来源：申银万国 作者：申银万国期货

研报正文

行业信息：

据外电消息，密西西比河水位峰值已经过去，目前水位下跌速度高于美国国家海洋大气局NOAA最初预报。未来5天一轮将覆盖美国南部地区的降水活动利于提高密西西比河低水位地区的水位，但NOAA目前的未来水位预报尚未结合该降水活动。

巴西天气趋势继续支持大豆的产量规模，未来5天80%大豆产区将出现中等至显著强度的降水活动，但未来6-10天降水覆盖面降至50%。阿根廷下周基本上维持干燥天气。

评论及策略：

【油脂】

市场传言印尼调整棕榈油DMO比例为虚假消息，马盘回落，内盘油脂低开，随后开启反弹。但是国内疫情防控形式严峻，不利于消费，同样也利于提货，个别地区对于经过高风险地区的车辆不开单。本周国内进口大豆压榨量回升至206万吨以上，豆油供应增多。菜籽到港增多，随着后续压榨，供应显著恢复，菜油月差以及跟其他油脂价差承压。尽管棕榈油持续累库，但是10月24度棕榈油表需仍然在30万吨以上，近月进口倒挂较多，11月底库存可能迎来拐点。现阶段油脂缺乏实质利好因素，短期维持震荡。

【豆菜粕】

夜盘近月走强，国内部分地区疫情形势严峻，油厂对于经过高风险地区的车辆不给予开单，下游渠道库存低，提货困难，下游也恐慌性备货。上周国内豆粕库存继续下降，本周压榨量预计回升至206万吨，豆粕库存可能迎来转折点，华南地区豆粕现货价继续下跌。

USDA民间出口商报告向中国出口销售11万吨大豆，2022/2023市场年度交货。美豆新作减产，阿根廷北部降雨后再度偏干，南美产量仍然存在变数，外盘美豆底部明显，对应国内单边也不易深跌，周度供应增加后，关注需求是否持续，也将决定基差的走势。现阶段国内外供应还是脆弱，毕竟南美丰产兑现还需时日，盘面对于多空消息也较为敏感。