春节之后，整个资本市场都在期待一件大事：科创板即将开通。从去年11月5日提出这个任务到3月2日凌晨正式推出科创板的全套文件，前后只用了116天，速度之快与效率之高，都令人叹为观止！　　科创板被誉为中国版的“纳斯达克”，但50万的开户门槛让囊中羞涩的小散们望而却步，有没有方法可以间接投资科创板股票呢？　　截至3月22日18时21分，上交所披露了9家首批科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技、武汉科前生物。而涉及的投行中，除国泰君安外，民生证券、中信证券和招商证券均保荐了两家“第一批”企业，此外长江证券、东吴证券各保荐一家。　　答案是有的！是有的！是有的！　　小散们可以通过买入基金，让基金经理帮你打工“掘金”科创板　　1、科创板里都是些怎么样的公司？　　科创板主要是支持一些科技创新型企业的上市，让中国的双创科技和新经济企业，能够在国内资本市场上市发展。　　2、创业板和科创板有何区别？　　3、科创板投资门槛高吗？　　科创板的开户要求：前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万，且有2年证券交易经验。　　4、小散如何参与科创板投资？　　根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》，参与询价的网下投资者被确定为“证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者”。这意味着个人投资者无缘参与科创板网下打新。　　银河证券基金研究中心预计，未来科创板方向基金数量有望达到250只。基金经理和研究员正紧锣密鼓地调研相关科技企业，老基金也预留出充足的“弹药”，只待发令枪响便可入市。

　　中金公司估算，未来10年，外资平均每年净流入A股的规模在2000-4000亿元左右，届时外资持股占A股自由流通市值的比例可能达到20%，成为A股最大单一持股机构。　　3月1日凌晨，国际指数编制公司明晟(MSCI)宣布，将增加中国A股在MSCI指数中的权重，A股在MSCI指数中的纳入因子将分三步从5%提高至20%，并于今年5月起首次开始纳入创业板。　　北上资金一直被外界视为猪年春节后行情的大多头。根据MSCI预测，每一次以2.5%的因子纳入，将为A股带来约110亿美元的增量资金。据此计算，纳入因子由目前的5%扩大到20%，预计将为A股带来约660亿美元的增量资金，约合人民币4429亿元。　　该消息一出，意味着A股全球地位将持续提升，但也带来了挑战。外资在A股市场会“反客为主”，还是“客随主便”？未来A股走势会如何？　　值得一提的是，今日下午4时30分左右，证监会表态称，将加强监管、积极推动境内股票及其他衍生品市场扩大开放，不断满足国际投资者管理风险的需要。　　年内或迎3次高潮　　英大证券首席经济学家李大霄对时代财经表示，本次MSCI三步走的安排非常好。“这会更加缓和，把可能集中涌入的资金引导到分次进入，对A股维护稳定有重要意义，也可以减少外资冲击成本。这也意味着，全年可以有三次机会获得大规模的资金流入，A股或将迎来3次高潮。”　　具体到今日股市，全天宽幅震荡，早盘受益于A股MSCI指数权重提升的利好，实现高开。盘中金融、军工等板块表现活跃，尾盘金融板块集体拉升，上证50涨超2%，创本轮反弹新高。截止收盘，沪指收2994.01点，涨1.80%；深证成指报9167.65点，涨1.5%；创业板指报1567.87点，涨2.10%。　　证券投资服务企业源达分析指出，周五沪指高开低走，回踩5日均线后拉升企稳，走出过山车行情，可见多空双方交战激烈，结果或将显现。　　李大霄则认为，沪指已经在3000点附近强势盘整了四天，下周走势预测多方仍将较为强硬。　　外资或成A股主力　　2018年，A股跑步进入国际市场。6月，A股被正式纳入MSCI新兴市场指数，前述权重于9月提高到5%。