消金头部公司主动战略收缩

　　截至今年9月末，我国31家持牌消费金融公司已陆续交出半年度业绩报告，从营收、净利、总资产等数据来看，头部公司座次再次洗牌，甚至包括招联消费金融等多家公司选择主动战略收缩来应对消费金融行业的存量竞争时代。

　　对于今年上半年持牌消费金融行业的经营策略，素喜智研高级研究员苏筱芮表示，从持牌消费金融行业的头部机构表现来看，在宏观环境具有不确定性、借款人还款能力有所弱化的大背景之下，主动缩量成为了机构之间的一个重要共识，故而资产、营收、贷款余额等规模性指标均出现不同程度下滑。此外，也有部分中尾部机构逆势而上，一方面是由于其经营策略得当，年内在股东协同、机构合作等方面有所进步，另一方面也是因为其规模基数相对较小，在业绩增长、策略转向等方面相较头部机构更具优势。

　　从宏观环境来看，进入2024年以来，由于宏观经济增速下行，导致消费意愿不足，显著影响了消费者的贷款需求端，与此同时，伴随着我国利率下行，消费贷款的供给端竞争更加激烈，导致消费贷款行业的贷款利率也一路走低，拖累了企业盈利表现。

　　知名评级机构惠誉博华也预计，2024年，消费金融公司的增资扩容效应基本释放完毕，全年行业规模将在1.3万亿元至1.4万亿元之间，增速将维持在15%左右水平，并有一定概率在之后1-2年内进入个位数增长阶段。当前复杂外部环境和偏弱预期导致未来增量空间受限，加之商业银行在消费金融领域大力布局，未来消费金融公司业务竞争压力将加速上升。

　　消费金融行业严监管持续

　　今年4月18日，我国新发布的《消费金融公司管理办法》正式施行，也被称为我国消费金融行业监管的“基本法”。

　　具体来看，《消费金融公司管理办法》中规定，一方面，要压实消费金融公司的消保主体责任，将消费者权益保护纳入公司治理，建立健全消保工作机制，设立消费者权益保护委员会，健全完善消保信息披露机制、个人信息保护制度，加强消费者适当性管理。另一方面，还要求加强对合作机构的约束管理，要求消费金融公司加强合作机构名单制管理、集中度管理，对合作机构进行持续管理和评估，明确合作机构的禁止性规定，避免因合作机构特别是催收机构不规范催收侵害消费者合法权益的情形，要求消费金融公司落实催收管理主体责任，制定催收机构绩效考核与奖惩机制，依法合规开展委托催收行为，切实保护金融消费者的合法权益。

　　此外，新规也对消费金融公司的股东提出了更高的要求。《办法》将消费金融公司主要出资人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%，提升主要出资人持股比例有利于压实股东责任。国家金融监管总局相关负责人也表示，这一规定将增强股东参与公司经营意愿，更好发挥股东资源优势，促进股东积极发挥支持作用，有利于提高决策效率，避免由于股权相对分散而出现公司治理失效失衡的问题。

　　惠誉博华也指出，目前，在31家持牌消费金融公司中，有14家公司主要股东的持股比例不足50%， 且部分现有主要股东的资产及营业收入未达标。因此，此项要求或将推动消费金融行业更多股权重组，也表明监管机构意在鼓励金融机构的股东做出更有力的承诺以缓解风险。此外，新规中已将消费金融公司的最低注册资本从3亿元人民币提高至10亿元人民币，并引入了更严格的杠杆率和流动性要求，较强的资本实力也将提升消费金融公司吸收潜在信贷损失的能力。

　　线上获客仍是行业破局关键

　　消费金融行业业务核心环节包括获客、风控、放款和贷后管理四大环节。其中，线上获客能力已经成为消费金融核心竞争力的重要体现。

　　目前，消费金融行业仍然以线上和线下两种获客方式为主：在线上，互联网系的消费金融公司，往往通过建设“私域流量”和对接“公域流量”来获客 ；而在线下，则以“银行系”消费金融公司为主，他们往往会参照股东商业银行的“地推式”发展路径，依托自身零售信贷的资源禀赋，倾向于选择更高比例的线下自主投放获客。例如，中银消金在此基础上设立区域中心提供线下业务的办理和服务，兴业消金则在线下成立了专门的直销团队进行“地推式”获客和服务。

　　但近年来，随着居民消费习惯的改变和信息传播方式的变化，线上模式对于提升消费金融的普惠性，提升对于长尾客户的覆盖能力有至关重要的作用，此外，线上获客能力占优的公司在运营效率上相对更为领先。因此，线上获客策略的更新和科技能力的投入是传统消费金融公司未来的重点投入方向。

　　根据平安证券统计，目前我国现有的31家消费金融公司均已开展了线上业务，所有消费金融公司均借助线上第三方引流方式获客，超过25家机构的线上第三方引流投放超过50%。

　　目前，“银行系”消费金融公司在线上获客方面也有了成熟的产品体系与获客运作方式。以招联消费金融为例，依托于股东中国联通的科技和运营商流量加持，招联消费金融已经运营两大产品体系“好期贷”、“信用付”，分别对标“借呗”和“花呗”，俨然成为银行系消费金融线上化运营的典型案例。