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　　2021年8月20日，国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.09%；五年期主力合约跌0.07%；二年期主力合约跌0.03%。

　　央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作

　　8月20日，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日100亿元逆回购到期。

　　中信证券：目前利率底部约束明确，随着宽信用政策和信用拐点出现，或逐渐对利率形成上行压力

　　中信证券称，中央财经委员会第十次会议强调做好金融稳定发展，跨周期调节下政策或将重新拿捏“稳增长”和“防风险”之间的权重。2021年“防风险”与2018年不同之处在于——2018年经济下行压力的政策源头是以货币政策收紧为代表的金融去杠杆政策以及中美贸易摩擦，而2021年经济下行压力加大的政策原因是地产和政府债务管控导致的财政政策偏弱，因而当政策变化的路径也会有所不同——2018年货币政策转松，而2021年则首先应加大财政和信贷支持力度。随着财政发力逐步强化、地方债发行提速、信贷增长将支持宽信用进程，市场认知还将进一步纠偏，目前利率底部约束明确，随着宽信用政策和信用拐点出现，或逐渐对利率形成上行压力。

　　中辉期货：海外流动性变化和美联储的货币政策调整对国内债市的影响相对有限，国内基本面和货币政策的变化则更为关键

　　中辉期货称，从海外消息来看，周四凌晨美联储如期公布了7月货币政策会议纪要，在此次会议上，美联储官员表示美联储今年可能会达到缩减购债规模的门槛，但缩减资产购买规模并不等于收紧货币政策立场，而只是暗示将以较慢的速度提供额外的货币宽松政策，年内加息的概率更是较低。与美联储基准利率挂钩的期货合约价格显示，2022年11月加息的可能性约为50%，同年12月加息的可能性为69%。因此，海外流动性变化和美联储的货币政策调整对国内债市的影响相对有限，国内基本面和货币政策的变化则更为关键。