曾两度拒绝A股的富时罗素也在当年宣布将A股纳入其全球指数体系。12月，标普道琼斯也宣布将部分中国A股纳入其全球指数体系。　　随着A股在全球地位持续提升，外资机构也加大对A股市场的重视程度，并加快配置A股核心资产。　　证监会副主席方星海曾公开称，“去年(2018年)外资净流入A股达3000亿元，今年预计会进一步增加，6000亿元应该是可以预期的。”　　2019年1月，外汇局官网显示，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。　　中金公司估算，未来10年，外资平均每年净流入A股的规模在2000-4000亿元左右，届时外资持股占A股自由流通市值的比例可能达到20%，成为A股最大单一持股机构。　　投资策略和市场风格生变　　市场上一直存在一个说法：外资崇尚价值投资和基本面研究，而国内投资者则倾向于“赚快钱”。　　纵观市场，2018年国内投资者“不敢买股票”，而国外投资者则趁机“扫货”。方星海表示，这是投资者资金结构不同所导致。“国内散户和机构，通常在年底点算盈亏，所以没见底不敢进场，但判断市场底部很难，所以总待在原地不动。但国外投资者投资期限更长，通常要3-5年，到达合理估值水平便会乐于进场。”　　这会引起一个问题——外资大量涌入后，A股市场的风格和投资策略会迎来剧变吗？　　广发策略认为，长期来看，A股投资者结构长期演绎有三个方向：一是A股外资化将持续推进，外资将成为A股持股占比最高的单一类别机构投资者，外资难以超越本土机构投资者的合力。境内外股市联动性提高，未来研究A股要更多关注外资和海外股市表现；二是A股指数化持续推进，外资及内资被动投资占比均不断提升；三是A股散户化将有所收敛，预计交易占比从八成降至五成，散户仍是A股重要组成部分。　　李大霄表示，“在未来A股市场，国内投资者将会唯外资马首是瞻。外资市场是增量资金，而国内投资者的资金是存量资金，前者将会对后者造成较大影响。”他还建议投资者，“可以先预测外资的偏好并进入，坐上‘轿子’等外资‘抬轿’”。　　外资青睐什么股票？　　根据海外机构对国内上市公司的调研情况来看，外资更青睐电子、电气设备、食品饮料、医药生物、家用电器等行业。　　国信证券研报指出，外资持股最大的前6大行业(食品饮料、家用电器、非银金融、银行、医药生物、电子)占其总投资市值的比重在七成以上，而相比之下，国内基金重仓持股占比最大的前6大行业(医药生物、食品饮料、电子、房地产、非银金融、计算机占其重仓持股总投资市值的比重仅在五成左右。与国内机构相比，外资的“抱团”效应更加显著。　　业内人士普遍认为，随着全球经济动荡加剧，“高质量”已经成了全球资管机构选股的核心逻辑。　　此外，一些外资存在做空的需求，这对A股会造成什么影响？李大霄回应称，A股暂无完善的做空机制，短期内预计影响有限。　　兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东早前曾演讲提到，“不要做空港股或A股，没有油水。从全球的角度来说，中国市场已经‘先跌为敬’，主动收缩了。反过来说，现在高高在上的，恰恰是美国、印度等市场，是可以考虑做空的。”

焦点2：牛市特征配齐?这轮行情接下来会怎么走?各家观点不一，从牛市的一些特征指标来看，当下的A股已经接近牛市前期。以最能反映市场人气的指标成交额来看，牛市前期，沪深两市交易额会显著高于震荡市的成交量水平且能持续一段时间。2007牛市和2015牛市开始时，沪深两市交易额都有显著的放大趋势，而且交易额能够在一段时间内维持在相对较高的水平。▲图/视觉中国2月25日，沪深两市成交额突破1万亿，创2015年11月以来新高，也是继2015年以来首次达到万亿大关。这一成交数字明显放大，远高于上周五的6000亿，也远高于2月份的日均成交额，在一个月前，沪指两市的成交额仅在3000亿左右。