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　　泉果基金6月3日公告，旗下第二只公募基金——泉果思源三年持有期混合型证券投资基金（以下简称泉果思源）于6月2日正式成立，获得83474户有效认购，首募规模达21.33亿元。这一数字也创下今年以来持有期权益基金首发新纪录。

　　在信心比黄金更重要的时刻，泉果思源逆势赢得投资者青睐，彰显了市场对基金经理及基金管理人的认可和信任，更重要的是理性投资者对市场长期投资机会的乐观预期，专业前瞻的判断和迎难而上的勇气。

　　该基金由泉果基金董事总经理、公募投资部基金经理刚登峰担纲管理。公告显示，刚登峰持有泉果思源基金份额总量达297.66万份，即自购金额约300万元，通过此举显示其与持有人共进退的决心。

　　基金发行冰点，或是逆势布局买点

　　对投资而言，“买其所值，卖其疯狂”是很多人追求的目标。但应用到现实中总是知易行难，基金发行市场常面临“好做不好发”的困境。回顾今年来受累市场极致分化和风格快速轮动，新基金发行也遭遇冰点。

　　Wind数据显示，截至5月31日，以基金认购起始日计算，5月共有39只基金成立，环比下降55.68%，创下2018年2月以来新低；发行份额共计366.31亿份，环比下降50.59%，创下2018年9月以来新低。平均发行份额仅为9.39亿份。

　　从历史经验看来，基金发行的冰点，往往可能是市场低点，也是逆势布局的买点，新基金低点入市更容易做出长期超额收益。而在弱市中推出持有期模式的基金，一方面能帮助投资者锁定时间，“以时间换空间”，规避短期市场波动带来的情绪干扰，另一方面也有利于基金经理着眼中长期进行投资布局，同时充分把握市场震荡捡拾优质便宜的投资标的，为长期业绩埋好伏笔。

　　以史为鉴 权益资产投资性价比重回高位

　　从估值层面看，截至5月底，上证综指的整体市盈率在13倍左右、沪深300指数的整体市盈率不到12倍，均处在历史较低位置。

　　据华福证券统计，以更能够刻画权益资产投资“性价比”的指标——股权风险溢价（ERP）为例，ERP越高说明股票相较于债券的预期收益率越高，可能是权益资产较好的买点。复盘历史上历次“底部时刻”，高位ERP往往对应着权益资产的阶段性底部，例如2016年1月、2019年1月、2020年3月，当时的ERP分别位于2005年以来的86%分位数、91%分位数、91%分位数。

　　今年4月中旬以来的股债行情推动ERP再度上行至高位，Wind数据统计，截至2023年5月29日，沪深300指数的ERP为5.79%，位于2005年以来的82%分位数，权益资产买点凸显。

　　华福证券首席经济学家燕翔认为，当前时点股票资产已具有极高的性价比，后续继续回调的时间和空间都较为有限，行情出现反弹的概率较大，特别是对于偏左侧以及持有周期较长的投资者而言，当前可能是较好的入场时点。

　　泉果基金“专业投研+专业服务”

　　作为“穿越周期的基本面投资者”，刚登峰擅长自下而上的基本面选股，结合自上而下从宏观、中观的角度寻找投资线索，挖掘优质个股机会，同时深谙三年期投资策略。

　　对于未来三年的机会，刚登峰颇具信心。他认为， 2023年将会是转折之年，新一轮上行周期已开启，当前市场估值水平为未来 3 年的收益表现创造了有利条件。大概率可以看到消费服务场景、制造业及房地产产业链、明年外需等方向回升。为此泉果思源的主要投资方向将包括新能源、TMT、机械设备、新材料等高端制造板块，医药、食品饮料、农业、纺织服装等领域的消费赛道，地产及相关产业链和资源品等在内的周期板块，以及囊括社会服务、工业服务等在内的现代服务方向。

　　与此同时，泉果基金的投资者服务团队在各个渠道已启动“泉果·投资中国行”线下宣讲，今年以来已进行了上百场，并在线上通过原创优质内容，在市场低迷期为客户持续注入信心。

　　泉果基金方面表示，专业服务和专业投研一样重要。“泉果·投资中国行”作为其投资者服务品牌，将以线上和线下的方式进行全方位陪伴客户。他们认为，只有一种方式可以抚平净值的波动，就是用服务和陪伴客户来度过艰难时刻。只有穿过周期，客户才能获得合理、良好的收益。

　　风险提示：本资料不作为任何法律文件，不代表泉果基金的任何意见或建议，不构成泉果基金对未来的预测，所载信息仅供一般参考。前瞻性陈述具有不确定性风险，泉果基金不对任何依赖于本资料而采取的行为所导致的任何后果承担责任。泉果思源三年持有期混合型基金每份基金份额设3年锁定持有期，锁定期内不可赎回。投资本基金可能面临：系统性与非系统性风险、流动性风险、操作风险、信用风险，参与国债期货、股指期货、股票期权的风险，参与融资的风险，投资资产支持证券面临的与基础资产相关的风险，投资港股及科创板股票而因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的风险、投资存托凭证面临的与存托凭证的境外基础证券、境外基础证券的发行人及境内外交易机制相关的风险等特有风险以及其他风险。过往业绩不预示未来表现，管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资须谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。本基金是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由泉果基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和管理责任。