来源：财联社

　　跨季以来，在理财规模不断修复的同时，有关对公存款和通道存款业务的监管出现收紧趋势，机构预测或有2万亿的资金面临重配，这也意味着理财对信用债市场的参与将边际提升。财联社关注到，4月8-19日期间信用债品类的净成交规模1500亿元左右，达到2023年以来的高点。

　　4月以来理财规模激增，根据普益标准数据显示，截至上周五理财整体规模扩张至28.97万亿元，相较3月末增加了1.96万亿左右。随着跨季后银行理财规模的大幅修复，信用债成交额也在攀升。根据华西证券研究所的数据，上周农商行的买债需求大幅降温，重新成为市场行情的逆向力量；基金、理财、其他资管产品包揽了上周前三大买盘。4月8-19日期间，信用债品类的净成交规模1500亿元左右，为2023年以来的高点。

　　华西证券宏观首席肖金川指出，今年以来，对公存款业务监管趋严，理财部分通道型存款的投资方式或受到限制，新增规模重新更多地回归至债市投资当中，这也意味着银行理财对于信用债市场的定价话语权将得到明显提升。

　　近日，市场利率定价自律机制下发的《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》中提出，部分银行通过手工补息等方式，变相突破存款利率授权上限，承诺并支付高息。要求银行应将手工补息纳入监测管理范围，严禁通过事前承诺、到期手工补付息等方式，变相突破存款利率授权要求或自律上限。并要求银行自查并于今年4月底前完成整改。此前也有媒体报道称“某省要求银行将保险资管资金应填入“同业存放”科目，不得计入一般性存款，否则有可能被认定为虚增存款，这使得保险资管将面临更低的存款利率。”

　　财联社了解到，2022年赎回潮以后，理财对净值稳定和资产流动性的重视程度上升。通过保险资管、信托等做一个专户配置长期高息存款资产，在理财产品之间以公允价值转让份额，可以实现定期存款的高收益和活期存款的流动性。借道保险资管被部分银行计入一般存款，可以获得更高的议价权，得到更高的收益。

　　中信证券研究部测算，理财配置相关协存的规模可能高达2万亿以上，若采取新老划断的方式，后续 2万亿资金可能面临重配。4月理财规模预计高增1.6-1.8万亿元，现金理财是增长主力。配置存款的理财产品主要为现金理财和最短持有期产品，因此资金重配方向不会完全与之匹配，首选仍为其他合规的高息存款资产，在此之后的溢出资金可能会流入存单、公募基金和标债等。溢出资金配置标债预计仍以短期信用债为主，在优质区域区县级平台继续下沉预计仍将是增厚收益的主要方式。长期来看，对短端的支撑力度更大。