8月12日，郑棉主连日盘收于收盘14755元/吨，周度上涨965元/吨，涨幅7.00%，ICE美棉收于104.84美分/磅，周度上涨8.77美分/磅，涨幅9.13%。近期内外棉价呈现联袂上涨走势，加之下游传统旺季行情临近，市场看涨情绪有所升温，但由于基本面情况受限，短期棉价上涨空间有限。

图1 2021-2022年国内棉花与棉纱价格走势图

近期由于下游纺织市场外贸订单流失，以及内需市场疲软影响，棉花市场呈现“内忧外患”局面，花纱价格重心顺势下移。据Mysteel农产品数据，目前国内3128B新疆机采棉均价25245元/吨，环比降幅7.29%，同比降幅7.57%，纯棉32s纱线价格25245元/吨，环比降幅8.19%，同比降幅12.605%。花纱价差方面，目前价差为9212元/吨，较7月下降554元/吨，价差有所收窄趋势。从数据可以看到，棉花、棉纱价格已经回归到今年以来新低值，且棉纱价格跌幅大于棉花，价差有所收窄，纱线即期利润一般。

图2 2020-2022年主流地区纺企开机情况

据Mysteel农产品数据监测，截至8月12日，主流地区纺企开机负荷为51.2%，周环比增幅7.1%。由于下游传统旺季临近，市场秋冬订单少量下达，短单小单较多，近期下游纺企开机率小幅回升，但实质旺季行情仍不明显，下游坯布厂继续观望，询单积极性一般。目前大部分纺企采取快进料，快生产、快销售的经营模式，尽量减少成品库存积压。

图3 调研企业对后市行情看法

对于后市行情预期，近期笔者通过实地走访山东棉纺市场，通过与1家棉花贸易企业、7家棉纺织企业现场交流了解情况，从调研结果来看，其中50%企业对后市行情持震荡心态，37.5%企业对后市行情持看跌心态，12.5%对后市行情持看涨心态。

持看涨心态的主要逻辑，下游纺织市场即将进入传统旺季，“金九银十”行情预期乐观，市场消费有望修复，市场信心提振。

持看跌心态的主要逻辑，一是国际关系复杂多变，近期地缘局势紧张，外围不确定风险仍存，外贸订单较迷茫；二是当前棉纺织市场供大于需，产销失衡，纱线成品库存积压，且新年度棉花丰产预期偏强，棉花供需格局偏宽松。

持震荡心态的主要逻辑，当前棉花基本面利空消息基本兑现盘面，偏空情绪释放，市场等待新的消息指引；二是收储价格托底，下方支撑性较强；三是外棉价格走势震荡偏强，对郑棉有一定带动；

综合来看，目前棉花基本面消息弱势运行，轧花厂销售进度70%左右，较往年同期仍偏慢，库存压力较大，加之临近新年度棉花上市，市场丰产预期增加；下游方面，近期下游订单有好转迹象，但旺季行情仍表现不明朗，需求端支撑有限。短期棉价或震荡运行，未来仍需关注下游需求变化情况以及外盘走势。