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国际食糖市场近期扰动因素增多

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  来源:农产品集购网

  作者:李鲜能

  7月下旬国际ICE原糖凌厉上行至新高后大幅回落,上行驱动是南巴西霜冻题材主导,下行驱动为高价刺激印度出口,且需求低迷。在全球疫情恶化背景下短期资金避险需求升温,ICE原糖震荡偏弱,但就中期而言,南巴西减产担忧延续,供应变数仍是市场焦点,市场需求疲软则是次要矛盾,导致外盘走势依旧偏强,具体分析如下:

  南巴西霜冻频发引发市场担忧

  霜冻天气令市场神经紧绷,南巴西6月底出现今年第一轮霜冻天气,持续时间为6月28日-30日,巴拉纳州受影响较大;7月19日-21日出现第二轮霜冻天气,低温范围较第一轮扩大,巴拉纳州糖业协会Alcopar称,甘蔗已经受到天气损害,尤其是在低洼地区;7月28日-30日出现第三轮霜冻天气,局部低温超前两轮,巴西国家商品供应公司Conab表示,前期的霜冻天气导致中南部部分地区蔗叶被冻坏,加剧干旱带来的损失。为了尽量减少损害,糖厂正在加快收获,以减少潜在的损失,用南巴西甘蔗糖分评估,第一轮霜冻对入榨甘蔗无实质性灾害,后两轮霜冻影响仍在评估,根据当前生产进度,接近50%甘蔗已经砍收,对当季作物影响可能不会太大。短期霜冻灾害频发,减产年份任何天气风险均会被放大,在等待灾害评估过程中市场情绪谨慎。

  7月上半月生产数据多空兼备

  UNICA公布南巴西7月上半月生产数据可以一分为二看待,期间甘蔗榨量、产糖量分别同比下降2.37%、2.84%,截至7月上半月本榨季累计甘蔗榨量、产糖量同比下降7.36%、7.16%,减产幅度相当大。样本初步数据显示7月上半月单产同比下降14%,降幅较6月扩大,减产担忧依旧,Platts将南巴西估产由5.471亿吨下修至5.3亿吨,预测产糖量3310万吨,较先前估产下修100万吨,预测糖厂将提前至11月收榨,因此减产担忧将长期存在。不过半月生产数据印证6月底的霜冻影响有限,期间甘蔗糖分达到14.363%,同比增加0.161个百分点,环比0.182个百分点,说明甘蔗并未出现明显冻害(或说明砍收及时),否则糖分将明显下降,此外糖分持续偏高,可部分弥补甘蔗单产下降造成的糖产量下降损失。

  机构继续下修南巴西预估产量

  丰益国际7月将甘蔗、糖估产由4月份预期的5.3亿吨、3100-3300万吨下修至5.1亿吨、3100万吨,因考虑霜冻影响,8月进一步下修甘蔗、糖估产至4.9-5亿吨和2800万吨,属于最激进估产。受长期干旱导致甘蔗单产偏低影响,Platts将南巴西甘蔗估产由5.471亿吨下修至5.3亿吨,糖估产由3410万吨下修至3310万吨。Czarnikow则因甘蔗单产下滑超预期,下修甘蔗榨量预期至5.35亿吨,其4月估产为5.58亿吨;下修糖估产至3410万吨,先前预期为3560万吨,Datagro因预期甘蔗量下降,下修糖估产至3420万吨,前期预期为3510万吨。StoneX预估南巴西本榨季甘蔗榨量为5.41亿吨,低于先前预估的5.68亿吨;预估产糖量为3460万吨,低于先前预估的3570万吨,不排除进一步下修估产可能,因6月-7月的霜冻损害仍在评估中,而巴西农业部下属的巴西国家商品供应公司(CONAB)预测甘蔗量为5.748亿吨,UNICA主管则预测为5.4亿吨,近期未有调整。总体上市场一致预期本榨季南巴西甘蔗榨量、产糖量均大幅低于上榨季的6.05亿吨、3846万吨,仅是具体估产数据存差异,不排除进一步下修估产可能。

  印度糖价格高位已刺激提前出口

  据了解,印度糖协公布下榨季首次预估产,基于卫星图像数据,预计甘蔗种植面积为545万公顷,同比增长3%,其中马邦面积扩大11%,北方邦微增0.21%,卡邦增加4.19%。基于水库水位高及预期季风降雨正常,预测下榨季产糖量为3100万吨,略高于本榨季的3090万吨,其中北方邦、马邦、卡邦产糖量分别为1192.7、1212.8、487.4万吨,其他邦为546万吨。此外预测全国范围内汽油的乙醇掺混比例将达到10%,乙醇分流糖量将达到340万吨,较本榨季增加130万吨,不过机构的印度糖估产普遍高于印度糖协估产,大体在3150-3200万吨区间。

  印度糖出口引关注,印度糖协预测本榨季印度糖出口量接近700万吨,在丰产预期下,下榨季仍需要出口超过500万吨糖,对国际糖贸易流影响关键,受国际糖价持续上涨影响,三季度印度糖厂继续签订无补贴出口合同以消化库存。此外,印度贸易商首次提前五个月签订糖出口合同,迄今已签订50万吨船期为12月和明年1月的原糖出口合同,FOB价435-440美元/吨(19.73-19.95美分/磅)。印度通常在政府宣布出口补贴后,提前一到两个月签订出口合同,然而近期价格高位,即使没有政府补贴,印度糖厂已可以出口,这将鼓励糖厂在榨季初多生产原糖,并签订出口合同。

  市场潜在需求依旧疲软难改

  据了解,伦敦白糖8月合约交割量仅7.345万吨,8月/10月合约价差大幅走弱,说明需求疲软。7月白糖溢价自70美元/吨上方跌至不足50美元/吨,后期泰国、印度白糖供应仍较充足,而高运费抑制需求,白糖溢价难有起色,炼糖厂的原糖需求将受限。巴西出口数据印证需求受限,其7月出口糖246.8753万吨,较去年同期的329.0486万吨下滑25%,引发市场关注。就原糖绝对价格而言,终端对18美分/磅上方接受度低,价格上涨需时间消化,抑制阶段性原糖采购需求,潜在需求需价格回落激发。综合而言,近期南巴西频繁霜冻引发市场过度担忧,ICE原糖估值偏高,盘面急涨刺激印度糖提前出口,资金离场导致霜冻落实后盘面大幅回落。需求疲软令价格存在回落需求,但南巴西减产担忧长期存在,下方空间将受限,中短期来看,国际ICE原糖上有印度无补贴出口顶,下有终端需求底支撑。

 0  已被阅读了5447次  楼主 2021-08-05 18:19:18

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