更加激进的两融资金方面，融资融券余额持续快速增加可视为牛市开启的标志之一。2007年与2015年的两融余额显示，随着上证综指开始上行，融资融券余额同样开始快速攀升，而且在初期上升速度更是快于上证综指。近一月以来，两市融资融券余额快速攀升，2月1日，两市融资融券余额为7169.51亿元，截至2月22日(2月25日数据尚未更新)，这一数字已经攀升至7651.5亿元。两融余额呈现快速攀升的状态。“大牛股”方面，市场上，多有历次牛市均有10倍大牛股的说法，目前，“妖股”龙头东方通信在春节后走出了11天10板，如果从去年11月的底部开始计算，东方通信的股价已经翻了10倍。板块方面，中山证券的研究显示，牛市前期，非银金融、银行、房地产以及国防军工等行业涨幅靠前。目前，券商、非银金融、银行带动股市，2月25日券商板块掀起涨停潮。━━━━━焦点3：场外配资重现江湖 证监会提示风险近期，股市杠杆资金增多，两融余额呈现快速攀升状态。场外配资方面，配资公司的广告力度明显增强，多位股民向记者表示，近期经常收到配资公司打来的推销电话。据记者了解，目前，场外配资公司可以为普通投资者提供最高10倍的杠杆，通常为3-7倍的杠杆，但在具体操作时，配资公司会要求客户进行仓位管理，例如，不得满仓一只股票，重仓创业板、主板的比例也有严格限制，新京报记者操作发现，以一家老牌配资公司为例，在实际操作中，投资者只能在一只创业板股票上配置30%的仓位，在一只主板股票上的仓位不能超过50%。记者从一家名为“简配资”的配资交流群中看到，其代理在交流群发布的广告图片在明显的位置标注，“注册送50元”、“3-10倍杠杆”的字样。为吸引投资者，除返点优惠，该配资平台“招数”连发，推出充值不同金额等级并按月配资10倍杠杆的投资者，可以享受免息一个月及额外赠送数量不等的红包的活动，最高等级为充值50万元，即可获赠5999元的红包。根据中国证监会25日官网消息，对于近日，市场反映场外配资有所抬头，可能加大投资者交易风险，证监会表示，“我们注意到，近期有关场外配资的报道增多。对此，我会密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。”━━━━━有股民重仓券商2月收益超30%，有股民称离解套还很远股民陈先生表示，看好目前的市场，会继续加仓。他认为，“市场最近两个交易日连续超预期，特别是证券板块表现太强，而且两市成交额突破万亿，我看好目前的市场行情，我自己已经处于满仓状态，如果市场有回调的话，会转账继续加仓。”对于收益，在投资者交流较多的股票社区中，有不少投资者开始晒收益，陈先生表示，近期自己重仓券商，2月份的收益已经超过30%。不过也有部分投资者反映，自己的股票严重跑输大盘。股民黄先生表示，“最近收益不佳，大盘涨上天了，我持有的股票涨幅很小，连续两周跑输大盘。”事实上，近期支撑A股上涨的主力军，主要为金融股、部分科技股，以及养殖股，前期表现强势的大盘蓝筹股，一批中小盘股票涨幅较小。对于是否会换股，黄先生称：“我的模式是低吸，所以虽然收益不佳，但还是会坚守我选择的股票，在行情普涨的情况下，接下来应该会追上大盘。”股民王先生表示，25日，自己没有购买股票，买的是指数。对未来行情，他表示，“我觉得行情目前应该会持续。看法就是政策影响比较大，现在中央准备搞科创板，应该会受到政策的利好影响吧。”对于将选择落袋为安还是会持股待涨?王先生称，将持股待涨，过一段时间，等到再疯狂一些的时候再卖。不过，对于是否已解套，王先生称，“我现在没解套，离解套还有很长的路要走。”另有股民之前已经提前抄底，这两天正准备大幅加仓，“之前其实属于基本空仓的状态，一直都没有买太多。在2500点左右的时候，进入了一些，也就花了1万块吧。看到今天(25日股市)这种状态加入5万元，然后等着明天准备进场。算提前买入吧，就是提前买入了一部分。”━━━━━券商员工新烦恼：市场转好任务变多，而开户数仅稍有增长“现在市场行情这么好，任务是不是挺好完成了?”