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焦点2：牛市特征配齐?
这轮行情接下来会怎么走?各家观点不一，从牛市的一些特征指标来看，当下的A股已经接近牛市前期。
以最能反映市场人气的指标成交额来看，牛市前期，沪深两市交易额会显著高于震荡市的成交量水平且能持续一段时间。2007牛市和2015牛市开始时，沪深两市交易额都有显著的放大趋势，而且交易额能够在一段时间内维持在相对较高的水平。
▲图/视觉中国
2月25日，沪深两市成交额突破1万亿，创2015年11月以来新高，也是继2015年以来首次达到万亿大关。这一成交数字明显放大，远高于上周五的6000亿，也远高于2月份的日均成交额，在一个月前，沪指两市的成交额仅在3000亿左右。
更加激进的两融资金方面，融资融券余额持续快速增加可视为牛市开启的标志之一。2007年与2015年的两融余额显示，随着上证综指开始上行，融资融券余额同样开始快速攀升，而且在初期上升速度更是快于上证综指。
近一月以来，两市融资融券余额快速攀升，2月1日，两市融资融券余额为7169.51亿元，截至2月22日(2月25日数据尚未更新)，这一数字已经攀升至7651.5亿元。两融余额呈现快速攀升的状态。
“大牛股”方面，市场上，多有历次牛市均有10倍大牛股的说法，目前，“妖股”龙头东方通信在春节后走出了11天10板，如果从去年11月的底部开始计算，东方通信的股价已经翻了10倍。
板块方面，中山证券的研究显示，牛市前期，非银金融、银行、房地产以及国防军工等行业涨幅靠前。
目前，券商、非银金融、银行带动股市，2月25日券商板块掀起涨停潮。
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焦点3：场外配资重现江湖 证监会提示风险
近期，股市杠杆资金增多，两融余额呈现快速攀升状态。
场外配资方面，配资公司的广告力度明显增强，多位股民向记者表示，近期经常收到配资公司打来的推销电话。
据记者了解，目前，场外配资公司可以为普通投资者提供最高10倍的杠杆，通常为3-7倍的杠杆，但在具体操作时，配资公司会要求客户进行仓位管理，例如，不得满仓一只股票，重仓创业板、主板的比例也有严格限制，新京报记者操作发现，以一家老牌配资公司为例，在实际操作中，投资者只能在一只创业板股票上配置30%的仓位，在一只主板股票上的仓位不能超过50%。
记者从一家名为“简配资”的配资交流群中看到，其代理在交流群发布的广告图片在明显的位置标注，“注册送50元”、“3-10倍杠杆”的字样。
为吸引投资者，除返点优惠，该配资平台“招数”连发，推出充值不同金额等级并按月配资10倍杠杆的投资者，可以享受免息一个月及额外赠送数量不等的红包的活动，最高等级为充值50万元，即可获赠5999元的红包。
根据中国证监会25日官网消息，对于近日，市场反映场外配资有所抬头，可能加大投资者交易风险，证监会表示，“我们注意到，近期有关场外配资的报道增多。对此，我会密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。”
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有股民重仓券商2月收益超30%，有股民称离解套还很远
股民陈先生表示，看好目前的市场，会继续加仓。他认为，“市场最近两个交易日连续超预期，特别是证券板块表现太强，而且两市成交额突破万亿，我看好目前的市场行情，我自己已经处于满仓状态，如果市场有回调的话，会转账继续加仓。”
对于收益，在投资者交流较多的股票社区中，有不少投资者开始晒收益，陈先生表示，近期自己重仓券商，2月份的收益已经超过30%。
不过也有部分投资者反映，自己的股票严重跑输大盘。
股民黄先生表示，“最近收益不佳，大盘涨上天了，我持有的股票涨幅很小，连续两周跑输大盘。”事实上，近期支撑A股上涨的主力军，主要为金融股、部分科技股，以及养殖股，前期表现强势的大盘蓝筹股，一批中小盘股票涨幅较小。
对于是否会换股，黄先生称：“我的模式是低吸，所以虽然收益不佳，但还是会坚守我选择的股票，在行情普涨的情况下，接下来应该会追上大盘。”
股民王先生表示，25日，自己没有购买股票，买的是指数。对未来行情，他表示，“我觉得行情目前应该会持续。看法就是政策影响比较大，现在中央准备搞科创板，应该会受到政策的利好影响吧。”对于将选择落袋为安还是会持股待涨?王先生称，将持股待涨，过一段时间，等到再疯狂一些的时候再卖。不过，对于是否已解套，王先生称，“我现在没解套，离解套还有很长的路要走。”
另有股民之前已经提前抄底，这两天正准备大幅加仓，“之前其实属于基本空仓的状态，一直都没有买太多。在2500点左右的时候，进入了一些，也就花了1万块吧。看到今天(25日股市)这种状态加入5万元，然后等着明天准备进场。算提前买入吧，就是提前买入了一部分。”
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券商员工新烦恼：市场转好任务变多，而开户数仅稍有增长
“现在市场行情这么好，任务是不是挺好完成了?”
