原标题：揭秘蔚来123亿用户信托 来源：华尔街见闻

　　蔚来车主林文钦身亡一事，牵出“自动驾驶”的名不副实、蔚来的用户饭圈化，也让蔚来用户信托基金浮出了水面。

　　这一信托的目的，本是李斌转让自己股份，收益用于蔚来用户的公益、环保之用，但该信托的运作透明度存疑，也对蔚来回港上市造成阻碍。

　　牵头“500人声明”的蔚来资深用户、律师林蔚，也是蔚来用户信托的理事之一，而这个人与蔚来董事长李斌的深厚关系，也颇受关注。

　　事件发酵至今，蔚来已遭到其“用户文化”的反噬，在蔚来APP中，呼吁“林蔚离职信托基金的标签”已有千人参与。

　　更致命的是，经此事件后，蔚来汽车在市场中的销售，势必将受到影响。一名本打算购买蔚来汽车的车友，表示自己要重新考虑一下了。

　　黑箱中的信托

　　从没有创始人拿出个人持股的三分之一来作为用户信托基金，李斌是第一个。

　　2019年1月，蔚来用户信托正式成立，李斌拿出自己所持三分之一、5000万股蔚来股票，在保证投票权的情况下，将其收益处分权交给用户。

　　按照当时6.5美元的开盘价，这笔信托价值约3.28亿美元。止到今天，蔚来股价达到达到38.87美元，信托基金市值高达19.43亿美元。

　　这一信托基金受益的使用有4个方向，公益、环保、运维以及“社区认为有必要开展”的项目。

　　而用户信托基金的管理由8位理事和一位信托保护人组成。其中3位担任资产管理委员会理事，负责信托资产的保值、增值。3位收益管理委员会理事，负责信托收益使用的运营与执行。而剩下的3位相当于监事，负责向理事会提出质疑和建议。

　　律师林蔚就是理事之一。他们的产生，是基于用户用自己在蔚来APP中累积的N值来投票，除了消费外，帮助蔚来卖车是推升N值的最快方法，每卖出一台，用户就将获得100N，用户若成为“共同用车人”，还可获得1000N。

　　据蔚来方面透露，根据今年2月，当届EP Club车主人均卖车25台，“有车主已经卖了160多台车。”

　　这意味着，能参与用户信托这个游戏的，大概率相当于蔚来的经销商圈子。可以想像，这样的用户信托持股，他们会站在什么样的利益阵线上。

　　根据章程，信托资产初始为5000万股，每一财政年度可出售不超过5%，按现在市值算，可支配的资金总数可达到6亿元。

　　2020年蔚来股价从最低的4.1美元一股涨到了最高66.9美元，信托基金的市值也从最低2.05亿美元涨至33.4亿美元。那么信托基金在2020年支出了多少呢？

　　根据蔚来用户信托2020年度财务简报显示，2020年总预算只有600万，疫情期间家庭关怀、抗疫医护关怀、车主防疫包等总支出的466万，还结余134万。

　　为何是600万？这笔钱是从何而出？这些钱如何增值？对于车主来说并没有公开的信息。目前蔚来并没有对我们的提问做出任何的回答，仅以没有更多信息能够披露为理由回复。

　　随着蔚来车主不断增加，更多的是不知道用户信托基金是何物的车主。虽然用户投票下一任的基金管理者，但是投票权重不同，先来者显然有更多的优势，阶级也在蔚来车主之间不断形成，而这对于每个蔚来车主来说并不公平。

　　此外，就在小鹏、理想纷纷在港股会师之际，蔚来却似乎在港股上市方面掉队。其实在今年3月蔚来就已经向港交所提交了申请，但是迟迟没有批复，有信息显示，是信托基金阻碍了蔚来港股的上市。

　　“用户信托持股，是否卖出，何时卖出，卖出多少，它对于李斌的投票权的影响又是什么，这些问题港交所认为都必须理清楚，”一名香港资本市场人士分析。

　　无论如何，用户信托，已经成为了蔚来不得不面对的问题了。

　　饭圈化的反噬

　　事故频出和用户混乱，带来蔚来的影响是深远的，事实上，今年开始，蔚来的销量出现了一定的“颓势”。

　　并不是说蔚来销量下滑，而是结合市场以及新造车势力的增长，蔚来表现出了后劲不足的态势。

　　今年7月，蔚来销量被小鹏和理想超越，虽然在累积销量上依旧保持领先，但是ES6以及ES8的销量下滑已经成为定势。在车型销量榜上，蔚来旗下 ES8、ES6 的销量都不如以往，销量甚至跌出前十五。

　　再从月销破万的特斯拉model Y，7月销量突破4000的宝马ix3的热销来看，对蔚来的销量产生了一定的影响。

　　蔚来必须要重新证明自己。

　　然而就在这一关键的时刻，两起事故让蔚来最引以为豪的用户们，开始“内讧”。

　　500人联合声明和林蔚，让蔚来车主成为了一个“反面代名词”，如果更多蔚来车主被舆论所影响，会减慢推荐购车的行为，导致的是品牌销量的下滑。

　　8月14日，林文钦的好友兼公司合伙人就表示，其也是林文钦购买蔚来汽车的推荐人，现在感到“非常悲痛，极度自责。”

　　这也让想买或关注蔚来车的人，怕被贴上“蔚来车主”的身份标签。

　　李斌用互联网的用户思维，造就了蔚来的圈层文化，拉近了和消费者之间的距离，却模糊了厂商和消费者之间的利益对应关系。

　　截止到今天，事件发生的第14天，蔚来的口碑和品牌形象正在不断下滑。

　　对于蔚来来说，目前最重要的是等待官方调查林文钦逝世的真相，避免类似篡改数据，私自接触车辆等行为。

　　最重要的是在蔚来的车主体系中，如何在越来越多车主的情况下公平对待每一位车主，减少饭圈化对品牌的反噬效果。

　　蔚来应该反思其互联网造车的思维。蔚来创始人李斌，早年创办汽车类垂直网站易车网，深谙互联网营销和用户运营。

　　李斌将蔚来定义为“移动互联网时代的汽车公司”，他从一开始就是用互联网+资本来运作蔚来的。李斌曾表示，“蔚来的基础是老用户，蔚来不会有销售部门，只有用户服务的部门，移动互联网时代与用户可以做到随时交流，同时为用户创造拥有感。”

　　蔚来一直在给用户灌输，购买蔚来汽车不仅仅是在买一辆车，而是在买一张通往新的生活方式的门票。

　　但实际上，用户就是买了一辆车而已。

　　蔚来的未来，应是回归造车的工业精神，加大研发投入，将安全隐患扼杀在摇篮里。只有把产品做到有了护城河，才是造车企业真正的竞争力。