“比去年还难了!行情好，来咨询的比以前稍有增多，但我们任务比以前多得多了!”一位排名靠前券商的营业部业务员小贾向记者“哭诉”，行情不好，工作难做，行情转好，又有了新的“烦恼”。小贾说，“今年年后行情好，一个月把去年大半年跌的涨回来，看着都害怕，像券商股都涨停了好多轮。来咨询的确实有增加，但不少人还在观望，不少人咨询后就没有了回应，也仅仅是咨询而已。现在和以前比，开户人数稍有增长，但是差别并不明显”。2月25日，网传招商证券北京知春东里营业部因排队开户，有客户插队发生打架，有评论调侃，“这是牛市的气息来了”。有媒体称，走访时未发现上述排队开户等情况。在某头部券商营业部工作的小刘介绍，现在大部分券商开户都可以在其官方App或官网中完成，不需要来营业部，在家就可以远程完成开户、交易等工作，“大部分客户都选择不去营业厅，排队开户发生插队打架的情况极少可能发生，但不可否认的是，牛市的气息确实来了，25日两市成交额已经破万亿”。“这轮行情刚刚开始，如果行情一直涨，那么可以预见入场的投资者会变多”，小刘介绍。在采访过程中，小贾还笑谈，“帮我介绍几个客户完成任务啊，我来给你提成”。━━━━━券商首席看股市周一(2月25日)，A股高开高走，三大股指放量上涨相继突破年线，最终三大股指均收涨超5%，上证综指站上2900点，创2015年7月以来最大日涨幅。两市成交额超过1万亿，达1.04万亿元。另外，两市有超过300股涨停。有市场观点认为，目前的行情宣告全面牛市正式启动。那么券商首席经济学家对行情起因与趋势有哪些判断?━━━━━缘何上涨?综合各券商首席的观点，外部流动性宽松和内部经济形势向好、政策环境改善，是本轮股市上涨的主要原因。东方证券首席经济学家邵宇对新京报记者表示，主要是市场的短期信心得到了提振，去年压制整个市场的因素例如中美贸易摩擦，最近都有比较明确正面的进展。同时，全球的流动性进入到新一轮的宽松阶段，特别是中国也增加了流动性释放的空间。这些因素对于市场的信心有较大提振作用，从而导致行情的演绎，并且，券商股在其中会有明显的收益，这激发了短期的市场热情。新时代证券首席经济学家潘向东认为，影响股市大涨的原因还有1月以来美联储加息进程放缓，使得全球资本市场风险偏好回升，对新兴市场产生溢出效应。在国内因素方面，经过2018年的调整后，股市估值偏低，政府不断调整政策改善A股环境，上周末有关部门又强调完善金融服务，深化金融供给侧结构性改革，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，这些因素均使得市场预期明显改善。并且，国内流动性整体宽松，1月信贷、社融数据超预期，影响传导到股市，将会提升风险偏好，市场预期后续企业盈利会改善，并且还有助于无风险利率下降，提升估值。英大证券首席经济学家李大霄表示，上涨还有一个背景是产业力量和外资力量的推动。产业资本在2440点附近就开始大量增持，这一反向力量推动市场上涨。外资方面，今年是国际化的元年，外资进场的速度非常迅猛，1月外资净买入A股总额创纪录，这是一个庞大的增量，外资将会主导市场，取代公募基金成为第一大机构主力。另外，还有长期资本的入市，例如养老目标基金、社保基金、险资等资金在加大配置力度，也在一定程度上推高了股市。前海开源基金首席经济学家杨德龙提出了另一个原因：楼市调控三年之久，成交量非常低迷，预期回报下降，导致楼市资金流出，成为股市援军。━━━━━牛市能否持续?对于后市走向，首席经济学家们有不同的看法。李大霄坚定地认为，牛市会持续下去，第一步是收复三千点，未来重心将会上移。“收复3000点指日可待，很快。”杨德龙也认为，现在市场已经从局部牛市转向全面牛市，“大行情在后面，这仅仅是A股开启‘黄金十年’的开始”。邵宇则持谨慎观点，他认为后续的走势还需观察。“我们也不希望一个季度就把全年的行情走完了，因为中国的市场是容易‘牛短熊长’的”。他表示，希望各方能够吸取2015年股市剧烈波动的教训，能够在重视基本面、管控风险方面有一些新的举措，这样会使得牛市行情走得更远一点。潘向东认为，随着上市公司商誉减值风险在1月下旬的集中释放，叠加资金面在2月份的宽松，目前市场已经出现牛市特征，市场有望在两会前仍然比较乐观。在拖累上市公司商誉减值目前风险已经得到缓释的情况下，再加上海外市场环境较为宽松，我国宽松货币政策可期，更多长线资金正在逐步入市，这些因素均有助于市场托底。A股多日牛市，2019年股市的春天来了？（一）