“比去年还难了!行情好，来咨询的比以前稍有增多，但我们任务比以前多得多了!”
一位排名靠前券商的营业部业务员小贾向记者“哭诉”，行情不好，工作难做，行情转好，又有了新的“烦恼”。
小贾说，“今年年后行情好，一个月把去年大半年跌的涨回来，看着都害怕，像券商股都涨停了好多轮。来咨询的确实有增加，但不少人还在观望，不少人咨询后就没有了回应，也仅仅是咨询而已。现在和以前比，开户人数稍有增长，但是差别并不明显”。
2月25日，网传招商证券北京知春东里营业部因排队开户，有客户插队发生打架，有评论调侃，“这是牛市的气息来了”。
有媒体称，走访时未发现上述排队开户等情况。
在某头部券商营业部工作的小刘介绍，现在大部分券商开户都可以在其官方App或官网中完成，不需要来营业部，在家就可以远程完成开户、交易等工作，“大部分客户都选择不去营业厅，排队开户发生插队打架的情况极少可能发生，但不可否认的是，牛市的气息确实来了，25日两市成交额已经破万亿”。
“这轮行情刚刚开始，如果行情一直涨，那么可以预见入场的投资者会变多”，小刘介绍。
在采访过程中，小贾还笑谈，“帮我介绍几个客户完成任务啊，我来给你提成”。
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券商首席看股市
周一(2月25日)，A股高开高走，三大股指放量上涨相继突破年线，最终三大股指均收涨超5%，上证综指站上2900点，创2015年7月以来最大日涨幅。两市成交额超过1万亿，达1.04万亿元。另外，两市有超过300股涨停。
有市场观点认为，目前的行情宣告全面牛市正式启动。那么券商首席经济学家对行情起因与趋势有哪些判断?
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缘何上涨?
综合各券商首席的观点，外部流动性宽松和内部经济形势向好、政策环境改善，是本轮股市上涨的主要原因。
东方证券首席经济学家邵宇对新京报记者表示，主要是市场的短期信心得到了提振，去年压制整个市场的因素例如中美贸易摩擦，最近都有比较明确正面的进展。同时，全球的流动性进入到新一轮的宽松阶段，特别是中国也增加了流动性释放的空间。这些因素对于市场的信心有较大提振作用，从而导致行情的演绎，并且，券商股在其中会有明显的收益，这激发了短期的市场热情。
新时代证券首席经济学家潘向东认为，影响股市大涨的原因还有1月以来美联储加息进程放缓，使得全球资本市场风险偏好回升，对新兴市场产生溢出效应。在国内因素方面，经过2018年的调整后，股市估值偏低，政府不断调整政策改善A股环境，上周末有关部门又强调完善金融服务，深化金融供给侧结构性改革，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，这些因素均使得市场预期明显改善。并且，国内流动性整体宽松，1月信贷、社融数据超预期，影响传导到股市，将会提升风险偏好，市场预期后续企业盈利会改善，并且还有助于无风险利率下降，提升估值。
英大证券首席经济学家李大霄表示，上涨还有一个背景是产业力量和外资力量的推动。产业资本在2440点附近就开始大量增持，这一反向力量推动市场上涨。外资方面，今年是国际化的元年，外资进场的速度非常迅猛，1月外资净买入A股总额创纪录，这是一个庞大的增量，外资将会主导市场，取代公募基金成为第一大机构主力。另外，还有长期资本的入市，例如养老目标基金、社保基金、险资等资金在加大配置力度，也在一定程度上推高了股市。
前海开源基金首席经济学家杨德龙提出了另一个原因：楼市调控三年之久，成交量非常低迷，预期回报下降，导致楼市资金流出，成为股市援军。
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牛市能否持续?
对于后市走向，首席经济学家们有不同的看法。李大霄坚定地认为，牛市会持续下去，第一步是收复三千点，未来重心将会上移。“收复3000点指日可待，很快。”
杨德龙也认为，现在市场已经从局部牛市转向全面牛市，“大行情在后面，这仅仅是A股开启‘黄金十年’的开始”。
邵宇则持谨慎观点，他认为后续的走势还需观察。“我们也不希望一个季度就把全年的行情走完了，因为中国的市场是容易‘牛短熊长’的”。他表示，希望各方能够吸取2015年股市剧烈波动的教训，能够在重视基本面、管控风险方面有一些新的举措，这样会使得牛市行情走得更远一点。
潘向东认为，随着上市公司商誉减值风险在1月下旬的集中释放，叠加资金面在2月份的宽松，目前市场已经出现牛市特征，市场有望在两会前仍然比较乐观。在拖累上市公司商誉减值目前风险已经得到缓释的情况下，再加上海外市场环境较为宽松，我国宽松货币政策可期，更多长线资金正在逐步入市，这些因素均有助于市场托底。
