每周封面大学：西北大学-埃文斯顿

股市钟摆 I

中股：2527.06点，市盈率12.25倍。

美股：4441.67点，市盈率21.96倍。

A股： 5124.31点，市盈率14.56倍。

中股为沪港深500指数；美股为标准普尔500指数；

A股为中证800指数。

本文包含以下内容，可按序号索引选读

1、钟摆：两个指标看当前市场估值水平★

2、板块：中股各板块今年以来表现及当前估值

3、环球：环球资产今年以来表现及当前估值

4、基金：公私募基金月度规模数据

5、个股：优质私募近两周调研个股★

6、新股：每周上市新股一览

7、市值：中美&中国上市公司市值Top20

8、封面：世界著名大学巡礼★

1

两个指标看当前中股市场钟摆位置

指标1：市盈率看当前中股(沪港深)钟摆位置

（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）

截止上周五，中股市场钟摆值【12.25】；处于【价值有吸引力】区间

中股2020年以来最小值9.80（20/3/23），最大值16.44（21/2/19）

当前市场距离钟摆均值综合回归空间：中股【35%】

背离越大，回归引力越大。往上往下都是这个道理……

忽视短期波动，重视钟摆极端态。

近期价格线大幅回落偏离价值线，这是价值投资者的福音！

注：钟摆图具体内容说明请在公众号留言栏输入“钟摆”。或【点这里】

钟摆代表指数拆分市盈率参考：

[注] 中证沪港深综合指数，由中证沪港深500指数和沪港深中小指数构成。以全面反映沪港深三地市场上市企业的表现。目前中证沪港深系列指数的成分股包含了陆港重复公司（是为了方便ETF和基金等产品的运作）本周览暂采用沪港深500指数为中股钟摆的代表以长期与美股的标准普尔500指数对应参照。

指标1附图：市盈率看当前A股钟摆位置

（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）

截止上周五，A股市场钟摆值【14.56】，处于【合理】区间。

A股20年以来最小值12.04（20/3/23）；最大值为18.99（21/2/19）

当前市场距离钟摆均值综合回归空间：A股【13%】

资

金成交额记录：

全部A股上周日均成交额：12457亿；

全部港股上周日均成交额：1336亿。

股市钟摆 II

全部沪港深股当前总市值126.17万亿；

占2020年GDP比率【124%】

指标2：市值GDP占比看当前中股钟摆位置

（蓝线为市场当前位置，红线为市场常态区间的上下限，绿线为市场极端态时的上下限）

红色线为市场常态摆动区间，对应值【80-100%】。本图具体内容说明请在公众号留言栏输入“钟摆”。或【点这里】。

市场钟摆值II又被称作巴菲特指标，当前百分值为【124】。

2015年以来最低值为68.0（18/12/31），最高值为132.9（21/6/25）。

蓝线越往下，财富离你越近！

6月25日指标II达新高132.9，随即开始大幅回调至今。

思考中股指标2溢价周期的可能性和久期。

中美公司家数市盈率统计

当前沪港深合计上市公司6882家，美股6273家。港股已剔除同A重复上市公司。

风险提示：美股和港股当前中位数市盈率都为个位数：6.41和4.00；而A股当前中位数市盈率28.50，绸缪大市值公司与小市值公司的估值偏好持续的久期。

A股分阶段股价季度统计

注：红色为阶段大顶，绿色为阶段大底。可自行对照历史上牛熊时期百元股和股息率的阶段数值。·

宏赫周览

“资本市场的重大机会应该五六年有一次，但这种机会真正到来时却以淋漓鲜血的面目示人，让人退避三舍。”---杨天南，《一个投资家的20年》

指标1看中股和A股的代表指数市盈率分别为12.25倍【价值有吸引力】区间和14.56倍【价值显现】区间

指标2当前值：124%，处于【高估】区间。

美股指标1本周值22.09倍，处于【高估】区间。近十年来溢价是美股的常态。关注美股高估风险（尤其是支持高估的因素正在削弱），耐心等待美股钟摆回归到18.0以下……

在指标II创下历史新高132.9%之时，7月以来市场借“故”下跌至今，至于这个故，千奇百怪，防不胜防，大家所担忧的政策打压其实根源也是担任了“故”的角色，市场估值高才是根本。

指标1和2的一高一低矛盾导致市场并非呈现08年和18年那样的系统性普跌，成交依然活跃，上涨个股依然动力较强。归因沪港深500指数仅有12倍是其背后动能。

中报正在陆续披露，业绩持续增长叠加商业模式护城河有效增加才是公司成长的真正发动机。目前的市场姿势是价值投资者的春天，上满子弹，认真瞄准……

如果你难以甄别公司价值优劣，不妨读读此文=>【甄选上市公司的十分钟测试】，它能够帮助你在十分之内淘汰绝大多数的企业，为你自选股助力。

而对于普通上班族（非职业投资者），还是强烈建议你把基金投资作为主力仓位，边上班边投资的人士持续战胜专业的基金经理的概率有多大呢？何况近年来的基金经理持有CFA牌照的越来越多。

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上周宏赫研究主要贡献

上市公司研究3个，公募基金4个

前景概念投资1个，行业研究2个

指数巡礼研究1个

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