美国8月疲弱的就业报告使美国联邦储备委员会（FED/美联储）曾经清晰的开始缩减购债的道路变得更加复杂，这一数据低于美联储最鹰派成员的预期，显示新冠病毒Delta变种已开始真正影响经济复苏。

　　过去一周，多位美联储官员大声疾呼，美联储应该很快开始缩减每月购买1，200亿美元债券的规模，他们将政策调整与8月就业报告联系起来，指出如果8月就业报告延续了5月至7月期间新增87.6万个就业岗位的平均增幅，美联储就应开始缩减购债。

　　其他官员则表示，他们相信经济表现与疫情的关系越来越疏远，能够经受住目前病例激增的考验。

　　周五公布的8月非农就业报告显示，新增23.5万个就业岗位-为今年最低增幅。这对美联储的一些核心说法构成了挑战，因为新冠病例激增似乎打击了餐馆等企业，这些企业去年在疫情造成的冲击中首当其冲。

　　备受关注的劳动参与率以及女性和黑人就业进展数据几乎没有变化，这对美联储希望劳动力市场“全面和有包容性”复苏的预期是一个打击。

　　“对家庭、雇主和美联储来说，9月和10月都将是紧张不安的月份，”The Economic Outlook Group的Bernard Baumohl在一份报告中写道。

　　“经济在那两个月的表现将决定美联储是在今年还是2022年开始缩减量化宽松”，美联储主席鲍威尔等决策者甚至在上周还预计将在今年开始缩减量化宽松。

　　8月报告远未为启动这一进程扫清道路，反而令美联储仍面临这样的风险，即可能要在劳动力市场全面复苏的新承诺，和保持通胀可控的传统承诺这两个对立的选项之间作出艰难的选择。

　　目前美国的通胀率大约是美联储2%目标的两倍。政策制定者预计，这种情况会自行缓解，给他们留出时间，让就业增长继续下去，实现充分就业，然后才需要加息来缓和物价上涨的步伐。

　　现在，疲弱的就业增长挑战了这一假设，也挑战了美联储认为新爆发的疫情不会破坏经济持续复苏的信念。如果说劳动力市场的问题之前是由供应问题造成的，因失业保险或儿童保育问题让人们不愿重返工作岗位，那么8月份，部分行业又新增了需求疲弱的问题，去年大流行引发的经济滑坡主要就是由需求疲弱造成的。

　　“今天的报告中Delta变种造成的影响随处可见。很明显，最近新冠病例激增对劳动力市场而言是一股强大的逆风，”招聘网站Indeed的经济研究主任Nick Bunker表示，“风力还没有大到阻止一切进展。潜在动能犹在。我们只需要看我们是否能保持增长步伐，直到这波疫情过去。”

　　在这种情况出现、就业增长反弹之前，美联储的任何政策转变都可能陷入僵局。

　　今天的报告应该会给美联储中的鸽派……推迟宣布减少或“缩减”购债的计划提供了一些理由，贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder表示。