这轮行情接下来会怎么走？各家观点不一，从牛市的一些特征指标来看，当下的A股已经接近牛市前期。全文6450字，阅读约需13分钟▲图/视觉中国股市春天真的来了吗?在踌躇中，有股民激活了沉睡的账号，开始加仓。此时，A股正上演惨烈逼空行情。2月25日，A股三大股指集体涨逾5%，两市近300股涨停，成交额突破10000亿，创2015年12月以来新高，三大股指均踏入技术性牛市。板块方面全线收涨，证券板块指数涨停，两市近300股涨停，个股方面仅十余只下跌。截至收盘，沪指上涨5.60%，收2961.28点，深成指上涨5.59%，收9134.58点，创业板指上涨5.50%，收1536.37点。截至昨日收盘，沪深两市成交额达到10406亿元，比上周五增加超4184亿元，激增67%，创2015年11月以来新高。3000点在望，未来后市如何走?有机构看涨沪指至3500点，有的称市场有望在两会前比较乐观。不过，一贯被视为“聪明钱”的境外资金，在持续流入近一月后，首次出现流出的情况。同时近日两市杠杆资金增多。对于场外配资抬头，可能加大投资者交易风险，证监会表示，“我们注意到，近期有关场外配资的报道增多。对此，我会密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。”━━━━━42只券商股齐涨停，金融三大板块领涨板块方面，证券板块掀起涨停潮，42只证券股全面涨停，引爆了市场情绪，带动股指不断走高。泛金融板块在券商带动下，也继续大涨，截至收盘，中国人寿、中国人保、新华保险等大盘金融股纷纷涨停，保险板块大涨9.47%，仅次于证券板块，银行板块位居第三，大涨8.09%。这一轮A股上涨，券商成为领跑所有板块的旗手，除去券商板块本身估值修复的原因外，市场对股市预期的大幅改善，成为券商板块上涨的重要支撑。▲图/视觉中国爱建证券认为，本周中央政治局会议强调“要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革”，长期来看，金融业对外开放和流动性都将进一步加快和提升，行业差异化竞争格局将更加清晰。短期内，随着市场活跃度和风险偏好提升，券商板块当前的弹性较强。目前券商板块估值仍处于修复阶段，估值水平较历史中位数依然有差距。━━━━━科创板概念持续走强已经成为市场人气风向标的“妖股”东方通信，25日再度收涨停，达到11天10涨停。虽然东方通信多次发布风险提示性公告，但市场热情依然不减。此外，与5G技术相关的多只股票也都表现强势，中兴通讯继上周五涨停后，周一再度大涨8.87%，年后涨幅达54.72%。除了5G，科创概念持续强势，2月20日至21日，证监会主席易会满围绕设立科创板并试点注册制有关问题，带队赴上海听取市场机构对相关制度规则的意见建议，并调研督导上交所相关改革准备工作。25日，创投板块继续掀起涨停潮，市北高新、民丰特纸、大众公用等多只个股走出连板行情，市场人气不减。━━━━━3000点在望，更有机构看涨沪指至3500点前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，市场大涨的原因，主要是三个：一是中美贸易第七轮磋商结束，进展顺利，而贸易摩擦是去年影响大盘最大的因素;二是央行实施了宽松货币政策，一月份全面降准和大笔逆回购，出现高达3.2万亿以上的天量信贷投放，给市场释放了充足流动性;三是去年市场最担心的股权质押风险，在几千亿的纾困基金成立加上大盘拉升后已经基本解除，场外资金放心入场。