云南约牛财经：新编制的上证综指做了哪些修订？

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2020年7月22日，上交所正式实施修订后的上证综指编制方案，此次上证综合指数编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验，立足境内市场发展实际，剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券，有利于上证综合指数更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。

什么是上证综合指数？怎么样理解？

上证综合指数（上证综指），指数代码000001，是由上交所编制发布的指数，指数样本为在上交所上市的全部股票和红筹企业发行的存托凭证（ST、*ST证券除外），反映上海证券交易所上市公司的整体表现。上证综指于1991年7月15日正式发布，以1990年12月19日为基日，100点为基点，是我国最早发布的指数。

修订上证综指的背景

上证综指自1991年发布以来，核心编制方法沿用至今。但近年来，社会各界发出“上证综指失真”、“与上市公司盈利情况背离”、“未能充分反映市场结构变化”等声音，对上证综指编制方案修订的需求日益强烈。2020年两会期间，包括代表委员在内的市场专业人士再次提议对上证综指编制方法进行完善。为充分响应市场呼声，进一步提高指数编制的科学性与合理性，更加准确表征沪市整体表现，上交所、中证指数公司开展了指数编制方案修订工作。

本次上证综指做出了哪些修订？

一、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

在风险警示制度下，被实施风险警示（ST、*ST）的股票，存在较高风险，其基本面存在较大不确定性，难以代表沪市上市公司的整体经营状况和治理水平，剔除ST股票和*ST股票有利于上证综指更好地体现上市公司总体表现，提供更好地投资功能

二、日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

通常情况下，新股需经历充分的市场定价博弈后才被纳入指数，这是国际代表性指数的通用做法，尤其是当前A股市场新股上市普遍存在“连续涨停”及高波动现象。根据上交所信息，2014年至2019年，沪市共上市新股563只，上市后平均连续涨停天数为9天，其中217只新股连续涨停天数超过10天。2010年至2019年，沪市新股1年内平均收益波动率约为同期上证综合指数的2.9倍。将高波动的新股计入上证综指既不利于指数的稳定，也不利于指数反映市场整体的真实情况，因此本次修订规定沪市上市新股满1年后才纳入指数。同时，由于部分新股市值较高，对市场结构影响较大，新修订的编制方案中纳入大市值新股的快速计入机制：日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数。

三、上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

科创板自2019年7月22日起正式运行，截至2020年7月21日，上市公司达到133家，总市值达2.6万亿元，已成为沪市的重要组成部分。将科创板上市公司主要为科技创新企业，将科创板纳入上证综指可以更好地反映沪市上市公司科技类公司占比结构的变化，也使上证综指更具沪市整体行情的代表性。

​信息来源：中国证券业协会

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