信托公司2022年报分析系列之经营概况

导读

转型发展是信托行业20222年的主基调。68家信托公司中，60家信托公司披露了2022年年报，信托公司整体经营业绩出现波动。从政策环境来看，信托业务新分类通知是行业重点，也是继资管新规之后，对信托行业影响最大的一个政策，预示着信托行业将正式进入新的发展阶段。

01

营业收入和支出均呈现下降态势

1. 营业收入降幅扩大，固有业务收入下滑明显

根据中国信托业协会披露数据，信托业累计实现经营收入838.79亿元，同比2021年1207.98亿元下降369.20亿元，降低30.57%。从固有业务收入来看，2022年投资收益为79.27亿元，同比下降73.52%，降幅明显，主要是受到资本市场波动的影响；信托业务收入方面，2022年信托业务收入722.72亿元，同比下降16.81%。2022年，信托业务收入在经营收入中占比为86.16%，较2021年的71.92%大幅提升。

根据60家信托公司年报数据，60家信托公司2022年实现营业收入859.91亿元，平均每家公司14.33亿元，较2021年减少3.76亿元；60家公司营业收入中位数为10.46亿元，仍低于平均值，并且中位数与平均值的差距较2021年扩大，这说明营业收入排名靠前的公司对行业有较强带动作用，并且头部效应在持续加剧。

表1列示了2022年营业收入排名前15的信托公司，可以看出，头部信托公司也面临较大的业绩增长压力，而且这种趋势可能进一步延续。

从营业收入构成来看，60家信托公司信托业务收入合计670.73亿元，占比78%，自营业务收入189.18亿元，占比22%。信托业务收入占比较2021年持续提升，但占比低于信托业协会统计数据，原因可能在于样本数量不同，并且可能也存在统计口径上的差异。从具体公司来看，9家公司信托业务收入高于营业收入，说明其自营业务收入为负值；29家信托公司信托业务收入占比超过行业均值78%；但也有11家公司信托业务收入占比不足50%，其中包括5家营业收入超过10亿元的公司，这些公司多数属于长期金融股权投资贡献较好收益。

2. 营业支出下降，业务及管理费占比提升

信托公司营业支出主要由营业税金及附加、业务及管理费、资产和信用减值损失、其他业务成本四部分组成。2022年60家信托公司营业支出合计358.86亿元，平均每家公司5.98亿元，较2021年降低26.7%。从构成来看，营业税金及附加占比1.55%，业务及管理费占比65.55%、资产和信用减值损失占比29.64%、其他业务成本占比3.24%，可以看出，业务及管理费及减值损失仍是信托公司主要营业支出项。图1列示了2018年以来业务及管理费及减值损失及在营业支出中占比变化，可以看出，2021年和2022年信托公司营业支出持续下降，与营业收入的变化呈现出同步趋势，但是资产减值损失在营业支出中的占比在下降，业务管理费的占比在提升。

从减值损失指标看，60家公司中有43家信托公司计提减值损失115.76亿元。

02

净利润大幅下降，

净资产收益率降至5.15%

1. 利润总额和净利润下降，行业集中度持续提升

根据中国信托业协会披露数据，2022年，信托业累计实现利润总额362.43亿元，同比下降39.76%，降幅高于经营收入降幅近10个百分点；利润率下降6.6个百分点。从图2列示的经营收入和利润总额走势图看，经营收入在2015年和2021年之间相对波动不大，2022年出现大幅下降；利润总额自2017年达到峰值后，持续走低，2021年出现小幅反弹，到2022年出现大幅下滑。利润持续下降的原因主要是信托业务收入的大幅下滑和投资收益的持续缩水，展望未来，信托转型业务较难出现替换传统业务的收入贡献，风险处置压力在持续加大，未来信托行业利润水平可能进一步延续下降态势。

根据信托公司年报数据，60家公司2022年实现净利润337.61亿元，较2021年可比公司净利润451.49亿元降低25%，低于行业利润的降幅，这说明未披露年报公司利润降幅更高。60家公司平均净利润为5.63亿元，中位数为5.62亿元，平均值与中位数基本持平。对比2021年来看，21家信托公司净利润实现正增长， 39家公司净利润实现负增长。

