小微融资热点问题时表示，“三支箭”同时发力取得了比较好的效果，今年以来，小微企业、民营企业贷款增长较快，综合融资成本明显下降。

　　从信贷方面来看，在大型商业银行的头雁效应下，银行业今年的信贷资金正加速流向小微企业。业内人士预计，央行将继续利用结构性货币政策工具解决中小银行面临的流动性、资本和价格约束，中小银行或将有更大作为。

　　“若所有银行依照政策目标增加相关中小企业贷款，估计2019年普惠金融小微企业贷款将增加约2.8万亿元。”渣打中国区经济师申岚在接受《金融时报》记者采访时表示。

　　大型银行阶段性完成30%增长目标

　　渣打中国最新研究报告显示，对标政府设定的小微贷款全年目标，目前五大行已完成80%。

　　今年的《政府工作报告》首次对银行业发放小微企业贷款设定定量目标，明确要求“今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上”。从各行的中报来看，几家大型商业银行已经阶段性完成上述目标。截至上半年末，工行普惠型小微企业贷款余额比年初增加1301亿元，增速超过40%;农行普惠型小微企业贷款余额比年初增加1365亿元，增速36.45%;建行普惠金融贷款余额较上年年末增加2210.47亿元，增速超过36%。

　　与此同时，小微贷款利率明显下降。央行数据显示，上半年，银行业和五大行的小微企业贷款利率分别下降了57个和66个基点。整体来看，上半年，银行业发放的小微企业贷款利率平均达6.82%。

　　大型商业银行带动小微贷款利率整体下行的作用显著。以农行为例，今年上半年，该行累计发放普惠型贷款利率仅4.68%。“农行运用金融科技手段，加强业务调查、审查审批、贷后管理各个环节风险管理的有效性。目前，普惠金融贷款不良率保持在2%以下，线上信贷不良率也低于1‰，保持了较好水平。”农行副行长湛东升对此表示。

　　业内人士分析认为，在五大行已发挥了较好的头雁效应基础上，接下来中小银行在推动中小企业贷款方面将起到关键作用。

　　“尽管央行并未为其他商业银行设定明确的量化目标，预计其他商业银行将追随五大行的步伐加速发放中小企业贷款。”申岚表示。

　　信贷资源配置不均问题值得关注

　　在引导银行业小微信贷投放方面，央行系列定向政策工具发挥了重要作用，以改革的思路解决小微信贷问题初见成效。

　　今年年初，央行出台了一系列有力措施促进普惠金融贷款发展，包括降准1个百分点、调整适用定向降准政策的银行范围以及首次启用定向中期借贷便利工具(TMLF)等。央行数据显示，受此推动，2019年一季度中小企业贷款增长强劲，达5529亿元。4至5月份，中小企业贷款发放开始放缓。此后，5月份定向降准和6月份再贷款以及常备借贷便利(SLF)的增加，推动6月份中小企业贷款再次加速，当月新增中小企业贷款4030亿元。

　　不过，需要关注的问题是，目前，尽管中小企业融资整体环境有所改善，但仍面临着中小企业信贷资源配置不均等结构性挑战。

　　渣打中国最新公布的中小企业信心指数(SMEI)显示，从按行业划分的“银行信贷获取指数”来看，今年1至7月份，流向IT行业的中小企业贷款远多于其他行业。

　　“IT行业中小企业占中国中小企业总数的比例仅约5%，而商业和制造业中小企业占中小企业总数的比例超过50%。最新SMEI数据显示中小企业经营压力加大，尤其是制造业和出口型企业。”申岚分析认为。

　　按地区划分的“银行信贷获取指数”结果则显示，东部地区小型经营规模企业的银行金融服务尤为良好，其他地区中小企业金融服务相对落后。

　　“更多基于市场化的解决方案亟待出台，以持续改善小微企业融资，包括降息、深化发展金融担保中介业务、合理监管非银行金融机构和融资平台的表外贷款以及发展聚焦社区的信用合作社等。”申岚认为。

　　中小银行或迎政策利好

　　“要把普惠金融作为业务转型发展的重要战略长期坚持下去。”工行副行长胡浩表示，下半年，工行要从资源分配、考核机制、资金价格、产品创新、落实尽职免责以及人才队伍建设等方面入手，把小微金融真正做实。

　　业内人士认为，站在银行业金融机构的视角来看，实现小微金融可持续，银行业还需降低自身融资和经营成本，并更加准确地确定风险溢价，降低小微企业实际贷款利率，从而维持其合理的经营收益。

　　“对于银行而言，管理数量庞大的中小企业客户会推高经营成本。不过，银行可以通过提高经营效率，降低客户开发成本，并通过完善机制、创新产品、优化流程和建立互联网大数据中心等手段实现规模经济。”申岚表示。

　　值得一提的是，专家普遍预计，银行业还将迎来政策上的持续利好。央行或通过灵活使用定向降准、中期借贷便利(MLF)、再贷款和再贴现等结构性货币政策工具进一步增强对中小企业的信贷支持，并利用下调MLF利率和增加央行票据互换(CBS)，解决中小银行面临的流动性、资本金和定价约束问题。

　　鉴于资本金已成为限制银行业特别是中小银行信贷扩张的主要约束之一，业内专家普遍认为，银行业多渠道补充资本将获得更多政策激励，发行永续债就是其中一个重要着力点。据统计，今年以来，已有中行、农行、工行、民生等6家银行发行了3500亿元永续债。

　　“央行或扩大CBS规模，以吸引基金、保险公司和高净值投资者等更多长期投资者投资此类债券，并鼓励资本金相对单薄的中小型银行通过多种渠道补充资本金。”申岚认为。

　　与此同时，受访专家普遍预期，年内中期借贷便利利率下调是大概率事件。国家金融与发展实验室副主任曾刚分析认为，近期，贷款市场报价利率(LPR)改革确定了锚定标的利率为MLF，打通了政策利率和实际贷款利率的传导通道，央行政策利率的下调将会带动企业融资成本的下降。

　　“要降低实体经济的实际利率，要采取各种措施。现在已经采取全面、普遍和定向降准的方法。从目前来看，推动LPR利率下行十分重要，因为现在银行的贷款利率挂钩LPR，推动LPR利率下行有助于实现银行对实体经济融资利率的下行。” 曾刚认为。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，鉴于MLF利率是LPR的报价基础，下一步为引导LPR较大幅度下行，切实降低企业贷款利率，央行下调MLF利率将是最直接、最有效的手段。

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