在2019年整个下半年，中信建投认为，这个阶段大概市场就开始在3000点到3500点之间出现进一步的震荡。中信证券表示，目前A股处于反弹下半场，各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。维持反弹将持续至两会前后、上证指数有望冲击3000点的判断，预计两会后市场将走向分化调整。上周召开“牛市新起点”千人电话会议的中信建投证券认为，创业板周线两连阳且明显强于其他宽基板块，当前三周期叠加的业绩提升仍在披露真空期，参考技术面走势上机构资金流入趋势仍在高位，预示短期走势依旧强势，建议高仓位跟随不变，市值风格也坚定维持创业板占优不变。如果市场回调，我们建议继续提升仓位。值得注意的是，一贯被视为“聪明钱”的境外资金，在持续流入近一月后，首次出现流出的情况，2月25日，沪股通资金流出19.63亿元，结束了此前持续近一月的净流入。随着MSCI将于3月1日公布是否扩大A股纳入因子决定的临近，部分大型外资机构于2月中旬前已回复了MSCI的征询意见，表示支持扩大纳入A股的决定，但也有一些外资机构对将纳入因子在今年就直接从5%扩大至20%仍持保留意见。━━━━━焦点1：哪些因素支撑了大涨?第七轮中美经贸高级别磋商结束，美国总统特朗普表示，将延后原定于3月1日的加税措施。双方进一步落实两国元首阿根廷会晤达成的重要共识，围绕协议文本开展谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展。机构认为，谈判进展有助于提升投资者的风险偏好，提振市场情绪。社融数据超预期，1月人民币贷款及社融增量均创单月历史新高，据央行披露，2019年1月份，金融机构人民币贷款新增3.23万亿元，创单月历史新高，同比多增3284亿元;1月末贷款余额同比增速为13.4%，较上年同期提升0.2个百分点。央行货币政策司司长孙国峰表示，今年1月新增贷款情况与去年同期情况类似，与实体经济的需求是相匹配的，属于合理水平，不是“大水漫灌”。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，央行一月份全面降准和大笔逆回购，出现高达3.2万亿以上的天量信贷投放，给市场释放了充足流动性。机构普遍认为，社融指标超预期有助于宏观预期的改善，利好股市估值修复。近期，政策层面对A股的支持力度增强，2月17日晚间，中国银保监会网站公告，工商银行设立理财子公司已经正式获批。这是继建设银行、中国银行、农业银行、交通银行之后，五大国有行理财子公司设立全面获批。市场认为，银行理财子公司快速获批，未来将为A股市场带来万亿级增量资金。1月31日晚间，证监会连发三大利好，分别是：鼓励券商买蓝筹股;取消融资融券“平仓线不得低于130%”的统一限制;扩大QFII和RQFII的投资范围。三大利好均有利于推动资金进入A股市场，增加市场流动性。境外资金流入方面，开年以来，外资持续流入中国市场，花旗银行报告表示，预计2019年流入中国资本市场的外资将上升至2000亿美元。Choice数据显示，近一月以来，北向资金净流入584.74亿元，其中沪股通净流入291.10亿元，深股通净流入293.64亿元。2月28日，MSCI将公告是否将中国大盘A股的纳入因子由原来的5%增加至20%的最终咨询结果。此外，富时罗素纳入中国A股和标普道琼斯纳入部分A股的相关进程也会在年内陆续开启。据此前安排，MSCI计划分两阶段将A股大盘股纳入因子从5%扩大到20%，实施时间将分别在2019年5月和8月，另外计划在2020年5月一次性将A股小盘股纳入因子扩大至20%。券商分析认为，若扩容成功，预计将带来4500多亿元的增量资金。━━━━━A股多日牛市，2019年股市的春天来了？（二）