从行业排名来看（表2），净利润排名前6位的公司与2021年保持一致，不过内部次序发生微调。

2. 净资产收益率大幅下降，逐渐回归常态

2022年，60家信托公司加权平均净资产收益率为5.15%，较2021年的7.21%下降2.06个百分点，延续下降态势。从图3 列示的2011年以来信托行业净资产收益率走势情况看，自2013年信托行业净资产收益率达到19.3%的峰值以来，呈现持续下降趋势，2019年开始降到10%以下，2022年降到6%以下。净资产收益率的下降与信托行业转型调整是密切相关的，也与国家经济发展阶段是紧密联系的。得益于经济发展和牌照优势，信托行业过去十年取得快速发展，当前转型调整，实际上也是回归常态化发展的过程。

从60家信托公司净资产收益率排名看，排名前10的公司（见表3）有6家与2021年保持一致。未来，随着信托公司差异化发展特色的持续体现，净资产收益率变动可能呈现较大变动态势。

03

信托公司资本实力相对稳定，

奠定转型发展基础

1. 信托行业注册资本增长进入平稳期

资本实力是信托公司提升服务实体经济和增强风险抵御能力的保障，也是信托公司持续稳健发展的基础。根据信托业协会披露数据，截至2022年末，信托行业实收资本3315.95亿元，同比增长1.83%。表4列示了2011年以来信托公司注册资本均值。可以看出，2022年末，信托公司注册资本均值为48.76亿元，较2021年末增加0.88亿元。根据60家信托公司年报数据，信托公司注册资本中位数为41.6亿元，低于行业均值，这表明信托公司注册资本集中度并不明显。

从信托行业注册资本变化趋势来看（见图4），但自2018年以来，行业注册资本增速放缓，一方面原因在于随着前几年资本实力快速提升，信托行业资本进入平稳期，另一方面可能在于行业转型调整期，具体转型方向有待监管进一步明确，这对于信托公司增资事宜考量也会有一定影响。

2. 净资产规模小幅提升，增速持续下降

根据信托业协会数据，截至2022年末，信托业固有资产总额为8742.32亿元，同比下降10.64亿元，降幅为0.12%；净资产总额达到7178.66亿元，同比增长145.47亿元，增幅为2.07%。从历史数据看，信托公司净资产增速自2018年降至10%以下，之后持续下降，这是一方面由于注册资本增速放缓，另一方面也是由于信托公司盈利能力在持续下降。

从60家公司排名来看，2022年净资产排名前15的信托公司与2021年保持一致（见表5），但内部排序有一定微调。此外，排在第15位的公司净资产较2021年有所提升，也表明，信托公司的资本实力整体在持续提升。

3. 净资本相对充足，新分类下资本管理办法面临调整

净资本管理是信托公司风险管理的有效手段，根据现行《信托公司净资本管理办法》，信托公司净资本应不低于2亿元，且不低于风险资本的100%，净资本不得低于净资产的40%。信托公司普遍重视净资本管理，以提升和保障风险抵御能力。从2022年60家信托公司年报数据看，60家信托公司平均净资本83.81亿元，5家信托公司净资本超过200亿元，20家公司净资本超过100亿元，除民生信托和安信信托两家公司净资本为负值外，其余58家信托公司净资本均满足监管要求。净资本/风险资本指标方面，15家公司净资本/风险资本达到3以上，2家公司由于净资本为负值，净资本/风险资本也为负值，不符合监管要求。净资本/净资产指标方面，两家公司低于40%。总体来看，信托行业整体的资本充足率较强，这也是信托行业转型发展的根本保障和基础。

值得关注的是，随着信托业务三分类管理办法的实施，净资本管理办法会进行相应修改，各信托公司需要根据修改后的资本管理要求，结合自身的资本实力和战略布局，进行业务方向的优化和调整。对于信托业务三分类下不同的业务类型，匹配不同的资本占用要求，符合通过监管引导信托公司回归本源发展、差异化发展的导向。

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